关于中辰转债 123147 的下修套利推演

事件：2024 年 4 月 26 日，中辰转债 123147 的董事会提议下修转股价

当前债券价格为 111.98，转股溢价率为 41.66%，债券余额为 5.7 亿，重要股东持债情况为 48.80%，评级为 AA-级。该转债将于 2028 年 5 月 30 号到期，保本价（含税）为 120.10 元（利息+到期赎回价：0.3+0.5+0.8+1.5+2+115 元）。

据个人研判:2024 年 5 月 13 号，正股中辰股份召开股东大会审议转股价下修会议。由于大股东持有债券份额，预计下修通过率较高。目前定价资金已进场，短期转债价格迎来重新估值定价。若以下修到底计算，参考当前 13 日的加权均价 5.95 元，当前转股价值将大幅提升，未来股东大会召开前的这段时间，合理价格应在 113-118之间运行。

若以下修到底来计算，并以当前 13 日加权均价 5.95 元参考，存在以下两种假设情况：

1：短期 7 个交易日正股价格在 5.95 元横向运行或向上运行，将存在一定的套利机会，转股价值将提升，对应的转债价格也会抬高；

2：短期 7 个交易日正股价格向下运行，当前的加权均价5.95 元将失去参考价值，套利存在不确定性，转股价值或小于面值。

同时，需特别注意重大风险提示，即中辰股份股东大会下修转股价议案未通过或下修为到底的风险。