抛砖引玉—基于技术指标的可转债高频量化初探

相信很多朋友看到“技术指标”这个词第一感觉是不靠谱，因为大众普遍认为技术指标都是基于历史数据，对预测未来毫无作用。我的感觉是对于随机漫步的股价来说确实是这样。

但是对于可转债来说却不一定是，先说说我探究的逻辑和方向。

随着可转债被越来越多人熟知，越来越多的人参与可转债量化交易当中，我也是在跑几个可策略，但是可转债中底层有效的因子就溢价率、剩余规模、波动率等几个因子，用的人越多，因子就越没有效果，可转债想要再像前两年一样简单获得超额收益，要不就需要有强大的主观研究能力，或者另辟蹊径不断开发新的不被市场熟知的因子。基于第二种，所以有了这个技术指标的探究。

第一部分

大部分（90%+）可转债，都是以强赎结束这一生，因此，这个策略的最底层逻辑就是，可转债从100—130元的价格，是高度确定的线性收益（忽略其中波动的话）。

所以，100到130元这个阶段是鱼最多的池塘。

再说回技术指标，由于在130以下价格的确定性，我采用的是底部+反弹的技术指标配合使用，在反弹初期介入，拒绝抄底和追高。至于采用哪些指标就先不公开了，这帖子只说思路。

策略为：
买入：出现信号当天的收盘价。
卖出：持仓3天，以第3天的收盘价卖出，无论涨跌。

由于一直没有把学习Python提上日程，我们就用通达信来勉强回测一下。而通达信回测的缺点也非常明显，一是退市的可转债不能回测到，二是买入不是分仓买入，而是每只可转债都等额投入如100万本金，所以测不出总收益、年化收益等指标，但对于我们测出胜率、赔率和数学期望来说是足够了的。

如图，回测时间是2021/04/21--2023/04/21，共2年



回测结果是，



2年共交易了1298次，总体胜率63.25%，平均盈利/平均亏损 也就是我们平时说的赔率为1.34，总盈亏/总亏损为2.32，总来的说这样的数字是不错的。

我们来看看其中几只转债的交易明细







我们来看累计升序排序看看



收益率倒序如下



可以明显看出收益比亏损情况要好。

第二部分

上面的结果是阈值130元的收益情况，下面我们来分别看看135,140,150阈值的回测结果。过程省略，见下图。



可以看出，随着阈值的提高，交易次数无可避免在增多，但是胜率、平均盈利/平均亏损、总盈亏/总亏损这几个关键指标在一路下降。这验证了我们的最底层逻辑，130元以下是可转债的确定性是最高的。

第三部分

基于这个胜率，相信这个量化策略的最大回撤也是很低的，下面再来回测2022年8月16日至2022年12月24日可转债市场整体走熊这个阶段的交易情况。



回测结果如下



胜率64.9%，平均盈利/平均亏损（赔率）1.37，总盈亏/总亏损2.56，可以看出，即使在整体熊市，这个策略的胜率和赔率都相对保持平稳。

第四部分
探讨一下这个策略不是用在可转债市场，而是用在ETF市场呢，我们再看看看回测结果。
回测品种



回测结果



胜率43%，平均盈利/平均亏损（赔率）1.04，总盈亏/总亏损0.78，可以看出总体上是亏损状态，也可以看出这个指标组合用在etf市场并不适合。

我们还可以根据胜率和赔率以及凯利公式f=（bp-q）/b来计算出，每次开仓的最佳仓位是36%左右，但是根据130阈值来计算的话，2年总共交易1298次，每只持有3个交易日，共约500个交易日，可以算出平均每天持仓1298*3/500=7.778只，不过根据指标特性，持仓数量肯定不是每天平均的，市场反弹的时候买入是最多的，最大持仓可能在10只左右，上周四周五市场跌的时候就一只都没选到符合的指标的（手动滑稽，居然还有空仓避免大跌的效果）。我近期打算先用部分资金，平均分成5份，来买入先试试，实盘验证一下。

以上是我近几天琢磨的成果，个人研究水平有限，纯当抛砖引玉，吸引大神们开发更多的因子，也希望大家指出一下有误的地方，好继续改进。