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最近在分析转债的轮动策略，暂时想到了以下可量化的指标。请大家看看是否还有其他可以纳入量化轮动的指标？
我觉得双低可转债轮动有他背后的核心逻辑，就是发行转债的公司不出现一定规模的违约风险，且公司不想还钱。什么时候这个逻辑不存在了，这个策略也会失效，整个转债的定价模型都会重估。
这个策略和前几年的小市值轮动策略有一定的异曲同工之妙，当然由于近几年IPO开闸，以及科创板的开板，小市值的壳价值也一直在走低，这个策略也就失效了。
1.双低可转债，即溢价率低+价格低的可转债。
受论坛启发，可以引入一个最简单的模型1：
模型1：评分=溢价率+交易价格，其中评分越低越好。
2.经过分析模型1，会发现大多数排名较低的可转债，都可以认为是机构抛弃的散户债。经过一些模型分析，其交易价格主要和转股价值，PB，离转股期时间 正相关度比较大。于是手工选择了一些散户债在转股价值在70-130的历史数据（近半年），用各种算法进行拟合。最终还是发现二维曲线拟合比较准确，以下是拟合结果。
选择的转债清单如下：
('百合转债','德尔转债','溢利转债','万顺转债','奇精转债'
,'三力转债','小康转债','蓝盾转债','凯发转债','特一转债','钧达转债','威帝转债','科森转债','道氏转债','蓝标转债','铁汉转债','伟明转债','凯中转债','百合转债','大业转债','横河转债','维格转债','华源转债',
'迪龙转债','新泉转债','光华转债','杭电转债','和而转债','博世转债','未来转债','亚药转债','海环转债','迪森转债','博彦转债','今飞转债','中来转债','三星转债','明泰转债','贵广转债','圣达转债','智能转债','华森转债','清水转债','华钰转债 ','文灿转债','好客转债','荣晟转债','南威转债','明泰转债','司尔转债')
（X轴为转股价格，Y轴为交易价，设置的PB=2；红色为转股期内的拟合，蓝色为未到转股期的拟合）
模型2：
基于以上模型，可预测某个转债当前的转股价值下，假设波动是无序的，通过计算下一个周期上涨或下跌N%，理论上转债的合理交易价格。
如XX转债，当前转股价值100，当前交易价格102。
1.假设转股价值上涨到110，根据模型1（假设）计算出合理交易价格为110.即可获利8元。
2.假设转股价值下跌到90，根据模型1（假设）计算出合理的交易价格为99，则损失3元。
则经过计算所得理论波动价值为5元。
对于上涨可以获得的盈利和下跌损失的相加，即可计算出当前转债的评级。
在计算理论价值前，有一个现象就是如果越接近转股价，对于大幅折价的转债交易价格就会越接近转股价。由此需要引入距离转股价的参数来平和这个差价。
对于已经在转股期的转债，直接使用红线模型。
对于还未进入转股期的转债，使用红线加蓝线拟合。
具体拟合算法就智者见智仁者见仁了。
我观察到的现象是从距离转股日30开始有一定收敛，到转股前1天，还会有一定的折价（转股价值较高的情况下）。
交易价值2=模型1评分-理论波动价值
模型3：
引入波动率指标。
对于不同转债的正股，其波动率不同，则后续的上涨获下跌幅度也会不同。
比如对于德尔转债，可能下周上涨获下跌的幅度只有5%。
而对于未来转债，可能下周上涨或下跌的幅度可能有10%。
故引入波动率的概念，暂时计算的方法如下：
假定波动参数为d=2.5，波动率由最近10天，20天，30天的波动率，以及长期的波动率拟合而成。
假设b=np.sqrt(x.volatility20*x.volatility20+x.volatility30*x.volatility30+x.volatility10*x.volatility10*2)/2+np.log2((x.vw6*2+x.vw12+x.vw24)/4.0)
则上涨或下跌的比例为b*d。
这个涨跌比例代入模型2后，得出交易价值3。
模型4：
引入最近N天涨跌幅指标。
最近发现了一个现象，经常会出现股票近期大涨后，转债的交易量大幅放大，然后正股跌回去后转债又跌回去。怀疑可能是有游资借助转债割韭菜。。故所以引入了20天的涨跌幅数据d20。
交易价值4=模型价值3+d20*0.3
未完待续：---
后面会介绍一些经过测试，失效的指标
我觉得双低可转债轮动有他背后的核心逻辑，就是发行转债的公司不出现一定规模的违约风险，且公司不想还钱。什么时候这个逻辑不存在了，这个策略也会失效，整个转债的定价模型都会重估。
这个策略和前几年的小市值轮动策略有一定的异曲同工之妙，当然由于近几年IPO开闸，以及科创板的开板，小市值的壳价值也一直在走低，这个策略也就失效了。
1.双低可转债，即溢价率低+价格低的可转债。
受论坛启发，可以引入一个最简单的模型1：
模型1：评分=溢价率+交易价格，其中评分越低越好。
2.经过分析模型1，会发现大多数排名较低的可转债，都可以认为是机构抛弃的散户债。经过一些模型分析，其交易价格主要和转股价值，PB，离转股期时间 正相关度比较大。于是手工选择了一些散户债在转股价值在70-130的历史数据（近半年），用各种算法进行拟合。最终还是发现二维曲线拟合比较准确，以下是拟合结果。
选择的转债清单如下：
('百合转债','德尔转债','溢利转债','万顺转债','奇精转债'
,'三力转债','小康转债','蓝盾转债','凯发转债','特一转债','钧达转债','威帝转债','科森转债','道氏转债','蓝标转债','铁汉转债','伟明转债','凯中转债','百合转债','大业转债','横河转债','维格转债','华源转债',
'迪龙转债','新泉转债','光华转债','杭电转债','和而转债','博世转债','未来转债','亚药转债','海环转债','迪森转债','博彦转债','今飞转债','中来转债','三星转债','明泰转债','贵广转债','圣达转债','智能转债','华森转债','清水转债','华钰转债 ','文灿转债','好客转债','荣晟转债','南威转债','明泰转债','司尔转债')
（X轴为转股价格，Y轴为交易价，设置的PB=2；红色为转股期内的拟合，蓝色为未到转股期的拟合）
模型2：
基于以上模型，可预测某个转债当前的转股价值下，假设波动是无序的，通过计算下一个周期上涨或下跌N%，理论上转债的合理交易价格。
如XX转债，当前转股价值100，当前交易价格102。
1.假设转股价值上涨到110，根据模型1（假设）计算出合理交易价格为110.即可获利8元。
2.假设转股价值下跌到90，根据模型1（假设）计算出合理的交易价格为99，则损失3元。
则经过计算所得理论波动价值为5元。
对于上涨可以获得的盈利和下跌损失的相加，即可计算出当前转债的评级。
在计算理论价值前，有一个现象就是如果越接近转股价，对于大幅折价的转债交易价格就会越接近转股价。由此需要引入距离转股价的参数来平和这个差价。
对于已经在转股期的转债，直接使用红线模型。
对于还未进入转股期的转债，使用红线加蓝线拟合。
具体拟合算法就智者见智仁者见仁了。
我观察到的现象是从距离转股日30开始有一定收敛，到转股前1天，还会有一定的折价（转股价值较高的情况下）。
交易价值2=模型1评分-理论波动价值
模型3：
引入波动率指标。
对于不同转债的正股，其波动率不同，则后续的上涨获下跌幅度也会不同。
比如对于德尔转债，可能下周上涨获下跌的幅度只有5%。
而对于未来转债，可能下周上涨或下跌的幅度可能有10%。
故引入波动率的概念，暂时计算的方法如下：
假定波动参数为d=2.5，波动率由最近10天，20天，30天的波动率，以及长期的波动率拟合而成。
假设b=np.sqrt(x.volatility20*x.volatility20+x.volatility30*x.volatility30+x.volatility10*x.volatility10*2)/2+np.log2((x.vw6*2+x.vw12+x.vw24)/4.0)
则上涨或下跌的比例为b*d。
这个涨跌比例代入模型2后，得出交易价值3。
模型4：
引入最近N天涨跌幅指标。
最近发现了一个现象，经常会出现股票近期大涨后，转债的交易量大幅放大，然后正股跌回去后转债又跌回去。怀疑可能是有游资借助转债割韭菜。。故所以引入了20天的涨跌幅数据d20。
交易价值4=模型价值3+d20*0.3
未完待续：---
后面会介绍一些经过测试，失效的指标
京公网安备 11010802031449号