一个年化超越大盘10-20%的方法

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这篇文章是我写的《入门系列》之一，主要讲三个方面：

一，买ETF基金是新手的好选择。
二，小资金如何超越大盘10-20%？
三，大资金如何超越大盘10%？

一，买ETF基金是新手的好选择。

很多人都知道巴菲特提出过“十年赌约”，打赌标普500 ETF会跑赢所有对冲基金，最后他意料之中的赢了。那么，我们来梳理一下ETF的三大优势：

首先，ETF持股分散，能防范上市公司暴雷的黑天鹅，符合新手第一原则“风险控制”。新手最忌讳的就是对暴利的眼红和冲动，就算孤注一掷赢了几次，最后迟早会把靠运气赚来的钱，凭实力亏光。

其次，ETF管理费用低。沪深300 ETF的年费是0.6%，而主动基金的年费大都是1.5%以上。私募基金就更多了，往往还要提成盈利的20%。年费差是巴菲特赌约的主要原因。为什么要“斤斤计较”年费？因为量化回溯表明A股整体的内生价值增长不到7%年化，本来就不多，扣掉年费就更少了。

再次，ETF公开透明。主动基金可能存在各种暗箱输送，比如老鼠仓，而ETF基本没法做这些勾当。

二，小资金如何超越大盘ETF 10-20%？

其实，小资金（100万以内）是能轻松超越大盘ETF的。这个方法确定性也很高，那就是仿制ETF组合+打新股。

仿制ETF组合，需要到中证公司官网去查ETF的成分权重表，按比例买上10-30只ETF重仓股。以沪深300为例，前30只股票已经占300ETF权重的一半了，量化回测表明这已经能较好复制了。如果钱实在不多，10+只股票也大致能复制，也有权重的四分之一，相关性比较强。

仿制ETF很省心，每半年关注一次就行了，因为每半年中证指数会调整一次成份股。

这里还有个小小的阿尔法，那就是如果有成份股被调出调入，中证官网会提若干天通知，我们的买卖可以比ETF基金更快一步，不仅避免踩踏，还能享受等着基金公司抬轿的惬意。

打新股，是当前A股的大福利，而且资金越小收益率越高。我们用集思录的新股收益计算器来简单看看近一年的数据：

总资金100万元，和父母一起注册3个账户，好家伙，每年白捡30500*3=91500元，超越大盘9.03%：

如果刚工作没多久，才5万元存款呢？哪怕是一个账户，每年也白捡11266元，超越大盘21.99%：

由于创业板和科创板都是重要的打新来源，如果不能开通权限，收益率将大大降低。开通科创板权限需要账户里面放50万元20个交易日，单户资金量不够的话，可以先集中全部资金逐个开通账户权限，也可以考虑短期融资1个月开通权限后还款，毕竟这个权限能长期带来收益，非常有用。

当然，小资金打新股的特点是：要么不吃肉，要么吃大肉。过程中我们必须相信概率和数学，坚持执行，不要因为长时间没中签而灰心放弃。

三，大资金如何超越大盘ETF 10%？

大资金的定义是100万元以上。因为打新收益衰减，需要借助股指期货这个金融工具来超越ETF。虽然50万元就是开通股指期货的条件，但我还是建议要有100万元才考虑。因为一手期货价值是100万元左右，切记：新手绝不能上杠杆。

买入一手价值100万左右的股指期货，需要保证金10万左右，再放10万左右在期货账户里面作为余量，剩余80万用来买货币基金。这样，你的真实收益率和ETF的差别是：（1）拿不到ETF分红，每年损失2%。（2）多拿一份货币基金的利息，每年多收2%。

这两点基本抵消了。那么超额来源是什么？是期货贴水。

天朝股指期货这两年和大部分商品期货都不同，不是升水而是贴水，也就是远期合约比指数要便宜，哪怕指数不涨不跌，你拿到期也是赚的。这可能是因为股市上存在大量对冲策略的需求，也可能是因为大股东减持锁定期套保，总之多数时候做空力量大于做多力量。

注意这里的年化超额收益是死拿到期的年化，实际由于有贴水波动，我们可能会得到更多的超额收益，比如切换更高年化贴水的合约，比如贴水收敛提前卖出，等等。在吃贴水的同时，我们仍然可以分出小资金复制ETF打新，使自己年化超越大盘ETF约10%。

本文中的打新收益和期指贴水数据，我每周末会在公众号的《周末简报》数据表中更新。