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刚度过“凛冬将至”的2023，年初就迎来了地狱般残酷的2024。
看着集思录里面同做股指期货/权补充保证金的心路历程，不知道他们有没有看到22年年初不理性下跌那波一样遭遇的帖子，只是“秦人不暇自哀，而后人哀之，后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”。
每个人做股指期货/权的目的不同，机构/大户为了套期保值，大部分散户为了吃贴水，而我做股指期货，贴水只是介入的理由，更重要的是赚指数β的钱。目的不同，操作方式也就不一样，我和朋友在交流投资心得的时候，最常说的一句话是“君子不立于危墙之下”，做股指期货尤甚，因为杠杆率太高，散户又没有无限子弹补充保证金，不论22年俄乌战争，还是24年雪球/量化爆仓，当时的情形都是危墙，如果此时置身于墙下，就是在赌墙一定不会倒，官家一定来修，但修是一方面，何时修又是一方面，如果在官家没修之前，就被掉落的石头“砸死”就得不偿失。所以设置止损纪律很重要，一旦有石头脱落，先跑开，后续观察稳固再进去，毕竟墙在那里，也不会自己跑。而官家修墙也有缝缝补补和大破大立之别，不改变根本性问题的缝补都是延缓墙倒塌的时间罢了，对比到这次市场，最核心的还是在于对股市的定位，是投资市还是融资市，目前来看仍旧扑朔迷离。
这次年初的下跌就像从狼嘴里抢肉，雪球敲入的点位是明牌，这块肉都在盯，下手快，被狼伤，下手慢只有油，没有肉，国家队的救市又增加了衙门快刀的风险，这个时候最核心的抄底节点就在于一个标志性的事件，类似于22年俄乌战争下跌那波刘副总组织召开金融市场稳定会议，而这次是换帅，彭博社6号就报道了要向高层汇报的消息，因此本次转折点也在于此，因此本轮行情迄今仍旧是事件驱动型，而非基本面驱动，到底能走多远，仁者见仁智者见智。
2024年依然是艰难的一年，美联储的降息依然混沌，下半年的大选扑朔迷离，避险的黄金和独立的币圈仿佛涨得能捅破天际，5%的GDP目标和3%的赤字率也没有超出预期，“大小盘”风格之争成为了热闹的话题。
针对这个问题，借用京东前CEO徐雷的话:如果还认为我们陷入的是经济周期的下行周期，那就真的错的太可怕了，这应该是一个时代的落幕和一个时代的开启,周期和时代是两个截然不同的性质。要理解什么叫高质量发展时代，以及在新时代下如何调整优化适合新时代的投资框架和投资逻辑。因为新时代基本没啥高成长了，主要逻辑都是增速降档，供给侧出清后的垄断。再去追求高成长，如果还是不断地追高估值，然后就是证伪，割肉，反复循环。因此机会主要就是来自两部分，一部分是行业已经出清完了，剩下的龙头也跌的极其便宜了，利润率，ROE，分红率，估值都开始提升，就算估值不提，吃分红也够了。二是自由竞争的行业进入出清末期，明确能剩下的公司，具备突出核心竞争优势的公司，已经非常明显，胜负已分，这种跌的足够便宜，也是可以的。
满足以上条件的就是中大盘股，对应的就是上证50，沪深300和中证500。微盘股在近几年持续跑赢大盘的情况下，这次下跌面临部分量化出清，剩余资金在政策风险加持下，面对策略暴露，是自救横盘，筹码出清还是重振旗鼓，V形反转？横看成岭侧成峰，远近高低各不同。
山重水复疑无路，柳暗花明又一村，2024年的宏观大事件纷繁复杂，希望和各位朋友共分享，同成长
看着集思录里面同做股指期货/权补充保证金的心路历程，不知道他们有没有看到22年年初不理性下跌那波一样遭遇的帖子，只是“秦人不暇自哀，而后人哀之，后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”。
每个人做股指期货/权的目的不同，机构/大户为了套期保值，大部分散户为了吃贴水，而我做股指期货，贴水只是介入的理由，更重要的是赚指数β的钱。目的不同，操作方式也就不一样，我和朋友在交流投资心得的时候，最常说的一句话是“君子不立于危墙之下”，做股指期货尤甚，因为杠杆率太高，散户又没有无限子弹补充保证金，不论22年俄乌战争，还是24年雪球/量化爆仓，当时的情形都是危墙，如果此时置身于墙下，就是在赌墙一定不会倒，官家一定来修，但修是一方面，何时修又是一方面，如果在官家没修之前，就被掉落的石头“砸死”就得不偿失。所以设置止损纪律很重要，一旦有石头脱落，先跑开，后续观察稳固再进去，毕竟墙在那里，也不会自己跑。而官家修墙也有缝缝补补和大破大立之别，不改变根本性问题的缝补都是延缓墙倒塌的时间罢了，对比到这次市场，最核心的还是在于对股市的定位，是投资市还是融资市，目前来看仍旧扑朔迷离。
这次年初的下跌就像从狼嘴里抢肉，雪球敲入的点位是明牌，这块肉都在盯，下手快，被狼伤，下手慢只有油，没有肉，国家队的救市又增加了衙门快刀的风险，这个时候最核心的抄底节点就在于一个标志性的事件，类似于22年俄乌战争下跌那波刘副总组织召开金融市场稳定会议，而这次是换帅，彭博社6号就报道了要向高层汇报的消息，因此本次转折点也在于此，因此本轮行情迄今仍旧是事件驱动型，而非基本面驱动，到底能走多远，仁者见仁智者见智。
2024年依然是艰难的一年，美联储的降息依然混沌，下半年的大选扑朔迷离，避险的黄金和独立的币圈仿佛涨得能捅破天际，5%的GDP目标和3%的赤字率也没有超出预期，“大小盘”风格之争成为了热闹的话题。
针对这个问题，借用京东前CEO徐雷的话:如果还认为我们陷入的是经济周期的下行周期，那就真的错的太可怕了，这应该是一个时代的落幕和一个时代的开启,周期和时代是两个截然不同的性质。要理解什么叫高质量发展时代，以及在新时代下如何调整优化适合新时代的投资框架和投资逻辑。因为新时代基本没啥高成长了，主要逻辑都是增速降档，供给侧出清后的垄断。再去追求高成长，如果还是不断地追高估值，然后就是证伪，割肉，反复循环。因此机会主要就是来自两部分，一部分是行业已经出清完了，剩下的龙头也跌的极其便宜了，利润率，ROE，分红率，估值都开始提升，就算估值不提，吃分红也够了。二是自由竞争的行业进入出清末期，明确能剩下的公司，具备突出核心竞争优势的公司，已经非常明显，胜负已分，这种跌的足够便宜，也是可以的。
满足以上条件的就是中大盘股，对应的就是上证50，沪深300和中证500。微盘股在近几年持续跑赢大盘的情况下，这次下跌面临部分量化出清，剩余资金在政策风险加持下，面对策略暴露，是自救横盘，筹码出清还是重振旗鼓，V形反转？横看成岭侧成峰，远近高低各不同。
山重水复疑无路，柳暗花明又一村，2024年的宏观大事件纷繁复杂，希望和各位朋友共分享，同成长
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耶伦完全结束了访华之旅，简要做几点分析：
1、本次耶伦访华主要目的有四：
一是，推进旧金山会晤达成的合作；
二是，提出新的关切（重点）；
三是，为美方近期对华限制措施频出做辩护，防止中方误判，避免擦枪走火；
四是，了解中国经济恢复情况。
2、目的一，主要有两个成果：
一是，在去年建立的中美金融工作组的框架下，新建反洗钱合作交流机制，旨在打击犯罪，特别是贩毒，因此也是去年建立的中美禁毒工作组的延伸；
二是，继续深入推进中美金融技术交流合作，包括防止金融风险蔓延、新兴市场债务以及气候风险合作等。
3、目的二，重点是对产能过剩的关切，在去年建立的中美经济工作组的框架下，新建国内外经济平衡增长交流合作机制，主要讨论该问题。
关于产能过剩，美方的表态较为强硬，还拿过去举例，明确表示不再接受重蹈覆辙；
中方也没有否认产能过剩问题，毕竟经济工作报告中自己都写了“部分行业产能过剩”。
在行动上，中方只提了一句会“做好统筹引导”，这是中方的略微让步，毕竟我们自己也在应对产能过剩，比如上周有关部门就对钢铁生产进行了摸底，后续则将限产。因此这点让步还是能做出来的，毕竟限钢铁产能也计入相应努力的。
但对于引以为傲的“新三样”，中方态度是不认为产能过剩（全球视角），因此后续在这方面也很难做出太大让步，然而“新三样”恰恰又是美方关心的产能过剩核心领域，后续中方让步可能也就是放在国内视角对新三样适当去产能，即在国内内卷严重的情况下，促进出海占领市场+国内去产能，中方应付美方的努力将集中在国内部分，这可能是中方的让步空间。
4、目的三，耶伦也就是反复强调是激烈的竞争，而不寻求脱钩，美方对中方的各种限制措施仅仅是为了安全，并且是范围是狭隘的，并非扩大化的之类的话术。
而中方对此的回应是，坚决反对“泛安全化”、升级保护主义措施，并且引用习的话强势回应说“中方不会坐视不理”，这为双方竞争画出一个狭窄又模糊的空间。
5、目的四，由于中国高层对外一直宣扬“中国经济光明论”，然而市场又不乏“中国见顶论”、中国即将失去多少年等言论，因此耶伦此行也有探寻中国经济虚实之意。
本次访华行程比上次丰富，除会见了主要中央官员以外，还会见了两个地方官员，一个是南方的广州，一个是北方的北京，并且分别与商会代表、国发院教授(智囊)举行了圆桌会，包括她的日常餐饮消费等等。
由中央到地方、南方到北方、从企业到智囊、从庙堂到市井。这样的安排，可谓是全方位的了解中国经济的实际状况。
1、本次耶伦访华主要目的有四：
一是，推进旧金山会晤达成的合作；
二是，提出新的关切（重点）；
三是，为美方近期对华限制措施频出做辩护，防止中方误判，避免擦枪走火；
四是，了解中国经济恢复情况。
2、目的一，主要有两个成果：
一是，在去年建立的中美金融工作组的框架下，新建反洗钱合作交流机制，旨在打击犯罪，特别是贩毒，因此也是去年建立的中美禁毒工作组的延伸；
二是，继续深入推进中美金融技术交流合作，包括防止金融风险蔓延、新兴市场债务以及气候风险合作等。
3、目的二，重点是对产能过剩的关切，在去年建立的中美经济工作组的框架下，新建国内外经济平衡增长交流合作机制，主要讨论该问题。
关于产能过剩，美方的表态较为强硬，还拿过去举例，明确表示不再接受重蹈覆辙；
中方也没有否认产能过剩问题，毕竟经济工作报告中自己都写了“部分行业产能过剩”。
在行动上，中方只提了一句会“做好统筹引导”，这是中方的略微让步，毕竟我们自己也在应对产能过剩，比如上周有关部门就对钢铁生产进行了摸底，后续则将限产。因此这点让步还是能做出来的，毕竟限钢铁产能也计入相应努力的。
但对于引以为傲的“新三样”，中方态度是不认为产能过剩（全球视角），因此后续在这方面也很难做出太大让步，然而“新三样”恰恰又是美方关心的产能过剩核心领域，后续中方让步可能也就是放在国内视角对新三样适当去产能，即在国内内卷严重的情况下，促进出海占领市场+国内去产能，中方应付美方的努力将集中在国内部分，这可能是中方的让步空间。
4、目的三，耶伦也就是反复强调是激烈的竞争，而不寻求脱钩，美方对中方的各种限制措施仅仅是为了安全，并且是范围是狭隘的，并非扩大化的之类的话术。
而中方对此的回应是，坚决反对“泛安全化”、升级保护主义措施，并且引用习的话强势回应说“中方不会坐视不理”，这为双方竞争画出一个狭窄又模糊的空间。
5、目的四，由于中国高层对外一直宣扬“中国经济光明论”，然而市场又不乏“中国见顶论”、中国即将失去多少年等言论，因此耶伦此行也有探寻中国经济虚实之意。
本次访华行程比上次丰富，除会见了主要中央官员以外，还会见了两个地方官员，一个是南方的广州，一个是北方的北京，并且分别与商会代表、国发院教授(智囊)举行了圆桌会，包括她的日常餐饮消费等等。
由中央到地方、南方到北方、从企业到智囊、从庙堂到市井。这样的安排，可谓是全方位的了解中国经济的实际状况。
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