大丰转债为何价格这么低？

大丰转债，是最近才关注的，并且买了不少，用这些摊大饼做理财，随便捡点期权价值低估的便宜，或者也可以当成极度温和的上杠杆。以前可转债选择余地大，这货就一直没有认真看，一眼看到它有ppp，就懒得看了。现在，低价转债稀缺，就找啊，找了这货出来。
先说个人意见，欢迎批评、探讨：还行，至少我不相信它会破产跑路还不了钱，所以可以买。

先说它的优点：
基本面，主业专注，行业有前途、政策支持，舞台智能设备细分市场龙头，与春节联欢晚会有过多年合作，经营稳定，主营稳步上升，这几年净利润平均以大约15%每年保持增长，利润增长快于营收增长。毛利率相对稳定，2017年的30%算低点，2018年开始回升，这个毛利率，在苦逼公司里面，还算不错的了。roe逐年降低，但2018年仍旧有14%；

现金流尚可，每年都是正数吧，去年经营净现金接近净利润额，这大大减轻了我对它干ppp的鄙视。年派息大概1%，这个勉强可以佐证。
负债率不高，有息负债只有30.8%应该还包括可转债了。质押率9.9%非常低。

债性收益年化税前有3.79%，非常高了，这个有点水分，因为它这个高数值，主要是到期赎回价116在支撑，比多数公司高10元，要是它也按6元算，那大概年化收益率只有2%了，就不突出了。
溢价率42.67%，和后面讲到的波动率比，那是相当的低，不算啥。
正股波动率高，上半年那波从低点8.00附近，几个月干到20附近，现在又只有11.71，过山车一样的。这波动率，就简单按这一波150%算年波可以吧？那期权价值可厉害了，没法算了。咋会这样啊？网上甚至看不到多少吹它的，就那么股价直上直下的干。我想起它是浙江股票，宁波以前有个敢死队啥的，不知道有没有关系，瞎猜吧。市值小，4亿总股本，现在总市值不到50亿，容易波动。

缺点：
家族企业，参与者完全受制于人，除董事长外，家族主要成员都变成了好像是加拿大公民了，博弈结果严重取决于家族人品。
如前文，调整后的税前年化收益率不过2%，这个债性只是凑合，当然，我认可大牛市，不在意这一点利息差异。
涉足ppp，可转债的募集用途就是ppp，这个多多少少有点心里打鼓。好在ppp只是一个方面的业务，不然真不敢玩。

正股pe动态约18左右吧，不算很低。

报表上，存货7.6亿比上年同期5.2亿增2.4亿超40%，这个吓到我。看注释，说是已经完工待结算项目增加。再仔细看，把应收账款、应收票据、存货相加，我给它称为：核心运营资产，这个比上年同期增长了1.5亿；然后把应付账款、应付票据、预收账款加起来，我给它起名叫：核心运营负债，这个加起来，比上年同期增长1.7亿：这样一看，原来增长的资产来源于免息负债，这个体现出公司有一定行业地位，能部分转嫁经营压力。
然后就是，长期应收款增加了1.9亿，说是ppp，这个没有办法，这是ppp的固有毛病啊！
其他流动资产6.4亿，其中银行理财6.14亿，初步感觉发可转债的钱是全部放这里了。
报表倒没有看到什么很多商誉之类的东西。固定资产无形资产总计4.2亿，约占总资产10%，比例不高，倾向于轻资产。

上市时间短，还不符合新股上市晾三年的经验之谈。试图在网上搜点有用信息，可很少有，上市的2017年还有点宣传性的东东，现在满篇看到：“大丰实业已被庄家抛弃”这样的垃圾广告，不知道这是不是与我用的qq浏览器有关？但是，看到这些东西，我反而宽心了些。
明年4.20限售股解禁3.24亿股占总股本8成，亚历山大，巨兽来了，正股反应不知道会怎么样？好在是可转债，要是正股，我可睡不着了。

声明：我持有大丰转债，发帖仅供参考、探讨，乱买等于给本人抬轿。