岁岁年年花相似，又到基建启动时！

上周五，两市超3000只个股下跌，而基建工程（399995）一枝独秀，涨4.12%，紧随其后的是地产（000006）3.05%。稳增长板块的资金流入明显，未来可期！

一．从宏观环境来看
受经济下行、国际冲突和国内疫情影响，当前资金主要博弈三个方向：一是稳增长的房地产和基建，二是通胀线的能源和农业，三是疫情线的医药和后疫情的餐饮旅游等。而自3月16日反弹以来，稳增长条线的地产、建筑、水泥、钢材等周期板块涨势最好最持续；其次是通胀条线的煤炭、黄金等；同时，红利指数（000015）近16个交易日收14根阳线。可见当前市场特点是，风险偏好低，偏爱低估值、高股息、稳增长板块！

二．从相对涨幅来看
自上证指数2019年2440点重要底部以来，各版块轮动已经涨幅不小，而周期板块涨幅滞后。自2019年初至今，基建工程（399995）涨幅仅12.6%，远远落后于沪深300指数的40.5%，地产（000006）涨幅24.3%，相关性较强的非银金融还是负数，银行、保险也处于10%左右的低位。

三．从赛道选择来看
前两年的热门赛道虽然跌幅很大，但依然人满为患，大资金一般不会急着回头去抬轿。而适逢宏观经济要稳增长，对货币宽松和基建有预期，那么人少价低的基建板块可能是更好的选择。

四．从具体个股来看。
中国电建近2年从3.27元涨到9.96元，涨幅205%。而基建龙头中国建筑潜力巨大，股东户数从峰值的148.7万户减少到55万户（2021年3季度），减少了63%，筹码不断集中到大资金手里，而股价却还处于近5年相对低位（见下图）。同时估值也低，净资产收益率12%，市净率0.8，动态市盈率5.1。

五．从资金流来看
一些优秀的公募基金已经出击，工银瑞信多个主动基金重仓持有中国建筑，工银战略转型股票A（000991，近5年涨幅299%，近1年涨幅20%）、工银金融地产等10个基金，合计持有18亿元，其中8个为2021年4季度新进。
基建板块不少股票都与中国电建、中国建筑类似，低估值、高股息，近期被多个公募基金重仓增持，不一一赘述。

六．似曾相识燕归来
这与2014年何其相似？同样是经济大环境不好，央行多次货币宽松，同样是成长股先涨了2年需要休息，然后12月份金融、地产、基建大涨，股民们痛呼“熊市里赚的钱在牛市里亏光了！”随后部分股民秉着“赢不了就加入”的理念转投大盘股阵营，然而大盘股休息，2015年1月开始又轮到小盘股登台表演。

七．相似并非巧合
背后是经济规律及其影响资产轮动的规律。根据经国内券商优化过的中国版“美林时钟”，货币、信用双宽松的宏观环境下，一般都会轮动到金融和周期板块。消费、成长前两年大涨；去年煤炭板块已经大涨；今年，房地产、基建因稳增长政策而有利好的预期，正在启动，同时金融也处于低位。
基建和大金融是否能如期上涨，前提是央行货币政策继续宽松，并且有效性得到社融数据验证。

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