2023年终总结和2024展望 —— 资产配置&量化选股

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2023年终总结

一、2023年的总结

今年的收益比较平淡，整体盈利 10.0% —— 低于年初预期的正常情况（16%），但好于预期的最差的情况（0%）。其中，
- 国内部分的收益为10.3%（超基准收益，接近 15%），
- 海外部分为8.6%（虽然作为绝对收益的策略、没有业绩基准，但依然显著跑输标普500）。

详情参见下表：

国内部分的业绩图，如下：

1、资产配置

今年的资产配置，总体比较舒服；虽然海外部分大幅跑输标普500，国内部分的可转债收益不及预期

1）海外部分，今年的对冲基金行业依然不好做，所以这块的收益只能说和前两年比是相对企稳了，但由于有对冲部分的存在，所以在跑输大涨的股市也是很合理的、没什么不能接受。自己做原油期权组合是老手艺了，差不多从十年前开始弄了，一般1-2年的时间内，就会有1次可以出手的机会。

2）国内部分，配置思路上没有什么问题、股票的超额收益也在长期合理区间内（20-30%），唯一的问题是低估了2022年下半年出台的可转债相关的法规威力，没想到今年的市场流动性和波动率下降了太多，从而导致可转债部分的超额收益极少。

2、可转债：

作为类债资产配置（不搞低溢价等的高风险策略）；持仓以双低为主、靠日内波动获取Alpha；但由于今年的市场的流动性和波动率都严重低于过往2年，所以收益不及预期，今年的绝对收益为 3%、超基准 3.5%。此外，组合持仓偏大型权重，而今年小盘高价妖债涨的飞起，也是收益偏低的一个原因。

3、股票（量化）

今年量化组合的收益依然较好，实盘组合的绝对收益为15%、超基准 23%；期间，策略组合有切换、股票组合的资金配置有提高（详情参见，后面的研究部分）：
- 年初至9月，使用的十合一组合，全年的绝对收益为 11.7%，超基准 19%
- 10月至年底，使用的九合一组合，全年的绝对收益为 23.4% ，超基准 31%

另外，由于组合中，大盘策略和小盘策略，各占50%；
- 小盘策略的收益，跑输 Wind微盘股指数，算是赚了Beta、输了Alpha；
- 大盘策略的收益，跑赢沪深300指数，算是输了Beta、赚了Alpha。

这个就不纠结了，“人生事，八九不如意”；投资更是要接受过程中的遗憾 —— 唯有继续努力，提高认知水平。

二、2023年的研究

今年的研究，做得不如去年；一是从工作量看，发主帖的数量少于去年；二是从发帖质量看，在数据分析方面做得工作不够扎实，差不多能说明问题，就发了。

1、研报阅读

今年，读帖子远多于读书。
- 通刷了 @Duckruck 的集思录帖子（这哥们的脾气比我还爆，已经销号了；真是很可惜）
- 通刷了 @吾知讲乜的集思录帖子（主要是为了研究周期股的投资策略）
- 通刷了 Portfolio123 的官方BLOG（主要是为了以后研究美股策略做准备）
- 读了2本书：
1. 《复杂经济学-经济思想的新框架》：比较烧脑、但很有价值，类似《模型思维》
2. 《红宝书》（一本总结了教员各方面思想的小册子，可以当索引用）

2、【没有】建立了美股市场的配置组合

去年，研究了美元计价的资产配置；发了主帖：《研究札记：资产配置？不如躺平》
之后，又借鉴 @账户已注销的思路，以“投增”为核心，用杠杆ETF和个股，共同构建美股的配置组合：极低换手率、预期的长期年化收益为10-15%。
但还是没有实盘，归根到底，还是研究不够、实盘的信心不足；当然，美国的高估值，也有部分原因。

虽然没有实盘，但通过在 Google Finance 上建立的模拟组合看，今年的收益是12.8%、但仍然大幅跑输标普500的24.8% —— 还是等2024年认真研究美股量化策略以后再说吧。

3、发了5篇投研方面的主帖

1）《研究札记：择时策略对比（经济基本面 > 动量/右侧 > 反转/左侧）》
2）《研究札记：周期股与周期策略（长文）》
3）《研究札记：凯利公式与账户已注销的“投变”》
4）《读书笔记：复杂适应系统和股市周期》
5）《读书笔记：Porfolio123 的官方博客》

4、继续改善国内股票的量化策略组合

今年主要改进了如下3点，依然是希望能够提高整体组合的市场适应性：
- 受 @资水的启发，A股最大的周期是股市自身的估值周期，从而放弃了传统的周期股策略，改用券商类量化策略作为替代；并且，加入这个策略以后，可以较好地应对量化策略在大牛市时几乎没有超额收益的问题、为未来的牛市做好准备（虽然不知道牛市何时会来）。
- 受 @GLZ0514 的启发，由于破产重组等因素，使得ST策略从季度性博弈转为全年博弈，因此在组合中加入了全年运行的ST量化策略。
- 剔除了部分高相关的策略，进一步提高了组合内部的分散度

三、2024年的展望

总体上，
A 股：依然乐观，继续择机将可转债资金调整至股票组合和股指期货（中证500）
美股：继续躺平、安心研究美股量化策略、等待自建组合的时机

具体的图表分析，参见
《市场观察图表 —— 2023年（月度更新之12月）》

这里特别提示一下：如果计划长期持有标普500指数（10年以上），现在不是好的买入时机。
话就不多说了，具体的情况，参见下面的图表吧。

四、2023年的配置

A 股：整体资金已经基本配置到位；如遇极端低点（股指价差 4%、24年的年内股指跌幅超过8%），会将更多资金从可转债转至股票组合、并在股指期货部分上杠杆
美股：继续耐心等待入场时机

五、2024年的研究计划

绝大多数精力，会投入美国市场；另外，还有一个目前正在弄的商品期货量化策略有待收尾。

六、游戏与投资

我很喜欢玩电子游戏，从小时候一直持续到现在。

今年发售的《完蛋了，我被美女包围了》，不仅销量惊人，而且还引发了股市上的一波概念炒作。

作为一个《大航海时代 2》的老玩家（当年为了玩它，一个暑假点废了一个鼠标），这里免费给国产游戏《风帆纪元》打个广告。 这算是《大航海时代 4》的精神续作吧，虽然销量一般，但看着国内的年轻人能把游戏做到这个水平，还是很为他们骄傲的！

1900年，梁启超写下了《少年中国说》；如今有这样的青年，我对中国的未来很有信心！