北交弱势的原因，行情发动的契机在哪里？

近一周，北交所持续表现弱势。跷跷板效应是不明显了，然而却进入了一种更割裂和焦虑的环境。沪深涨，北交所赚钱效应差，沪深跌，北交赚钱效应更差。从2月21日以来，涨指数的日子也不少，但体现在个股涨跌数量上，着实不行。以2月23日为例，指数当天仅下跌0.31%，但是个股下跌数量达到了202家。

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导致这种状况的原因除了目前沪深盘面上演绎的高股息和AI炒作映射过来标的少之外，更多的是炒作情绪的低迷以及市场对于未来政策预期落地不确定性的担忧。

先来说炒作情绪，这点最直观的指标一是体现在成交量上，二是体现在个股连板高度上。2月26日坤博精工首板，以2板溢价终结，但是第三天下跌带来的负反馈非常差，开盘涨至30%，收盘跌近7个点。

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2月2日发酵的氢能源，惠同新材、凯大催化次日冲高后均大幅下跌，亏钱效应显著。昨天莱赛激光开盘就大量抛盘砸出来，手速慢了溢价都没得出。而与北交所这种连板持续性很差的状态相比，沪深涌现出了13连板的克来机电、8连板的国脉文化、6连板的东方精工，短线资金去哪根本不需要考虑。炒作行情，不怕高，怕的是没有接力和持续性。

再来说政策预期，“深改19条”从去年9月1日发布至今，比较重磅的如转板、可转债、更换代码等没有一项真正落地。目前的北交所依旧是一个受政策影响很大的早期市场，半年时间，足以把投资者的热情磨灭。

所以，北交所想要再出现一波持续性的行情，我们认为观察点也是这两处。

1、炒作资金的归来。

这点可能需要配合沪深市场的降温，从近期市场交易上看，沪深大票的趋势性赚钱行情很好，底部挖掘的小票炒作机会也还不错，不过昨日市场开始出现降温，但目前还未发现资金过来，有待继续观察。

我们认为当沪深市场回调，赚钱效应变差，北交所可能会有热钱外溢，带动市场回暖。具体观察也是成交额的变化以及个股连板持续性和接力情况。此外，从政策上看，克来机电的13连板高度足见对于行情的包容，炒作资金是全市场最活跃的一批群体，能够形成“鲶鱼效应”，北交在凯华材料之后，炒作高度也就终于三板，未来能否突破这个高度，将是市场能否汹涌起来的一个关键观察指标。

2、北交具有实质性的政策落地。

这点最近的也就是920代码的实施，二轮测试将于本月15日收尾，之后新股预期将会采用新号段。而这也可能就是市场逢机做多的位置，但是这种拖了半年的小改良，又能有多大作用呢？

我们呼吁领导们尽快落地各项措施，正如挽救沪深市场所提议的那样，不能骄傲，需要久久为功，加强市场沟通，难道没发现吗？目前部分个股的成交额正在再度陷入下台阶的情况，汉维科技昨日成交额只有127.7万元，马上再度跌落百万成交额，而整个市场成交额在1000万以下的有76只。

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池大鱼大，吴主席说：“投资者是市场之本。”现在正在逐步萎缩的成交量需要引起重视，不然大户还会出现出逃的情况，那时候市场可能再度陷入一种大家都不愿看到的局面中。最后反馈一句投资者心中一致的想法吧，领导们，政策落地的速度实在是太慢了！

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