值得关注的折价可转债策略

华自转债、中钢转债、晶科转债目前溢价率分别为-9.28%、-4.7%、-2.87%，价格分别为205.663、176.532、146.76。

属于典型的“高价格、低溢价”的可转债。该类可转债的特点是股性强、债性弱。股性强也就是说正股上涨时，可转债会紧跟正股的涨幅、债性弱则正股下跌时，可转债价格也会大幅下跌。

所以，此类可转债风险与股票接近。 

同时也意味着一个是个不错的投资机会。

分析如下：

1.排除强赎风险

华自转债，转股起始日为2021-9-20，赎回条件为：转股期内，
当下述两种情形的任意一种出现时，
公司有权决定按照债券面值
加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券：
1）在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易
日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；
若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，
则在转股价格调整日
前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，
在转股价格调整日及之后的交
易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
2）
当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元时。
当期应计利
息的计算公式为：IA=B×i×t/365

中钢转债，转股起始日为2021-9-27，赎回条件为：（2）有条件赎回条款
在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司A股股票连续三十个交
易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含
130%）
，或本次发行的可转换公司债券未转股余额不足人民币3,000万元时，公
司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公
司债券。

晶科转债，转股起始日为2021-10-29，赎回条件为：（2）有条件赎回条款
在转股期限内，当下述两种情形中的任意一种出现时，公司有权决定按照可转换
公司债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券：
①在转股期限内，
如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的
收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；
②当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元时。
3只可转债关于强赎都有个硬性条件：在转股期内，也就是说只要还没到转股期，那就没有可转债强赎的风险。

2.折价收敛

折价率的收敛，这是持有的逻辑所在，由于折价可转债是紧跟正股走势的，目前买入可转债相当于打折买正股，在转股期前折价就会慢慢收敛，最终小幅折价或者溢价。这相当于是给了我们相当大的安全垫，而我们所需要做的就是吃到收敛折价的这一波涨幅。

当然，折价收敛的方式有很多方式：

1.正股上涨，转债跟随上涨，且涨幅高于正股。这也是转债持有者最希望看到的。

2.正股下跌，转债跟随下跌，但跌幅低于。

（个人认为折价收敛大概率为这两种方式，本文也只是作为折价收敛方式验证记录，至于是否还有其余方式，那就交给时间来验证吧）

无论哪种方式，对于转债持有者来说都是比持有正股有利的，需要注意的是当折价收敛后就要及时卖出，轮换到其他折价率更高的转债。但要剔除退市停牌前的可转债。

并且进入转股期后还要注意强赎风险（发布强赎公告的可能性很小，因为上市公司并没有想那么快还钱，实际上市公司更希望的是转债能够进行转股）

同时可转债是T+0交易，如果配合网格策略那就更香了。折价可转债波动大，网格很容易触发。虽然网格策略最终会由于过早交出部分筹码，导致收益降低，但那也是事后看的结果，还是通过网格降低些持仓成本为好。投资，首先是要保住本金，再谈收益。

免责声明：本文仅为个人投资记录，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

首发于公众号：低风险投资lof