金轮转债投资备忘录202402

大概率能还钱+YTM0附近+历史小妖，白送期权
(1)策略：
①短线：目前价位（112）可买入给该转债80%仓位，博取微盘股可能的超跌反弹，120以上有希望
②中线：如果未形成有效反弹，则110以下可以买满。耐心持有130以上卖
(2)转债：
①债性：
1)债底附近。
2)还债没问题
②期权：
1)剩余1.7年
2)规模2.2亿
3)有一定妖性，正股波动也较大
(3)正股：盈利能力一般（ROE 5-6%），但偿债能力优秀，实控人江苏国资委，资产负债率20%，除转债外基本无有息负债，过去5年均盈利，且确实收到真金白银，自有现金流也均为正（经营净现金流-固定资产投资）。
①业务：
1)纺织梳理器材、不锈钢装饰材料领的研发、生产、销售
2)专精特新小巨人
3)前五大客户集中度16%，非常分散
②财务：
1)2023Q3资产负债：
a.流动资产17亿：现金5，应收5，存货4亿（对应28-30亿收入）
b.非流资产7亿：固定资产+在建工程4亿，无形资产0.5，商誉5亿
c.流动负债2亿：短期借款3000w，其余基本均为经营性应付
d.非流负债2亿：基本都是转债
2)P&L
a.营收：整体平稳，过去5年25-30亿
b.利润：0.5-1亿，23Q3年已实现9000w，未出预告，因此没有暴雷风险。
3)现金流：
a.过去三年营收收现OK
b.经营性现金流均为正，跟利润相符
c.过去三年自由现金流均为正