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原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-06-26 19:48 发表于河南
对一个投资品种的顶、底、时间和特性逐步清晰的过程，就是建立自己的投资体系的过程。
一个投资体系，要弄明白这个品种的极限涨幅、概率涨幅；极限跌幅、概率跌幅；极限时间、概率时间；各项指标的运行规律和联系特性等。
一、底部特征
可转债，天生有债底，底部特征非常清晰，每一个防线就是一道保险绳。
1、保本价：持有到期还本付息的总价。跌破保本价，即意味着进入底部区域，保本价一般在108~118元之间，此时税前收益大于零。
2、回售价：回售触发后还本并付当年利息，约103元左右。
3、面值：发行价100元面值，跌破就是大概率的机会。
4、债底价：同评级同期限的债券价，40~120元之间，这是个刚性锚点，除非有违约、退市、破产风险，很难跌破。
5、回售触发价：平价为70元时，最后两年会触发回售。
历史上只有不到5%的时间，可转债价格中位数运行在100元以下，个债跌破70元的，只有一支亚药转债，2021年1月跌到66.6元。跌破80元的，有10支，大都发生在2021年元月前后。在发行的近700支可转债中，有116支曾经跌破100元，只有四支没有再涨回130元。
系统性风险导致的跌破100元，就是分散投资的机会。个股风险导致的跌破100元，就需要分析后才能买入。
二、顶部特征
可转债130元以上，进入顶部区域。
1、强赎价：95%以上会强赎达标，99%以上的可转债都会突破130元。
2、平均退市价：160~180元。
3、平均最高价：225元，盘中80%会突破160元，50%会突破180元，约30%会突破200元，少数特别高的转债对平均最高价影响很大。高价债有两类，一类正股是热门概念，趋势债。一类规模偏低，转债平均规模是20亿，高价债很多是3亿以下规模，属于妖债。
三、时间
可转债发行时间逐步统一为六年时间，平均存续期为2年。
存续期到最后一年，强赎的可能性大幅降低，还钱的可能性大幅上升，尤其是不缺钱的公司。
六个月之内的次新债，流通规模较小，更容易被炒作。
四、特性
趋势债：正股上涨趋势，赚正股上涨的钱。低溢价率、热点板块是特征。
炒作债：资金推动，暴涨暴跌，可以赚脉冲的钱，规模小、成交量高、换手率高是特征。
双低债：低价低溢价率，正股在20日均线上方运行最佳。这是大本营，分散投资的话，赚钱容易赔钱难。
波动债：正股震荡走势，导致可转债在一个区间内波动，
惰性债：正股大跌趋势，转债靠债底保护，成交量低，换手率低，波动小，比如规模太大，正股疲弱的银行债，还有正股大跌的昨日黄花，如半导体债，消费电子债等。可以博弈下修。
套利债：配债、下修、负溢价、事件套利、偏离套利等。
转债价格=Max（转股价值，纯债价值） 期权价值 炒作价值
转债价格=转股价值（1 合理转股溢价率） 炒作价值
转债价格=纯债价值（1 合理纯债溢价率） 炒作价值
转债价格=纯债价值 期权价值 炒作价值
合理不合理，要结合当时的市场行情来评估。
其他细节指标和特性，今天先不赘述。
以以上认知为基石，设计并实践可转债投资体系如下：
1、系统风险：留足一倍信用贷款额度，发生系统性风险时，底部区域拉开档次补仓。
2、个债风险：阈值200元，不做200元以上的可转债。并根据市场行情调整阈值170元，150元，130元。做好债价腰斩的预案。
3、利润来源：
赚正股上涨的钱：正股上涨趋势形成买入，趋势结束卖出。
赚波动的钱：首选120元到130元波动，次选110元到120元波动。配置一部分仓位，在妖债赚140~150买入，160~200元卖出的波动。
赚套利的钱：配债、博下修、负溢价、事件套利、偏离套利等，有线索就钓鱼。
赚炒作的钱：短线脉冲，日内超过10%，宁可卖出去后悔，不要卖不出去后悔。
4、买入与卖出：
波动债：区间底部买入，区间顶部卖出，一般脉冲10%以上择机卖出，累计利润10%以上卖出。行情低迷则调整为5%。妖债可以上调预期为15~20%。
趋势债：判断板块有可能形成趋势，则正股上20日线买入，下20日线卖出。如果相信大趋势，可以看60日线。股票做趋势投资很难，可转债却因为容错率高，错了亏不了多少，对了赚很多，这种不对称性可以容忍趋势投资。
惰性债：不主动参与，被动变成惰性债的底仓，耐心等跌透补一次仓，有右侧迹象再补一次仓，一般赔钱不卖。
套利债：偏离套利坚决参与，只要市价与分析的内在价值或者市场行情有偏离的，坚决参与。其他套利有线索就积极参与，毕竟可转债容错率很高。
买入：200元以下，能看懂内在价值和行情价格的，积极参与。总仓位保持5成到10成浮动，可转债保持30到100个左右，策略侧重小市值策略和低溢价率策略。
卖出：亏钱不卖，除非清晰知道大势已去，比如强赎的溢价率损失等。小格局就追求10%的波动，大格局就等到160元~200元一线再卖出。前者薄利多销机会多，后者适合深度分析后重仓搏击，当然失败的概率也大。如果发现确定性的投资机会，也可以卖出亏损转债。
补仓：初次摊大饼一份的话，涨起来就不追，跌下来就补仓，极限为5份，不要超过总仓位的5%。当然，确定性越高，初次仓位越大。
5、可转债信仰：
分散：30支偏少，100支不多。个债仓位不超过5%。
心理账户：成本130元以下的可转债都是浮亏。160元以下可转债，补仓几次就也是浮亏。阈值200以下可转债，腰斩有方案就不是永久性亏损。买股票，腰斩会恐惧，买转债，腰斩就到底了，优势在我。只要不操作阈值200元以上的可转债，则你可以自己建立一个账目，每天卖出的盈利就是落袋为安的利润，账户中的浮亏，最终会回来，从心理上可以忽略。
也许，最后的可转债信仰，才是可转债投资体系的真正基石。
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
70%可转债。
主账户重仓：沪深300、可转债
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：预估3400~3500点一线是顶部，卖出融资的沪深300，卖出保利万科，配债也都盈利卖出，妖债减仓，逐步降低可转债阈值，可转债继续轮动，其他计划逐步卖出。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
对一个投资品种的顶、底、时间和特性逐步清晰的过程，就是建立自己的投资体系的过程。
一个投资体系，要弄明白这个品种的极限涨幅、概率涨幅；极限跌幅、概率跌幅；极限时间、概率时间；各项指标的运行规律和联系特性等。
一、底部特征
可转债，天生有债底，底部特征非常清晰，每一个防线就是一道保险绳。
1、保本价：持有到期还本付息的总价。跌破保本价，即意味着进入底部区域，保本价一般在108~118元之间，此时税前收益大于零。
2、回售价：回售触发后还本并付当年利息，约103元左右。
3、面值：发行价100元面值，跌破就是大概率的机会。
4、债底价：同评级同期限的债券价，40~120元之间，这是个刚性锚点，除非有违约、退市、破产风险，很难跌破。
5、回售触发价：平价为70元时，最后两年会触发回售。
历史上只有不到5%的时间，可转债价格中位数运行在100元以下，个债跌破70元的，只有一支亚药转债，2021年1月跌到66.6元。跌破80元的，有10支，大都发生在2021年元月前后。在发行的近700支可转债中，有116支曾经跌破100元，只有四支没有再涨回130元。
系统性风险导致的跌破100元，就是分散投资的机会。个股风险导致的跌破100元，就需要分析后才能买入。
二、顶部特征
可转债130元以上，进入顶部区域。
1、强赎价：95%以上会强赎达标，99%以上的可转债都会突破130元。
2、平均退市价：160~180元。
3、平均最高价：225元，盘中80%会突破160元，50%会突破180元，约30%会突破200元，少数特别高的转债对平均最高价影响很大。高价债有两类，一类正股是热门概念，趋势债。一类规模偏低，转债平均规模是20亿，高价债很多是3亿以下规模，属于妖债。
三、时间
可转债发行时间逐步统一为六年时间，平均存续期为2年。
存续期到最后一年，强赎的可能性大幅降低，还钱的可能性大幅上升，尤其是不缺钱的公司。
六个月之内的次新债，流通规模较小，更容易被炒作。
四、特性
趋势债：正股上涨趋势，赚正股上涨的钱。低溢价率、热点板块是特征。
炒作债：资金推动，暴涨暴跌，可以赚脉冲的钱，规模小、成交量高、换手率高是特征。
双低债：低价低溢价率，正股在20日均线上方运行最佳。这是大本营，分散投资的话，赚钱容易赔钱难。
波动债：正股震荡走势，导致可转债在一个区间内波动，
惰性债：正股大跌趋势，转债靠债底保护，成交量低，换手率低，波动小，比如规模太大，正股疲弱的银行债，还有正股大跌的昨日黄花，如半导体债，消费电子债等。可以博弈下修。
套利债：配债、下修、负溢价、事件套利、偏离套利等。
转债价格=Max（转股价值，纯债价值） 期权价值 炒作价值
转债价格=转股价值（1 合理转股溢价率） 炒作价值
转债价格=纯债价值（1 合理纯债溢价率） 炒作价值
转债价格=纯债价值 期权价值 炒作价值
合理不合理，要结合当时的市场行情来评估。
其他细节指标和特性，今天先不赘述。
以以上认知为基石，设计并实践可转债投资体系如下：
1、系统风险：留足一倍信用贷款额度，发生系统性风险时，底部区域拉开档次补仓。
2、个债风险：阈值200元，不做200元以上的可转债。并根据市场行情调整阈值170元，150元，130元。做好债价腰斩的预案。
3、利润来源：
赚正股上涨的钱：正股上涨趋势形成买入，趋势结束卖出。
赚波动的钱：首选120元到130元波动，次选110元到120元波动。配置一部分仓位，在妖债赚140~150买入，160~200元卖出的波动。
赚套利的钱：配债、博下修、负溢价、事件套利、偏离套利等，有线索就钓鱼。
赚炒作的钱：短线脉冲，日内超过10%，宁可卖出去后悔，不要卖不出去后悔。
4、买入与卖出：
波动债：区间底部买入，区间顶部卖出，一般脉冲10%以上择机卖出，累计利润10%以上卖出。行情低迷则调整为5%。妖债可以上调预期为15~20%。
趋势债：判断板块有可能形成趋势，则正股上20日线买入，下20日线卖出。如果相信大趋势，可以看60日线。股票做趋势投资很难，可转债却因为容错率高，错了亏不了多少，对了赚很多，这种不对称性可以容忍趋势投资。
惰性债：不主动参与，被动变成惰性债的底仓，耐心等跌透补一次仓，有右侧迹象再补一次仓，一般赔钱不卖。
套利债：偏离套利坚决参与，只要市价与分析的内在价值或者市场行情有偏离的，坚决参与。其他套利有线索就积极参与，毕竟可转债容错率很高。
买入：200元以下，能看懂内在价值和行情价格的，积极参与。总仓位保持5成到10成浮动，可转债保持30到100个左右，策略侧重小市值策略和低溢价率策略。
卖出：亏钱不卖，除非清晰知道大势已去，比如强赎的溢价率损失等。小格局就追求10%的波动，大格局就等到160元~200元一线再卖出。前者薄利多销机会多，后者适合深度分析后重仓搏击，当然失败的概率也大。如果发现确定性的投资机会，也可以卖出亏损转债。
补仓：初次摊大饼一份的话，涨起来就不追，跌下来就补仓，极限为5份，不要超过总仓位的5%。当然，确定性越高，初次仓位越大。
5、可转债信仰：
分散：30支偏少，100支不多。个债仓位不超过5%。
心理账户：成本130元以下的可转债都是浮亏。160元以下可转债，补仓几次就也是浮亏。阈值200以下可转债，腰斩有方案就不是永久性亏损。买股票，腰斩会恐惧，买转债，腰斩就到底了，优势在我。只要不操作阈值200元以上的可转债，则你可以自己建立一个账目，每天卖出的盈利就是落袋为安的利润，账户中的浮亏，最终会回来，从心理上可以忽略。
也许，最后的可转债信仰，才是可转债投资体系的真正基石。
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
70%可转债。
主账户重仓：沪深300、可转债
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：预估3400~3500点一线是顶部，卖出融资的沪深300，卖出保利万科，配债也都盈利卖出，妖债减仓，逐步降低可转债阈值，可转债继续轮动，其他计划逐步卖出。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
0
等待右侧机会
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-25 17:30 发表于河南
这一次下跌会跌出机会。
但如何把握机会，却值得思考。
抄底的一个误区，是总想买在最低点。
实战多了，你就会知道，能够抄底在底部区域，已经是高手。靠运气买在最低点，是可遇不可求，过于追求最低点，本质是守株待兔。
所以，你必须要选择，你是左侧交易，还是右侧交易。
偏激进的人，适合左侧交易，可以买进相对多的筹码，但是如果空间和时间判断错误，下跌幅度和时间超过你的预期，那是要掉头发的事情。
作为一个害怕斑秃的低风险爱好者，本着宁可错过，不可做错的金字招牌，我已经彻头彻尾选择了右侧交易。
买也在右侧，卖也在右侧。
如果回顾我的公众号文章，大的操作，基本都是在右侧进行。
右侧的毛病，其实在上一次2800点抄底行动中暴露无遗，全仓后只加了10%融资就涨起来了，底部筹码本来做好长期分批买入计划，结果涨的过快，计划告吹。
但这也是低风险投资必须付出的代价，哪有十全十美的投资策略啊。
这一次的底部，继续做好长期熊市的准备，依然做好一年震荡的思想准备，分批加仓。
当右侧信号出现，计划在下面几个方面操作：
1、可转债：小规模策略和低溢价率策略分散加仓。溢价率太高的，正股反弹都被溢价率压缩给吸收了。
2、配债：大底是配债的好机会，大胆配债。
3、宽基指数：中证1000，中证500，沪深300分批加仓，科创50和创成长看情况分批加仓。
4、行业指数：看量价时空都明显出现右侧信号的行业指数，分批加仓。
5、个股：原则上不做个股，消费类个股有明显折价的可以参与，其他轻易不参与。
大概就是这个思路，当下要做的，就是耐心等待，筹备粮草。
你要问我，万一很快又反弹起来，岂不是踏空了？
对于一个低风险投资者来说，从来都没有什么踏空之说，少赚从来不是问题，大亏才是致命伤害。市场上的机会多的是，前提是你要活着。
永远不要忘记七二一法则，你只要还活着，就进入了前30%人群，要是能赚钱，就进入了前10%。想赚大钱？万分之一的概率，很大程度看运气了。
道理就是这么简单，你凭努力活着，凭活着碰运气。
低风险投资的原则，就是：避风险，求小胜，等风来、
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
如果跌破3000，则跌出好机会。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-25 17:30 发表于河南
这一次下跌会跌出机会。
但如何把握机会，却值得思考。
抄底的一个误区，是总想买在最低点。
实战多了，你就会知道，能够抄底在底部区域，已经是高手。靠运气买在最低点，是可遇不可求，过于追求最低点，本质是守株待兔。
所以，你必须要选择，你是左侧交易，还是右侧交易。
偏激进的人，适合左侧交易，可以买进相对多的筹码，但是如果空间和时间判断错误，下跌幅度和时间超过你的预期，那是要掉头发的事情。
作为一个害怕斑秃的低风险爱好者，本着宁可错过，不可做错的金字招牌，我已经彻头彻尾选择了右侧交易。
买也在右侧，卖也在右侧。
如果回顾我的公众号文章，大的操作，基本都是在右侧进行。
右侧的毛病，其实在上一次2800点抄底行动中暴露无遗，全仓后只加了10%融资就涨起来了，底部筹码本来做好长期分批买入计划，结果涨的过快，计划告吹。
但这也是低风险投资必须付出的代价，哪有十全十美的投资策略啊。
这一次的底部，继续做好长期熊市的准备，依然做好一年震荡的思想准备，分批加仓。
当右侧信号出现，计划在下面几个方面操作：
1、可转债：小规模策略和低溢价率策略分散加仓。溢价率太高的，正股反弹都被溢价率压缩给吸收了。
2、配债：大底是配债的好机会，大胆配债。
3、宽基指数：中证1000，中证500，沪深300分批加仓，科创50和创成长看情况分批加仓。
4、行业指数：看量价时空都明显出现右侧信号的行业指数，分批加仓。
5、个股：原则上不做个股，消费类个股有明显折价的可以参与，其他轻易不参与。
大概就是这个思路，当下要做的，就是耐心等待，筹备粮草。
你要问我，万一很快又反弹起来，岂不是踏空了？
对于一个低风险投资者来说，从来都没有什么踏空之说，少赚从来不是问题，大亏才是致命伤害。市场上的机会多的是，前提是你要活着。
永远不要忘记七二一法则，你只要还活着，就进入了前30%人群，要是能赚钱，就进入了前10%。想赚大钱？万分之一的概率，很大程度看运气了。
道理就是这么简单，你凭努力活着，凭活着碰运气。
低风险投资的原则，就是：避风险，求小胜，等风来、
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
如果跌破3000，则跌出好机会。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
0
困惑
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-18 17:30 发表于河南
个股最重要的两个要素是业绩和估值，叠加向上就是双击，叠加向下是双杀。
大盘最重要的两个要素是GDP和流动性的趋势，叠加向上是牛市，向下是熊市。
这一波从2863点，因为流动性放松预期推动反弹至3400附近，但现在流动性宽松空间有限，上周甚至央行还回收了一点流动性，值得观察。
上周大跌，但是我买得很少，因为内心一直有个困惑，理不清楚。
去年房地产销售18万亿元，17.9万平方，创了历史最高。但今年下滑了三成左右，下一个止跌平台是多少？终局是多少？
不论预测是10万亿还是恢复到16年这波起涨前的6~7万亿，甚至更低，总之，城镇化已经接近尾声，房子已经够住了，至于住的更大，更好，更改善，那就要看新经济是否能够跟上了。但有个共识是，去年就是房地产销售的历史大顶，这是根本性拐点而非周期性拐点，即使救市也无法改变这一点，那么，有个问题就要思考：
今年房地产投资下降了7~8%，从销售房子到交工，大概有2~3年的滞延期，三年前卖出的房子，现在在陆续交工，但去年历史最高峰卖出的房子，烂尾风险即使能解除，未来三年也会逐步趋近房地产销售下降比例。也就意味着房地产投资下降空间还有很大。
也就是说，目前的GDP计算的房地产投资的下降比例，还远远没有体现房地产销售的下降比例。
如果未来房地产投资下降3~5成，而房地产投资占GDP比重约为13%，再加上房地产产业链的整体收缩，这个下降的空间谁来弥补？
房子、汽车、手机这三大产业链，手机是下降的，新能源车吗？整个车辆市场约8~9万亿左右，已经见顶，新能源车约万亿规模，问题从GDP角度是这个只是替代原来汽油车的市场份额，除非开始全球出口，否则只是替代而非新增。
光伏风电吗?已经有过剩的苗头了，市场规模也偏小。
出口方面，中国制造有了更有保障的油气资源，但中美欧关系存在巨大变量，尤其在台湾问题上，能保住现在的出口增长率就算不错了。投资方面，则受制于地产的下降，土地财政模式要重新构建，入不敷出，难以发力。消费方面，由于大部分家庭背负着房贷，透支了未来很多年的收入，在疫情和房价下行的双重教育之下，紧衣缩食尽快还贷变成共识，这会导致房地产链条、消费链条上很多人降薪失业，螺旋危机就近了。
所以，疫情只是表象，中美贸易战也是外因，房地产拐点才是本质。
试想，城镇化这个GDP增速曾经最大的发动机，如果变成拖累，会是什么景象？
人们都说，投资最大的误区是“这次不一样”，暴跌来临的时候，要别人恐惧我贪婪。
我想说的是，别人恐惧，你能不恐惧、不割肉就不错了，俗话说“新手死于追高，老手死于抄底”，看到暴跌就抄底，你真的想清楚了吗？万一这次真的不一样，真的是“百年未有之大变局”，如之奈何？
在百年这个维度上，所有人的已知经验都是坐井观天，历史借鉴也苍白无力，唯一只能边走边看，目前，保持半仓，死磕可转债，耐心等待超值机会再动手。今年谨慎为上，安全第一，宁可错过，绝不做错。
大级别的抄底，一定要在右侧，当别人的恐惧变成了绝望，当价值不需要计算就能看出是超值，当逻辑链条重新理顺，当月线缩量后开始温和放量，再考虑介入也不迟。
今年数次观察芯片、医药、互联网、消费电子，最后都没有大动干戈，归根结底还是不符合以上的条件。
最主要的是，跟这些复杂判断相比，可转债太香了，不需要想那么多，均价跌到100我会非常开心。继续死磕可转债，希望这次是个大级别的调整。我还有半仓现金等着补仓呢。
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-18 17:30 发表于河南
个股最重要的两个要素是业绩和估值，叠加向上就是双击，叠加向下是双杀。
大盘最重要的两个要素是GDP和流动性的趋势，叠加向上是牛市，向下是熊市。
这一波从2863点，因为流动性放松预期推动反弹至3400附近，但现在流动性宽松空间有限，上周甚至央行还回收了一点流动性，值得观察。
上周大跌，但是我买得很少，因为内心一直有个困惑，理不清楚。
去年房地产销售18万亿元，17.9万平方，创了历史最高。但今年下滑了三成左右，下一个止跌平台是多少？终局是多少？
不论预测是10万亿还是恢复到16年这波起涨前的6~7万亿，甚至更低，总之，城镇化已经接近尾声，房子已经够住了，至于住的更大，更好，更改善，那就要看新经济是否能够跟上了。但有个共识是，去年就是房地产销售的历史大顶，这是根本性拐点而非周期性拐点，即使救市也无法改变这一点，那么，有个问题就要思考：
今年房地产投资下降了7~8%，从销售房子到交工，大概有2~3年的滞延期，三年前卖出的房子，现在在陆续交工，但去年历史最高峰卖出的房子，烂尾风险即使能解除，未来三年也会逐步趋近房地产销售下降比例。也就意味着房地产投资下降空间还有很大。
也就是说，目前的GDP计算的房地产投资的下降比例，还远远没有体现房地产销售的下降比例。
如果未来房地产投资下降3~5成，而房地产投资占GDP比重约为13%，再加上房地产产业链的整体收缩，这个下降的空间谁来弥补？
房子、汽车、手机这三大产业链，手机是下降的，新能源车吗？整个车辆市场约8~9万亿左右，已经见顶，新能源车约万亿规模，问题从GDP角度是这个只是替代原来汽油车的市场份额，除非开始全球出口，否则只是替代而非新增。
光伏风电吗?已经有过剩的苗头了，市场规模也偏小。
出口方面，中国制造有了更有保障的油气资源，但中美欧关系存在巨大变量，尤其在台湾问题上，能保住现在的出口增长率就算不错了。投资方面，则受制于地产的下降，土地财政模式要重新构建，入不敷出，难以发力。消费方面，由于大部分家庭背负着房贷，透支了未来很多年的收入，在疫情和房价下行的双重教育之下，紧衣缩食尽快还贷变成共识，这会导致房地产链条、消费链条上很多人降薪失业，螺旋危机就近了。
所以，疫情只是表象，中美贸易战也是外因，房地产拐点才是本质。
试想，城镇化这个GDP增速曾经最大的发动机，如果变成拖累，会是什么景象？
人们都说，投资最大的误区是“这次不一样”，暴跌来临的时候，要别人恐惧我贪婪。
我想说的是，别人恐惧，你能不恐惧、不割肉就不错了，俗话说“新手死于追高，老手死于抄底”，看到暴跌就抄底，你真的想清楚了吗？万一这次真的不一样，真的是“百年未有之大变局”，如之奈何？
在百年这个维度上，所有人的已知经验都是坐井观天，历史借鉴也苍白无力，唯一只能边走边看，目前，保持半仓，死磕可转债，耐心等待超值机会再动手。今年谨慎为上，安全第一，宁可错过，绝不做错。
大级别的抄底，一定要在右侧，当别人的恐惧变成了绝望，当价值不需要计算就能看出是超值，当逻辑链条重新理顺，当月线缩量后开始温和放量，再考虑介入也不迟。
今年数次观察芯片、医药、互联网、消费电子，最后都没有大动干戈，归根结底还是不符合以上的条件。
最主要的是，跟这些复杂判断相比，可转债太香了，不需要想那么多，均价跌到100我会非常开心。继续死磕可转债，希望这次是个大级别的调整。我还有半仓现金等着补仓呢。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
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赚小钱靠实力，赚大钱靠运气。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-12 17:30 发表于河南
在股市，经常听到一句话，“凭运气赚来的钱，凭实力亏光”，大概意思相同的另一句话是“你赚不到超出认知之外的钱”。
很多鸡汤听起来头头是道，实际上经不起推敲。
二十年前买房的人，有几个是真的“认知”到房子要涨而去投资的？很多凭运气在一线城市买了房，现在身家千万，亏光了吗？
很多企业、公司，都已经传到了富二代富N代了，“卵巢彩票”遗传的钱，不还是继续在增值？即使少数破产了，船烂还有三千钉，秒杀自以为有实力的“小镇做题家”。
如果有6000万只黑猩猩敲击键盘炒股票，也会出现很多“大V”,甚至也会有长期赚钱的“大师”。也许因为是真正的随机，反而盈利的占比会超过10%？
如果觉得冒犯了你内心神圣的成功学信条，可以去看看塔勒布的《随机漫步的傻瓜》，想必会对运气两个字有更深的感触。
我曾经相信实力，相信认知，然后在股市寻找确定性，以为打上20个孔就能致富，谁知发现赚到手里的钱，本质却还是追涨杀跌炒热点，只不过马甲换来换去，从消费医疗换到了芯片、光伏、新能车、可转债。曾经以为确定性的逻辑和价值，回头看，还不如说是趋势和运气。
这一段探索，最大的收获，是深刻领悟1+1的后面跟着一个黑洞，可能输出任何结果。顺便破除了两个迷信：一个是“我能行”，我是普通人，想寻找确定性，我不行。一个是“他能行”，大V能行，也许是吹牛，也许是运气。大师能行，也许真的有实力，但是你没法复制，邯郸学步，抄作业也是死路。
短暂的不可知论的虚无主义之后，彻底放弃狙击枪打大象的想法，老老实实想蚂蚁的生存之道才是正路。
蚂蚁的生存之道，就是承认不确定性才是常态，每次觅食都可能被踩死，待在窝里也可能被水淹团灭，唯有分散，窝也分散，兵也分散，才是出路。
蚂蚁的认知，就是活下去，不赔钱，赚小钱，极度分散，试错调整，感知机会。
不管概率内的各种风险、概率外的灰天鹅、《黑天鹅》，已知的未知，未知的未知，除非地球爆炸，蚂蚁会想尽办法活下去。
也许，运气永远都不会来，终其一生，都是活着。那又怎样？百分之99.99的人，注定如此。你只要不焦虑，其实也是一种自由。
万一，万一运气来了呢？万一某一个行业周期来了，你的试错仓位发现了，然后调整到了20~40%的仓位，抓住了上升周期。万一股市的大周期来了，一直大仓位卧倒的你，鸡犬升天？
想一想，又没有什么错，万一实现了呢？
小钱靠实力，大钱靠运气。你需要做的，就是大仓位待在市场里，学会不赔钱，学会赚小钱，凭实力苟下去，等着运气来的那一天。
借用塔勒布《反脆弱》的一句话：
“风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺。你要成为火，渴望得到风的吹拂。”
一招一式的赌博，是蜡烛。能持续赚小钱的投资体系，就是火，而运气，就是风的呼啸。
我能做的，就是在实践中完善能持续赚小钱的投资体系，活下去，等风来。
但愿，我这个蚂蚁体系，到头来，不会是一个火鸡体系。
图片
ps：《随机漫步的傻瓜》《黑天鹅》《反脆弱》塔勒布的不确定性三部曲，对概率、运气、不确定性、随机性、不可预测性等论述很有意思。
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轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
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主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-12 17:30 发表于河南
在股市，经常听到一句话，“凭运气赚来的钱，凭实力亏光”，大概意思相同的另一句话是“你赚不到超出认知之外的钱”。
很多鸡汤听起来头头是道，实际上经不起推敲。
二十年前买房的人，有几个是真的“认知”到房子要涨而去投资的？很多凭运气在一线城市买了房，现在身家千万，亏光了吗？
很多企业、公司，都已经传到了富二代富N代了，“卵巢彩票”遗传的钱，不还是继续在增值？即使少数破产了，船烂还有三千钉，秒杀自以为有实力的“小镇做题家”。
如果有6000万只黑猩猩敲击键盘炒股票，也会出现很多“大V”,甚至也会有长期赚钱的“大师”。也许因为是真正的随机，反而盈利的占比会超过10%？
如果觉得冒犯了你内心神圣的成功学信条，可以去看看塔勒布的《随机漫步的傻瓜》，想必会对运气两个字有更深的感触。
我曾经相信实力，相信认知，然后在股市寻找确定性，以为打上20个孔就能致富，谁知发现赚到手里的钱，本质却还是追涨杀跌炒热点，只不过马甲换来换去，从消费医疗换到了芯片、光伏、新能车、可转债。曾经以为确定性的逻辑和价值，回头看，还不如说是趋势和运气。
这一段探索，最大的收获，是深刻领悟1+1的后面跟着一个黑洞，可能输出任何结果。顺便破除了两个迷信：一个是“我能行”，我是普通人，想寻找确定性，我不行。一个是“他能行”，大V能行，也许是吹牛，也许是运气。大师能行，也许真的有实力，但是你没法复制，邯郸学步，抄作业也是死路。
短暂的不可知论的虚无主义之后，彻底放弃狙击枪打大象的想法，老老实实想蚂蚁的生存之道才是正路。
蚂蚁的生存之道，就是承认不确定性才是常态，每次觅食都可能被踩死，待在窝里也可能被水淹团灭，唯有分散，窝也分散，兵也分散，才是出路。
蚂蚁的认知，就是活下去，不赔钱，赚小钱，极度分散，试错调整，感知机会。
不管概率内的各种风险、概率外的灰天鹅、《黑天鹅》，已知的未知，未知的未知，除非地球爆炸，蚂蚁会想尽办法活下去。
也许，运气永远都不会来，终其一生，都是活着。那又怎样？百分之99.99的人，注定如此。你只要不焦虑，其实也是一种自由。
万一，万一运气来了呢？万一某一个行业周期来了，你的试错仓位发现了，然后调整到了20~40%的仓位，抓住了上升周期。万一股市的大周期来了，一直大仓位卧倒的你，鸡犬升天？
想一想，又没有什么错，万一实现了呢？
小钱靠实力，大钱靠运气。你需要做的，就是大仓位待在市场里，学会不赔钱，学会赚小钱，凭实力苟下去，等着运气来的那一天。
借用塔勒布《反脆弱》的一句话：
“风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺。你要成为火，渴望得到风的吹拂。”
一招一式的赌博，是蜡烛。能持续赚小钱的投资体系，就是火，而运气，就是风的呼啸。
我能做的，就是在实践中完善能持续赚小钱的投资体系，活下去，等风来。
但愿，我这个蚂蚁体系，到头来，不会是一个火鸡体系。
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ps：《随机漫步的傻瓜》《黑天鹅》《反脆弱》塔勒布的不确定性三部曲，对概率、运气、不确定性、随机性、不可预测性等论述很有意思。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
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每年正收益，年度不回撤
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-04 18:00 发表于河南
八月回撤了2.45%，今年的盈亏比例也回撤到了10.9%。主要是在降低阈值过程中，对有些已经套牢的高价可转债没有坚决减仓，投资体系以后要打个补丁，以后再降低阈值的时候，已经亏损的高于阈值的可转债，可以减仓至10张，标记一下亏损绝对值，到低位再补仓即可。但是因为总仓位还是提前减到了半仓，如果后面耐心等待一个低点的话，今年还是有希望更进一步。
按照我自己的内部评估：
年收益5%就算60分，跑赢贷款利率，及格。
年收益10%算80分，心满意足。
年收益15%算100分，可喜可贺。
如果完成15%以上，则是市场赏脸给饭吃了，意外之喜，只有感恩。
我比较重视绝对收益，不太爱看相对收益，很少总结说今年跑赢或跑输沪深300多少个点，感觉和市场指数比，本质跟和邻居比收入一样，除了容易激发人性贪婪、嫉妒、自大、虚荣等不理性的情绪，没有任何实质性的意义。
市场上人人都翻倍了，只有我赚了5%，我也觉得很开心。
市场上人人都赔钱，只有我赚了5%，我只会为我能够覆盖资金成本开心。
我的投资理想：最低目标 每年正收益，年度不回撤。
基准目标 覆盖贷款利息。
挑战目标 15%。
目标清晰之后，投资体系就围绕这个目标逐步完善：
1、选择有底的品种：指数基金、可转债、底部清晰的股票。
2、盈亏比：估算各品种的风险收益比，持仓要保持高性价比。通过估值和估风险来止盈止损。
3、控制回撤：极度分散、股债平衡、不追求收益最大化，追求回撤最小化。
4、灵活仓赚波动的钱，底仓赚周期的钱。
5、宁可错过，不可做错。可能导致大幅回撤的投资，不碰。
在集思录上看到一句话，深以为然，分享如下：
“股市中能够长期的赚钱的赢家只有两种，一种回撤小收益低的，一种回撤小收益高的”。
市场中，大部分人都被收益最大化给迷惑了心智，浪费了大量的生命在寻找能够带来更大收益的“投资圣杯”，今年押这个热点，明年押那个赛道，殊不知，押准了九次，只要有一次押错，就会完全破坏复利，堕落平凡。
对于普通人来说，真正的“ 投资圣杯 ”是——控制回撤。当然，别抬杠说去存银行就能控制回撤，这种回撤是控制了，但是也丧失了最重要的期权——上涨的可能性。如果你满仓能够游走在股市债市之间，还能够良好的控制回撤，那才是真正进入了职业化投资的门槛。今年翻倍，明年腰斩，这样折腾的人，看起来很热闹，其实离真正的投资者还很远。
优秀的投资者，回撤又低，收益又高，像巴菲特投资生涯60年只有3年是负收益，年化收益近20%，可惜，这种人凤毛麟角，只能学习，不能模仿。
合格的投资者，回撤低，收益一般。在中国A股，如果常年在“七亏二平一赚”的10%中，就已经算是不错啦，君不见，多少人在A股蹉跎了岁月，只赚了个大喜大悲。
林园说，控制回撤的都是穷人，富人从来不看回撤。说得真好，我就是个穷人啊，非要冒充富人，邯郸学步富人思维，急着给镰刀送韭菜吗？
股市里，高手很少，大部分所谓的高手都是自以为是，我愿意做一个低手，每年赚钱，小富即安，知足常乐。
我总结的，作为普通人，控制回撤的方法：
1、极度分散：承认自己是普通人{不否认未来投资水平会提高}，承认自己的判断只有30%左右的正确率，所以你的一个判断只值1%的仓位。
2、股债平衡：在大盘低位（比如3000点以下）总仓位可以增加至全仓甚至10%杠杆，在大盘上涨至中高位，要逐步减仓，综合评估高位时，减仓至半仓。在特殊时期，可以更低仓位。
3、资产配置：股市、债市、基金、指数基金、可转债等大类资产都要保持学习，不能股市涨出系统性风险了，却找不到可以配置的方向。系统性风险往往是最大回撤之源。
4、盈亏比评估：估值重要，估风险更重要，在盈利最大化和风险最小化之间，要找到回撤最小化的平衡点。风险控制是排第一位的。在预期风险和预期收益评估后，持仓尽量向低预期风险高预期收益倾斜。
5、止盈：可转债在160元到200元之间会考虑卖出，累计盈利30~50%会考虑卖出，当日脉冲超过10%会考虑卖出。当评估风险来临时，阈值170~150~130会分三档降低卖出。
6、止损：宣布强赎的亏损可转债会止损卖出。高于阈值的亏损可转债会留10张标记亏损绝对值，其他止损卖出。其他情形下，可转债一般只补仓，不止损。
可转债已经跌了不少了，有些已经初步具备风险收益性价比了，下周开始筛选，耐心等待买点出现，逐步买入。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-09-04 18:00 发表于河南
八月回撤了2.45%，今年的盈亏比例也回撤到了10.9%。主要是在降低阈值过程中，对有些已经套牢的高价可转债没有坚决减仓，投资体系以后要打个补丁，以后再降低阈值的时候，已经亏损的高于阈值的可转债，可以减仓至10张，标记一下亏损绝对值，到低位再补仓即可。但是因为总仓位还是提前减到了半仓，如果后面耐心等待一个低点的话，今年还是有希望更进一步。
按照我自己的内部评估：
年收益5%就算60分，跑赢贷款利率，及格。
年收益10%算80分，心满意足。
年收益15%算100分，可喜可贺。
如果完成15%以上，则是市场赏脸给饭吃了，意外之喜，只有感恩。
我比较重视绝对收益，不太爱看相对收益，很少总结说今年跑赢或跑输沪深300多少个点，感觉和市场指数比，本质跟和邻居比收入一样，除了容易激发人性贪婪、嫉妒、自大、虚荣等不理性的情绪，没有任何实质性的意义。
市场上人人都翻倍了，只有我赚了5%，我也觉得很开心。
市场上人人都赔钱，只有我赚了5%，我只会为我能够覆盖资金成本开心。
我的投资理想：最低目标 每年正收益，年度不回撤。
基准目标 覆盖贷款利息。
挑战目标 15%。
目标清晰之后，投资体系就围绕这个目标逐步完善：
1、选择有底的品种：指数基金、可转债、底部清晰的股票。
2、盈亏比：估算各品种的风险收益比，持仓要保持高性价比。通过估值和估风险来止盈止损。
3、控制回撤：极度分散、股债平衡、不追求收益最大化，追求回撤最小化。
4、灵活仓赚波动的钱，底仓赚周期的钱。
5、宁可错过，不可做错。可能导致大幅回撤的投资，不碰。
在集思录上看到一句话，深以为然，分享如下：
“股市中能够长期的赚钱的赢家只有两种，一种回撤小收益低的，一种回撤小收益高的”。
市场中，大部分人都被收益最大化给迷惑了心智，浪费了大量的生命在寻找能够带来更大收益的“投资圣杯”，今年押这个热点，明年押那个赛道，殊不知，押准了九次，只要有一次押错，就会完全破坏复利，堕落平凡。
对于普通人来说，真正的“ 投资圣杯 ”是——控制回撤。当然，别抬杠说去存银行就能控制回撤，这种回撤是控制了，但是也丧失了最重要的期权——上涨的可能性。如果你满仓能够游走在股市债市之间，还能够良好的控制回撤，那才是真正进入了职业化投资的门槛。今年翻倍，明年腰斩，这样折腾的人，看起来很热闹，其实离真正的投资者还很远。
优秀的投资者，回撤又低，收益又高，像巴菲特投资生涯60年只有3年是负收益，年化收益近20%，可惜，这种人凤毛麟角，只能学习，不能模仿。
合格的投资者，回撤低，收益一般。在中国A股，如果常年在“七亏二平一赚”的10%中，就已经算是不错啦，君不见，多少人在A股蹉跎了岁月，只赚了个大喜大悲。
林园说，控制回撤的都是穷人，富人从来不看回撤。说得真好，我就是个穷人啊，非要冒充富人，邯郸学步富人思维，急着给镰刀送韭菜吗？
股市里，高手很少，大部分所谓的高手都是自以为是，我愿意做一个低手，每年赚钱，小富即安，知足常乐。
我总结的，作为普通人，控制回撤的方法：
1、极度分散：承认自己是普通人{不否认未来投资水平会提高}，承认自己的判断只有30%左右的正确率，所以你的一个判断只值1%的仓位。
2、股债平衡：在大盘低位（比如3000点以下）总仓位可以增加至全仓甚至10%杠杆，在大盘上涨至中高位，要逐步减仓，综合评估高位时，减仓至半仓。在特殊时期，可以更低仓位。
3、资产配置：股市、债市、基金、指数基金、可转债等大类资产都要保持学习，不能股市涨出系统性风险了，却找不到可以配置的方向。系统性风险往往是最大回撤之源。
4、盈亏比评估：估值重要，估风险更重要，在盈利最大化和风险最小化之间，要找到回撤最小化的平衡点。风险控制是排第一位的。在预期风险和预期收益评估后，持仓尽量向低预期风险高预期收益倾斜。
5、止盈：可转债在160元到200元之间会考虑卖出，累计盈利30~50%会考虑卖出，当日脉冲超过10%会考虑卖出。当评估风险来临时，阈值170~150~130会分三档降低卖出。
6、止损：宣布强赎的亏损可转债会止损卖出。高于阈值的亏损可转债会留10张标记亏损绝对值，其他止损卖出。其他情形下，可转债一般只补仓，不止损。
可转债已经跌了不少了，有些已经初步具备风险收益性价比了，下周开始筛选，耐心等待买点出现，逐步买入。
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
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既要预测，也要应对
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-08-27 20:10 发表于河南
“不预测，只应对”，是投资中经常听到的一种说法，这种说法对不对呢？
投资理念没有对错，只有是否合适，始点和终点都是投资者这个活生生的个体，脱离个体谈对错，都是空谈。
我以前从事过广告策划类的工作，这个行业的人可以粗略划分成两种，一种言必称可口可乐麦肯锡，一说都是成功企业的成功案例，谈起来企业应该怎么怎么搞，滔滔不绝。另外一种，弄不清楚甲方的历史、现状、发展阶段、核心矛盾等，绝不轻易说话，因为后者明白，一个企业应该做的事情很多，但在某一个阶段，能做的核心策略并不多。
一个人也一样，应该做的很多，能够做的很少。
投资其实和实业本质相同，脱离开投资者个人的能力、特点、性格、本金来源、现金流情况等原点，来讨论投资理念，都是无源之水。
当然，并不是说理论务虚不重要，而是说，理论必须被具体的个体消化吸收，转变成个体的知行合一，才会有实效。
从我个人的学习实践来看，我的每一笔投资都是建立在一定的预测基础上的，但是我清楚的知道，我的预测连扔硬币的准确率都没有，这个不是谦虚，而是残酷的事实，因为扔硬币的概率是50%，而普通人的判断，难免掺杂个人偏见和情绪波动，再迭加未来的不确定性，导致普通人的判断准确率只在30%左右，甚至更低。
我自己曾经把我的交易初衷记录过，后来统计逻辑兑现的准确率和期望股价的准确率，都不到20%。
直面残酷的事实，要想继续在投资世界生存，只能在两条路之间选择：
1、大象之道：寻找确定性，提高正确率。
2、蚂蚁之道：承认低概率，在不确定中寻求生存之道。
第一条路曾经努力过，深度研究后发现正确率反而更低了，（因为深研，所以偏见更深），最后放弃了，从此不提巴菲特，知道那就是蚂蚁学习大象之道，没什么用处。
蚂蚁之道，在于分散，在于试错，在于发现目标后适当集中，但永远不孤注一掷。
大概的回路是：预测——试错——应对——再预测。
比如今年的大盘预测模式是：股市是宏观经济和流动性的晴雨表，大盘好比一辆车，正负两个驾驶位都有一套刹车和油门，正驾驶位是宏观经济，你可以用GDP来定性，副驾驶位是流动性，你可以用余额宝的收益率来定性，越低流动性越泛滥，越高流动性越稀缺。
2800多点的时候，宏观经济在下滑，相当于踩刹车，但是流动性猛踩油门，所以预测大盘下跌有限，加了一成杠杆，后来一路涨到3400点，感觉宏观经济还在踩刹车，但是流动性已经不再踩油门了，继续宽松的幅度有限，判断大盘会在3250点上下200点晃悠一段时间，所以先减了杠杆，后减仓了3成，准备做震荡波段。
这些判断都是一种先行假设，但是自己知道这都是瞎蒙，并不比扔硬币准确多少，所以在具体操作的时候，都是一种试错的态度，并不会下重注，边走边看，如果发现市场走势和预测判断是背离的，就要调整判断和仓位。
上面说的是对大盘的预测——试错——应对，对主涨板块的预测——试错——应对也是一样的原理，今年的小市值可转债、新能源车、光伏、煤炭、养殖等上涨板块，都积极参与并小有斩获。当然也有像基建和医药板块，埋伏好久都只赚个波动的。
举例并不是来显摆自己预测有多准，而是想说，预测准不准都关系不大，因为整个投资体系都是建立在每个预测都可能是错的基础上，选择的是有底的可转债或者指数基金，仓位是分散的，调整是逐步的，模模糊糊的大方向差不多就行。
写到这里，感觉有点游击战的意思，化整为零，分散出击，能打就打，打不过就跑，总之要保存自己的有生力量，不亏本，慢慢耗，保持仓位，等待大反攻的到来。
唉，谁不想打正规战，还不是没有正规战的实力和能力，只好靠游击战活下去了。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，减仓20%可转债，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-08-27 20:10 发表于河南
“不预测，只应对”，是投资中经常听到的一种说法，这种说法对不对呢？
投资理念没有对错，只有是否合适，始点和终点都是投资者这个活生生的个体，脱离个体谈对错，都是空谈。
我以前从事过广告策划类的工作，这个行业的人可以粗略划分成两种，一种言必称可口可乐麦肯锡，一说都是成功企业的成功案例，谈起来企业应该怎么怎么搞，滔滔不绝。另外一种，弄不清楚甲方的历史、现状、发展阶段、核心矛盾等，绝不轻易说话，因为后者明白，一个企业应该做的事情很多，但在某一个阶段，能做的核心策略并不多。
一个人也一样，应该做的很多，能够做的很少。
投资其实和实业本质相同，脱离开投资者个人的能力、特点、性格、本金来源、现金流情况等原点，来讨论投资理念，都是无源之水。
当然，并不是说理论务虚不重要，而是说，理论必须被具体的个体消化吸收，转变成个体的知行合一，才会有实效。
从我个人的学习实践来看，我的每一笔投资都是建立在一定的预测基础上的，但是我清楚的知道，我的预测连扔硬币的准确率都没有，这个不是谦虚，而是残酷的事实，因为扔硬币的概率是50%，而普通人的判断，难免掺杂个人偏见和情绪波动，再迭加未来的不确定性，导致普通人的判断准确率只在30%左右，甚至更低。
我自己曾经把我的交易初衷记录过，后来统计逻辑兑现的准确率和期望股价的准确率，都不到20%。
直面残酷的事实，要想继续在投资世界生存，只能在两条路之间选择：
1、大象之道：寻找确定性，提高正确率。
2、蚂蚁之道：承认低概率，在不确定中寻求生存之道。
第一条路曾经努力过，深度研究后发现正确率反而更低了，（因为深研，所以偏见更深），最后放弃了，从此不提巴菲特，知道那就是蚂蚁学习大象之道，没什么用处。
蚂蚁之道，在于分散，在于试错，在于发现目标后适当集中，但永远不孤注一掷。
大概的回路是：预测——试错——应对——再预测。
比如今年的大盘预测模式是：股市是宏观经济和流动性的晴雨表，大盘好比一辆车，正负两个驾驶位都有一套刹车和油门，正驾驶位是宏观经济，你可以用GDP来定性，副驾驶位是流动性，你可以用余额宝的收益率来定性，越低流动性越泛滥，越高流动性越稀缺。
2800多点的时候，宏观经济在下滑，相当于踩刹车，但是流动性猛踩油门，所以预测大盘下跌有限，加了一成杠杆，后来一路涨到3400点，感觉宏观经济还在踩刹车，但是流动性已经不再踩油门了，继续宽松的幅度有限，判断大盘会在3250点上下200点晃悠一段时间，所以先减了杠杆，后减仓了3成，准备做震荡波段。
这些判断都是一种先行假设，但是自己知道这都是瞎蒙，并不比扔硬币准确多少，所以在具体操作的时候，都是一种试错的态度，并不会下重注，边走边看，如果发现市场走势和预测判断是背离的，就要调整判断和仓位。
上面说的是对大盘的预测——试错——应对，对主涨板块的预测——试错——应对也是一样的原理，今年的小市值可转债、新能源车、光伏、煤炭、养殖等上涨板块，都积极参与并小有斩获。当然也有像基建和医药板块，埋伏好久都只赚个波动的。
举例并不是来显摆自己预测有多准，而是想说，预测准不准都关系不大，因为整个投资体系都是建立在每个预测都可能是错的基础上，选择的是有底的可转债或者指数基金，仓位是分散的，调整是逐步的，模模糊糊的大方向差不多就行。
写到这里，感觉有点游击战的意思，化整为零，分散出击，能打就打，打不过就跑，总之要保存自己的有生力量，不亏本，慢慢耗，保持仓位，等待大反攻的到来。
唉，谁不想打正规战，还不是没有正规战的实力和能力，只好靠游击战活下去了。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
30%可转债。
50%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数回调，减仓20%可转债，半仓耐心等待调整结束信号再买进。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
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可转债：高位止盈了
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-08-19 20:55 发表于河南
从下图可见，各项指标都已经明显高位了。
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8月17日这一天，可转债价格中位数131.3，溢价率中位数37%，100元以下的可转债只剩一个了，上次高点是今年元月份，消灭100元以下可转债没几天就开始了大调整，查了一下，1月12日创了130.5的价格中位数高点，当时溢价率中位数才26%，现在已经明显是高位区域了，涨跌走势不好猜，但是减仓止盈还是上策。
我瞎蒙大盘近期会持续震荡，上证3500点压力很大，可转债在前高这个位置一冲即过的概率不大，反复回调冲击的概率较大，应对策略就是先减仓止盈，回调后再加仓，或者新高站稳后再加仓。
所以本周的操作只卖不买，从周一开始，陆续减仓了30%，阈值150元以上的基本都清仓了，150元以下的感觉不抗跌的也减仓了事。
正常的止盈策略，应该是卖出逻辑和买入逻辑是对应的，如果是因为双低买的，双低值高位要卖，如果因为热点板块买的，当板块放量大阴线，行情可能结束的时候，要卖。如果因为看图买点介入的，那么对应卖点要卖出。如果因为价值买入，当价值兑现的时候才卖出。如果是网格低点买入的，网格高点要卖出。
还有一些规则，比如个债当日脉冲10%以上，一般都会卖出，回调再接回来。累计盈利30~50%，会综合评估是否卖出。除非是强赎导致的亏损，其他亏损一律不卖，套牢的可转债，都会等彻底凉透了，用网格交易解套。
以上这些止盈策略，都可以用条件单来实现，在买入一个转债的时候，就可以把长线条件单设定好，比如125买入，根据买入逻辑和预期，设定150元或者200元卖出，同时设定日涨幅超过15%卖出，也可以设定一个前高位价格，回落1~3%卖出，等等各种条件单的用法。
但是，板块和个债都是地方法规，大盘行情却是宪法，当大盘高位，可转债等权指数高位的时候，地方法规要服从宪法，总仓位的控制优先于个债仓位。
很开心的是，因为总是分散买100个左右的可转债，导致在减仓的时候，有极大的灵活性，可以卖累计盈利高的，如果觉得有些板块还会涨，也可以卖盈利少的，不会出现都被套牢，纠结怎么减仓的困扰。
理论上说，只要有50个分散的品种，就可以充分分散风险了，为什么我非要买到100个 ？就是考虑到，万一紧急用钱周转或者大幅减仓的时候，有足够的流动性。
本周忙于操作，学习和思考较少，就聊到这里吧
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
40%可转债。
30%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数前高位置避险，等回调或者新高站稳两种可能性。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-08-19 20:55 发表于河南
从下图可见，各项指标都已经明显高位了。
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8月17日这一天，可转债价格中位数131.3，溢价率中位数37%，100元以下的可转债只剩一个了，上次高点是今年元月份，消灭100元以下可转债没几天就开始了大调整，查了一下，1月12日创了130.5的价格中位数高点，当时溢价率中位数才26%，现在已经明显是高位区域了，涨跌走势不好猜，但是减仓止盈还是上策。
我瞎蒙大盘近期会持续震荡，上证3500点压力很大，可转债在前高这个位置一冲即过的概率不大，反复回调冲击的概率较大，应对策略就是先减仓止盈，回调后再加仓，或者新高站稳后再加仓。
所以本周的操作只卖不买，从周一开始，陆续减仓了30%，阈值150元以上的基本都清仓了，150元以下的感觉不抗跌的也减仓了事。
正常的止盈策略，应该是卖出逻辑和买入逻辑是对应的，如果是因为双低买的，双低值高位要卖，如果因为热点板块买的，当板块放量大阴线，行情可能结束的时候，要卖。如果因为看图买点介入的，那么对应卖点要卖出。如果因为价值买入，当价值兑现的时候才卖出。如果是网格低点买入的，网格高点要卖出。
还有一些规则，比如个债当日脉冲10%以上，一般都会卖出，回调再接回来。累计盈利30~50%，会综合评估是否卖出。除非是强赎导致的亏损，其他亏损一律不卖，套牢的可转债，都会等彻底凉透了，用网格交易解套。
以上这些止盈策略，都可以用条件单来实现，在买入一个转债的时候，就可以把长线条件单设定好，比如125买入，根据买入逻辑和预期，设定150元或者200元卖出，同时设定日涨幅超过15%卖出，也可以设定一个前高位价格，回落1~3%卖出，等等各种条件单的用法。
但是，板块和个债都是地方法规，大盘行情却是宪法，当大盘高位，可转债等权指数高位的时候，地方法规要服从宪法，总仓位的控制优先于个债仓位。
很开心的是，因为总是分散买100个左右的可转债，导致在减仓的时候，有极大的灵活性，可以卖累计盈利高的，如果觉得有些板块还会涨，也可以卖盈利少的，不会出现都被套牢，纠结怎么减仓的困扰。
理论上说，只要有50个分散的品种，就可以充分分散风险了，为什么我非要买到100个 ？就是考虑到，万一紧急用钱周转或者大幅减仓的时候，有足够的流动性。
本周忙于操作，学习和思考较少，就聊到这里吧
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
40%可转债。
30%大额存单
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以上证3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
可转债等权指数前高位置避险，等回调或者新高站稳两种可能性。
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怎样预测股价？
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-08-14 19:30 发表于河南
如果谁能预测股票未来的k线图，那投资该多容易？
估计同花顺深刻洞察了投机者需求，除了一个预测功能，点击预测，会出现下面这样的图案：
图片
很可惜，这个功能的原理却是个大忽悠，它是根据过去一个周期的k线形态，然后再配对过去的数据库中相似的形态之后的走势，推出来一个大概的分布区间和它认为最可能的未来走势，属实是张冠李戴，拉郎配。
但是，这个图却似曾相识。
很久以前我就感觉，任何一个投资品种，以当下为原点，过去已经定格成历史，但未来却笼罩在一团量子迷雾中，各种可能性像一个喇叭口一样放射出去，你主观认为的概率会把未来分为大概率，中概率，小概率三个区域，但是，随着新的信息输入，这个喇叭口和三个区域会不停变化，美其名曰：贝叶斯分析。
如果过去的历史我们设定为 1，新的信息我们设定为 1，则股市有三种策略：
1、寻找 1+1=2的机会，投资于确定性。
2、认为 1+1大概率等于2，中概率等于0.5~2.5，小概率等于0~3，极小概率等于其他任何值，衡量收益和风险概率后，投资于大概率。
3、认为 1+1的后面，隐藏着一个黑洞，黑洞包含有未知的未知信息，再经过大众情绪的波动放大，未来是个量子态，坍塌成什么都有可能。投资于不确定性。
什么是未知的未知呢？把你的认知分为四个象限，如下图：
图片
知其然，也知其所以然的，现象原理都知道，是已知的已知。第一象限。
原理知道，但没有现象验证的，是未知的已知，第二象限。
现象和原理都不知道，是未知的未知，是第三象限。
现象知道，但是不知道原理，是已知的未知，是第四象限。
悲剧的是，即使是第一象限，已知的已知，在个人情绪的扭曲下，也是一个哈哈镜，极端情况下，会让你怀疑一切常识。
投资是认知的变现，看看这个坐标系，你就知道你的认知充满了未知和扭曲，输入端就如此不靠谱，指望像天气预报一样用某种函数和算法，来预测未来的k线走势，何其难哉！
我们知道，收益和风险都是能够给出大概的分布区间和概率的，但是不确定性却会扭曲分布区间和概率，导致各种可能性出现。
所以，投资，就是要综合衡量收益因子和风险因子、不确定性、自身性格四大要素，其中风险因子指系统性风险、行业风险、企业风险三大风险，对应的收益因子也包含系统性收益、行业收益、企业收益三大收益，之后，要考虑到不确定性会颠覆风险和收益的概率分布，也要考虑到一定要让自己能够享受投资的乐趣，最起码不能影响身心健康，逐步摸索出适合自己的投资策略和体系。与其孜孜不倦去划线数浪，学习各种量价指标，本质都是试图归纳过去来预测未来，最终都是徒劳，倒不如认真评估四大要素，三大风险，逐步形成自己的投资体系，用体系来赚钱，代替用预测来赚钱。
前文所述的三种策略，没有对错是非，每一种策略都有成功的榜样投资者，关键是，你要找到适合你自己，让你自己能够享受投资乐趣的策略。
实战中，让我感觉舒服的可转债投资思路如下：
系统性收益/风险：400多个可转债，你等权1%买入100个你认为可以的可转债，基本就跑赢可转债指数了。参考沪深300和中证1000的顶部区域会减仓20~50%，底部区域会加20%杠杆。
行业收益/风险：如果判断主涨板块有可能是某一个板块，比如今年前期我判断汽车、煤炭、养殖可能是主涨板块，相关转债200元以下的就全部等权1%买入，这就是在押行业。当然也有失败的，年初以为今年会刺激基建，买入基建全行业，结果无疾而终，所幸可转债不会让你赔钱，只是赚的比预期少了。下一步会密切关注半导体和消费电子的走势。
个股收益/风险：在自己认为的未来主涨板块里面选择自己认为的龙头，200元以下的就先小仓位占坑，此时的思路从宁肯错过，不可作错，变更为宁可作错，不可错过，左侧买入，越跌越买，持仓扩大到5%。比如汽车板块的三花转债，银轮转债，养殖板块的牧原转债、希望转债和希望转2等。煤炭没几个，就不用判断龙头了。
不确定性：因为是未知的未知，就好比新冠疫情之前，没有一个人能够预见这件事情，更不要说对股价的影响了。但它却实实在在影响了系统、行业、个股的走势。也没有一家券商能够预测到一张A4纸就能颠覆整个教培行业，同业的不确定性也发生在互联网行业，所以，保持敬畏，别太痴迷于自己的研究和推断，所谓的系统顶部和底部、主涨行业、龙头转债，都要清晰认识到，这些判断都可能是错的，所以不能孤注一掷，分散才是正道，单个转债不要超过5%。
迄今为止，这套方法还算适合我自己，当然，还需要继续进化。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
70%可转债。
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-08-14 19:30 发表于河南
如果谁能预测股票未来的k线图，那投资该多容易？
估计同花顺深刻洞察了投机者需求，除了一个预测功能，点击预测，会出现下面这样的图案：
图片
很可惜，这个功能的原理却是个大忽悠，它是根据过去一个周期的k线形态，然后再配对过去的数据库中相似的形态之后的走势，推出来一个大概的分布区间和它认为最可能的未来走势，属实是张冠李戴，拉郎配。
但是，这个图却似曾相识。
很久以前我就感觉，任何一个投资品种，以当下为原点，过去已经定格成历史，但未来却笼罩在一团量子迷雾中，各种可能性像一个喇叭口一样放射出去，你主观认为的概率会把未来分为大概率，中概率，小概率三个区域，但是，随着新的信息输入，这个喇叭口和三个区域会不停变化，美其名曰：贝叶斯分析。
如果过去的历史我们设定为 1，新的信息我们设定为 1，则股市有三种策略：
1、寻找 1+1=2的机会，投资于确定性。
2、认为 1+1大概率等于2，中概率等于0.5~2.5，小概率等于0~3，极小概率等于其他任何值，衡量收益和风险概率后，投资于大概率。
3、认为 1+1的后面，隐藏着一个黑洞，黑洞包含有未知的未知信息，再经过大众情绪的波动放大，未来是个量子态，坍塌成什么都有可能。投资于不确定性。
什么是未知的未知呢？把你的认知分为四个象限，如下图：
图片
知其然，也知其所以然的，现象原理都知道，是已知的已知。第一象限。
原理知道，但没有现象验证的，是未知的已知，第二象限。
现象和原理都不知道，是未知的未知，是第三象限。
现象知道，但是不知道原理，是已知的未知，是第四象限。
悲剧的是，即使是第一象限，已知的已知，在个人情绪的扭曲下，也是一个哈哈镜，极端情况下，会让你怀疑一切常识。
投资是认知的变现，看看这个坐标系，你就知道你的认知充满了未知和扭曲，输入端就如此不靠谱，指望像天气预报一样用某种函数和算法，来预测未来的k线走势，何其难哉！
我们知道，收益和风险都是能够给出大概的分布区间和概率的，但是不确定性却会扭曲分布区间和概率，导致各种可能性出现。
所以，投资，就是要综合衡量收益因子和风险因子、不确定性、自身性格四大要素，其中风险因子指系统性风险、行业风险、企业风险三大风险，对应的收益因子也包含系统性收益、行业收益、企业收益三大收益，之后，要考虑到不确定性会颠覆风险和收益的概率分布，也要考虑到一定要让自己能够享受投资的乐趣，最起码不能影响身心健康，逐步摸索出适合自己的投资策略和体系。与其孜孜不倦去划线数浪，学习各种量价指标，本质都是试图归纳过去来预测未来，最终都是徒劳，倒不如认真评估四大要素，三大风险，逐步形成自己的投资体系，用体系来赚钱，代替用预测来赚钱。
前文所述的三种策略，没有对错是非，每一种策略都有成功的榜样投资者，关键是，你要找到适合你自己，让你自己能够享受投资乐趣的策略。
实战中，让我感觉舒服的可转债投资思路如下：
系统性收益/风险：400多个可转债，你等权1%买入100个你认为可以的可转债，基本就跑赢可转债指数了。参考沪深300和中证1000的顶部区域会减仓20~50%，底部区域会加20%杠杆。
行业收益/风险：如果判断主涨板块有可能是某一个板块，比如今年前期我判断汽车、煤炭、养殖可能是主涨板块，相关转债200元以下的就全部等权1%买入，这就是在押行业。当然也有失败的，年初以为今年会刺激基建，买入基建全行业，结果无疾而终，所幸可转债不会让你赔钱，只是赚的比预期少了。下一步会密切关注半导体和消费电子的走势。
个股收益/风险：在自己认为的未来主涨板块里面选择自己认为的龙头，200元以下的就先小仓位占坑，此时的思路从宁肯错过，不可作错，变更为宁可作错，不可错过，左侧买入，越跌越买，持仓扩大到5%。比如汽车板块的三花转债，银轮转债，养殖板块的牧原转债、希望转债和希望转2等。煤炭没几个，就不用判断龙头了。
不确定性：因为是未知的未知，就好比新冠疫情之前，没有一个人能够预见这件事情，更不要说对股价的影响了。但它却实实在在影响了系统、行业、个股的走势。也没有一家券商能够预测到一张A4纸就能颠覆整个教培行业，同业的不确定性也发生在互联网行业，所以，保持敬畏，别太痴迷于自己的研究和推断，所谓的系统顶部和底部、主涨行业、龙头转债，都要清晰认识到，这些判断都可能是错的，所以不能孤注一掷，分散才是正道，单个转债不要超过5%。
迄今为止，这套方法还算适合我自己，当然，还需要继续进化。
图片
整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
70%可转债。
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：
盲猜下一步会以3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
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可转债的财富密码
慢牛部落 慢牛部落 2022-07-31 17:00 发表于河南
去年的可转债，财富密码是低溢价率策略，只要价格是200元以下的，溢价率10%以内的，买入就能赚钱。本质是趋势策略，溢价率低的，都是强趋势板块，当然，当趋势结束，回撤也很大，要及时撤离。
今年的可转债，财富密码是小规模策略，只要流通规模在3亿以下的，在130元以下埋伏，总能等到暴涨。本质是大盘底部反弹，主涨板块没有形成共识，炒作盛行，短期轮动多，长期热点板块少。
这个月的可转债，财富密码是汽车板块，因为可转债新规的阴影，次新妖债明显降温，小盘低价妖债仍时有表现。本月我降低了妖债仓位，转战汽车、光伏、养殖、煤炭板块的可转债，目前看来，煤炭被套，光伏，养殖尚可，汽车板块基本全部都买了，可惜的是，很多都是脉冲超过10个点，卖了之后反而继续涨，亏大了。
最可惜的是银轮和三花，我的长线自选，竟然也卖飞了。
下周开始，可转债新规开始执行，也要有涨跌停板了。至于影响如何，需要观察。
后续的财富密码，瞎蒙的话，还是要重视小规模策略和低溢价率策略，如果汽车板块等热点能够持续，低溢价率策略还会越来越有效。
可转债的策略有很多，要想捕捉住最有效的策略，需要在每一天的看盘中有条不紊的工作，不能像个苍蝇一样乱撞。
专业的话语是：每日例行流程，决定了是否能够及时抓住最有效的策略。
可转债的每日例行流程，简单说就是围绕着集思录和同花顺转圈圈，每天要在集思录网站以及同花顺运用各种策略进行筛选，新进来的可转债就研究是否建仓。
1、小规模策略：
筛选条件：剩余规模3亿元以下，价格130元以下，摊大饼一份，130~150元，剔除已经开始计数赎回的，参考板块热点和换手率，挑选摊饼。
这个策略还可以细分为妖债、次新妖债，放在自选板块里。
2、低溢价率策略：
筛选条件：溢价率10%以内，价格130元以下，摊大饼一份，130~150元，剔除已经开始计数赎回的，参考热点板块和换手率，挑选摊饼。
3、双低策略：
筛选条件 ：130元以下，30%溢价率以内，按照双低值排序从小到大逐一挑选，太便宜的要考虑信用风险。
以上最重要的三个策略流程只要每日过滤，新进筛选池的可转债没有明显缺点就买一份，可转债的收益就能够到手80分了。
剩下的20分需要付出不太成比例的精力，而且搞错了还会是负收益。
1、趋势债：需要判断哪些板块是在中期趋势之中，比如现在的新能源车，光伏等，或者现在是震荡转上涨的周期拐点，比如养殖。这些板块都要建立自选板块，每天追踪。一旦认定趋势成立，200元以下的，都可以摊饼，热点的龙头转债，可以追加最多5份。
2、价值债：好企业，值得缠斗。像隆22，通22，韦尔，闻泰等优秀企业，二话不说，摊饼介入，然后跌了就补仓，不停做T，做波段，做底仓+网格，一直持仓，一直关注，反正，即使腰斩，也大不了拿个高溢价率转债。
3、多因子债：根据自己对可转债各项指标的理解，好像管理学生的各门功课成绩一样，每门功课都排名，然后赋予权重后再排名，选取前多少名，剔除超出阈值的可转债，再摊饼。这些指标、权重和阈值都是随着沪深300、中证1000和国证2000等行情变化而变化的，以后再详细聊。
其他的例行流程，比如打新债，配债分析、新债上市前三天观察等，属于基本功，这里就不说了。
以上三个基本流程，三个进阶流程，只要日复一日在盘中练习，熟能生巧，就能在模糊中抓住最有效的可转债策略，取得较好的收益。
以上流程，看起来很简单，但是关键在于能够每天持之以恒筛选研究，当行情变化的时候，自然能够感知并相应调整策略和仓位，记住，一定不要追求利益最大化，全仓某一个策略，因为你的逻辑并不一定是正确的，切记，在投资世界，一加一后面还跟着一个黑洞，只是有概率等于二，孤注一掷只会得到短暂暴利，最后却浪费了最宝贵的资源——时间的复利。
所以，有网友问我能不能提供几个财富密码，我看看我的账户，百十个可转债怎么给？最大的仓位也没有超过总仓位的5%，问题是那个号称重仓的可转债，连我自己都不确定未来会怎么走，我的投资体系就是建立在所有逻辑都不确定这个基石之上的，拿不确定的代码给别人，岂不是骗子？
真正的财富密码，是适合自己的投资体系，没法照抄，只能自己设定目标，边学习边实践，逐步完善。
我的目标坚定不移：每年正收益，尽量跑赢贷款利率，为此，一路探索，从个股的数一数二策略，到指数基金趋势与轮动策略，再到可转债多策略摊大饼，这些策略都有助于完成每年正收益的目标，但是，可转债是所有投资品种最让人轻松的，最适合散户的，截止目前为止，并没有哪个品种的性价比能够超越它，所以，会继续重仓操作。
今年七月结束了，本年度主账户收益为13.89%，但愿年底能够达到20%。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
70%可转债。
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：预估3400~3500点一线是顶部，逐步降低可转债阈值，可转债继续轮动，其他计划逐步卖出。
盲猜下一步会以3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
慢牛部落 慢牛部落 2022-07-31 17:00 发表于河南
去年的可转债，财富密码是低溢价率策略，只要价格是200元以下的，溢价率10%以内的，买入就能赚钱。本质是趋势策略，溢价率低的，都是强趋势板块，当然，当趋势结束，回撤也很大，要及时撤离。
今年的可转债，财富密码是小规模策略，只要流通规模在3亿以下的，在130元以下埋伏，总能等到暴涨。本质是大盘底部反弹，主涨板块没有形成共识，炒作盛行，短期轮动多，长期热点板块少。
这个月的可转债，财富密码是汽车板块，因为可转债新规的阴影，次新妖债明显降温，小盘低价妖债仍时有表现。本月我降低了妖债仓位，转战汽车、光伏、养殖、煤炭板块的可转债，目前看来，煤炭被套，光伏，养殖尚可，汽车板块基本全部都买了，可惜的是，很多都是脉冲超过10个点，卖了之后反而继续涨，亏大了。
最可惜的是银轮和三花，我的长线自选，竟然也卖飞了。
下周开始，可转债新规开始执行，也要有涨跌停板了。至于影响如何，需要观察。
后续的财富密码，瞎蒙的话，还是要重视小规模策略和低溢价率策略，如果汽车板块等热点能够持续，低溢价率策略还会越来越有效。
可转债的策略有很多，要想捕捉住最有效的策略，需要在每一天的看盘中有条不紊的工作，不能像个苍蝇一样乱撞。
专业的话语是：每日例行流程，决定了是否能够及时抓住最有效的策略。
可转债的每日例行流程，简单说就是围绕着集思录和同花顺转圈圈，每天要在集思录网站以及同花顺运用各种策略进行筛选，新进来的可转债就研究是否建仓。
1、小规模策略：
筛选条件：剩余规模3亿元以下，价格130元以下，摊大饼一份，130~150元，剔除已经开始计数赎回的，参考板块热点和换手率，挑选摊饼。
这个策略还可以细分为妖债、次新妖债，放在自选板块里。
2、低溢价率策略：
筛选条件：溢价率10%以内，价格130元以下，摊大饼一份，130~150元，剔除已经开始计数赎回的，参考热点板块和换手率，挑选摊饼。
3、双低策略：
筛选条件 ：130元以下，30%溢价率以内，按照双低值排序从小到大逐一挑选，太便宜的要考虑信用风险。
以上最重要的三个策略流程只要每日过滤，新进筛选池的可转债没有明显缺点就买一份，可转债的收益就能够到手80分了。
剩下的20分需要付出不太成比例的精力，而且搞错了还会是负收益。
1、趋势债：需要判断哪些板块是在中期趋势之中，比如现在的新能源车，光伏等，或者现在是震荡转上涨的周期拐点，比如养殖。这些板块都要建立自选板块，每天追踪。一旦认定趋势成立，200元以下的，都可以摊饼，热点的龙头转债，可以追加最多5份。
2、价值债：好企业，值得缠斗。像隆22，通22，韦尔，闻泰等优秀企业，二话不说，摊饼介入，然后跌了就补仓，不停做T，做波段，做底仓+网格，一直持仓，一直关注，反正，即使腰斩，也大不了拿个高溢价率转债。
3、多因子债：根据自己对可转债各项指标的理解，好像管理学生的各门功课成绩一样，每门功课都排名，然后赋予权重后再排名，选取前多少名，剔除超出阈值的可转债，再摊饼。这些指标、权重和阈值都是随着沪深300、中证1000和国证2000等行情变化而变化的，以后再详细聊。
其他的例行流程，比如打新债，配债分析、新债上市前三天观察等，属于基本功，这里就不说了。
以上三个基本流程，三个进阶流程，只要日复一日在盘中练习，熟能生巧，就能在模糊中抓住最有效的可转债策略，取得较好的收益。
以上流程，看起来很简单，但是关键在于能够每天持之以恒筛选研究，当行情变化的时候，自然能够感知并相应调整策略和仓位，记住，一定不要追求利益最大化，全仓某一个策略，因为你的逻辑并不一定是正确的，切记，在投资世界，一加一后面还跟着一个黑洞，只是有概率等于二，孤注一掷只会得到短暂暴利，最后却浪费了最宝贵的资源——时间的复利。
所以，有网友问我能不能提供几个财富密码，我看看我的账户，百十个可转债怎么给？最大的仓位也没有超过总仓位的5%，问题是那个号称重仓的可转债，连我自己都不确定未来会怎么走，我的投资体系就是建立在所有逻辑都不确定这个基石之上的，拿不确定的代码给别人，岂不是骗子？
真正的财富密码，是适合自己的投资体系，没法照抄，只能自己设定目标，边学习边实践，逐步完善。
我的目标坚定不移：每年正收益，尽量跑赢贷款利率，为此，一路探索，从个股的数一数二策略，到指数基金趋势与轮动策略，再到可转债多策略摊大饼，这些策略都有助于完成每年正收益的目标，但是，可转债是所有投资品种最让人轻松的，最适合散户的，截止目前为止，并没有哪个品种的性价比能够超越它，所以，会继续重仓操作。
今年七月结束了，本年度主账户收益为13.89%，但愿年底能够达到20%。
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整体策略：防守型，10%打新股票
20%指数基金（主要是沪深300）
70%可转债。
主账户重仓：沪深300、可转债
轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等
2个打新账户：平安海螺等打新底仓
主要操作：预估3400~3500点一线是顶部，逐步降低可转债阈值，可转债继续轮动，其他计划逐步卖出。
盲猜下一步会以3250为中线震荡，而震荡是可转债的好时候。
声明：原创文章，仅忠实记录自己在投资路上的所思所行，以便回顾反思，盲人摸象，坐井观天，切勿参考。
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转股价的三层认知
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-07-23 17:54 发表于河南
第一层
初学可转债的投资者，都知道可转债的四大要素，其中之一就是下修转股价——如果股价在30天内累计15天（记作15/30,也有少数20/30，10/20,的）低于转股价格的85%（也有部分80%或者90%），上市公司有权向下修正转股价格。
因为这个条款，理论上可转债比正股多了几条命，正股大幅下跌，可转债可能（仅仅是可能，因为这个条款是权利而不是义务，选择权在公司）因为多次下修转股价而少跌，不跌甚至还能盈利，所以，下修转股价一般是好消息。
当然，也有特例，比如很多妖债本来就是选择溢价率超高，不用考虑强赎因素，7月14号的蓝盾转债突然公告要提议下调转股价，估计里面炒作的人，会密切关注下修进程，真要下修到底，700%多的溢价率，跌起来会稀里哗啦的。
具体的下修条款，以小康转债为例，如下图：
图片
第二层
在投资可转债的实践中，经常会遇到下调转股价格的公告，有人误认为这和下修一样也是利好，实际上，因为分红、配股、送股、增发、回购等情况而导致股本变动，从而对转股价格进行调整，跟除权除息导致的股价变动一样，短期大部分都没有实际意义，在个别情况下才构成利空或者利好。
比如最经常见到的分红导致的下调转股价，对转债的影响，和分红对股价的影响一样，短期只是一场空欢喜，但大比例超预期的分红，同样构成重大利好。
其他导致股本变动的情况，大部分是中性，特殊情况咱们第三层再单独说。
所以，调整转股价和下修转股价是两个概念。
还是以小康转债为例，看看转股价格的调整条款：
图片
如果是实战派，知道这个公式存在就行了，到时候按照公司公告为准，直接就知道结果了，连计算都不用。
如果你有强迫症，非要想打破砂锅纹到底，想搞清楚这个公式是怎么推导来的，作为过来人，我只能神秘地告诉你，挺有意思的，你可以享受好几天的美妙时光。
开个玩笑了，实际上我发现连列个等式都挺难的，到底是股权变动前后可转债的转股股权保持不变，还是转股价与每股净资产之比保持不变，推导来推导去都只是近似而没法完全一样，有几个参数没法完全消除，很复杂。
鉴于巴菲特说小学数学就可以搞投资，所以心安理得的放弃。
眼前只剩三条路可以选择，来安慰自己那颗寻求真理的心。
第一是认为这是约定俗成的公式，合同约定，记住就行。
第二是认出这就是除权除息的股价公式，相当于正股世界在转债世界的投影。
第三就是假设股本为1，调整后的转股价等于净资产的变化与股本变化的比值。
第三层
大部分的调整转股价格，都是下调转股价，但是也有一些特例，是朝上调整的。比如上周五发公告的小康转债，因为定向增发的原因，转股价格从16.69上调到了20.17元。
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为什么会上调转股价呢？
从公式P1＝（P0＋A×K）/（1＋K）可以推导出：
P1-P0＝（A-P0)×K/（1＋K）
由此可知：
1、如果增发价格A等于转股价格P0，则不需要调整转股价格。
2、如果增发价格A大于转股价格P0的时候，调整后的转股价格P1上升。
3、如果增发价格A低于转股价格P0的时候，调整后的转股价格P1下降。
也就是说，增发价格越高，转股价格就调得越高，可转债的转股价值就越低。
至于对可转债价格的影响，还是我经常说的一句话，在投资世界，一加一后面还跟着一个黑洞，并不一定就等于二。
小康转债在上周五公告上调转股价之后，周一给了一天时间，周二给了半天时间规避转股价值的下跌，当然最后还是跌了。
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最后，说一下大额分红对转股价的影响，历史最有名的可转债王者英科转债，2021年4月19日，英科医疗每股派3元后股价是从153除息到150元。而英科转债就不同了，每股派3元，转股价就从11.32元变成了8.32元。转股价值增加近三成，折算转股价值增加了近500元。
当然，公告发布后，也是三天之后才开始上涨的，并没有立竿见影。
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这些特殊情况，一般都发生在大牛股身上，短期业绩或者股价有剧烈变化，导致了转股价的异常调整，大部分的转股价调整，就像过日子一样，是平平淡淡的中性面孔。
原创 慢牛部落 慢牛部落 2022-07-23 17:54 发表于河南
第一层
初学可转债的投资者，都知道可转债的四大要素，其中之一就是下修转股价——如果股价在30天内累计15天（记作15/30,也有少数20/30，10/20,的）低于转股价格的85%（也有部分80%或者90%），上市公司有权向下修正转股价格。
因为这个条款，理论上可转债比正股多了几条命，正股大幅下跌，可转债可能（仅仅是可能，因为这个条款是权利而不是义务，选择权在公司）因为多次下修转股价而少跌，不跌甚至还能盈利，所以，下修转股价一般是好消息。
当然，也有特例，比如很多妖债本来就是选择溢价率超高，不用考虑强赎因素，7月14号的蓝盾转债突然公告要提议下调转股价，估计里面炒作的人，会密切关注下修进程，真要下修到底，700%多的溢价率，跌起来会稀里哗啦的。
具体的下修条款，以小康转债为例，如下图：
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第二层
在投资可转债的实践中，经常会遇到下调转股价格的公告，有人误认为这和下修一样也是利好，实际上，因为分红、配股、送股、增发、回购等情况而导致股本变动，从而对转股价格进行调整，跟除权除息导致的股价变动一样，短期大部分都没有实际意义，在个别情况下才构成利空或者利好。
比如最经常见到的分红导致的下调转股价，对转债的影响，和分红对股价的影响一样，短期只是一场空欢喜，但大比例超预期的分红，同样构成重大利好。
其他导致股本变动的情况，大部分是中性，特殊情况咱们第三层再单独说。
所以，调整转股价和下修转股价是两个概念。
还是以小康转债为例，看看转股价格的调整条款：
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如果是实战派，知道这个公式存在就行了，到时候按照公司公告为准，直接就知道结果了，连计算都不用。
如果你有强迫症，非要想打破砂锅纹到底，想搞清楚这个公式是怎么推导来的，作为过来人，我只能神秘地告诉你，挺有意思的，你可以享受好几天的美妙时光。
开个玩笑了，实际上我发现连列个等式都挺难的，到底是股权变动前后可转债的转股股权保持不变，还是转股价与每股净资产之比保持不变，推导来推导去都只是近似而没法完全一样，有几个参数没法完全消除，很复杂。
鉴于巴菲特说小学数学就可以搞投资，所以心安理得的放弃。
眼前只剩三条路可以选择，来安慰自己那颗寻求真理的心。
第一是认为这是约定俗成的公式，合同约定，记住就行。
第二是认出这就是除权除息的股价公式，相当于正股世界在转债世界的投影。
第三就是假设股本为1，调整后的转股价等于净资产的变化与股本变化的比值。
第三层
大部分的调整转股价格，都是下调转股价，但是也有一些特例，是朝上调整的。比如上周五发公告的小康转债，因为定向增发的原因，转股价格从16.69上调到了20.17元。
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为什么会上调转股价呢？
从公式P1＝（P0＋A×K）/（1＋K）可以推导出：
P1-P0＝（A-P0)×K/（1＋K）
由此可知：
1、如果增发价格A等于转股价格P0，则不需要调整转股价格。
2、如果增发价格A大于转股价格P0的时候，调整后的转股价格P1上升。
3、如果增发价格A低于转股价格P0的时候，调整后的转股价格P1下降。
也就是说，增发价格越高，转股价格就调得越高，可转债的转股价值就越低。
至于对可转债价格的影响，还是我经常说的一句话，在投资世界，一加一后面还跟着一个黑洞，并不一定就等于二。
小康转债在上周五公告上调转股价之后，周一给了一天时间，周二给了半天时间规避转股价值的下跌，当然最后还是跌了。
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最后，说一下大额分红对转股价的影响，历史最有名的可转债王者英科转债，2021年4月19日，英科医疗每股派3元后股价是从153除息到150元。而英科转债就不同了，每股派3元，转股价就从11.32元变成了8.32元。转股价值增加近三成，折算转股价值增加了近500元。
当然，公告发布后，也是三天之后才开始上涨的，并没有立竿见影。
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这些特殊情况，一般都发生在大牛股身上，短期业绩或者股价有剧烈变化，导致了转股价的异常调整，大部分的转股价调整，就像过日子一样，是平平淡淡的中性面孔。
京公网安备 11010802031449号