城投债市场和理财行业相关信息分享

前段时间日裔美籍经济学家辜朝明来华，其主要观点是经济下行，哪怕利率再低，老百姓依然会选择降低负债，而不是增加投资或消费。官方学者普遍认为我国目前‘’国内房地产总体稳定，不存在资产负债表衰退‘’，经济不会出现日本这样的长时间滞胀情况；投行分析师普遍认为经济师存在衰退和通缩情况(高博认为这几年GDP存在高估迹象)，应当及时对症下药；最近自媒体开始出现观点，认为有可能像“拉美”，毕竟世界上那么多国家，冲过中等收入陷阱实在是太难了。
最近国债再次恢复上涨。股市小票在被官方承认后，游资再次狂舞，主流机构票被抛弃，资产管理人在无资产可投的情况下再次回流国债，城投债也是恢复多倍认购现象。十年期国债再次来到2%以下，说不定我们也会有“安倍经济学”。

近期很多尾部城投公司发债出现认购不足的情况。10月31日，红河发展集团有限公司（AA+）发行的5年期私募债 "24 红河 06" 票息达到了 6.7%。值得注意的是，"24 红河06" 的计划发行规模是 1.1 亿元，实际只发行了 0.1 亿元。该公司7月份发行的同期限债券票面利率为3.7%。
近期很多底层为城投债的产品净值回撤，赎回压力较大，很多从业人员担心国家的“化债大局”难以继续。去年35号文后，弱财政地区得到中央背书，城投债价格极速上涨，出现疯牛行情，收益率不断压降，AA、AA+、AAA的票息几乎拉平。但随着最近股市上涨和年底用钱高峰期的到来，弱资质城投的估值开始回归。各位客官，理财收益可能要慢慢上涨了。

1、近期央行旗下《金融时报》发布文章《业内人士：疯抢国债，也是对经济的“唱空”》，原文表示：从保汇率、稳预期的角度，业内人士解释，机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，说不定像日本那样进入长期低利率时代，基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。
2、近期国债和城投债价格继续上涨，利率继续下行，国内金融机构用脚唱空人民币，做空中国经济。央妈要气死了，这帮龟儿子一点也不听话。
3、国内资管机构资管规模：
银行理财26.8万亿（主要为理财子公司，其中股份行理财子规模已超国有行理财子公司，规模最大的是招银子2.55万亿、兴银子2.26万亿）；
公募基金27.7万亿，从23年6月份首次超过银行理财，坐上一哥位置。在债券方面，银行应该是还是一哥的；
信托规模为23.92万亿。这个数字水分较足，排名前几的信托公司主要是为银行理财子公司提供“净值平滑”作用，真正具备投债能力的公司最多只有十家，规模靠前有外贸信托、国投泰康和中粮等。

1、本周50年国债跌破2.5%，上周30年国债再破2.5%，511100基准国债ETF今年收益已经来到2.88%，这个今年以来收益估计跑赢80%的投资者。很难想象国债市场不顾央妈的警告依旧狂奔。
2、 最近城投债市场还有个大新闻是潍坊的3年期城投债发行票面利率为2.6%，去年大家都还在担心潍坊的债券会不会爆雷，没想到这会儿已经要抢了。去年35号文后，城投债与国债的收益差不断压窄，AA和AAA的价格都要压到一起了。
3、人民币离岸价周三破7.3。估计一是跟美元指数最近强劲有关系；二是国内理财价格实在太低了，换点美元存存更有性价比。