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作为一名趋势交易者，理应看清趋势，选择赛道，斩断亏损，让利润奔跑。
2021年参与了不少赛道，斩断亏损也做的不错，但没有做到让利润奔跑，胜率很高，收益太少。
So，2022年的主要任务，就是做减法，让利润奔跑起来。
2021年参与了不少赛道，斩断亏损也做的不错，但没有做到让利润奔跑，胜率很高，收益太少。
So，2022年的主要任务，就是做减法，让利润奔跑起来。
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多头市场：
1.由前一个空头市场的低点算起，平均涨幅77.5%；
2.多头市场平均期限2.3年，其中75％的多头市场期限超1.8年，67％的介于1.8年∽4.1年；
3.多头市场的开始和空头市场的最后一次反弹，几乎无法区别，唯有等时间确认；
4.多头市场的调整比前后的涨幅剧烈，量价配合好；
5.多头市场确认，破前高，并持续上升。
1.由前一个空头市场的低点算起，平均涨幅77.5%；
2.多头市场平均期限2.3年，其中75％的多头市场期限超1.8年，67％的介于1.8年∽4.1年；
3.多头市场的开始和空头市场的最后一次反弹，几乎无法区别，唯有等时间确认；
4.多头市场的调整比前后的涨幅剧烈，量价配合好；
5.多头市场确认，破前高，并持续上升。
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趋势投资的致命缺陷是什么？利弗莫尔为什么几度破产又东山再起，著书立论一年后却饮弹自杀？
其一，利弗莫尔可能背离了自己的操作规则，毕竟趋势投资是反人性的；
其二，利弗莫尔称一年只有四五次机会的趋势操作机会，那么在面临长期横盘振荡时，追涨杀跌会被反复打脸，最后往往容易失去耐心，操作变形；
其三，利弗莫尔的操作规则，上涨买点儿，再上涨再买点儿，每一次买入都更高价，固然能使利润放大，但如遇到趋势突然转向，则可能由于高价加仓、一把亏光。
其一，利弗莫尔可能背离了自己的操作规则，毕竟趋势投资是反人性的；
其二，利弗莫尔称一年只有四五次机会的趋势操作机会，那么在面临长期横盘振荡时，追涨杀跌会被反复打脸，最后往往容易失去耐心，操作变形；
其三，利弗莫尔的操作规则，上涨买点儿，再上涨再买点儿，每一次买入都更高价，固然能使利润放大，但如遇到趋势突然转向，则可能由于高价加仓、一把亏光。
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《股票大作手操盘术》简记：
投机是一门严肃的生意，将时间和价格二要素熔为一炉，预期将要到来的市场运动，等到市场已经验证你的观点后，才能行动，耐心等待百发百中的时机。
真正从投机中得到的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。让利润奔跑吧，只要市场表现没有任何迹象引起你的担心，就鼓起勇气，坚定信念，坚持到底。
利润总能自己照顾自己，而亏损永远不会自动了结。投机者不得不充当自己的保险经纪人，斩断亏损，让利润奔跑吧。
不因股价经历长期上涨看起来过高而卖出，也不因股价从最高点大幅下滑而买入，而是选择恰当的时机追随趋势。
如果头笔交易亏损，绝不要继续跟进，绝不企图摊低亏损的头头。
股票，就象人，也有自己的品格和个性。
敏锐感知危险信号，勇敢卖出，离场观望，尤如跳离火车疾速驶来的铁轨。
每年只有寥寥可数的几次机会，可以允许自己下场开立头寸。不要和市场讨价还价，绝不可斗胆与之对抗。
追随领头羊，集中注意力研究当日行情最突出的股票。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润，也就不能在整个股票市场赢得利润。力图跟踪很多股票，肯定是不安全的。
关键点：未破新低或微破新低后，快速上涨破前高，标志着一轮新趋势的揭幕。如在穿越关键点后没有按应有模式运行，就是一个必须密切注意的危险信号。
上涨，买入，后续每一笔买入在更高价位；下跌，卖出，后续每一笔卖出在更低价位。
提防内幕消息，一切内幕消息概不例外。
抹去所有的微小波动。
不为买入或卖出找“好理由”，弄明白后才动手，会错失良机。
投机是一门严肃的生意，将时间和价格二要素熔为一炉，预期将要到来的市场运动，等到市场已经验证你的观点后，才能行动，耐心等待百发百中的时机。
真正从投机中得到的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。让利润奔跑吧，只要市场表现没有任何迹象引起你的担心，就鼓起勇气，坚定信念，坚持到底。
利润总能自己照顾自己，而亏损永远不会自动了结。投机者不得不充当自己的保险经纪人，斩断亏损，让利润奔跑吧。
不因股价经历长期上涨看起来过高而卖出，也不因股价从最高点大幅下滑而买入，而是选择恰当的时机追随趋势。
如果头笔交易亏损，绝不要继续跟进，绝不企图摊低亏损的头头。
股票，就象人，也有自己的品格和个性。
敏锐感知危险信号，勇敢卖出，离场观望，尤如跳离火车疾速驶来的铁轨。
每年只有寥寥可数的几次机会，可以允许自己下场开立头寸。不要和市场讨价还价，绝不可斗胆与之对抗。
追随领头羊，集中注意力研究当日行情最突出的股票。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润，也就不能在整个股票市场赢得利润。力图跟踪很多股票，肯定是不安全的。
关键点：未破新低或微破新低后，快速上涨破前高，标志着一轮新趋势的揭幕。如在穿越关键点后没有按应有模式运行，就是一个必须密切注意的危险信号。
上涨，买入，后续每一笔买入在更高价位；下跌，卖出，后续每一笔卖出在更低价位。
提防内幕消息，一切内幕消息概不例外。
抹去所有的微小波动。
不为买入或卖出找“好理由”，弄明白后才动手，会错失良机。
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找到适合自己的流派：
价投，趋势，套利，博弈，每个流派做得好，都能赚大钱。
价投，弄清楚企业的价值，等价合理价位买入，耐心持有，至明显高估时卖出。难点在于估算企业的价值及其变化，应对方法是看错止损。
趋势，依据价格趋势作出判断，或突破时顺势而为，或极限时做趋势反转。趋势可能是假突破或反转，及时止损可能反复打脸。好处是不会错过牛市，并躲过熊市。难点在于严格执行。
套利，利用规则，发现利差，交易获利。熟悉规则，发现机会，机会不常有，有时敢重仓。
博弈，赌概率，赌情绪，小仓位参与，保证大概率赢，或者赢的时候赚得多。不可全仓甚至杠杆，否则可能赢九次，一次输光光。
要说逻辑强大，套利＞价投＞趋势＞博弈，博弈只不过是赌博。
价投，趋势，套利，博弈，每个流派做得好，都能赚大钱。
价投，弄清楚企业的价值，等价合理价位买入，耐心持有，至明显高估时卖出。难点在于估算企业的价值及其变化，应对方法是看错止损。
趋势，依据价格趋势作出判断，或突破时顺势而为，或极限时做趋势反转。趋势可能是假突破或反转，及时止损可能反复打脸。好处是不会错过牛市，并躲过熊市。难点在于严格执行。
套利，利用规则，发现利差，交易获利。熟悉规则，发现机会，机会不常有，有时敢重仓。
博弈，赌概率，赌情绪，小仓位参与，保证大概率赢，或者赢的时候赚得多。不可全仓甚至杠杆，否则可能赢九次，一次输光光。
要说逻辑强大，套利＞价投＞趋势＞博弈，博弈只不过是赌博。
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读巴菲特问答简短笔记18：
我们会拥有6只我们最喜欢的股票。他们的持有与买入成本没有任何关系。只与我们给它的估值有关，成本是多少并没有什么影响。顺便说一句，如果他们下跌了50%，我们也会说同样的话。
关于估值，你不需要正确分析四五千家公司，400家都不用，甚至，都不需要在40家公司上是正确的。你只需要待在能力圈里，专注那些你能看懂的企业，在那些你可以估值的企业中，寻找那些价格低于内在价值的。你可以从一个相当小的能力圈开始，慢慢的去理解商业。然后你会发现，有很多公司根本无法给出估值，忽略它们。
我认为会计知识能给你提供一些帮助，你需要理解会计，才能了解商业语言，但会计也有巨大的局限性。你要尽可能学习足够多的知识，用来判定哪些会计信息是有用的，哪些会计信息要忽略它。你必须要理解企业的竞争优势是持久的还是短暂的。
你根本不需要是一个天才。事实上，它（高智商）反而会起反作用。但你必须要有稳定的情绪，你必须对自己的决定保持一种内心的平静。因为这是一个每时每刻都会受到刺激，人们总是在发表自己的观点的游戏。你必须能够独立思考。这一点我不知道有多少是天生的，有多少是可以后天学习的。但如果你有这样的品质，在投资上花一些时间你就会做得很好，学习如何为企业估值。这不是一个复杂的游戏。正如我多次说过的，这很简单，但并不容易。
精确的错误意味着“这是两个标准差的事件，或者这是三个标准差的事件，所以我们可以承担这么大的风险”，这太疯狂了。如果认为数学运算能让你在投资上更成功，那就大错特错了。你必须了解数学的某些方面。但你不需要理解高等数学。于投资而言，高等数学反而可能是危险的，它会把你引向歧途。
我们会拥有6只我们最喜欢的股票。他们的持有与买入成本没有任何关系。只与我们给它的估值有关，成本是多少并没有什么影响。顺便说一句，如果他们下跌了50%，我们也会说同样的话。
关于估值，你不需要正确分析四五千家公司，400家都不用，甚至，都不需要在40家公司上是正确的。你只需要待在能力圈里，专注那些你能看懂的企业，在那些你可以估值的企业中，寻找那些价格低于内在价值的。你可以从一个相当小的能力圈开始，慢慢的去理解商业。然后你会发现，有很多公司根本无法给出估值，忽略它们。
我认为会计知识能给你提供一些帮助，你需要理解会计，才能了解商业语言，但会计也有巨大的局限性。你要尽可能学习足够多的知识，用来判定哪些会计信息是有用的，哪些会计信息要忽略它。你必须要理解企业的竞争优势是持久的还是短暂的。
你根本不需要是一个天才。事实上，它（高智商）反而会起反作用。但你必须要有稳定的情绪，你必须对自己的决定保持一种内心的平静。因为这是一个每时每刻都会受到刺激，人们总是在发表自己的观点的游戏。你必须能够独立思考。这一点我不知道有多少是天生的，有多少是可以后天学习的。但如果你有这样的品质，在投资上花一些时间你就会做得很好，学习如何为企业估值。这不是一个复杂的游戏。正如我多次说过的，这很简单，但并不容易。
精确的错误意味着“这是两个标准差的事件，或者这是三个标准差的事件，所以我们可以承担这么大的风险”，这太疯狂了。如果认为数学运算能让你在投资上更成功，那就大错特错了。你必须了解数学的某些方面。但你不需要理解高等数学。于投资而言，高等数学反而可能是危险的，它会把你引向歧途。
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读巴菲特问答简短笔记16：
真正重要的是，投资者是否了解自己的局限和优势，只在自己擅长的领域寻找机会，找到机会就下注，否则就不参与。我想说的再深入点，我认为期货基金的平均年化收益介于糟糕和负值之间。
我们只是一直在寻找机会。我们对事物有好奇心。仔细思考你就会知道长期资本管理公司陷入危机的原因。赚钱的方式多种多样，我的意思是，机会就在那里。你所要做的就是每天阅读和思考八到十个小时，你就会识别出一些机会，其中大部分是还不错的，有那么几个会给你带来惊喜。
我不认为有什么单一的指标可以代替对大量投资选择的思考，或者思考为什么一个比另一个更好以及每一个的可能回报是什么，等等类似的东西。
我们显然希望获得比政府债券高得多的回报。我的意思是，这必须成为一个基础的准绳。
真正重要的是，投资者是否了解自己的局限和优势，只在自己擅长的领域寻找机会，找到机会就下注，否则就不参与。我想说的再深入点，我认为期货基金的平均年化收益介于糟糕和负值之间。
我们只是一直在寻找机会。我们对事物有好奇心。仔细思考你就会知道长期资本管理公司陷入危机的原因。赚钱的方式多种多样，我的意思是，机会就在那里。你所要做的就是每天阅读和思考八到十个小时，你就会识别出一些机会，其中大部分是还不错的，有那么几个会给你带来惊喜。
我不认为有什么单一的指标可以代替对大量投资选择的思考，或者思考为什么一个比另一个更好以及每一个的可能回报是什么，等等类似的东西。
我们显然希望获得比政府债券高得多的回报。我的意思是，这必须成为一个基础的准绳。
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读巴菲特问答简短笔记15：
赌博公司，如果是合法的，他们将会有一个美好的未来。但顺便说一句，和赌博一样，人们对炒股的渴望也是快速盈利。我想说，日内交易非常接近赌博的定义。
没有什么比阅读更好的了，而且不仅仅局限于投资。你只需要用各种相互竞争的想法填满你的头脑，并随着时间的推移把它们整理出真正有意义的东西。
持续的阅读，然后以一种不会给你带来经济损失的小规模方式，自己做一些实践。
我们从来没有任何（单一的）系统能够对所有企业的价值做出正确的判断。
我们几乎把大部分决定都扔进了太难的一堆，我们只是筛选出一些我们可以做出的容易的决定。这是一个比较的过程。
赌博公司，如果是合法的，他们将会有一个美好的未来。但顺便说一句，和赌博一样，人们对炒股的渴望也是快速盈利。我想说，日内交易非常接近赌博的定义。
没有什么比阅读更好的了，而且不仅仅局限于投资。你只需要用各种相互竞争的想法填满你的头脑，并随着时间的推移把它们整理出真正有意义的东西。
持续的阅读，然后以一种不会给你带来经济损失的小规模方式，自己做一些实践。
我们从来没有任何（单一的）系统能够对所有企业的价值做出正确的判断。
我们几乎把大部分决定都扔进了太难的一堆，我们只是筛选出一些我们可以做出的容易的决定。这是一个比较的过程。
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读巴菲特问答简短笔记14：
查理和我在管理伯克希尔时，尝试做一些我们理解的事情--把钱投到我们理解的事情上。当我的意思是理解时，我的意思是，我们--我们认为我们以一种合理的方式知道，5年、10年或20年后的经济会是什么样子。
医药这个行业现在处于不断变化的状态。它为人类做了非常重要的事情。历史上它在投入资本上获得了很好的回报--非常好的回报。但它很有可能--对于这些公司来说，未来的世界很可能会与过去不同--不过也许情况可能不是这样。
而我--我不认为我真的有资格给你一个很好的答案，因为很多都是政治领域的问题。我对政客们会做什么的判断可能不会比你更好。
但在投资方面，没有难度系数加分。在投资中，有些事情就摆在你眼前，并且是世界上最简单的决定，但回报可能是巨大的。我们得到回报，不是因为跳过7英尺高的栏杆，而是因为踏过1英尺高的栏杆。我们要做的最大的事情是决定哪些是1英尺的栏杆，哪些是7英尺的栏杆，这样当我们走路时，我们就不会撞到栏杆。这是我认为我们相当擅长的事情。现在，也许我们抛弃了太多太难的东西，从而缩小了我们的能力圈范围。但我宁愿能力圈范围更窄一点，而不是能力圈范围被夸大。
在一个衰退的行业中，很难买到足够便宜的东西来弥补衰退带来的损失。
投资并不是那么复杂。我的意思是，它的基本框架很简单。那么，现在，你必须做一些工作，找到低估的最好的生意。但你不一定要有--你不一定要有高智商。在2002年购买垃圾债券，甚至在长期资本管理公司陷入困境时可以做的事情，你都不需要有很多的投资智慧。某种程度上，你真的必须有信念的勇气。当其他人都被吓呆了的时候，你必须有意愿去做一些事情。
而且--这在1974年是真实的，你知道，当时我们以非常非常低的市盈率购买股票。不是没有人不知道它们很便宜。
查理和我在管理伯克希尔时，尝试做一些我们理解的事情--把钱投到我们理解的事情上。当我的意思是理解时，我的意思是，我们--我们认为我们以一种合理的方式知道，5年、10年或20年后的经济会是什么样子。
医药这个行业现在处于不断变化的状态。它为人类做了非常重要的事情。历史上它在投入资本上获得了很好的回报--非常好的回报。但它很有可能--对于这些公司来说，未来的世界很可能会与过去不同--不过也许情况可能不是这样。
而我--我不认为我真的有资格给你一个很好的答案，因为很多都是政治领域的问题。我对政客们会做什么的判断可能不会比你更好。
但在投资方面，没有难度系数加分。在投资中，有些事情就摆在你眼前，并且是世界上最简单的决定，但回报可能是巨大的。我们得到回报，不是因为跳过7英尺高的栏杆，而是因为踏过1英尺高的栏杆。我们要做的最大的事情是决定哪些是1英尺的栏杆，哪些是7英尺的栏杆，这样当我们走路时，我们就不会撞到栏杆。这是我认为我们相当擅长的事情。现在，也许我们抛弃了太多太难的东西，从而缩小了我们的能力圈范围。但我宁愿能力圈范围更窄一点，而不是能力圈范围被夸大。
在一个衰退的行业中，很难买到足够便宜的东西来弥补衰退带来的损失。
投资并不是那么复杂。我的意思是，它的基本框架很简单。那么，现在，你必须做一些工作，找到低估的最好的生意。但你不一定要有--你不一定要有高智商。在2002年购买垃圾债券，甚至在长期资本管理公司陷入困境时可以做的事情，你都不需要有很多的投资智慧。某种程度上，你真的必须有信念的勇气。当其他人都被吓呆了的时候，你必须有意愿去做一些事情。
而且--这在1974年是真实的，你知道，当时我们以非常非常低的市盈率购买股票。不是没有人不知道它们很便宜。
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读巴菲特问答简短笔记13：
我不知道时机。在经济学中，判断什么会发生比判断什么时候会发生要容易得多。
黄金作为一种价值储存手段，在我的清单上会排得很靠后。我的意思是，我更愿意在内布拉斯加州拥有一百英亩的土地，或者一栋公寓，或者一只指数基金。
你必须接受这样一个事实，保险、银行、金融公司--我们已经看到了各种各样的金融公司--既有欺诈，也有随着时间的推移犯下的大错--这些年来一个接一个地发生。复杂性的本质提供了更好的机会让你犯错误而不被注意，或者去欺诈而不被发现，因此，在金融行业，你将会得到更多的欺诈和错误，特别是与那些从河里铲出沙子然后一车车卖出去的生意相比。
我们不擅长预测市场。我们几乎没有花任何时间--查理和我没有花时间--思考或讨论股票市场将会怎样，因为我们不知道。但我们确实知道，有时候，当我们购买一些股票或债券时，我们的钱会换来更高的价值。但那不是根据任何关于股票的宏观预测来操作的。
我不知道时机。在经济学中，判断什么会发生比判断什么时候会发生要容易得多。
黄金作为一种价值储存手段，在我的清单上会排得很靠后。我的意思是，我更愿意在内布拉斯加州拥有一百英亩的土地，或者一栋公寓，或者一只指数基金。
你必须接受这样一个事实，保险、银行、金融公司--我们已经看到了各种各样的金融公司--既有欺诈，也有随着时间的推移犯下的大错--这些年来一个接一个地发生。复杂性的本质提供了更好的机会让你犯错误而不被注意，或者去欺诈而不被发现，因此，在金融行业，你将会得到更多的欺诈和错误，特别是与那些从河里铲出沙子然后一车车卖出去的生意相比。
我们不擅长预测市场。我们几乎没有花任何时间--查理和我没有花时间--思考或讨论股票市场将会怎样，因为我们不知道。但我们确实知道，有时候，当我们购买一些股票或债券时，我们的钱会换来更高的价值。但那不是根据任何关于股票的宏观预测来操作的。
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读巴菲特问答简短笔记12：
在历史上的任何时候，包括股票最便宜的时候，你都可以发现同样的令人印象深刻的负面因素。
基本投资原则仍然是来自本·格雷厄姆。在寻找更好的生意方面，我受到了查理和费雪的显著影响。但我并没有因此而抛弃格雷厄姆的投资原则。我真的没有学到任何新的基本投资原则。但我可能学到了更多关于商业运作的知识。
“所谓常识，是平常人没有的知识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的真知灼见。”
我认为，它的部分关键原因在于能够区分愚蠢与智慧。如果你把所有的事情都分类了，那么你的大脑就不会被它们搞得一团糟，然后你就能更好地选择一些明智的事情去做。
我大概是在7岁左右的时候开始感兴趣的。我只是读了很多书。我可能把奥马哈公共图书馆里的每一本书，他们关于投资或股票市场的每一本书，基本上都拿走了。然后--我把所有的书都拿出来了。我读了它们。最后，当我11岁的时候，我买了三股股票，我不知道--我被股票迷住了。
后来我父亲被选进了国会，所以图书馆范围变得更大了，我把几乎所有的书都借走了。我还画了图表，做了所有这类的事情。
最后，我在内布拉斯加大学时读了本杰明·格雷厄姆的书《聪明的投资者》，当时我19岁，这本书改变了我的整个投资框架。
但我现在想给出的建议是：阅读所有眼前你能阅读的一切。
在历史上的任何时候，包括股票最便宜的时候，你都可以发现同样的令人印象深刻的负面因素。
基本投资原则仍然是来自本·格雷厄姆。在寻找更好的生意方面，我受到了查理和费雪的显著影响。但我并没有因此而抛弃格雷厄姆的投资原则。我真的没有学到任何新的基本投资原则。但我可能学到了更多关于商业运作的知识。
“所谓常识，是平常人没有的知识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的真知灼见。”
我认为，它的部分关键原因在于能够区分愚蠢与智慧。如果你把所有的事情都分类了，那么你的大脑就不会被它们搞得一团糟，然后你就能更好地选择一些明智的事情去做。
我大概是在7岁左右的时候开始感兴趣的。我只是读了很多书。我可能把奥马哈公共图书馆里的每一本书，他们关于投资或股票市场的每一本书，基本上都拿走了。然后--我把所有的书都拿出来了。我读了它们。最后，当我11岁的时候，我买了三股股票，我不知道--我被股票迷住了。
后来我父亲被选进了国会，所以图书馆范围变得更大了，我把几乎所有的书都借走了。我还画了图表，做了所有这类的事情。
最后，我在内布拉斯加大学时读了本杰明·格雷厄姆的书《聪明的投资者》，当时我19岁，这本书改变了我的整个投资框架。
但我现在想给出的建议是：阅读所有眼前你能阅读的一切。
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读巴菲特问答简短笔记11：
如果一件东西足够便宜，显然你可以承受多一点的国家风险，或监管风险，或其他风险。
在股票市场中有时会提供非常便宜的交易，因为有人会以可能是公司内在价值四分之一的价格出售0.5%-1%的公司股份，而在谈判交易中，你不会得到这样的价格。
如果一件东西足够便宜，显然你可以承受多一点的国家风险，或监管风险，或其他风险。
在股票市场中有时会提供非常便宜的交易，因为有人会以可能是公司内在价值四分之一的价格出售0.5%-1%的公司股份，而在谈判交易中，你不会得到这样的价格。
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读巴菲特问答简短笔记10：
我 们会更喜欢可以在盈利的基础上继续重新投入资本的企业。我的意思是，我们希望现在有一项业务能在1亿美元的基础上赚取20%的利润。如果我们再投入10亿美元，它就能多赚20%。
投资的美妙之处在于——它真正让投资游戏变得伟大——你不必在每件事上都正确。
你不需要对世界上20%的公司或10%或5%的公司都是正确的。你只需要每一年或两年得到一个好主意。
读书，你掌握的基础知识越多，我想你需要掌握的新知识就越少。
我 们会更喜欢可以在盈利的基础上继续重新投入资本的企业。我的意思是，我们希望现在有一项业务能在1亿美元的基础上赚取20%的利润。如果我们再投入10亿美元，它就能多赚20%。
投资的美妙之处在于——它真正让投资游戏变得伟大——你不必在每件事上都正确。
你不需要对世界上20%的公司或10%或5%的公司都是正确的。你只需要每一年或两年得到一个好主意。
读书，你掌握的基础知识越多，我想你需要掌握的新知识就越少。
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读巴菲特问答简短笔记9：
持有不等于买入；
远离杠杆；
如果你在10年时间里定期积累一只低成本指数基金，我认为你的表现可能会好于你周围 90%的人在类似的时间里进行的投资；
当你谈论资产配置时，你看到的太多了——那只是推销。我们认为将风险最小化的最好方法是思考。
如果预期收益一样，我们也喜欢更平滑的方式。但只要预期收益更高，我们丝毫不介意上下颠簸。
最好的答案是拥有良好的企业，能够以通货膨胀的方式进行定价，而且不会有巨大的资本投资来应对更大的销售额。最糟糕的一种生意是——让你一直把更多的钱放在桌子上，而不给你更多的收入。所以你需要的是能够反映通货膨胀的价格而不是反映通货膨胀的资本投资。但就实际回报而言，通胀是投资者的敌人。
预测高增长率确实存在危险。而查理和我很少——几乎永远不会——预测很高的数字。这样做会损失很多钱。你可能会因此错过一些机会，但我还没见过有人能一直成功地做到这一点。
做生意的好处是你不需要知道任何高等数学。了解高等数学可能是一种劣势，因为你在寻找机会使用这个奇妙而复杂的工具。总的来说，这并不像仅仅使用简单的数学计算那样有效。
持有不等于买入；
远离杠杆；
如果你在10年时间里定期积累一只低成本指数基金，我认为你的表现可能会好于你周围 90%的人在类似的时间里进行的投资；
当你谈论资产配置时，你看到的太多了——那只是推销。我们认为将风险最小化的最好方法是思考。
如果预期收益一样，我们也喜欢更平滑的方式。但只要预期收益更高，我们丝毫不介意上下颠簸。
最好的答案是拥有良好的企业，能够以通货膨胀的方式进行定价，而且不会有巨大的资本投资来应对更大的销售额。最糟糕的一种生意是——让你一直把更多的钱放在桌子上，而不给你更多的收入。所以你需要的是能够反映通货膨胀的价格而不是反映通货膨胀的资本投资。但就实际回报而言，通胀是投资者的敌人。
预测高增长率确实存在危险。而查理和我很少——几乎永远不会——预测很高的数字。这样做会损失很多钱。你可能会因此错过一些机会，但我还没见过有人能一直成功地做到这一点。
做生意的好处是你不需要知道任何高等数学。了解高等数学可能是一种劣势，因为你在寻找机会使用这个奇妙而复杂的工具。总的来说，这并不像仅仅使用简单的数学计算那样有效。
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读巴菲特问答简短笔记8：
如何定义成功和幸福？当你们到了我这个年纪的时候，如果你们希望你爱的人真的爱你们，那么你们就会成功。被爱的唯一方式就是让自己变得值得被爱。
在保险行业中，这很容易——这是保险行业的诅咒——这也是它的好处之一——人们给你一大笔钱只是为了你写的一张纸。但是看起来很容易到手的钱会诱惑你去做非常非常愚蠢的事情。
证券市场中任何机械化的系统都会不时地对事物进行错误定价，那就是——
正如我去年提到的，我们做了一个很大的交易，这基本上是因为交易对手在另一边使用布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）模型和市场价格做出的计算——我们作为他们的对手方，我们去年赚了1.2亿美元。
我们喜欢别人用机械公式来定价的想法，因为虽然他们可能在100次中有99次是正确的，但我们不需要玩这99次，当我们有不同的看法时，我们只玩1次。，布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）模型是一种——我称之为一无所知的价值体系。很多人使用它只是因为他们想要某种机械化的系统。
如何定义成功和幸福？当你们到了我这个年纪的时候，如果你们希望你爱的人真的爱你们，那么你们就会成功。被爱的唯一方式就是让自己变得值得被爱。
在保险行业中，这很容易——这是保险行业的诅咒——这也是它的好处之一——人们给你一大笔钱只是为了你写的一张纸。但是看起来很容易到手的钱会诱惑你去做非常非常愚蠢的事情。
证券市场中任何机械化的系统都会不时地对事物进行错误定价，那就是——
正如我去年提到的，我们做了一个很大的交易，这基本上是因为交易对手在另一边使用布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）模型和市场价格做出的计算——我们作为他们的对手方，我们去年赚了1.2亿美元。
我们喜欢别人用机械公式来定价的想法，因为虽然他们可能在100次中有99次是正确的，但我们不需要玩这99次，当我们有不同的看法时，我们只玩1次。，布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）模型是一种——我称之为一无所知的价值体系。很多人使用它只是因为他们想要某种机械化的系统。
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读巴菲特问答简短笔记7：
做空难：识别骗局或者识别高估，不难。但预测它们还能涨多高，或什么时候会破裂，几乎不可能——我和查理的正确率可能只有1%；
对冲难：在1924年，本杰明·格雷厄姆基金，它完全是按照这些原则设计的，它甚至使用了配对证券，有相当高比例的配对投资效果很好。但是四次中的一次，或者不管是什么，他错了，损失的钱比他之前正确的三次的平均收益要多得多；
如果你对自己的能力范围内的事情有疑问，那就不是你的能力圈；如果你有能力圈，你几乎会自动地感觉到能力圈的边缘在哪里。
定性更难教，也更难写，它可能比定量需要更多的洞察力，对大部分普通人来说，定性太困难，定量太辛苦，所以指数基金是最终归宿。
做空难：识别骗局或者识别高估，不难。但预测它们还能涨多高，或什么时候会破裂，几乎不可能——我和查理的正确率可能只有1%；
对冲难：在1924年，本杰明·格雷厄姆基金，它完全是按照这些原则设计的，它甚至使用了配对证券，有相当高比例的配对投资效果很好。但是四次中的一次，或者不管是什么，他错了，损失的钱比他之前正确的三次的平均收益要多得多；
如果你对自己的能力范围内的事情有疑问，那就不是你的能力圈；如果你有能力圈，你几乎会自动地感觉到能力圈的边缘在哪里。
定性更难教，也更难写，它可能比定量需要更多的洞察力，对大部分普通人来说，定性太困难，定量太辛苦，所以指数基金是最终归宿。
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读巴菲特问答简短笔记6：
投资最重要的不是智商，而是理智和纪律；
所有现金是等价的；
业务简单、有独特优势，不依赖增量资本；
好公司难有便宜的时候，耐心等，下重手；
保持好奇心，我只想知道我会死在哪里，然后我永远不会去那里。
买一些简单的东西，我们不需要通过做一些非常困难的事情来证明自己的男子气概；
19岁之前，我没有真正的投资哲学，尝试过很多东西，玩得很开心，但没赚到钱。1949年，我读了《聪明的投资者》，把股票看作是生意的一部分，买的是一家企业，一门生意，思考如何才能做一笔好生意。
投资最重要的不是智商，而是理智和纪律；
所有现金是等价的；
业务简单、有独特优势，不依赖增量资本；
好公司难有便宜的时候，耐心等，下重手；
保持好奇心，我只想知道我会死在哪里，然后我永远不会去那里。
买一些简单的东西，我们不需要通过做一些非常困难的事情来证明自己的男子气概；
19岁之前，我没有真正的投资哲学，尝试过很多东西，玩得很开心，但没赚到钱。1949年，我读了《聪明的投资者》，把股票看作是生意的一部分，买的是一家企业，一门生意，思考如何才能做一笔好生意。
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读巴菲特问答简短笔记5：
犯错不可避免，快速识别并应对，化险为夷；
持有生产性资产，不投非生产牲资产例如黄金；
不知道医药谁过得最好，不知道科技谁生谁死；
有价值的成长，产生高于风险回报率的现金流；
尽量投资，持续学习，有长时间的准备，才能有伟大的想法。
犯错不可避免，快速识别并应对，化险为夷；
持有生产性资产，不投非生产牲资产例如黄金；
不知道医药谁过得最好，不知道科技谁生谁死；
有价值的成长，产生高于风险回报率的现金流；
尽量投资，持续学习，有长时间的准备，才能有伟大的想法。
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读巴菲特问答简短笔记2：
能力圈内，选确定性高的公司，无风险收益率折现，折半买入，翻倍卖出：
波动对价值投资者是巨大的优势；
广告强化品牌；
持有不等于买入；
航空，零售，保险，电影是天坑；
分散与集中，视能力而定；
只有自大狂和傻瓜才妄想逃顶抄底；
在投资界，业余可以比专业做得更好。
不懂科技；
不做空；
能力圈内，选确定性高的公司，无风险收益率折现，折半买入，翻倍卖出：
波动对价值投资者是巨大的优势；
广告强化品牌；
持有不等于买入；
航空，零售，保险，电影是天坑；
分散与集中，视能力而定；
只有自大狂和傻瓜才妄想逃顶抄底；
在投资界，业余可以比专业做得更好。
不懂科技；
不做空；
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读巴菲特问答简短笔记1：
无知+杠杆＝可怕
投资只做非常平常的事，重要的是避免犯错；
确定牲＞便宜；
宏观经济无用，凯恩斯放弃投机；
能力圈不需太大，刚刚好就行；
无需在哪跌倒就在哪起来；
护城河＝竞争优势，城堡＝超额利润；
面对波动的态度＋安全边际+股票等于公司；
远离梦想型企业。
无知+杠杆＝可怕
投资只做非常平常的事，重要的是避免犯错；
确定牲＞便宜；
宏观经济无用，凯恩斯放弃投机；
能力圈不需太大，刚刚好就行；
无需在哪跌倒就在哪起来；
护城河＝竞争优势，城堡＝超额利润；
面对波动的态度＋安全边际+股票等于公司；
远离梦想型企业。
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春节有闲暇，可以好好看看唐书房，并摘录些精华：
下注市值和价值之间的收敛，才是价值投资的核心本质。
市值低于价值的部分，有两大来源：一类是对现存资产价值的折扣，一类是对未来盈利可能的低估。
侧重前者的，我称之为格老门；侧重后者的，我称之为巴神堂，它们构成价值投资两大核心思想流派。
绝大部分成熟投资者都是两者兼顾的，差别只是权重。
我个人更侧重巴神堂，巴神堂思想能够引导人随着年龄和资本的增长，越来越远离市场，用越来越多的时间去享受生活，最终走向快乐投资的良性循环——格老门可能正好相反。
一一投资者不仅需要获利，更需要有时间享受生活。低估价投派忍受煎熬，博弈派精神紧张，似乎都不是快乐投资的模式。
下注市值和价值之间的收敛，才是价值投资的核心本质。
市值低于价值的部分，有两大来源：一类是对现存资产价值的折扣，一类是对未来盈利可能的低估。
侧重前者的，我称之为格老门；侧重后者的，我称之为巴神堂，它们构成价值投资两大核心思想流派。
绝大部分成熟投资者都是两者兼顾的，差别只是权重。
我个人更侧重巴神堂，巴神堂思想能够引导人随着年龄和资本的增长，越来越远离市场，用越来越多的时间去享受生活，最终走向快乐投资的良性循环——格老门可能正好相反。
一一投资者不仅需要获利，更需要有时间享受生活。低估价投派忍受煎熬，博弈派精神紧张，似乎都不是快乐投资的模式。
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赞同来自: wazz
价值投资由格老派向芒格派进化之后，认为成长是最大的安全边际，由明显低估捡烟蒂，转变为以合理价格买入好公司。
如果简单地以市盈率作形象化划分的话，格老派在15倍市盈率下买入，至25倍市盈率卖出，赚的是公司困境反转的钱。
芒格派呢，在25倍市盈率买入，长期持有，赚的是好公司不断成长的钱。如果短期升至50倍市盈率卖出，则也赚了市场情绪的钱，例如2021年初唐书房卖出茅台。
趋势投资在哪里呢，和格老派重合应该很少，很可能在芒格派买入之后，跟随趋势买入，此时市盈率可能30，至趋势破位卖出，此时市盈率可能100，也可能跌回到28止损。在获利丰厚的情况下，趋势投资者也可能左侧减仓，入袋为安。
如果简单地以市盈率作形象化划分的话，格老派在15倍市盈率下买入，至25倍市盈率卖出，赚的是公司困境反转的钱。
芒格派呢，在25倍市盈率买入，长期持有，赚的是好公司不断成长的钱。如果短期升至50倍市盈率卖出，则也赚了市场情绪的钱，例如2021年初唐书房卖出茅台。
趋势投资在哪里呢，和格老派重合应该很少，很可能在芒格派买入之后，跟随趋势买入，此时市盈率可能30，至趋势破位卖出，此时市盈率可能100，也可能跌回到28止损。在获利丰厚的情况下，趋势投资者也可能左侧减仓，入袋为安。
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关于价值投资和趋势投资的比较和争论由来已久，许多价值投资者是看不上趋势投资的，趋势投资者对价值投资也往往是敬而远之。
一般认为价值投资和趋势投资是相反的，我倒是认为，既然两派都能出投资大师，那么在某些地方应该还是相通的。在哪些地方呢？这也是我经常苦思冥想的问题，目前有些不成熟的想法：
一、国家政策、行业大趋势位于个股价值之上。多年前参观孙中山故居，墙上有先生的名言“世界大势浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡……”，当时看到很是震撼，尤如望见大江东去不可阻挡的画面，现在看来很适合股市。
二、个股价值是趋势持续之本。宽基＞行基＞个股，大白马＞题材股。题材股为什么容易上窜下跳，参与者往往不能落袋为安，反而经常割肉出局？就是因为其价值存疑，参与者都没有信仰，只有想暴富怕亏损的情绪，最后沦为比谁跑得快的游戏。
三、仓位管理和止盈止损。价值投资和趋势投资区别显著，但纪律必须有，且严格执行。
一般认为价值投资和趋势投资是相反的，我倒是认为，既然两派都能出投资大师，那么在某些地方应该还是相通的。在哪些地方呢？这也是我经常苦思冥想的问题，目前有些不成熟的想法：
一、国家政策、行业大趋势位于个股价值之上。多年前参观孙中山故居，墙上有先生的名言“世界大势浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡……”，当时看到很是震撼，尤如望见大江东去不可阻挡的画面，现在看来很适合股市。
二、个股价值是趋势持续之本。宽基＞行基＞个股，大白马＞题材股。题材股为什么容易上窜下跳，参与者往往不能落袋为安，反而经常割肉出局？就是因为其价值存疑，参与者都没有信仰，只有想暴富怕亏损的情绪，最后沦为比谁跑得快的游戏。
三、仓位管理和止盈止损。价值投资和趋势投资区别显著，但纪律必须有，且严格执行。
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赞同来自: 自由之梦想 、landandwater 、TuesFool
今天跌1.82％，基金净值0.9669。
市场泥沙俱下，悲观气氛浓厚，都在喊熊来了。
清仓：恒生互联。止不住跌势，整体质地还是不如腾讯。
买入：洋河股份，酒etf，花王转债。长期看好，逢低加仓，有机会就T。
涨时看势，跌时看质，现在基本复制了唐书房的个股，另外低价转债也可以玩玩。
市场泥沙俱下，悲观气氛浓厚，都在喊熊来了。
清仓：恒生互联。止不住跌势，整体质地还是不如腾讯。
买入：洋河股份，酒etf，花王转债。长期看好，逢低加仓，有机会就T。
涨时看势，跌时看质，现在基本复制了唐书房的个股，另外低价转债也可以玩玩。
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赞同来自: FaithZhang 、家在淮河边 、风沙流金
今天跌0.98％，基金净值0.9851。
收盘时万绿丛中一点红，持仓仅陕西煤业小涨，其余均跌。
这帖子标题没起好，2022年的关键不是让利润奔跑，而是斩断亏损，多么痛的领悟！
市场就是这样，唯一不变的就是变化，总是和我们总结后预想的完全不一样。痛定思痛，痛何如哉，并没有什么用，所以说，应对比预测更重要。
买入：洋河股份，恒生互联
本来想加仓企鹅的，下单时发现港股通今天不让交易，转而买入恒生互联，明日如果反弹，则T出降成本，如果跌破止损线则无条件清仓。
收盘时万绿丛中一点红，持仓仅陕西煤业小涨，其余均跌。
这帖子标题没起好，2022年的关键不是让利润奔跑，而是斩断亏损，多么痛的领悟！
市场就是这样，唯一不变的就是变化，总是和我们总结后预想的完全不一样。痛定思痛，痛何如哉，并没有什么用，所以说，应对比预测更重要。
买入：洋河股份，恒生互联
本来想加仓企鹅的，下单时发现港股通今天不让交易，转而买入恒生互联，明日如果反弹，则T出降成本，如果跌破止损线则无条件清仓。
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今天跌0.29%，基金净值0.9767。分众传媒和酒跌，其余微涨。继续收缩战线，卖出宝信软件，减仓科创板基。
持仓：腾讯传媒，酒etf，分众传媒，陕西煤业，洋河股份，科创板基，亚药转债。
长叹，雪球上秋神准备退出股市了，清华大学，物理学和化学大赛得奖，连续十多年亏损，今年初到现在又亏30％多了。
持仓：腾讯传媒，酒etf，分众传媒，陕西煤业，洋河股份，科创板基，亚药转债。
长叹，雪球上秋神准备退出股市了，清华大学，物理学和化学大赛得奖，连续十多年亏损，今年初到现在又亏30％多了。
1
赞同来自: FaithZhang
今天跌1.71％，基金净值1.005
A股港股泥沙俱下，除陕西煤业外，均绿。
买入（含加仓）：陕西煤业，荣盛石化，分众传媒，酒etf
清仓：同仁堂，中国电建
持仓：腾讯控股，酒etf，陕西煤业，兴业银行，分众传媒，云铝股份，新希望，华夏300，中国交建，荣盛石化，恒生互联，稀有金属。
这周估计没戏了，等下周反弹吧。
A股港股泥沙俱下，除陕西煤业外，均绿。
买入（含加仓）：陕西煤业，荣盛石化，分众传媒，酒etf
清仓：同仁堂，中国电建
持仓：腾讯控股，酒etf，陕西煤业，兴业银行，分众传媒，云铝股份，新希望，华夏300，中国交建，荣盛石化，恒生互联，稀有金属。
这周估计没戏了，等下周反弹吧。
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赞同来自: chrisharn 、好奇心135 、FaithZhang
今天涨1.1％，基金净值1.0221。
主要得益于腾讯给力，是金子总是要发光的。起飞吧，小企鹅，带领港股涨涨涨。
买了点儿恒生互联，港股手续费贵，腾讯不动，恒生互联可以在手痒痒时做T玩。
今天A股低估回调，成长反弹。买入300etf，稀有金属etf，云铝股份。
同仁堂大跌，减仓。基建品种有些多，清仓基建50，相当于换成300etf了。
持仓：腾讯控股，分众传媒，新希望，兴业银行，陕西煤业，云铝股份，稀有金属，华夏300，恒生互联，中国交建，中国电建，酒etf，同仁堂。
数量有些多，明天精简，汰弱留强吧。
主要得益于腾讯给力，是金子总是要发光的。起飞吧，小企鹅，带领港股涨涨涨。
买了点儿恒生互联，港股手续费贵，腾讯不动，恒生互联可以在手痒痒时做T玩。
今天A股低估回调，成长反弹。买入300etf，稀有金属etf，云铝股份。
同仁堂大跌，减仓。基建品种有些多，清仓基建50，相当于换成300etf了。
持仓：腾讯控股，分众传媒，新希望，兴业银行，陕西煤业，云铝股份，稀有金属，华夏300，恒生互联，中国交建，中国电建，酒etf，同仁堂。
数量有些多，明天精简，汰弱留强吧。
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赞同来自: 陈晨Cheney 、FaithZhang 、好奇心135
今天小涨0.47％，基金净值1.0101
腾讯、同仁堂、兴业银行小涨，基建，新希望，陕西煤业小跌。减仓兴业银行、新希望、陕西煤业，加仓同仁堂、酒etf、分众传媒。
持仓：腾讯控股，酒etf，基建（中国电建、中国铁建、基建50），同仁堂，分众传媒，陕西煤业，兴业银行
腾讯、同仁堂、兴业银行小涨，基建，新希望，陕西煤业小跌。减仓兴业银行、新希望、陕西煤业，加仓同仁堂、酒etf、分众传媒。
持仓：腾讯控股，酒etf，基建（中国电建、中国铁建、基建50），同仁堂，分众传媒，陕西煤业，兴业银行
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赞同来自: FaithZhang
今天小赚1.46％，基金净值1.0053。
大企鹅和新希望贡献较大，新希望跳空低开，险些卖飞，最终收盘涨9％，果然是新年的希望。大企鹅继续回升至20日线上，银行和陕煤也小涨。
基建和中药调整，基建包括中国电建，中国交建，基建50，后续再整合吧。
持仓：腾讯控股，新希望，兴业银行，陕西煤业，基建（电建，交建，基建50），同仁堂，宏辉转债
买入（含加仓）：新希望，宏辉转债，兴业银行，陕西煤业，基建50，中国交建
大企鹅和新希望贡献较大，新希望跳空低开，险些卖飞，最终收盘涨9％，果然是新年的希望。大企鹅继续回升至20日线上，银行和陕煤也小涨。
基建和中药调整，基建包括中国电建，中国交建，基建50，后续再整合吧。
持仓：腾讯控股，新希望，兴业银行，陕西煤业，基建（电建，交建，基建50），同仁堂，宏辉转债
买入（含加仓）：新希望，宏辉转债，兴业银行，陕西煤业，基建50，中国交建
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因为资金不时转入转出，今年开始用且慢小帐本，按基金净值计算，客观反应自己的投资水平。
今日涨0.7％，净值1.007
持仓：分众传媒，新希望，用友网络，腾讯控股，华森转债，大参转债，柳药转债
买入：新希望，柳药转债，大参转债
卖出：酒etf，场内中药基金，傲农转债
节前中药大面积涨停，匆忙中入中药基金和华森转债，今天果然大涨，中药基金涨停，但其持仓前十个股中大部分未涨停，故卖出，换成涨势良好的医用商业转债大参和柳药。
白酒下跌趋势，早盘清仓。
用友网络早盘下跌，减仓一半，下午看止跌小涨，且行业指数也好，尚可挽救。
傲农转债换成新希望，这个换仓理由不是很充分，就是嫌转债溢价率高，冲高回落，正股涨停又不能买入。
比较无奈的是腾讯这只后腿鸭，抄价值投资作业的，坐两趟过山车了，有些后悔，咬牙再坚持坚持。
PS，谁说2022年没有机会呢？科技股，医药医疗，还有腾讯为代表的港股，只是等待一个起飞的时机罢了。
今日涨0.7％，净值1.007
持仓：分众传媒，新希望，用友网络，腾讯控股，华森转债，大参转债，柳药转债
买入：新希望，柳药转债，大参转债
卖出：酒etf，场内中药基金，傲农转债
节前中药大面积涨停，匆忙中入中药基金和华森转债，今天果然大涨，中药基金涨停，但其持仓前十个股中大部分未涨停，故卖出，换成涨势良好的医用商业转债大参和柳药。
白酒下跌趋势，早盘清仓。
用友网络早盘下跌，减仓一半，下午看止跌小涨，且行业指数也好，尚可挽救。
傲农转债换成新希望，这个换仓理由不是很充分，就是嫌转债溢价率高，冲高回落，正股涨停又不能买入。
比较无奈的是腾讯这只后腿鸭，抄价值投资作业的，坐两趟过山车了，有些后悔，咬牙再坚持坚持。
PS，谁说2022年没有机会呢？科技股，医药医疗，还有腾讯为代表的港股，只是等待一个起飞的时机罢了。
京公网安备 11010802031449号