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这两天翻看了多只公募基金的运作合同和四季报，然后惊奇的发现公募作为A股市场最具话语权的机构，作为A股市场最大的多头力量，这么专业的机构在合同中规定的可投资衍生品居然只有股指期货一种，且四季报中衍生品投入比例接近0%。这就像是将自己大量的多头持仓暴露在虎狼之群中，一旦市场掉头向下，丧失了新增申购之后，公募基金就像案板上的鱼肉一样，任人宰割。
说实话我是不太能理解的，相比公募，私募和券商自营盘的体量更加小，研究团队也没有公募专业，但是他们的衍生品投资范围反而还能包含股指期权，且配置比例往往还不低。按理说公募基金有股票最低仓位比例限制，那么为了保护自己的头寸，相比其他机构，他们在衍生品投资上应该会更加重视才对，且公募机构本身在衍生品投资上也具备专业优势和费率优势。实际情况却是绝大多数公募除了资金体量外和散户无异，眼睁睁看着市场下跌却不去做对冲，甚至还会将仓位更多地投入到股票上，进一步加剧净值下跌的可能性。
这到底是为什么呢？
说实话我是不太能理解的，相比公募，私募和券商自营盘的体量更加小，研究团队也没有公募专业，但是他们的衍生品投资范围反而还能包含股指期权，且配置比例往往还不低。按理说公募基金有股票最低仓位比例限制，那么为了保护自己的头寸，相比其他机构，他们在衍生品投资上应该会更加重视才对，且公募机构本身在衍生品投资上也具备专业优势和费率优势。实际情况却是绝大多数公募除了资金体量外和散户无异，眼睁睁看着市场下跌却不去做对冲，甚至还会将仓位更多地投入到股票上，进一步加剧净值下跌的可能性。
这到底是为什么呢？
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一个合格投资者才能买的雪球已经吵得沸沸扬扬了，这些做了双录的合格投资者都搞不懂自己买的是啥，还在那边闹。散户的认知更是可怜。
一个10块钱门槛的东西，你在里面塞一些复杂的衍生品工具。而用它做多可以被认为“基金经理不作为”，用它做空更是“和国运对着干”。
证监会官员虽然受制于机制，做事情往往有点马后炮，但人家人均985起步的高材生，国考考进去的人中龙凤。把衍生品塞进投资范围，他们会干这种对谁（部委、基金公司、基金经理）都没有好处，对（愤怒的无脑散户）解释不清，而一旦出现（相干、不相干）风险又必然会背锅被骂（15年期货就背了锅，3年后才重新放开）的事情吗？
一个10块钱门槛的东西，你在里面塞一些复杂的衍生品工具。而用它做多可以被认为“基金经理不作为”，用它做空更是“和国运对着干”。
证监会官员虽然受制于机制，做事情往往有点马后炮，但人家人均985起步的高材生，国考考进去的人中龙凤。把衍生品塞进投资范围，他们会干这种对谁（部委、基金公司、基金经理）都没有好处，对（愤怒的无脑散户）解释不清，而一旦出现（相干、不相干）风险又必然会背锅被骂（15年期货就背了锅，3年后才重新放开）的事情吗？
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赞同来自: ergouzizzz
当初大力推广公募基金和股指期货时，其中一个重要噱头就是，当股市处于相对高位，基金买入部分或对应仓位的期指进行对冲，这样就避免了现货市场的大量抛售，对于抑制股市过快过猛下跌起到平滑缓冲作用。
现实并未开放该功能，作用也正好相反。
现实并未开放该功能，作用也正好相反。
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公募基金发布时已经规定了基金用途，要投资衍生品，申报的时候要提交。
公募也有量化基金（就是投资衍生品的） ，就是不多。
而且衍生品投资分类时属于最高风险一档，就是比纯股票基金之类风险还高，对投资者要求和私募差不多，不是随随便便能卖的。
公募也有量化基金（就是投资衍生品的） ，就是不多。
而且衍生品投资分类时属于最高风险一档，就是比纯股票基金之类风险还高，对投资者要求和私募差不多，不是随随便便能卖的。
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我也不能理解，也可以使用期权增强或保护，尤其在趋势形成时，
我大胆预测下，将来的专业投资者（散户），用衍生品适度对冲是必备技能，现在融券卖空限制太多且券源也是问题，用衍生品适度保护对冲才能活的久，甚至在熊市中一样赚钱。
我大胆预测下，将来的专业投资者（散户），用衍生品适度对冲是必备技能，现在融券卖空限制太多且券源也是问题，用衍生品适度保护对冲才能活的久，甚至在熊市中一样赚钱。
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@zhenglonggeng
你这都是马后炮，市场下跌就说对冲，上涨呢？零和博弈总比现在基民天天赎回的负和博弈要强不少吧，何况公募至少也是专业的机构投资者，私募规模那么小都需要配置衍生品来增加自己产品的抗风险能力，公募也会有这方面需求的把？
衍生品能产生额外价值吗？只是零和博弈工具
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@酱油面
从我的角度理解，熊市里公募作为专业机构利用衍生品套保或者利用期权做保险这才是保护散户/降低风险的举动啊。
这是规定！！！！！！监管层也没有不让公募用吧，合同里投资范围也是包含股指期货的，一些量化对冲公募也是配了不少衍生品的，只是这部分相比主观多头占比非常小。让我比较惊讶的是灵活配置型公募和混合型公募对于最低股票仓位限制不高的情况下，也几乎没有衍生品的仓位配置，这么大的资金体量不用衍生品的话怎么个灵活配置法呢。。。
当然，楼主是想问， 为什么监管层不允许公募使用衍生品工具。。。是吧？
这是因为，之前的惯性规定，为降低风险，保护散户（因为基金持有人大部分是散户），而避免使用衍生品工具
从我的角度理解，熊市里公募作为专业机构利用衍生品套保或者利用期权做保险这才是保护散户/降低风险的举动啊。
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原因无他
私募以及自营盘的资金性质更偏向于自己的钱，对自己的钱当然要上心。
公募基金的资金性质更偏向于不是自己的钱，自然没这么上心。
分业经营，基金以及证券业的性质决定了他们的角色是中介，中介的特点是促成交易，按交易额提成，所以基金注重规模发展，券商注重交易额以及IPO规模。
私募以及自营盘的资金性质更偏向于自己的钱，对自己的钱当然要上心。
公募基金的资金性质更偏向于不是自己的钱，自然没这么上心。
分业经营，基金以及证券业的性质决定了他们的角色是中介，中介的特点是促成交易，按交易额提成，所以基金注重规模发展，券商注重交易额以及IPO规模。
京公网安备 11010802031449号