荣泰转债：今年底提升产能

荣泰健康主营按摩椅研发生产，产品涵盖各类按摩椅及按摩小件，其中按摩椅收入占比约80%以上。

产品销售包括内销和出口，内外销售占比基本对半，外销主要是为其他海外品牌提供ODM服务。公司拥有“荣泰”和“摩摩哒”两大自主品牌，其中“摩摩哒” 为共享按摩椅品牌，是国内商用按摩椅领域龙头。

公司产能利用率高，今年年底将有15 万台的新产能建设完工，总设计产能将提升55%达到42 万台。

受疫情影响，公司2020年上半年营收下滑19.9%，扣非净利下滑10.94%；

正股估值不高，总市值约47亿元，过往3年ROE水平在18%左右；

荣泰转债发行规模6亿元，评级AA-，债底81.83元，面值对应YTM为3.33%，正股波动率44.34%。对标转债为奥佳转债。