宇宙级难题！为何专业选手炒股炒不过新手？

一个老生常谈又很有误导性的现象是专业投资者的收益率往往看起来和新手并无太大差别，甚至有时还不如新手。
现象本身无所谓，不过这可能导致的危险后果是值得警惕的。初入市场的新手往往会因此错估自己能力，并轻视市场、漠视风险，最终付出惨痛代价。

一、表象是如何产生的？
随便举两个例子看下这个表象是如何产生的。
例子一：大家都知道巴菲特职业生涯的平均年化收益率是20%多点，而在行情好的时候，一个股票新手不做太多研究，随便买也能取得远大于此的收益。
例子二：“酒神”张坤的两大王牌基金易方达蓝筹精选、易方达中小盘虽然在2019年、2020年靠着2年3倍的收益火出圈。但2021年至今，两只基金的亏损却都已在15%左右，显然单看21年之后的成绩，随便拉一个新手都可能比张坤要做得好。
以上的类似现象确实普遍存在，大部分新手也做不到对自己能力的准确认识，因此或多或少都会产生”专业选手甚至巴菲特也不过如此“的想法。

二、何为专业选手？
饱受市场毒打的老韭菜们当然会觉得以上想法很可笑，但是”专业选手炒股炒不过新手“的现象又确实经常存在，我们又当如何解释？
为避免歧义，先说明一下，这里的“专业选手”并不以某人是否为公私募基金经理等从业者为标准，更多是指某人是否具备逻辑性强且相对稳定的盈利体系，并在完整的牛熊周期中都经过验证。
这主要是考虑到投资和其它职业有一个显著区别，其它职业从业者的能力升阶一般依托于团队或伴随着团队的成长，而投资则不然。一个投资者只要自身有稳定的盈利能力，更多反而会选择自己投资，未必会成立或加入团队。相反，很多基金经理的成长是模式化的，而且更讲究的是科班和名校出身，并非挂个“基金经理”的title就一定是专业选手。

三、专业选手跑输新手的原因
对专业选手有了共识定义，我试着解释下“专业选手炒股炒不过新手”的原因。
世间万物的运行都逃不过确定性和随机性，当然极端情况下可以是完全确定或完全随机的。比如自由落体运动，条件相同时，重复做100次结果也是一样，这就是完全的确定性。又比如在显微镜下观察到的微小颗粒的布朗运动，一般认为是完全的随机性。
但除去极端情况，大部分事情都是确定性和随机性共同作用的结果，投资当然也一样，而且对于投资这种人文科学属性大于自然科学属性的领域，复杂市场系统带来的随机性显然远大于确定性。
随机性强意味着由历史数据得到的规律可能是无意义的，分析各种定价因子的价值也可能有限。专业选手穷尽一生研究，上限也不过是把握住了投资中的确定性部分，对于随机性的部分则无能为力。
所以在这样的领域，专业选手的业绩看起来似乎平平无奇，甚至在某些时候惨不忍睹，而初入市场的新手的投资回报率有时却能逆天。专业选手并非输在了确定性的部分，而是输在随机性的部分，而新手也只是凭借随机性（俗称“运气”）战胜了专业选手。
我是一个足球球迷，就再用足球赛举个例子。两支球队比赛前，各路专家总爱预测比赛结果，但往往预测不中，其实未必就是专家水平不行，而是专家研究得再详实，也只能止步于球队纸面实力这种确定性的部分，而对于球员、教练和裁判的临场发挥以及运气等随机性部分也只能瞎蒙。
在比赛中，弱队的一种有效策略也是用各种方法（破坏性防守、打乱比赛节奏、拖延时间等）降低球队实力差距这个确定性因素，并提高随机性在比赛结果决定中的占比。极端情况就是淘汰赛，弱队如果能苟到点球，那就成功把确定性因素降到了最低，从而可能靠着随机性战胜强队。
在投资这件事上，随机性的占比在我看来是比足球比赛要更大的，所以“专业选手炒股炒不过新手”也就不足为怪。

四、最重要的事——勿把运气当实力
回到文章开头，既然“专业选手炒股炒不过新手”能有合理解释，为什么我们还说这是很有误导性并且危险的呢？因为人在成功的时候，总是会下意识夸大确定性（实力）的部分，轻视随机性（运气）的部分，结果就是总把运气当实力。
而运气是守恒的，只要时间够长、基数够大，运气对每个人都是公平的（当然随机性越大，需要的样本就越大），我们做投资不能建立在自己是“天选之子”的假设上。
还是以足球赛举例，在一场定胜负的淘汰赛中，弱队很大可能凭随机性战胜强队，但如果是5局3胜或7局4胜或联赛制，随机性就会降低，最终结果会更多取决于球队实力这个确定性因素。
诚然，由于随机性的存在，不少新手的收益率确实可以在短期战胜专业选手，但是从长期来看，随机性会被慢慢磨平，收益会更多取决于确定性的部分，或者说长期来看投资能力确实是决定投资回报的最重要因素。我们要知道自己的能力边界，做概率大的事情，千万不要因为随机性导致的结果就误判自己的能力。