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今年最大的收获是年中开始健身。之前三年，种种原因心绪不佳，纳差，失眠。觉得是时候改变了，要做些长期有益的事情。朋友介绍了一个健身教练，很长的从业经历一下子就抓住了我的心，于是开始认真训练。过程中有少许的快乐，几乎没有痛苦，教练提供了很好的技术指导和心理支持，比较顺利的坚持了下来。有肉眼可见的改变，体脂率25降到18，肌肉明显增加，运动能力增强。年底拍了个做负重引体的视频，非常激动，直接在健身房前台飙泪（大家可能共鸣不到体育差生的心情）。存在的问题是实在太花时间了，挤压了很多休息和阅读的时间。目前没有想到太好的办法，总体是尽量做好平衡，更好的把健身纳入整体时间框架中，在收益和成本之间做好抉择。
投资上来说，可转债新规后进入乱纪元，极大限制了向上弹性。全年没有特别明确的思路和想法，框架也没做大的变动，只是根据市场情况，不断评估不同类型转债的性价比，并做相对侧重。最后结果看，相对转债等权指数还是取得了不错的超额。24年总体感觉（1）再融资新政后转债新增发行规模预计会减少，供需情况大概率改善；（2）股市低估值的情况下，至少不会再有明显负贡献。所以总体还是有所期待。希望好过23年。
其他方面，微盘，北交，reits，qdii都有所涉足，贡献了一定收益。公募头寸继续拉胯，亏损巨大。在朋友的指导下，也投了一些不同类型的私募产品。有得有失，总体平稳。私募信息不透明，还是需要密切跟踪。
年底也看了好多别人的总结，收获良多。摘两段特别有感悟的如下
xq账号 一MAN（已注销）
到了我这个年纪，万事皆综合考虑。
综合什么呢？把命也综合进来。
投资也是如此：除了比每年收益，还要比身体指标，比精神状态，比寿命。
比如有个股票，短期虽然各项指标看着不错，但买入后必须时刻盯着，万一有点风吹草动，基本面就变了，就要赶紧跑，这种我一般就不买了。又要担心中美，又要担心台海，又要担心俄乌，又要担心利息走势，又要担心政策。担心的事太多影响休息。
比如买点股票，又要看金叉，死叉，高点低点患得患失，我也不会这么玩。在某一个区域买入即可，看似差了几块钱，对长期收益率来说就是小数点后几位的差别。但这些都影响睡眠。
gzh：投资聚义厅
有些变量是季节性周期性的，你可以说没有一个冬天不会过去。这点不应该悲观，毕竟沪深300都连跌3年了。但有些变量是不可逆的线性进程，你没法说四十岁能回到二十岁的身体状态和生活方式。
这和悲观乐观没有关系，人和时代都要成熟，这是客观。
拒绝承认它就会焦虑，就要揪住每个路人的领子喊底底底、牛牛牛。
既然清楚时光不会倒流，就应当尊重生命的自然进程，用更成熟从容的心态迎接新的阶段：努力寻找新阶段的解题思路，欣赏更广阔天地中的繁花，勇敢与时代的命运对话。
24年，没啥特别的目标与期待，希望自己依然满满少年感。
你又想起某个夏天 热闹海岸线
记忆中的那个少年 骄傲的宣言
伸出双手就能 拥抱全世界
相信所有的梦想 一定会实现
我们不曾妥协
业绩呢，别问，问就是21年年化30%
投资上来说，可转债新规后进入乱纪元，极大限制了向上弹性。全年没有特别明确的思路和想法，框架也没做大的变动，只是根据市场情况，不断评估不同类型转债的性价比，并做相对侧重。最后结果看，相对转债等权指数还是取得了不错的超额。24年总体感觉（1）再融资新政后转债新增发行规模预计会减少，供需情况大概率改善；（2）股市低估值的情况下，至少不会再有明显负贡献。所以总体还是有所期待。希望好过23年。
其他方面，微盘，北交，reits，qdii都有所涉足，贡献了一定收益。公募头寸继续拉胯，亏损巨大。在朋友的指导下，也投了一些不同类型的私募产品。有得有失，总体平稳。私募信息不透明，还是需要密切跟踪。
年底也看了好多别人的总结，收获良多。摘两段特别有感悟的如下
xq账号 一MAN（已注销）
到了我这个年纪，万事皆综合考虑。
综合什么呢？把命也综合进来。
投资也是如此：除了比每年收益，还要比身体指标，比精神状态，比寿命。
比如有个股票，短期虽然各项指标看着不错，但买入后必须时刻盯着，万一有点风吹草动，基本面就变了，就要赶紧跑，这种我一般就不买了。又要担心中美，又要担心台海，又要担心俄乌，又要担心利息走势，又要担心政策。担心的事太多影响休息。
比如买点股票，又要看金叉，死叉，高点低点患得患失，我也不会这么玩。在某一个区域买入即可，看似差了几块钱，对长期收益率来说就是小数点后几位的差别。但这些都影响睡眠。
gzh：投资聚义厅
有些变量是季节性周期性的，你可以说没有一个冬天不会过去。这点不应该悲观，毕竟沪深300都连跌3年了。但有些变量是不可逆的线性进程，你没法说四十岁能回到二十岁的身体状态和生活方式。
这和悲观乐观没有关系，人和时代都要成熟，这是客观。
拒绝承认它就会焦虑，就要揪住每个路人的领子喊底底底、牛牛牛。
既然清楚时光不会倒流，就应当尊重生命的自然进程，用更成熟从容的心态迎接新的阶段：努力寻找新阶段的解题思路，欣赏更广阔天地中的繁花，勇敢与时代的命运对话。
24年，没啥特别的目标与期待，希望自己依然满满少年感。
你又想起某个夏天 热闹海岸线
记忆中的那个少年 骄傲的宣言
伸出双手就能 拥抱全世界
相信所有的梦想 一定会实现
我们不曾妥协
业绩呢，别问，问就是21年年化30%
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中金转债最新报告：转债要赚非预期波动，不要太深研
这样的逻辑可能较难理解，投资者不妨设想以下两个组合（组合A我们曾提到过）：
A）两支转债价格均为110元，到期赎回价、平价均为100元，剩余1年。一年后，其中一支正股上涨30%，另一支下跌30%。不难计算，两支转债到期变成了一支130元、一支100元。最终组合A盈利10元，这个盈利是不对称性的回报，数学上也叫Gamma。
B）条件与A一样，但两支正股都涨了8%。不难计算，到期时它们平价都是108元，转债组合亏损4元。
正股0%回报的组合A，转债收获了10元盈利。正股8%回报的组合B，转债反而亏损4元——这就是转债与股票择券最大的差别。这也是为何我们并不建议客户过分投入资源，去关注正股涨幅的“预期”。简单来说，“预期”往往被溢价所反映、所消化，转债敏感的、擅长的是“尾部”，也被称作“非预期波动”。
一个延伸的问题是：限定十支转债是好的选择吗？实际上10支会存在一定偶然性，但尚且可以代表择券思路。实际组合中，30~70支个券更加常见。而让研究员“推荐3个最有信心的”，往往效果不好的原因也很简单：这样会迫使答案走向“预期”。毕竟3个转债不会存在大数定律，研究员会被迫深入考虑个券的“把握度”，反而降低了对转债最重要的“非预期波动”的可能性。这也解释了投资者主观上“很努力，却没效果”的感受，因为方向很可能反了。
这样的逻辑可能较难理解，投资者不妨设想以下两个组合（组合A我们曾提到过）：
A）两支转债价格均为110元，到期赎回价、平价均为100元，剩余1年。一年后，其中一支正股上涨30%，另一支下跌30%。不难计算，两支转债到期变成了一支130元、一支100元。最终组合A盈利10元，这个盈利是不对称性的回报，数学上也叫Gamma。
B）条件与A一样，但两支正股都涨了8%。不难计算，到期时它们平价都是108元，转债组合亏损4元。
正股0%回报的组合A，转债收获了10元盈利。正股8%回报的组合B，转债反而亏损4元——这就是转债与股票择券最大的差别。这也是为何我们并不建议客户过分投入资源，去关注正股涨幅的“预期”。简单来说，“预期”往往被溢价所反映、所消化，转债敏感的、擅长的是“尾部”，也被称作“非预期波动”。
一个延伸的问题是：限定十支转债是好的选择吗？实际上10支会存在一定偶然性，但尚且可以代表择券思路。实际组合中，30~70支个券更加常见。而让研究员“推荐3个最有信心的”，往往效果不好的原因也很简单：这样会迫使答案走向“预期”。毕竟3个转债不会存在大数定律，研究员会被迫深入考虑个券的“把握度”，反而降低了对转债最重要的“非预期波动”的可能性。这也解释了投资者主观上“很努力，却没效果”的感受，因为方向很可能反了。
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