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昨天看到雪球饕餮海大佬分享了一些自己对于可转债市场的看法。
他对当下可转债市场整体还是偏乐观的，且仓位也上去了。
而我却有一些不一样的思考，今天不如也分享一下对当下可转债市场的看法以及未来的展望，东施效颦一下。
因为只是个人观点，难免有疏漏，仅供参考。
1、当下可转现在高估了吗？
整体而言，目前可转市场还是偏高估的。
截止今天收盘，可转债中位数价格122元，中位数溢价率38.83%，处于历史上偏高的位置。
要知道，目前A股可是整体处于一个大熊市的，在这样的环境中，可转债的偏高估显得更加突兀。
但，高估并不代表不能继续上涨，所以就有了第二个问题。
2、当下可转债持续走强需要什么条件？
以下几个条件（相对独立）
1）游资炒作归来，小规模可转债再次焕发新春。
2）正股走强，最好牛市，带动转债起飞。
3）机构大额充值，继续拉高溢价率。
游资炒作没什么好说的，不太可控，比较随机。
正股走强，由于可转债背后大部分是小市值公司，准确来说是希望未来A股的风格继续保持在小市值上，或者全面牛市。
今年下半年，小市值股票整体是远远跑赢大市值白马股的，这也是可转债目前相对坚挺的原因之一。
对于机构们的充值拉升溢价率，在目前的位置我觉得空间已经不大了，机构虽然钱多，但人并不傻。
3、哪些情况会造成可转债突发下跌？
1）游资进一步撤离，小规模转债溢价率被杀。
2）正股持续下跌，出现全面熊市or小市值熊市（类似2021年初）
3）发生意外风险导致机构基于风控的撤离or散户的恐慌（比如发生第一起可转债违约）
其中第二点发生的概率可能不小。
如果全面熊市，那么小市值公司应该会出现补跌的情况。
如果白马股回暖，那么资金也有一定概率重新被虹吸走，导致小市值公司失血。
至于可转债的违约，发生的概率应该会相当小，只是作为一个黑天鹅的考虑。
4、现在还有哪一类可转债值得买入？
说实话，当下可转债要从参数方面（价格、溢价率）来考虑，性价比高的品种已经不多了，从分类来看：
1）低价转债：进攻性不强，但弹性不足，且有一定违约的风险。可以分散摊饼，但不能集中。
2）双低转债：市面上可以入眼的双低转债几乎已经没有了，要么是有违约预期，要么是处于强赎期，要么是大规模的银行债。
通过双低指标选择可转债在当下很大程度上已经失效了。
3）低溢价转债：真正低溢价的可转债并不多，且不少是属于强赎期的，可以选择余地较少。
4）小规模可转债：埋伏一些价格不算太高的小规模转债，等待游资的到来。
这样的策略有一定可行性，但同时要考虑游资不来炒作的风险以及一定的机会成本。
5）大规模可转债：通常是银行债。对于银行债我并不完全排斥，有一些价格不高，但溢价率很高的可转债我会回避，比如兴业转债。
但对于那些价格略高，溢价率尚可的可转债，比如张行转债、苏行转债等，倒不是完全没有配置价值。
6）双高妖债。回避，普通人买入大概率亏钱。
5，当下可转债市场，建议配置几层仓位？
如果我只做可转债投资，对于当下的可转债估值，考虑到风险收益比，我可能只会配置2-3层仓位。
不过实际的情况是，我并不是只买转债，股票、ETF、主动基金我都有配置，所以目前可转债在我的整体仓位中，还不到一层。
不是可转债这个品种不好，而是其他的权益资产打折太多了，对比之下，我选择性价比更高的品种。
如果说2021年上半年的可转债是低风险+高收益的品种的话。
那么目前的可转债则是属于中等风险+中等收益的品种，相对股票（正股）来说，并不具有太多的优势。
然而可转债的特性，导致这个品种对散户实在是太友好了，所以我不会完全空仓，同时也会每天保持跟踪，等待个债（整体）出现性价比的时候及时出手。
他对当下可转债市场整体还是偏乐观的，且仓位也上去了。
而我却有一些不一样的思考，今天不如也分享一下对当下可转债市场的看法以及未来的展望，东施效颦一下。
因为只是个人观点，难免有疏漏，仅供参考。
1、当下可转现在高估了吗？
整体而言，目前可转市场还是偏高估的。
截止今天收盘，可转债中位数价格122元，中位数溢价率38.83%，处于历史上偏高的位置。
要知道，目前A股可是整体处于一个大熊市的，在这样的环境中，可转债的偏高估显得更加突兀。
但，高估并不代表不能继续上涨，所以就有了第二个问题。
2、当下可转债持续走强需要什么条件？
以下几个条件（相对独立）
1）游资炒作归来，小规模可转债再次焕发新春。
2）正股走强，最好牛市，带动转债起飞。
3）机构大额充值，继续拉高溢价率。
游资炒作没什么好说的，不太可控，比较随机。
正股走强，由于可转债背后大部分是小市值公司，准确来说是希望未来A股的风格继续保持在小市值上，或者全面牛市。
今年下半年，小市值股票整体是远远跑赢大市值白马股的，这也是可转债目前相对坚挺的原因之一。
对于机构们的充值拉升溢价率，在目前的位置我觉得空间已经不大了，机构虽然钱多，但人并不傻。
3、哪些情况会造成可转债突发下跌？
1）游资进一步撤离，小规模转债溢价率被杀。
2）正股持续下跌，出现全面熊市or小市值熊市（类似2021年初）
3）发生意外风险导致机构基于风控的撤离or散户的恐慌（比如发生第一起可转债违约）
其中第二点发生的概率可能不小。
如果全面熊市，那么小市值公司应该会出现补跌的情况。
如果白马股回暖，那么资金也有一定概率重新被虹吸走，导致小市值公司失血。
至于可转债的违约，发生的概率应该会相当小，只是作为一个黑天鹅的考虑。
4、现在还有哪一类可转债值得买入？
说实话，当下可转债要从参数方面（价格、溢价率）来考虑，性价比高的品种已经不多了，从分类来看：
1）低价转债：进攻性不强，但弹性不足，且有一定违约的风险。可以分散摊饼，但不能集中。
2）双低转债：市面上可以入眼的双低转债几乎已经没有了，要么是有违约预期，要么是处于强赎期，要么是大规模的银行债。
通过双低指标选择可转债在当下很大程度上已经失效了。
3）低溢价转债：真正低溢价的可转债并不多，且不少是属于强赎期的，可以选择余地较少。
4）小规模可转债：埋伏一些价格不算太高的小规模转债，等待游资的到来。
这样的策略有一定可行性，但同时要考虑游资不来炒作的风险以及一定的机会成本。
5）大规模可转债：通常是银行债。对于银行债我并不完全排斥，有一些价格不高，但溢价率很高的可转债我会回避，比如兴业转债。
但对于那些价格略高，溢价率尚可的可转债，比如张行转债、苏行转债等，倒不是完全没有配置价值。
6）双高妖债。回避，普通人买入大概率亏钱。
5，当下可转债市场，建议配置几层仓位？
如果我只做可转债投资，对于当下的可转债估值，考虑到风险收益比，我可能只会配置2-3层仓位。
不过实际的情况是，我并不是只买转债，股票、ETF、主动基金我都有配置，所以目前可转债在我的整体仓位中，还不到一层。
不是可转债这个品种不好，而是其他的权益资产打折太多了，对比之下，我选择性价比更高的品种。
如果说2021年上半年的可转债是低风险+高收益的品种的话。
那么目前的可转债则是属于中等风险+中等收益的品种，相对股票（正股）来说，并不具有太多的优势。
然而可转债的特性，导致这个品种对散户实在是太友好了，所以我不会完全空仓，同时也会每天保持跟踪，等待个债（整体）出现性价比的时候及时出手。
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赞同来自: Kluer
现在溢价率高其实可以理解，正股下跌趋势，转债却由于债底托着跌得慢，溢价自然高了。
至于什么时候压缩溢价，我猜是在行情反弹/反转初期，转债跟不上正股，资金抛转债追正股，溢价就下来了
至于什么时候压缩溢价，我猜是在行情反弹/反转初期，转债跟不上正股，资金抛转债追正股，溢价就下来了
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赞同来自: v3kk2
@可转债拯救世界
转债这个品类有其自身特点，未必真的如您推理的那么直接。比如，如果股市继续下跌，真的转债会跟随吗？小盘转债正股股价对转债有直接决定性影响吗？等等很多诸如此类问题。
优越感无从谈起，就争辩了。
之所以问你九层如何配置，其实，哎，和你多说说（希望不会引起你另外的不愉快），我也类似这样的仓位配置，我转债也是打酱油的配置（看，没有优越感了吧），我认同你说的“现在股票配置价值不低于转债”这样的论断----可这是说股票而非转债啊，所以，希望你说说。当然，不想说就不说。
总之，我实话说，也未必对，你不用在意，更不值得不高兴。
剩下9成仓位就更一般了，不劳您费心。我在写这句“轻飘飘”的话的时候，确实也想（担心）会有这个理解，也许是我没说清楚----我担心说清楚了更加反省强烈。
有不同意见你可以表达，讨论，共同提高，还能让旁观者汲取营养。
您这种轻飘飘的踩人一脚来体现自己优越感的，居然还有不少人点赞，这集思录的风气，呵呵
转债这个品类有其自身特点，未必真的如您推理的那么直接。比如，如果股市继续下跌，真的转债会跟随吗？小盘转债正股股价对转债有直接决定性影响吗？等等很多诸如此类问题。
优越感无从谈起，就争辩了。
之所以问你九层如何配置，其实，哎，和你多说说（希望不会引起你另外的不愉快），我也类似这样的仓位配置，我转债也是打酱油的配置（看，没有优越感了吧），我认同你说的“现在股票配置价值不低于转债”这样的论断----可这是说股票而非转债啊，所以，希望你说说。当然，不想说就不说。
总之，我实话说，也未必对，你不用在意，更不值得不高兴。
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