雪球敲入后会发生什么？

最近老是有自媒体在渲染雪球敲入后会爆仓，市场会大幅下跌。感觉有点莫名其妙，在这里就自己了解的雪球产品做个阐述。
雪球本质上是一种类固收的产品，风险等级是比较低的。就是在标的指数涨跌不大的情况下，投资者会获得比较高（一般10%）的固定年息。
标的指数上涨3%左右，合约结束，投资者获得固定的年化收益率。
标的指数下跌20%左右，（我见过最近一期挂钩恒生科技的敲入点是68%），产品发生敲入，投资者将不再获得固定的利息，产品收益和挂钩指数涨跌同步。
所以，对投资者来说，最大的收益就是固定的高利息收入，最大的亏损就是挂钩指数的跌幅。

那么对资产的管理方来说，合约开始收到投资款的时候，肯定不是一股脑买入股票或者股指的，个人猜测做法是拿小部分资金买入远期指数期货（或者卖点看跌期权？），大部分资金做理财。毕竟雪球挂钩的指数，基本都是远月大幅贴水的品种，这也是能给到高利息的利润来源。
等到发生敲入时，管理方就会全仓买入股指，投资者的收益就变成跟指数同步。

总结，雪球就是一个类固收产品，未敲入时是高固定收益的存款，敲入后就变成指数型的股票基金。并不会出现敲入后大规模砍仓的情况。至于流传的4倍杠杆雪球，感觉像是编造的故事。投资方的收益和风险完全不对等。除非是固定收益段能给到一个50%年华收益才可能匹配。