逆向投资（老余分享笔记）

卖出一只股票无非就是三种情况：

一，如果我认为自己犯了错误的话，马上就卖掉。公司发展最底层的逻辑被破坏掉，一定要立马清仓。

二，当有其他更好的投资标的的时候，价格和价值的比例、风险和收益的比例不如新的标的的时候也会去卖出。

三，出现了比较极端的价格和价值的分裂，无论这个公司未来如何增长，都很难去证明这样的价格，在这个时候你也会需要去卖出，因为这个时候你的机会成本变成了现金。

而怎么去买一只股票，除了对公司和市场基本的研究之外，有一句我觉得总结的特别好：

对于超跌的股票，买入的理由是看到市场没有看到的好的一方面，等待好的方面在未来兑现；或者是你有市场上大多数人没有的优势，让你在低位敢于吸收筹码。

对于已经涨了很多的股票，买入的理由是看到市场还没有看到的更好的一方面，也就是基本面越来越好，而不是基于市场乐观的预期更强。

周期股一定要在业绩亏损的时候，或者是PE高的时候买，PE低的时候卖，周期股PE越低越危险。

其实现在市场最典型的例子就是中远海控，2倍PE，股价半年没涨。

不管是逆向投资，还是周期股投资，永远看得是未来，看得是预期。

周期股盈利的不稳定性，导致他在周期高点的盈利能力远远高于周期低点，所以在高点的时候就会显得PE特别低，但是周期股在高点的盈利往往不能持续，所以在PE低的时候往往是最危险的。

甚至周期股在亏损的时候，正是向上周期开始的时候，比如说现在的猪周期，亏损意味着产能出清，出清产能后猪价后续上涨的基础才能坚实。