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接触股市13年，这几年读了不少投资方面的书，jsl也看了1年了，本帖就做一些点滴记录吧。
大部分人都会严重高估自己的抗风险能力，所以低风险投资对普通人才是正道。追求年化10-20点的回报，最大回撤能控制在5-8个点就是不错的体系了。股票，股票基金都不适合普通人，股票占10-20%的二级债券基金好一些。散户最理想的品种无疑是转债，如果在把仓位控制好，达到前述的投资目标应该不难。
大部分人都会严重高估自己的抗风险能力，所以低风险投资对普通人才是正道。追求年化10-20点的回报，最大回撤能控制在5-8个点就是不错的体系了。股票，股票基金都不适合普通人，股票占10-20%的二级债券基金好一些。散户最理想的品种无疑是转债，如果在把仓位控制好，达到前述的投资目标应该不难。
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11月净值1.022，创月净值新高。对照基金净值0.950，超额收益7.2%。目标是全年超额收益8%，因为对比基金的历史年化收益率是7%左右，那就意味着年化收益可以达到15%，也是我的理想年化收益率。目前配置为转债81%，基金1%，香草13%，其它货币。
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本周净值1.002，对比净值0.938。配置为转债67%，基金1%，香草9%，其它货币，下周很容易又到水面下了，今年真难呐。对比基金的净值创年内周净值新低了。之前回测这个基金配置年化可以达到7%，最大回撤不到5%，即使2018年也是正收益，谁知今年根本不好使。
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本周净值1.015，对比净值0.951。配置为转债78%，基金1%，香草9%，其它货币。基金包括医疗etf，消费etf，恒生etf，主要做温度计用，顺便薅羊毛。总算把固收都换成转债了，大部分在大涨前换的，还是比较划算的。今年用固收取代理财是大败笔，固收造成净值1.5%的亏损。最差的华安安康今年能亏损6个多点，真想不通20%股票仓位怎么做到的，猴子扔飞镖也不能成这样啊。另一个发现是通过比较8月17日以来的转债调整，只做转债的账户最大回撤是5.3%，几乎刚好是转债等权指数的一半，记得账户已注销大佬说过转债指数相当于70%权益，那我只做120以下转债就只相当于35-40%权益，因此目前的配置仍约合30%的权益，与对照配置的权益比例相当。
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本周净值0.989，比较基准0.961。总算快浮出水面了。配置为转债40%，门票3%，固收46%，其它货币。加了少量转债，由于转债注意是120以下的低价转债，从4月底的反弹到现在转债部分涨了8个点，只有转债指数的一半，不过前期跌的也少，盈亏同源，应该满意。
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记录一下5月净值0.983，参照净值0.954，配置不变。
关于分红的讨论很多，有的认为分红是左手交右手，还要交红利税，没有意义。有的认为持股的价值就体现在分红。我认为分红等于以pb1的价格卖公司的一部分，所以pb大于1且持续高股息分红的公司值得投资。转债正股分红，转股价值提高等于分红还不用交红利税，每年还有一点点转债利息不香吗？当然转债对应的正股通常比较差，所以才有烂股好债一说。
关于分红的讨论很多，有的认为分红是左手交右手，还要交红利税，没有意义。有的认为持股的价值就体现在分红。我认为分红等于以pb1的价格卖公司的一部分，所以pb大于1且持续高股息分红的公司值得投资。转债正股分红，转股价值提高等于分红还不用交红利税，每年还有一点点转债利息不香吗？当然转债对应的正股通常比较差，所以才有烂股好债一说。
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本周净值0.979，参比净值0.952。配置为转债36%，门票3%，固收47%，其它货币。本周减了部分固收到货币，感觉要调整了，先准备点子弹。转债部分今年盈利2个点，当理财替代的固收反倒亏3个点，到处是坑，没处说理。
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阿尔法与贝塔
这是一个投资收益公式里的两个参数。贝塔主要由资产配置决定，就是你准备承担哪些风险，承担多少风险。因此当资产配置确定后这个贝塔就基本定下了，当然这个配置是不能随便改的，也就是不择时，最多就是定期再平衡，剩下的就交给时间和市场了。阿阿尔法则是超过市场基准的额外收益，与市场是否符合预期无关，也就是赚时多赚些，亏时少亏些，最常见的如打新股，吃贴水，薅羊毛，基金套利等，阿尔法是很珍贵的，尤其是收益高的阿尔法。
这是一个投资收益公式里的两个参数。贝塔主要由资产配置决定，就是你准备承担哪些风险，承担多少风险。因此当资产配置确定后这个贝塔就基本定下了，当然这个配置是不能随便改的，也就是不择时，最多就是定期再平衡，剩下的就交给时间和市场了。阿阿尔法则是超过市场基准的额外收益，与市场是否符合预期无关，也就是赚时多赚些，亏时少亏些，最常见的如打新股，吃贴水，薅羊毛，基金套利等，阿尔法是很珍贵的，尤其是收益高的阿尔法。
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本周净值不变，还是0.964，比较基准0.941。配置为：转债36%，门票3%，固收52%。转债趁冲高减了一些，固收也减了一些补充货币基金。转债按50%权益计算，固收按20%权益计算，这个配置的权益比值是31%。下周计划择机加仓转债。
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投资盈利只有4个字，低买高卖。但为什么大部分人都搞成了低卖高买？价格越低应该越买，这符合生活常识，投资上却是反人性的。只所以不敢低买，主要是恐惧，因为后面可能更低，买入马上就意味着亏损扩大，这是反人性的，反而追涨意味着可能马上就有盈利，符合人性。股票因为一般没有底，越低越买只会死的更快。转债由于有债底，所以可以越低越买，但也要设上限，只要够分散，回本盈利就只是时间问题了。
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本周净值0.963，比上周跌了0.007，考虑到大盘的衰样，这个结果可以接受。比较基准净值0.942。撕了部分门票，加了转债。目前门票占3%，转债占36%，固收占55%，其它货币基金。固收很拉胯，尤其是华安安康，不到20%的仓位，今年都跌5个多点了，本来当理财替代的，这下被套上了，只有安信的不错，又买的最少。下周计划继续加转债，看情况撕门票。
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新人区的帖子无法更新了，后面每周在这里报资产配置和净值情况，每月底稍作总结。截止本周，资产净值0.970。今年基金亏损占1.5个点（已基本割完），固收亏损占1.3个点，转债亏损占0.5个点，套利增加0.2个点，门票涨0.1个点。1月底净值0.989，2月底净值0.991，3月底净值0.969。配置方面，门票5%，转债30%，固收55%，货币10%。比较基准: 35%的兴全可转债+55%交银周期+10%货币，基准净值0.952。今年最大回撤5.3%（3月15日）。这个基本配置是长期的，大约可以达到8%的年化收益。后期大盘若继续南下，适度提高转债比例，若出现类似去年2月极端情况，可将转债加到80%，然后卧倒。
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宽基，主动基，封闭基，行业基金，还是固收？我目前配置了55%的固收，当理财替代的，主要是交银和华安，顺带薅羊毛。固收部分今年亏2个点多，应该叫固收减，但比起各种基金还是好多了，本来配置了10%的宽基和封闭基金，中间受不了都割肉了，这部分今年亏大约12个点对总资产造成1.2个点的亏损。这两年多下来基金部分只剩下估计20%的利润，以后也不打算配置基金了。原来以为只占一成问题不大，结果一路亏下来还是抗不住，陆续换成固收了，虽然也是亏，心态稳定多了。所以建议心脏不够大的配置固收就行。
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赞同来自: 张春晖 、zgj28312832
回测有什么用？
有本书上说添加7%指数基金的的纯债基金可以增加收益的同时减少波动率（比纯债基金的回撤更小），感觉不可思议 ，找工具回测，发现还真是这样，这个结论是美国市场的，但在中国回测结果一模一样，很神奇。韭圈可以很方便做回测，比如测一下著名的永久组合的历史业绩，可以测一下不同股债比例的最大回撤，可以测试如何增加收益而又回撤最小等。但想通过回测找到最佳组合就是奢望了。我觉得回测可以帮助我们理解资产配置的重要性，另外通过回测我发现很多书提到的再平衡的作用其实很有限，主要是让曲线更平滑一点，收益提高不明显。
有本书上说添加7%指数基金的的纯债基金可以增加收益的同时减少波动率（比纯债基金的回撤更小），感觉不可思议 ，找工具回测，发现还真是这样，这个结论是美国市场的，但在中国回测结果一模一样，很神奇。韭圈可以很方便做回测，比如测一下著名的永久组合的历史业绩，可以测一下不同股债比例的最大回撤，可以测试如何增加收益而又回撤最小等。但想通过回测找到最佳组合就是奢望了。我觉得回测可以帮助我们理解资产配置的重要性，另外通过回测我发现很多书提到的再平衡的作用其实很有限，主要是让曲线更平滑一点，收益提高不明显。
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