建议铁汉转债下修转股价格的函

中节能铁汉生态环境股份有限公司：

您好！

我们是铁汉转债的投资者，公司转债存续期仅有半年左右，由于铁汉转债存量较大，若不能顺利促成转股，将会对公司现金流造成压力，甚至影响公司经营，我们建议公司近日下修转债价格，以便未来推动促进转股，在经济形势不明朗时期，为公司保留足够现金，为公司发展奠定良好基础。

我们想法如下：

1、若不下修，赎回金额将十分巨大

当前市场十分低迷，如果不下修，半年内靠正股铁汉生态的涨幅推动转债强赎并促进转股至少需要1倍的涨幅，这种可能微乎其微，即使不到强赎，将股价维持在转股价以上来促进转股，也需要60%+的涨幅，可能性也是极低的；而铁汉转债在到期赎回的情况下，需要支付8亿多现金赎回转债，这势必对公司现金流产生压力，当前经济复苏情况不及预期的情况下，公司应当保留足够现金，稳健经营，所以建议公司董事会提议下修。

2、公司刚刚完成资产并购，此时解决转债有利于公司轻装上阵

公司刚刚完成资产并购和股份增发，此时正是公司轻装上阵，借助经济复苏的大好形势乘势而上的大好时机，如果因赎回转债消耗大量现金，势必影响公司的蓬勃发展。通过下修促进转债转股，甚至下修后通过公司股票上涨带动转债强赎都是十分有可能的；疫情刚刚结束，公司就在1季度实现了扭亏为盈，说明了公司良好的经营水平，相信转债下修后，结合公司的估值抬升，肯定能顺利促成转债转股。因此，建议公司积极下修，为公司接下来的跨越式发展奠定坚实基础。

3、越早下修越容易促转股，股权稀释效应不可怕

历史上转债从上市到强赎或到期，平均时间只有2年多时间。大部分公司促转股，都不会无穷无尽的等待，公司在19年有过下修的经历，对转债投资者而言，公司有着维护转债投资者利益的良好形象，而这种形象也必然会提升投资者对公司正股的认可度。当然，转债转股会一定程度上稀释股权，但在主要股东对公司的控制权、表决权等不受影响的情况下，维护公司在投资者心目的良好形象是十分重要的，也会对公司未来股价的提升产生积极影响。因此，建议公司尽快抓住下修的时间窗口积极提议下修，促进转债转股，维护公司形象，打造多方共赢的局面。

4、当前转债市场相对低迷，十分有利促转债

近期转债市场投资者情绪低迷，这使得可转债可以在这个时期完成低位促转债，可能以前需要公司股价达到强赎价格才能完成的促转股，现在在110-120附近就可以完成促转股计划，期待公司把握市场机会。

当然，下修并非完全没有风险，如下可能存在的风险希望公司知悉：

由于当前时间市场低迷，反应出经济复苏不及预期的现实情况，有可能下修后也无法顺利促成股票转股的情况，或者可能出现可转债转股后抛售短期打压股价的情况，所以，建议公司尽快采取行动，留出足够的时间让公司估值反应到股价上，从而顺利实现转股，避免拖到最后时间窗口不足，让股价过多的受短期市场情绪影响，而无法实现顺利转股的情形。

最后，贵公司是有央企背景的大公司，国家在22年末提出中特估的号召，也是寄希望于央企公司奋发图强，肩负起为国家发展提供复苏动力的重要使命，在当前特定的时代背景下，公司努力实现跨越发展有着十分重要的历史意义。因此，积极提议下修，顺利解决转债，助力公司跨越发展，是有着重要的时代意义的。公司在上次下修时在公告中，使用“本次下修将下修到某某价格”（一般公告为不低于某某价格），公告明确下修到底价，是一种非常尊重市场，也尊重投资者的举动，在转债投资者心目中树立了非常良好的形象。我们必须为公司行为点赞，事实上，在资本市场上，也有少数耍心眼的公司，通过种种手段占用投资者资金，但是在投资者日渐成熟的今天，这样的公司必然会被广大投资者抛弃。所以我们更看好，贵公司这样对投资者诚意满满的公司，相信公司定会不辱使命，助力国家经济腾飞。

祝公司蓬勃发展，大展宏图！