北陆转债：主营对比剂

北陆药业主营对比剂（即造影剂），主要用于CT 和 MRI 影像诊断。公司同时研发生产广泛性焦虑症用中药制剂以及降糖类产品，同时布局精准医疗检测领域。
公司对比剂产品营收占比达79.50%，焦虑症用中药制剂及降糖类产品各占 10.85%及 8.53%。
公司目前产能为3.8 亿毫升对比剂，市场占有率为 6.46%，但较头部企业如恒瑞医药等仍有较大差距。本次募集资金将大幅提升对比剂及降糖类产品产能，预计公司对比剂产能达11.3亿毫升，降糖类产品产能将达 23.75 亿片。未来关注公司所在行业竞争格局，以及潜在集采中标后市场份额变化。
受益于国内 CT 与磁共振检测渗透率上市，公司近三年对比剂营收复合增长率为 20.15%，毛利率在 65%以上。而公司的广泛性焦虑症用药（九味镇心颗粒），受医保放量作用明显，近三年营收复合增长率达 39.90%。
公司还布局肿瘤以及神经检测等精准医疗领域，目前持有世和基因 18.26%股权，持有芝友医疗25%股权以及铱硙医疗17.24%股权，其中世和基因于2020年10 月已完成上市辅导。
正股基本面资质不错，公司估值较低，受新冠疫情影响，公司2020年上半年营收下滑8.44%，扣非净利下滑25.37%；
北陆转债发行规模5亿元，评级A+，债底72.88元，面值对应YTM为3.4%，正股波动率为49.96%；