北交所何时反弹，止跌位置与底部成交额预判！

昨天北交所大跌4.24%，市场已经不再是慢吞吞的温水煮青蛙。开始进入的加速下跌的状态，对于这种状况，我们并不悲观，反而认为这是市场向前迈出的关键一步。早晚要跌的话，早跌早见底，对专注这个市场的投资者，这比一直扛着熬下去好上很多。
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现在既然已经走出这关键一步，再继续往下的概率则进一步增加，昨日北A全市场成交额46.47亿元，剔除新股后成交额为44.24亿元，实际已经创去年市场行情之后的成交额新低。技术上讲“地量见地价”，那么本轮下跌成交额达到什么状态意味着将是底部，我们从筹码结构消化的角度做一个推演。

在去年11月份整体性大行情来之前，北交就出现过两次拉涨的行情，但每轮都只是下跌大趋势中的反弹动作。高点成交额那时候一般为二三十亿量级，之后随着市场的调整，成交额再度萎靡到5个亿附近，两轮低点分别是高点成交额的16.54%和20.38%。

11月份整体性行情来之后，市场再次经历两次明显的高点和低点，第一轮冲高成交额达到303.3亿元，回调至低点成交额为80.33亿元。第二次冲高成交额高点为224亿元，下跌底部成交额为80.33亿元。两次低点分别是高点成交额的26.16%和35.86%。

此次，我们正在经历的也就是整体性行情之后的第三次冲高走低，若按照历史行情的低点/高点成交额均值，本轮低点大概是高点成交额的24.74%，对应低点成交额大概是36.94亿元。

如果按历史最低比值计算，对应低点成交额大概是24.69亿元附近。从历史比值变化的情况，我们认为成交额落在30多亿的概率更大，75%的概率，而落在20多亿的概率应该只有25%。
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说完成交额，我们再来看指数点位的判断，这一步推演基于最近一波冲高后的历次阶段止跌数据，相当于是大周期里的小周期。2月份北证50指数于949.08点见顶后，向下目前已经走了两次企稳反弹的小行情，现在正处于三次下跌的阶段。
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根据过往数据，前两次下跌每次大概在9%附近，单边下跌天数分别是5天和6天，而本轮下跌目前已经持续3天，若按照前两次下跌幅度的均值假设本次下跌幅度为8.84%，那么对应指数可能在780.94点位置会有企稳，但这到底是否是真的最终企稳，则依旧存在较大不确定性。也许还会有第四次下跌、第五次下跌。面对这种不确定性，我们认为主要通过精选个股来应对，选择左侧下跌空间相对小的公司，详见：左侧建仓，北交应该买什么？

昨天北交的下跌，另一方面是来自于和微盘指数的共振。由于历年4月份微盘指数，尤其是后半月伴随着年报/一季度的披露均表现较差。北证是否会跟随同步下跌？

我们认为两者虽然有一定的关系，但走势上并不完全正相关。尤其是在北证最近一轮2月28日见顶之后，北交所呈现单边下跌，而微盘指数则继续一路上行，所以接下来如果沪深市场弱势、微盘单边下跌，作为提前调整的北交所，是完全有希望得到一些资金外溢的。

因此，我们认为，北交所的反弹已经逐步开始具备基础，现在要做的就是等待这波下跌企稳，企稳点位可能在780点附近，成交额在37亿元附近。但是由于市场并没有发生积极的变化，即便反弹恐怕目前也不会有很高的高度。
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