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2021年，新开一个帖子，每周更新。
注册制推行后，A股市场个股的走势分化明显，美股化的趋势不可避免，以后普通股民通过炒股赚钱只怕会越来越难，最好的方式是精选优质的主动管理型基金，通过组合基金的方式来参与股市投资。
说说我对明年市场的研判：
1、2021上半年大盘指数大概率会有一次大的调整
我依据市场实际利率的变化及大类资产轮动的情况，将一个完整的行情周期分成四个象限。
四个象限：低收益债券、偏股型债券、成长类股票、通胀型股票
我认为2021年上半年，市场风格将由成长类股票向通胀型股票切换。一方面是因为现在大多数半导体、新能源汽车、白酒等个股确实不便宜了；另一方面是有色金属、铁矿石、煤炭等大宗商品价格不断上涨，必然会带动有色、能源等周期类股票走强。
在市场风格切换之前，需要将成长股拉升一波，主流资金才能完成从成长股里撤离，并趁着随后的市场回落，向周期股迁移。
2、A股投资越来越考验基本面选股能力
注册制实施后，A股的生态变了！板块、个股的分化越来越明显，美股化是大势所趋，依据基本面选股的能力越来越重要了！
如果A股全面推行注册制，对绩优白马股，尤其是那些行业龙头白马股，绝对是长期的、可持续的利好；而对于那些概念股、题材股、绩差股，包括部分有业绩但规模小的公司，将是利空，而且是持续的利空。
随着市场资金逐步向绩优龙头股靠拢，不管是做股票、基金，都要更加关注投资的底层逻辑——即，通过投资优质公司来获取回报。
目前持仓情况：
兴全合宜（场内）30%左右
富国天惠（场内）20%
创业板50ETF 17%
万家优选（场内）17%
新能源车ETF（515030） 8%
芯片ETF（159995） 8%
也就是50%左右做均衡配置，50%左右配置在成长类品种。
注册制推行后，A股市场个股的走势分化明显，美股化的趋势不可避免，以后普通股民通过炒股赚钱只怕会越来越难，最好的方式是精选优质的主动管理型基金，通过组合基金的方式来参与股市投资。
说说我对明年市场的研判：
1、2021上半年大盘指数大概率会有一次大的调整
我依据市场实际利率的变化及大类资产轮动的情况，将一个完整的行情周期分成四个象限。
四个象限：低收益债券、偏股型债券、成长类股票、通胀型股票
我认为2021年上半年，市场风格将由成长类股票向通胀型股票切换。一方面是因为现在大多数半导体、新能源汽车、白酒等个股确实不便宜了；另一方面是有色金属、铁矿石、煤炭等大宗商品价格不断上涨，必然会带动有色、能源等周期类股票走强。
在市场风格切换之前，需要将成长股拉升一波，主流资金才能完成从成长股里撤离，并趁着随后的市场回落，向周期股迁移。
2、A股投资越来越考验基本面选股能力
注册制实施后，A股的生态变了！板块、个股的分化越来越明显，美股化是大势所趋，依据基本面选股的能力越来越重要了！
如果A股全面推行注册制，对绩优白马股，尤其是那些行业龙头白马股，绝对是长期的、可持续的利好；而对于那些概念股、题材股、绩差股，包括部分有业绩但规模小的公司，将是利空，而且是持续的利空。
随着市场资金逐步向绩优龙头股靠拢，不管是做股票、基金，都要更加关注投资的底层逻辑——即，通过投资优质公司来获取回报。
目前持仓情况：
兴全合宜（场内）30%左右
富国天惠（场内）20%
创业板50ETF 17%
万家优选（场内）17%
新能源车ETF（515030） 8%
芯片ETF（159995） 8%
也就是50%左右做均衡配置，50%左右配置在成长类品种。
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赞同来自: 萝卜头
净值：1.03左右，目前仍满仓持有红利低波50ETF。
2021年盈利3%左右，跟论坛的大佬比起来肯定被秒成渣，但至少今年没有亏损，就这样吧，2022年再战。
2021年2、3月份，在大盘指数大幅下跌的时候，试图去抄底，结果亏损惨重，净值大幅回撤15%左右。然后有两三个月的时间，没有碰股票，主要是在逆回购。期间，受一位大佬的指点，开始研究可转债与股票ETF等的轮动，5、6月份开始，逐步布局银行股。
可惜今年二季度之后，银行股、地产股实在太低迷了，一路阴跌，中间连像样的反弹都没有，尤其是8月初、11月底的时候，当时的行情几乎让人绝望。
大概11月上旬的时候，实在受不了银行股的阴跌、震荡，浦发银行的破位大跌，让我意识到没必要单吊一个板块，于是全部换成红利低波50ETF。12月份，红利低波50ETF大幅跑赢沪深300，终于实现了账户翻红，并盈利3%左右。
2021年，操作风格出现了一次很大的变化，期间净值的回撤也非常大，但受大佬指点后，终于形成了一个比较稳定的操作思路，持仓方面也变得更有耐心了。
2021年，工作方面，正在经历一次大的转型，能否转型成功，还要继续观察；家庭方面，家人健康平安，生活比较安逸。总的来说，这一年，不算很好，但也肯定不算差。2022年，继续努力，希望生活会越来越好，也祝福集思录的朋友们生活越来越好！
2021年盈利3%左右，跟论坛的大佬比起来肯定被秒成渣，但至少今年没有亏损，就这样吧，2022年再战。
2021年2、3月份，在大盘指数大幅下跌的时候，试图去抄底，结果亏损惨重，净值大幅回撤15%左右。然后有两三个月的时间，没有碰股票，主要是在逆回购。期间，受一位大佬的指点，开始研究可转债与股票ETF等的轮动，5、6月份开始，逐步布局银行股。
可惜今年二季度之后，银行股、地产股实在太低迷了，一路阴跌，中间连像样的反弹都没有，尤其是8月初、11月底的时候，当时的行情几乎让人绝望。
大概11月上旬的时候，实在受不了银行股的阴跌、震荡，浦发银行的破位大跌，让我意识到没必要单吊一个板块，于是全部换成红利低波50ETF。12月份，红利低波50ETF大幅跑赢沪深300，终于实现了账户翻红，并盈利3%左右。
2021年，操作风格出现了一次很大的变化，期间净值的回撤也非常大，但受大佬指点后，终于形成了一个比较稳定的操作思路，持仓方面也变得更有耐心了。
2021年，工作方面，正在经历一次大的转型，能否转型成功，还要继续观察；家庭方面，家人健康平安，生活比较安逸。总的来说，这一年，不算很好，但也肯定不算差。2022年，继续努力，希望生活会越来越好，也祝福集思录的朋友们生活越来越好！
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赞同来自: 萝卜头
净值：1.006
本周无操作，目前持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行、上证50ETF，总仓位115%左右。
最近市场比较震荡，之前在底部震荡了蛮久的中国平安、格力电器、伊利股份、美的集团、万科、苏泊尔等白马股都有筑底反弹的迹象，银行股也在底部震荡了这么久了，整体估值也不贵，加上三季报要收官了，希望股价能来一波。
最近比较重要的一个消息是，人民币对美元汇率在升值，本周一举突破了6.40的关口，这对A股是好事啊。中国经济资产基本面扎实，人民币资产理应受资金追捧，海外资金赶紧来配置吧。数据显示，周五（10.22）北向资金再度大幅净买入131.82亿元，连续两日净买入超百亿，为年内首次；本周北向资金累计净买入233亿元。
本周，股票账户，以及八九月份配置的基金，净值都翻红了，哈哈，开心。
继续躺平ing，等待市场反攻。
本周无操作，目前持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行、上证50ETF，总仓位115%左右。
最近市场比较震荡，之前在底部震荡了蛮久的中国平安、格力电器、伊利股份、美的集团、万科、苏泊尔等白马股都有筑底反弹的迹象，银行股也在底部震荡了这么久了，整体估值也不贵，加上三季报要收官了，希望股价能来一波。
最近比较重要的一个消息是，人民币对美元汇率在升值，本周一举突破了6.40的关口，这对A股是好事啊。中国经济资产基本面扎实，人民币资产理应受资金追捧，海外资金赶紧来配置吧。数据显示，周五（10.22）北向资金再度大幅净买入131.82亿元，连续两日净买入超百亿，为年内首次；本周北向资金累计净买入233亿元。
本周，股票账户，以及八九月份配置的基金，净值都翻红了，哈哈，开心。
继续躺平ing，等待市场反攻。
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赞同来自: WithMyHeart 、学无止境180 、好奇心135 、萝卜头
净值：0.993
本周无操作，目前持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行、上证50ETF，总仓位115%左右。
最近个把月银行股波动真大，感觉做了一把过山车。国庆节后，银行股、上证50等明显变强势了，很多时候调整都是在盘中完成，尾盘能拉上来，希望赶紧筑底完成，来一波行情吧。
最近市场赚钱挺难，券商、有色金属、化工、医药等都在下跌，只有茅台等白酒股比较强势，两市的成交量也跌破了1万亿了。
这段时间，最受伤的，感觉是从价值股里出来，投奔有色、化工等周期股的人。他们受够了价值股的低迷，主要还是忍受不了周期股天天大涨的诱惑，结果两面挨耳光。这也说明，投资、赚钱也要纯粹，别过高估计自己的能力。大部分人的能力圈都是有限的，只有在自己的能力圈里做事，才能规避大的风险。
继续躺平，等待市场反攻。
本周无操作，目前持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行、上证50ETF，总仓位115%左右。
最近个把月银行股波动真大，感觉做了一把过山车。国庆节后，银行股、上证50等明显变强势了，很多时候调整都是在盘中完成，尾盘能拉上来，希望赶紧筑底完成，来一波行情吧。
最近市场赚钱挺难，券商、有色金属、化工、医药等都在下跌，只有茅台等白酒股比较强势，两市的成交量也跌破了1万亿了。
这段时间，最受伤的，感觉是从价值股里出来，投奔有色、化工等周期股的人。他们受够了价值股的低迷，主要还是忍受不了周期股天天大涨的诱惑，结果两面挨耳光。这也说明，投资、赚钱也要纯粹，别过高估计自己的能力。大部分人的能力圈都是有限的，只有在自己的能力圈里做事，才能规避大的风险。
继续躺平，等待市场反攻。
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赞同来自: 萝卜头
净值：0.97
本周加仓了，融资买入了上证50ETF，目前持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行、上证50ETF，总仓位115%左右。
市场最近几天大幅回调，重点观察了江苏银行、兴业银行的走势，我认为大概率是一个上涨前的回踩，是加仓的时机，所以就融资买入了一些上证50ETF。
最近几个主要指数跌得不多，但很多个股跌了不少，市场赚钱效应不咋地，我从基金净值的表现就能看出来，我持有的几只基金本周亏损了2%左右。另外，本周我把基金账户也加满了。
最近几个月，有色、化工等周期股强得一塌糊涂，而银行、地产走势惨不忍睹，马上就年底了，也该让银行股们喝点汤吧，不然这年咋过。
这周最震撼的事，格力电器上居然有人爆仓了。这些浓眉大眼的大白马，行业龙头股，深受各路投研机构的追捧，想不到跌起来也一点都不含糊。看来，对于任何股票，哪怕吹得再美，也要有警惕、敬畏之心，谁知道下一个鬼故事会不会轮到它。
本周加仓了，融资买入了上证50ETF，目前持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行、上证50ETF，总仓位115%左右。
市场最近几天大幅回调，重点观察了江苏银行、兴业银行的走势，我认为大概率是一个上涨前的回踩，是加仓的时机，所以就融资买入了一些上证50ETF。
最近几个主要指数跌得不多，但很多个股跌了不少，市场赚钱效应不咋地，我从基金净值的表现就能看出来，我持有的几只基金本周亏损了2%左右。另外，本周我把基金账户也加满了。
最近几个月，有色、化工等周期股强得一塌糊涂，而银行、地产走势惨不忍睹，马上就年底了，也该让银行股们喝点汤吧，不然这年咋过。
这周最震撼的事，格力电器上居然有人爆仓了。这些浓眉大眼的大白马，行业龙头股，深受各路投研机构的追捧，想不到跌起来也一点都不含糊。看来，对于任何股票，哪怕吹得再美，也要有警惕、敬畏之心，谁知道下一个鬼故事会不会轮到它。
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赞同来自: 画眉 、小会砸 、一盏青灯 、skyblue777
净值：1.016。
自3月初投机一把被市场毒打一顿以来，账户净值终于又转正了，开心！今天（周六）晚上一直在整理股市、可转债的数据，半夜躺在床上又睡不着，干脆起来再做点事情。
本周无操作，目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。
最近市场明显活跃起来了，中字头、煤炭、银行股等轮番活跃，上证指数已接近2月份的高点，看来9、10月份的行情可期呀。
目前市场比较安全的群体，应该是高股息的大市值蓝筹股，像煤炭、银行、传统能源等，之前的两三年股价没怎么涨，业绩也还都可以，后续大概率会成为资金追捧的对象。
我继续拿好持仓，等着行情走出来。
自3月初投机一把被市场毒打一顿以来，账户净值终于又转正了，开心！今天（周六）晚上一直在整理股市、可转债的数据，半夜躺在床上又睡不着，干脆起来再做点事情。
本周无操作，目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。
最近市场明显活跃起来了，中字头、煤炭、银行股等轮番活跃，上证指数已接近2月份的高点，看来9、10月份的行情可期呀。
目前市场比较安全的群体，应该是高股息的大市值蓝筹股，像煤炭、银行、传统能源等，之前的两三年股价没怎么涨，业绩也还都可以，后续大概率会成为资金追捧的对象。
我继续拿好持仓，等着行情走出来。
2
净值：0.987。
本周无操作，目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。
最近市场分化相当严重，本周上证指数涨了1.7%，上证50涨1.7%，而创业板指跌了4.7%。我持有的一些基金，净值表现也差异很大。另外，可转债市场依然很火热，最近这些天，感觉可转债市场跟过年前的抱团股一样，随便怎么玩都能赚到钱，这俨然不会持续太久，不禁让人有点担忧啊。
低估值的一些板块，比如煤炭、银行、地产等最近活跃起来了，尤其是煤炭股，可以说相当强势。
我继续持有银行股。对于银行股，我还是坚持先前的观点，无论是从绝对估值还是相对估值来看，它都非常便宜，性价比很高，整体上是比较安全的。耐心持有，等待反攻的那天。
另一个板块，医药股近期持续下跌，技术上貌似有企稳反弹的需求，不过这个板块这一两年涨幅较大，反弹之后估计还要跌。
本周无操作，目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。
最近市场分化相当严重，本周上证指数涨了1.7%，上证50涨1.7%，而创业板指跌了4.7%。我持有的一些基金，净值表现也差异很大。另外，可转债市场依然很火热，最近这些天，感觉可转债市场跟过年前的抱团股一样，随便怎么玩都能赚到钱，这俨然不会持续太久，不禁让人有点担忧啊。
低估值的一些板块，比如煤炭、银行、地产等最近活跃起来了，尤其是煤炭股，可以说相当强势。
我继续持有银行股。对于银行股，我还是坚持先前的观点，无论是从绝对估值还是相对估值来看，它都非常便宜，性价比很高，整体上是比较安全的。耐心持有，等待反攻的那天。
另一个板块，医药股近期持续下跌，技术上貌似有企稳反弹的需求，不过这个板块这一两年涨幅较大，反弹之后估计还要跌。
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赞同来自: Dolch
净值：0.958。
目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。终于反弹了，回了一点血，继续持仓中。
我还是坚持之前的观点，现在的银行股真的很便宜，性价比很高。从全市场的主要板块来看，银行股的估值是垫底的，股息率较高，安全性很好；从股债性价比来看，银行股跟对应转债的溢价率接近2020年3月（当时股市大跌）时的水平，现在大盘的位置比2020年3月时高不少，但银行股的价格居然跌到了这种程度。
不同的银行股之间，反弹幅度差别相当大。比如，本周银行etf涨了5.2%，杭州银行15.03%、宁波银行13.02%、平安银行11.37%、招行银行7.54%、兴业银行6.15%、邮储银行8.78%、建设银行4.05%、浦发银行1.10%、光大银行1.52%、上海银行0.70%。
下次再操作银行股的时候，看来应当优先配置一部分银行etf。
继续持仓，耐心等待。
目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。终于反弹了，回了一点血，继续持仓中。
我还是坚持之前的观点，现在的银行股真的很便宜，性价比很高。从全市场的主要板块来看，银行股的估值是垫底的，股息率较高，安全性很好；从股债性价比来看，银行股跟对应转债的溢价率接近2020年3月（当时股市大跌）时的水平，现在大盘的位置比2020年3月时高不少，但银行股的价格居然跌到了这种程度。
不同的银行股之间，反弹幅度差别相当大。比如，本周银行etf涨了5.2%，杭州银行15.03%、宁波银行13.02%、平安银行11.37%、招行银行7.54%、兴业银行6.15%、邮储银行8.78%、建设银行4.05%、浦发银行1.10%、光大银行1.52%、上海银行0.70%。
下次再操作银行股的时候，看来应当优先配置一部分银行etf。
继续持仓，耐心等待。
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赞同来自: sinomotors
净值：0.937。
本周把中的新股永和股份抛掉了，目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。又是亏损的一周，不知道市场会跌到哪里才会止住，银行股感觉还会继续跌，但有什么办法呢，很无奈呀，继续躺平装死。
最近抱团股跌、三傻股跌，但科技股、可转债牛的不行，自己账户净值天天缩水，说不羡慕那些买了科技股、可转债的，是不可能的，但有啥办法呢，真要是把银行股全抛了，再去买宁德时代等，说不定正好又接了最后一棒。
银行股等高股息股应该跌得差不多了吧，现在国债收益率这么低，市场的资金又这么多，不能流入楼市，最终大部分会进入权益类市场，他们不可能都去买贵州茅台、宁德时代吧，那些保守一点的资金大概率会配置银行股等高股息股。
白酒这周大跌，贵州茅台一周跌了11%，五粮液跌了18%，跌的好，当初就是这帮人一窝蜂抱团，把A股市场的风气搞坏，最好阴跌过三五年，好好教育一下这帮个人。
最近教育股跌幅那个大，政策的威力让我大开眼界，等这波银行股做完之后，我以后坚决不碰个股了，只买etf等品种，个股的黑天鹅风险太吓人了。
另外，我的基金账户这周陆续申购了谢治宇的两只基金。谢治宇上半年的表现很不错，坚持自己的观点，操作很平稳，不追热点，虽然净值收益很一般，但他的操作表现让人放心，但两只基金目前都限购，我慢慢买吧。
本周把中的新股永和股份抛掉了，目前满仓持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股。又是亏损的一周，不知道市场会跌到哪里才会止住，银行股感觉还会继续跌，但有什么办法呢，很无奈呀，继续躺平装死。
最近抱团股跌、三傻股跌，但科技股、可转债牛的不行，自己账户净值天天缩水，说不羡慕那些买了科技股、可转债的，是不可能的，但有啥办法呢，真要是把银行股全抛了，再去买宁德时代等，说不定正好又接了最后一棒。
银行股等高股息股应该跌得差不多了吧，现在国债收益率这么低，市场的资金又这么多，不能流入楼市，最终大部分会进入权益类市场，他们不可能都去买贵州茅台、宁德时代吧，那些保守一点的资金大概率会配置银行股等高股息股。
白酒这周大跌，贵州茅台一周跌了11%，五粮液跌了18%，跌的好，当初就是这帮人一窝蜂抱团，把A股市场的风气搞坏，最好阴跌过三五年，好好教育一下这帮个人。
最近教育股跌幅那个大，政策的威力让我大开眼界，等这波银行股做完之后，我以后坚决不碰个股了，只买etf等品种，个股的黑天鹅风险太吓人了。
另外，我的基金账户这周陆续申购了谢治宇的两只基金。谢治宇上半年的表现很不错，坚持自己的观点，操作很平稳，不追热点，虽然净值收益很一般，但他的操作表现让人放心，但两只基金目前都限购，我慢慢买吧。
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赞同来自: 好奇心135
净值：0.96左右。
本周没操作，继续持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股，它们跌起来虽然幅度不是很大，但不停的跌，反弹都没有，也受不了。
幸好我中了永和股份，这周一直涨停，帮我弥补了一部分亏损，希望永和股份多来几个涨停板，帮我撑一撑账户净值。哎，银行股太不像话了，无奈躺平ing。
我哥哥的账户配置了光伏、新能源、科创、创业板、医疗等etf，最近账户天天新高，他觉得光伏、新能源才是朝阳产业，像银行、钢铁、煤炭等是夕阳产业，创业板指数赶超上证指数是理所当然的。
本周有一个误操作，上上周末我查看光大银行的股息分红公告，我记得股息登记日是7月12日，还记在了笔记本上，结果7月21日（本周三）收到了光大银行的股息，再一核对光大银行的公告，居然是我看错日期了。这么一弄，估计又要交5%左右的红利税，白白损失千把块钱，真烦啊。
本周没操作，继续持有建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行4只银行股，它们跌起来虽然幅度不是很大，但不停的跌，反弹都没有，也受不了。
幸好我中了永和股份，这周一直涨停，帮我弥补了一部分亏损，希望永和股份多来几个涨停板，帮我撑一撑账户净值。哎，银行股太不像话了，无奈躺平ing。
我哥哥的账户配置了光伏、新能源、科创、创业板、医疗等etf，最近账户天天新高，他觉得光伏、新能源才是朝阳产业，像银行、钢铁、煤炭等是夕阳产业，创业板指数赶超上证指数是理所当然的。
本周有一个误操作，上上周末我查看光大银行的股息分红公告，我记得股息登记日是7月12日，还记在了笔记本上，结果7月21日（本周三）收到了光大银行的股息，再一核对光大银行的公告，居然是我看错日期了。这么一弄，估计又要交5%左右的红利税，白白损失千把块钱，真烦啊。
1
赞同来自: 止语1
净值：0.965。
本周做了一些调仓，换成了建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行等4只股息较高，且股价弹性较好的股票。我觉得，银行股下跌空间不大了，一波反弹正在酝酿中。
本周又中了一只新股，虽然只是蚊子肉，反正有总比没有强，哈哈。
最近做可转债轮动的继续赚钱，做抱团股的回撤不小，而像中国平安、万科、海螺水泥等白马股跌跌不休，几乎成了反面教材。市场分化真严重，赚钱不容易，外面看着挺热闹，一进去就可能被收割，还是老老实实拿着这些股息较高的银行股，坐等反弹到来。
本周出差了一趟沈阳。沈阳的出租车真便宜，坐20分钟左右居然只要13-15块钱，比南方的三线城市还便宜，一个二线大城市，为啥会这么便宜！
本周做了一些调仓，换成了建设银行、上海银行、光大银行、兴业银行等4只股息较高，且股价弹性较好的股票。我觉得，银行股下跌空间不大了，一波反弹正在酝酿中。
本周又中了一只新股，虽然只是蚊子肉，反正有总比没有强，哈哈。
最近做可转债轮动的继续赚钱，做抱团股的回撤不小，而像中国平安、万科、海螺水泥等白马股跌跌不休，几乎成了反面教材。市场分化真严重，赚钱不容易，外面看着挺热闹，一进去就可能被收割，还是老老实实拿着这些股息较高的银行股，坐等反弹到来。
本周出差了一趟沈阳。沈阳的出租车真便宜，坐20分钟左右居然只要13-15块钱，比南方的三线城市还便宜，一个二线大城市，为啥会这么便宜！
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赞同来自: 黄山松2007
净值：0.963。
本周无操作，目前满仓持有浦发银行、中信银行、上海银行、红利50。
本周市场表现很一般，尤其是周五（7.2），大盘大跌，个股全线下跌，银行股也扛不住，跟着一起跌。
最近中药股火得不行，片仔癀、广誉远、健民集团大涨，都在说中药要振兴，谁知道呢。而中国平安、万科跌跌不休，感觉它们快要破产了。市场就这样，大涨的时候，大家都相信各种美妙的故事；大跌的时候，大家都觉得那些公司就是狗屎。
本周比较忙，主要是在搞半年度工作复盘，部门老大说的一句话让我挺有感触，他说“要坚持做长期的事情”。他的大概意思是，做成一件事需要天时地利人和等多方面的因素配合，我们没必要看到什么行业/赛道热门就去做什么，别总是去追逐风口，认认真真把自己的产品做好，等到哪天风吹过来的时候，自然就能享受一波红利。
股票投资也是这样，不关注那些热门的概念、题材，老老实实拿着性价比高的品种，当市场风向刮过来的时候，自然就能赚一波钱。
本周无操作，目前满仓持有浦发银行、中信银行、上海银行、红利50。
本周市场表现很一般，尤其是周五（7.2），大盘大跌，个股全线下跌，银行股也扛不住，跟着一起跌。
最近中药股火得不行，片仔癀、广誉远、健民集团大涨，都在说中药要振兴，谁知道呢。而中国平安、万科跌跌不休，感觉它们快要破产了。市场就这样，大涨的时候，大家都相信各种美妙的故事；大跌的时候，大家都觉得那些公司就是狗屎。
本周比较忙，主要是在搞半年度工作复盘，部门老大说的一句话让我挺有感触，他说“要坚持做长期的事情”。他的大概意思是，做成一件事需要天时地利人和等多方面的因素配合，我们没必要看到什么行业/赛道热门就去做什么，别总是去追逐风口，认认真真把自己的产品做好，等到哪天风吹过来的时候，自然就能享受一波红利。
股票投资也是这样，不关注那些热门的概念、题材，老老实实拿着性价比高的品种，当市场风向刮过来的时候，自然就能赚一波钱。
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赞同来自: wang2017
看到有网友说为啥最近的策略与年初的策略不一样了。是的，大概从4月份开始，专注于股票与可转债的轮动策略。如果是基金经理，也就是出现了所谓的“风格漂移”。
精选优秀的基金经理，分散配置，其实挺好，家里的亲戚想炒股理财的，我一般都劝他们买基金。但我研究过很多基金经理后，发现变数也很多，比如基金经理离职、基金规模短期快速扩张、基金限购、基金公司内部折腾等，心里依然没底。
现在用股票与可转载做轮动，预期收益不高，进攻性一般，但防御性较强。
“洛阳小散户”有一段话，写得很好：
根据某几次大的波动来抓利润，就像在996的互联网公司打卡上班，虽然短期收益高，但是总有到35岁、40岁不受待见的时候。而建立一套可持续的投资策略，就像是做老中医，虽然短期收益不咋地，但是细水长流，能不断积累复利。
精选优秀的基金经理，分散配置，其实挺好，家里的亲戚想炒股理财的，我一般都劝他们买基金。但我研究过很多基金经理后，发现变数也很多，比如基金经理离职、基金规模短期快速扩张、基金限购、基金公司内部折腾等，心里依然没底。
现在用股票与可转载做轮动，预期收益不高，进攻性一般，但防御性较强。
“洛阳小散户”有一段话，写得很好：
根据某几次大的波动来抓利润，就像在996的互联网公司打卡上班，虽然短期收益高，但是总有到35岁、40岁不受待见的时候。而建立一套可持续的投资策略，就像是做老中医，虽然短期收益不咋地，但是细水长流，能不断积累复利。
3
在兴业证券2021年度中期策略会圆桌对话中，谢治宇分享了他对当下市场的看法：
1、
王德伦：聚焦下半年，现在市场有一种观点，认为从2019年、2020年，到今年上半年，两年半一轮长长的行情，有人认为结束了，消费、成长、周期、小票都涨了，按照以前的经验，都轮涨过一遍之后，意味着一个大行情结束。
谢治宇：在今年年初、去年年底，当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，
但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。
到了现在这个时点，我们自己私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：
第一句话，大家看好的东西都非常贵，很难下手；
第二句话，大家不看好的东西，也会有一个理由。
这个就是现在市场最大的一个特点，假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。
有什么样的因素会去打破这个平衡？
我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。
如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。
2、
王德伦：刚才你谈到了，有可能未来会打破当前的这种均衡状态，打破之后可能是一种什么样的情形？什么样的机会是你特别关注的？
谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。
但又回到了最初的问题，经过了过去两年多比较好的市场走势，这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。
我们开玩笑说，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。
坦白说，如果大家眼光足够好，这些公司足够优秀，你最终可以享受到这样的收益率，但给到25年、30年的估值，我估计收益率也一般，在这样的情况下，你还要保证前面的事情做对。
所以整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。
我们不妨反过来去看，很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。
我现在绝大多数的眼光会放在我说的第二类的这类型资产上，我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些，这是我现在做的主要的工作。
3、
王德伦：目前市场普遍担心的问题，有人认为是中美货币政策的收缩，还有些人担心的是中美的博弈，你觉得下半年市场最大的风险来自于什么？
谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。
其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。
在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？
这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。
4、
王德伦：最后用一句话来做个总结，不论是对市场的看法，还是寄语。
谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。
1、
王德伦：聚焦下半年，现在市场有一种观点，认为从2019年、2020年，到今年上半年，两年半一轮长长的行情，有人认为结束了，消费、成长、周期、小票都涨了，按照以前的经验，都轮涨过一遍之后，意味着一个大行情结束。
谢治宇：在今年年初、去年年底，当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，
但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有一点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源车、一部分周期品。
到了现在这个时点，我们自己私下聊天的时候，大家普遍会说两句话：
第一句话，大家看好的东西都非常贵，很难下手；
第二句话，大家不看好的东西，也会有一个理由。
这个就是现在市场最大的一个特点，假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。
有什么样的因素会去打破这个平衡？
我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。
如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。
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王德伦：刚才你谈到了，有可能未来会打破当前的这种均衡状态，打破之后可能是一种什么样的情形？什么样的机会是你特别关注的？
谢治宇：现在市场整体的看法并没有什么问题，就是需要一个有成长性的行业，未来的空间要有大格局，以及能够做出来的公司，我也喜欢的这样的领域。
但又回到了最初的问题，经过了过去两年多比较好的市场走势，这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。
我们开玩笑说，大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。
坦白说，如果大家眼光足够好，这些公司足够优秀，你最终可以享受到这样的收益率，但给到25年、30年的估值，我估计收益率也一般，在这样的情况下，你还要保证前面的事情做对。
所以整体上来看，我自己感觉，最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。
我们不妨反过来去看，很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。
我现在绝大多数的眼光会放在我说的第二类的这类型资产上，我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些，这是我现在做的主要的工作。
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王德伦：目前市场普遍担心的问题，有人认为是中美货币政策的收缩，还有些人担心的是中美的博弈，你觉得下半年市场最大的风险来自于什么？
谢治宇：低利率是大家在过去十几年特别享受的过程，但利率政策的变化对我来讲过于复杂，我没办法判断，但是我会非常关注这个问题。
其实对所有人都一样，你最大变化的那一下，一定是在这件事情当刚发生的时候，因为你过于习惯这个事情，你觉得是永远不会发生，然后发生了不愿意相信，真正看到了再跟着追，大部分人的反应都一样。
在长时间低利率的状态下，现在会不会跟过去有不一样的地方？
这个会是我接下来比较长期关注的重要变化，因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。
4、
王德伦：最后用一句话来做个总结，不论是对市场的看法，还是寄语。
谢治宇：大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候，多考虑风险；等到市场开始非常谨慎的时候，再多想想远景和未来。
0
净值：0.97
本周未操作，目前满仓持有浦发银行、中信银行、上海银行、红利50。
从5月26日至今，几个主要指数貌似一直在下滑，尤其是上证50，K线重心一路下滑。本周上证50跌了3.4%，沪深300跌2.3%，创业板指跌1.8%，上证50的跌幅是最大的，哎。
本周浦发银行跌了0.7%，上海银行涨0.24%，中信银行跌2.1%。
其他一些大盘股，像中国平安、万科、保利地产、三一重工、海螺水泥等，最近跌幅也不小，股价都创了年内新低，尤其是像中国平安、万科、保利地产等，感觉要完蛋了一样。
我仍然坚持认为，目前抱团股的性价比不高，中证500、大部分中小盘股的性价比也不高，银行股相对来说更安全，继续持有银行股，耐心等。
本周未操作，目前满仓持有浦发银行、中信银行、上海银行、红利50。
从5月26日至今，几个主要指数貌似一直在下滑，尤其是上证50，K线重心一路下滑。本周上证50跌了3.4%，沪深300跌2.3%，创业板指跌1.8%，上证50的跌幅是最大的，哎。
本周浦发银行跌了0.7%，上海银行涨0.24%，中信银行跌2.1%。
其他一些大盘股，像中国平安、万科、保利地产、三一重工、海螺水泥等，最近跌幅也不小，股价都创了年内新低，尤其是像中国平安、万科、保利地产等，感觉要完蛋了一样。
我仍然坚持认为，目前抱团股的性价比不高，中证500、大部分中小盘股的性价比也不高，银行股相对来说更安全，继续持有银行股，耐心等。
0
净值：0.982
本周一的时候，把江银转债、青农转债全抛了，换成了浦发银行、上海银行、中信银行等，目前持有浦发银行、上海银行、中信银行、红利50。
周五银行股跌了不少，净值下跌了1%左右。周五下午，在机场的时候看了一下股票，银行股etf跌幅不小，又回到了5月25日的启动点附近。
最近看了几份策略研报，我非常关注的一个分析师认为7月中旬之后，A股大盘指数大概率会下跌，到四季度，又有望再度反弹。我目前80%多的仓位是银行股，7月之后会不会减仓，到时再看吧。
最近比较忙，工作中的事情多，周四周五出差中，跟客户交流、讲方案，做点项目真不容易，东奔西跑，赚钱不易。
本周一的时候，把江银转债、青农转债全抛了，换成了浦发银行、上海银行、中信银行等，目前持有浦发银行、上海银行、中信银行、红利50。
周五银行股跌了不少，净值下跌了1%左右。周五下午，在机场的时候看了一下股票，银行股etf跌幅不小，又回到了5月25日的启动点附近。
最近看了几份策略研报，我非常关注的一个分析师认为7月中旬之后，A股大盘指数大概率会下跌，到四季度，又有望再度反弹。我目前80%多的仓位是银行股，7月之后会不会减仓，到时再看吧。
最近比较忙，工作中的事情多，周四周五出差中，跟客户交流、讲方案，做点项目真不容易，东奔西跑，赚钱不易。
0
净值：0.996。
周二（5.25）股市大涨，尤其是金融类的券商、银行等大幅拉升，最近一直在关注银行股的我，感觉可能踏空了。于是周二重新思考了布局的策略，周三做了较大的调整。
周三上午把国债全抛掉了，换成了浦发银行、上海银行、中信银行、江银转债、青农转债、红利50，仍然满仓。
目前的市场，我认为抱团股的性价比偏低，应该配置偏债类的资产，比如国债、高股息的大蓝筹等，相比于国债，高股息的大蓝筹（比如银行股）进可攻退可守，确定性更强，所以应该是配置的首选。除非是有确定性很高的判断，才选择单纯的防守型品种，比如国债。
上半年的行情总是出人意料，二三月份大盘大跌一段之后，市场普遍预期会有反弹，结果一跌再跌；4月份之后，普遍认为大盘会下跌，结果它就是不跌，晃晃悠悠反倒涨上去了。
周二（5.25）股市大涨，尤其是金融类的券商、银行等大幅拉升，最近一直在关注银行股的我，感觉可能踏空了。于是周二重新思考了布局的策略，周三做了较大的调整。
周三上午把国债全抛掉了，换成了浦发银行、上海银行、中信银行、江银转债、青农转债、红利50，仍然满仓。
目前的市场，我认为抱团股的性价比偏低，应该配置偏债类的资产，比如国债、高股息的大蓝筹等，相比于国债，高股息的大蓝筹（比如银行股）进可攻退可守，确定性更强，所以应该是配置的首选。除非是有确定性很高的判断，才选择单纯的防守型品种，比如国债。
上半年的行情总是出人意料，二三月份大盘大跌一段之后，市场普遍预期会有反弹，结果一跌再跌；4月份之后，普遍认为大盘会下跌，结果它就是不跌，晃晃悠悠反倒涨上去了。
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赞同来自: 一盏青灯 、sunnlyzzzj
屋里几只蚊子太猖狂了，咬得人没法睡，没办法，起床干活。昨天也被咬了一晚上，没休息好，搞得周五白天上班的时候也没啥精神。今天一定要去买点蚊香。
净值：0.992。
继续满仓16国债19（019547），无操作。
我还是维持之前的看法。站在大资金的角度来看，沪深300、银行股etf性价比一般，目前的价位他们大举入场的可能性不大。如果没有大资金入场，那就没啥大行情，场内的存量资金博弈，最多也就维持箱体震荡的态势。
沪深300大致在二月中旬打到了阶段高点，银行etf在3月中旬打到了阶段高点，小盘股（150亿市值以下）（我用对应的可转债溢价数据评估）貌似在4月下旬打到了阶段高点，整体上来看，目前的股市性价比不是很高，大资金会在这个时候入场吗？我认为比较悬。
我认为很多资金会进入国债、大宗商品市场，对于保守一些的资金来说，国债是个不错的选择。
股市震荡蛮久了，比较磨人，我是希望市场能下跌一波，跌出性价比，到时又可以玩了。
净值：0.992。
继续满仓16国债19（019547），无操作。
我还是维持之前的看法。站在大资金的角度来看，沪深300、银行股etf性价比一般，目前的价位他们大举入场的可能性不大。如果没有大资金入场，那就没啥大行情，场内的存量资金博弈，最多也就维持箱体震荡的态势。
沪深300大致在二月中旬打到了阶段高点，银行etf在3月中旬打到了阶段高点，小盘股（150亿市值以下）（我用对应的可转债溢价数据评估）貌似在4月下旬打到了阶段高点，整体上来看，目前的股市性价比不是很高，大资金会在这个时候入场吗？我认为比较悬。
我认为很多资金会进入国债、大宗商品市场，对于保守一些的资金来说，国债是个不错的选择。
股市震荡蛮久了，比较磨人，我是希望市场能下跌一波，跌出性价比，到时又可以玩了。
0
净值：0.985。
周二、周三陆续买入了16国债19（019547），满仓。
我继续维持之前的看法，站在大资金的角度来看，沪深300、银行股etf性价比一般，除非继续下跌，不然大资金入场配置沪深300、银行股的可能性较小。
当然性价比一般不代表就不会上涨，涨跌谁说的好呢！我还是继续等待更加安全一些的机会吧。
周二、周三陆续买入了16国债19（019547），满仓。
我继续维持之前的看法，站在大资金的角度来看，沪深300、银行股etf性价比一般，除非继续下跌，不然大资金入场配置沪深300、银行股的可能性较小。
当然性价比一般不代表就不会上涨，涨跌谁说的好呢！我还是继续等待更加安全一些的机会吧。
0
净值：0.98左右，本周继续做逆回购。
从年后至今，沪深300、银行股etf等以下跌为主，跌了这么久了，但站在大资金的角度来看，性价比还是一般，除非继续下跌，不然我认为大资金入场配置沪深300、银行股的可能性较小。到4月中旬左右，小盘股整体上的性价比也一般了，它们未必会立马下跌，但继续大幅上涨的可能性也不大。
大市值的沪深300性价比一般，小盘股性价比也到了高位，对大资金来说，股市整体上性价比没啥吸引力。
大盘指数有可能继续上涨，也有可能继续箱体震荡，但如果没有大资金入场，纯粹场内资金博弈，市场的赚钱效应估计一般，那我还是继续等等吧。
从年后至今，沪深300、银行股etf等以下跌为主，跌了这么久了，但站在大资金的角度来看，性价比还是一般，除非继续下跌，不然我认为大资金入场配置沪深300、银行股的可能性较小。到4月中旬左右，小盘股整体上的性价比也一般了，它们未必会立马下跌，但继续大幅上涨的可能性也不大。
大市值的沪深300性价比一般，小盘股性价比也到了高位，对大资金来说，股市整体上性价比没啥吸引力。
大盘指数有可能继续上涨，也有可能继续箱体震荡，但如果没有大资金入场，纯粹场内资金博弈，市场的赚钱效应估计一般，那我还是继续等等吧。
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本周公司外出团建，我跟几个销售同事聊了很久，大家都三十出头了，讨论一下有啥可搞的项目或者方向没有。
我发现，不管是做实体生意，还是做金融投资，底层的思路是类似的，都需要建立一个正向收益的模型，然后不断复制，借助时间、空间的扩张来获得复利增长。
不管是做生意，还是做投资，有机会的时候，就赶紧去做，不墨迹；没机会的时候，就耐心等待，不折腾。
这样，有钱赚的时候赚到了钱，没钱赚的时候不亏钱，长期下来，钱就越赚越多了。
我发现，不管是做实体生意，还是做金融投资，底层的思路是类似的，都需要建立一个正向收益的模型，然后不断复制，借助时间、空间的扩张来获得复利增长。
不管是做生意，还是做投资，有机会的时候，就赶紧去做，不墨迹；没机会的时候，就耐心等待，不折腾。
这样，有钱赚的时候赚到了钱，没钱赚的时候不亏钱，长期下来，钱就越赚越多了。
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