左偏正态分布偏成了卡方分布

今天上证指数盘中最低点创近三年新低2635，最低点一举突破2020年3月疫情期间的最低点。截止收盘一千多只股票跌停，中证2000指数跌9.5%，也就是说代表中小盘的指数几乎跌停。为什么会这样呢？很多人都会问，究竟发生了什么？

实际上，没有发生什么大事。这么大的跌幅，历史上有只有2008年金融危机、2015年股灾、2016年熔断、2018年中美贸易战、2018年资管新规出现过。如果没有发生点什么，就千股跌停，确实让人丈二和尚摸不着头脑。

我觉得主要原因在于，股市是放大器，对于未来的预期，总是一会过度乐观一会过度悲观。这次悲观的是什么呢？首先是，监管层救市力度太小；其次是对房地产仍看不到希望，再其次是教育整顿、医药反腐、金融反腐等行业性问题担忧，害怕哪天轮到自己头上。其实这些都是长期问题，是整个社会实现现代化转型升级的长远发展问题，不会积累到几个月甚至几天时间来释放风险。

如果往近一点说，最近的下跌本质上是股民诉求和监管反馈之间的矛盾。首先，监管救市方向只有央国企和大盘权重股，股民一看中小创不在救市之列，就死命抛中小创，去年被热炒的微盘股指数今年已经下跌38%，其他小盘股指数也是跌幅巨大，科创50跌幅超过去年全年。其次，对市场的各种不公平愤愤不平，比如原始股东肆无忌惮的减持，量化等机构投资者可以融券、可以借道ETF做日内交易等，数量巨大的散户对自己的弱势地位来一次声势浩大的集体抗议。

今天的股市涨跌幅分布是卡方分布，如下，



正常情况下应该是类正态分布，比如上周五尽管也是近5000只股票下跌，但涨跌分布图基本还算正常——左偏的正态分布。



事出反常必有妖，或者物极必反。目前我仍倾向于后者。