2023投资总结-heroland

一、回顾

2023年总体表现不满意，收益率-16%。如下图所示，年初短暂冲高后一路震荡下行至年底。从年中开始基本稳定，不再随大盘一起下跌。



亏损主因是总体上对于23年的行情预期过于乐观，持仓偏向于弹性大的品种，而这些往往都是港股的重灾区，导致总体持仓表现较差或亏损严重。亏损主要来自下面几个方面：

1. 重仓股中粮家佳康表现较差，从年初到年尾一直在逐步降低家佳康的仓位，6月和9月和12月都做了较大幅度的减仓，目前只有最低的观察仓位了。从20年中开始重仓家佳康，这三年来家佳康造成的损失导致账户总体损失20个百分点，是自己历史持仓的重仓股中第一个亏损股。家佳康的失利退出确实遗憾，因为对公司主业发展的判断没有错，虽然表现不好有港股市场整体环境和猪价长期低迷的影响，但是我完全退出最根本的原因是公司期货的投机操作已经背离了套保的初心，这从根本上锁死了家佳康的上升潜力空间，这是最底层的逻辑，稍后再专门总结一下对家佳康的换股操作。
2. 港股博反弹和抄底损失惨重。港股这三年总体表现很差，前两年我基本躲过了几个大雷，地产教育互联网上都没有多少损失有的还有不少收获。但是23年由于宇华教育的仓位较高，造成了一些损失。宇华确实看不懂，业绩好好的股价走势和破产一样，一年多挣的钱就可以把公司买下来，而开学收学费又是稳定和可预期的。前两天听人说民营学校的钱只能在锅里滚不能往外拿，也许这是根本上的原因吧。另外几次抄底物业和地产股，碧桂园服务、雅生活服务、宝龙商业、碧桂园，虽然仓位都不重，但是损失比例大，总体上也对账户造成了几个点的损失。

量化策略算是23年账户表现的一个小亮点，四五月份开始投入较大仓位到量化策略，6月开始大幅加仓把家佳康仓位换到量化策略上，到年底已经占据了账户的半壁江山。量化策略过去几年一直在跟踪但是没有重仓，有几个策略做的不好，例如etf策略全年表现都不好，使用了三个月后停掉（因为etf策略核心是基于动量趋势，不适合目前的行情特点，也许牛市来了才是它表现的时候）。另外etf策略还踩了一个坑就是海外etf基金更新时间落后，所以策略表现和实盘差距很大。但是量化策略总体表现还是非常不错的，从5月到年底在大盘一路震荡下行的过程中一直表现稳定，到年终大约有7-8个点的收益。



可转债策略年初持有一部分仓位，但是4月份以后一部分转到量化策略，一部分转到抄底物业地产去了，抄底过程就是一连串的悲剧。不过年底复盘准备给可转债再配置一部分仓位的时候突然发现可转债策略4月以后的表现非常不好，转股溢价率、低价、规模，期限等几个超额因子的表现都不好，因为年初包括22年我的可转债策略表现一直是很好的，大幅超越可转债等权包括持有封基金老师的策略，后面没太关注可转债策略只是看金老师的策略一直表现还不错以为可转债大的逻辑没有什么变化，不知道后面具体发生了什么，后续还需要研究。

二、目前持仓和展望

目前持仓前几位是A股量化策略30%、中海油H25%、中远海控20%、水电10%。除了海油H外，港股不到2成，还有生物制药、黄金国际、家佳康、华润电力等。最近想明白了一个近两年的大逻辑，就是在不确定的环境中追求确定性高一些的品种。虽然我前面也一直持有中海油、黄金国际，但是因为没有这个大逻辑的认识，所以对它们的持仓一直分配的比较少，一直追求的是弹性和等待港股的触底反弹。虽然反应有点慢，但是目前大环境和大逻辑还没有变化，所以最近大幅增持了中海油和中远海控。

量化策略，去年表现不错，但是小市值已经连涨3年了，今年会面临考验。也有几个和市值关联度不高的策略，例如股息率和几个行业的策略，需要持续观察小市值策略的走向和对其他策略的影响，视A股今年走势看策略的调整。

中海油，成本低，有不错的成长性，储量潜力大，股息率高。

中远海控经过21-22两年的大赚，资产规模和质量都上了一个大的台阶，目前拥有行业最低的成本，股价也经过了两年多的回落调整，对比国际同行马士基，成本更低，业绩更好，市值更低。目前行业集中度高，以后运价可能会比原先更加稳定一些。如果国际局势还是去年那样繁分复杂，业绩也许还能有惊喜。

可转债策略，由于复盘发现去年4月以后可转债策略表现不佳，需要寻找原因进行改善，目前没有分配可转债的仓位，如果可转债策略能够有改进，准备分配一部分仓位作为净值的稳定器。

22-23连续两年亏损了，今年主要指导思想是确定性，守正出奇，希望能够触底回升。