不变应万变，我的2020的投资总结

复杂多变的2020年终于过于，迎来了充满希望的2021。整理数据，我的大账户2020年的整体收益也定格在了29.663%，小账户定格在45.345%。大账户是家庭的主要资金，小账户是老婆的闲钱。这个收益和集思录、雪球上的各位大牛相比还相距甚远，对于我来讲，也只能算是差强人意。

我的背景

工科硕士毕业，09年参加工作，从事物联网相关研发管理、项目管理。平时喜欢读书、研究各类投资机会。

老万是07年开始炒股，当时还在一个985学校读研究生。当时有了个人的电脑，有一个同学炒股，推荐我去开了户，当时开的是英大证券（那是李大霄还默默无闻），佣金千分之1.3，现在李大霄成了网红，佣金也便宜了90%。
09年-14年主要是买公募基金为主，买股为辅，因为研发单位，上班不适合炒股，智能手机还没普及。14年至今，以股票、ETF、公募基金、可转债的投资为主。

我的投资模式

目前我的投资是一个牛熊长期配置，持仓动态优化的模式。中国的股市的周期性非常明显，每7-8年进行一个牛熊周期。一轮牛熊，全体投资人把股市的估值，从极低打到极高，人性的贪婪和恐惧也在股市里表现的很充分。我的操作会从熊末开始，通过配置（ETF、公募基金、可转债、股票）的思路，买满仓位，一直持有到牛市末期，中间对持有的标的进行动态平衡。熊市期间，大多数时间空仓，在指数明显走好时，通过指数来告诉我哪些板块（宽基板块还是行业板块）存在机会，进行短期操作。

总体而言，遵循的原则是，牛市阶段，重仓，仓位比选股重要；熊市阶段，轻仓，择时选股更重要。目标是牛市阶段能略微超越大盘，熊市小赚，通过一轮一轮的周期来进行积累。

2020回顾

可转债的操作

一直使用双低策略轮动，每月轮动，主要参考@持有封基老师的方法偶尔进行正股、可转债不涨幅不同步，进行套利。一年下来收益12%-15左右。

基金的操作

目前持有的基金，主要以封基和公基为主。今年封基主要买了科创大成、科创富国、易基科顺，九泰睿智，公基主要买了兴全和润、兴全模式精选、易方达中小盘。今年是基金的大年，优秀的基金大幅跑赢市场。这里我想提一个事实，由于国内与国外最大的不同是，交易以散户为主，我统计过上交所的交易量，80%以上散户创造的，很多散户一旦亏损就喊主力做空，其实散户本身就是最大的主力，散户获得的信息都是一致的，交易习惯也趋于一致，容易被信息误导。国内公募基金相对国外能轻松跑赢了指数，也就创造了超额收益，这个超额收益就是从散户的腰包里掏走的。由于从09年就开始研究投资基金，对基金的筛选还是有一套的，有幸选的几个基金都收益在70%以上。我也曾写了一个帖子，当时11月份选出的一些基金都能收益到年底也都超过了70% https://xueqiu.com/1101139212/158000246。

ETF的操作

策略主要参考@ETF拯救世界，他是ETF操作的专家。ETF算是我的基底，通过计算不同的ETF的估值水平，进行逢低买入，在ETF进入高估右侧后逐步卖出的策略。这同时在ETF进入震荡区域时，通过网格策略做低成本，另外通过买入一些增强型指数基金来替代部分ETF来获得超额收益。整个ETF的收益应该和沪深300的收益持平。

股票的操作

同其他标的（可转债、ETF、基金）相比，股票是对散户最不友好的品种。其他标的的属性相对较少，大部分的属性都内化了，散户无需关注，研究起来也很容易。而影响股票的走势的因素就多了去了，公司基本面，股票是否在热点上，股票的估值，市场的喜爱程度等等都能影响到估值。影响因素一多，就不好把握了，所以很多价值投资者转而不去关注波动，只关心公司基本面的变化，像林园永远满仓。对于公司基本面的研究，散户也没有太多优势，往往等公司公告消息出来，散户还没研究，股价其实已经提前反应了，有些聪明资金提前布局了。
股票方面，是我花费学习时间最多的地方，看了大量的书籍，以及看了无数大v的文章。目前对我影响比较大的是陶博士2006的系统、欧奈尔的《笑傲股市》、Mark的《股票魔法师》、缠中说禅等。目前的策略是通过量化（相对股价强度、北上资金、基金持仓、股东结构、K线形态、行业、估值等）选出一些看的懂的股票，进行持有，期间汰弱留强。今年持有的几个股票洋河股份、东方财富、紫金矿业、旗滨集团、三一重工等涨的都有一倍左右。
今年严重拖后腿的是港股，港股买入了中兴通讯、中芯国际、金山软件。前面两个票都已经砍了，赔了一些钱。买中兴是考虑，今年是5G建设的大年，华为应供应问题，中兴拿了很大份额的国内市场，而且香港股价一直比国内便宜40%，我想港股应该是慢性子，等着业绩出来会慢慢追上A股。结果买入之后，一直跌跌不休，不是追上A股，而是不断扩大着折价。后面留意到通信其实是一个很烂的行业，客户都是强势的运营商，5G的基站的毛利一直在下降。中芯在A股上市之前，港股一直在快速启动，我也不断加仓买入中芯。由于A股发行价38，当时预期涨一倍到76肯定是没问题，港股涨到A股的8成也应该是合理的，因为港股通是连着连着两边的市场，会消除这种溢价。结果港股最高也才涨到40左右，远远低于预期，中芯买了很重的仓我，反而没赚到钱。而且由于人民币的升值，港股的持仓成本越来越高。相对而言，港股并不是我熟悉的市场，它的脾气我也没摸透，今年在它上面是赔的最惨。
所以股票整体是A股补贴了港股，导致股票整体收益只有45%左右。

中间做了一些套利，QDII，可转债等，整体收益不大，都是蚊子腿似的，说明A股市场也越来越有效，那些套利机会应该也都有机器人盯着，普通人反而容易被套利。见我的一篇文章https://xueqiu.com/1101139212/141000556 。
从2018年底，整个配置是 ETF 50%，股票20%，基金20%，可转债10%。整个收益超越沪深300很有限，但是我这种模式寄希望于在熊市大幅跑赢市场。

学习方面

整个一年，除了上班睡觉，业余时间都在研究投资了，不过也确实感兴趣而且觉得充实。过于看书很杂，追求广，导致家里的书柜一直不够用。现在反而觉得深度更重要，把一种赚钱模式打磨好，比各种模式浅尝辄止更重要。早在2007年，我一个朋友就研究比特币，并推荐我定投比特币，那个时候35块一个，我简单了解后，就买了一两个，很快就卖了，以后就没有深入研究了，今天比特币超过20w一个，我的朋友赚到的钱可以是惊人的。另一个例子是陶博士2006，他从2006年开始年化收益超过50%，居然连可转债都没有玩过，这也是集中一种模式打磨好，就获得惊人的收益实现财富自由的例子。
所以今年主要翻旧书。
1.《林园炒股秘籍》，以前也知道有这本书，但是从书名就觉得是江湖骗子写的书。结果今年这本书出第二版，林园在推荐，才知道真是林园授权的书。把林园的投资方法描述的还是很清楚，可以讲是一个讲价值投资的书。林园的成功有他的必然性，追求不必的东西（老字号，垄断性），深度调研等等。看了一遍不过瘾，又在喜马拉雅听了一遍。
2.陶博士所有的博客，公众号。可有上数千万文字，，我每天抽出一个小时看，连续看了三个多月，收获也是巨大的。特别感谢他，也许有比他厉害很多的人，但是别人没有分享，你也学不会啊。相见恨晚。特别是他的推荐的书，真是本本都是经典。
3.《笑傲股市》、《股票魔法师》各看两遍
4.《投资中最简单的事》又刷了一遍，总共看了4遍。
5.皮特林奇的书 看了一遍
7.喜马拉雅 杨继东投资之道 听了一遍
8.关注了无数的投资的公众号，每天看3-5篇文章。

关于2021

我个人认为这轮牛市已经走了一半了，2018年底的股市，像是一个钟摆的极端，各个板块都非常便宜，这个时候只有一个方向，价值回归。2019-2020是牛市的初期，这个时候很多股票不贵，安全边际足够，即使买错了也能赚点小钱。2021的投资难度在加大，有些板块已经不便宜了，买错了存在赔钱的可能性。同时大盘指数已经连涨两年，过去历史上还没有连涨三年的历史，也许今年会不一样，但是还是小心为好。好在A股还有很多低估的板块，持有会有一定的安全边际。

我的持仓的标的要大幅减少，持有的标的太多，会让人反应不够敏捷，甚至有些麻木。因为每个标的占比不太大，对整体收益影响不太大，该标的下跌时，反而不能够及时调整。持有的基金，将压缩到6只以内，持有的股票应该压缩到7只，甚至5只为妙，目前持有股票多达11只。持有的股票、标的太多，本质也是一种贪婪，觉得每个都很好，每个机会都不想放过，反而每个都研究不精通。

我个人的操作需要更谨慎，特别对股票的操作需要更专注，减少操作，把确定性摆在第一位，在能看得懂的股票上进行操作。ETF、基金、股票、可转债之间的配比，也需要进一步的优化，在牛市的后半段提升一定的进攻性。

套利减少，专注于投资的机会以及投资的标的的研究，主要的收益还是来自标的的价值的被认可和提升。

感恩

我的投资体系的学习主要来自书本和互联网的学习，没有机会线下拜师。特别是欧奈尔、巴菲特、皮克林奇，国内的邱国鹭、林园的书，以及网上的一些大v，特别是@陶博士2006，@持有封基，@ETF拯救世界，@大道无形我有型段永平 @雷公兵法 @缠中说禅等。
最后特别感谢这个时代，感恩互联网，让人们可以方便的分享信息，方便地获取信息。感恩那些愿意分享的投资人，您们是我的贵人。对我树立投资体系帮助不少。谢谢您们，功德无量。

2021年是牛年，希望股市也能牛气冲天，大家都能赚大钱。