牛喜熊喜牛熊皆喜——2023年投资总结暨2024年展望

又是一年过去了,2023年这一年一波三折,年初市场气势如虹,导致很多人对全年的行情期望过高,但实际上沪深300指数除了1月份大涨了7.37%,6月份上涨了1.16%,7月份上涨了4.48%外,其他9个月份均是下跌的,特别是8月份以来,沪深300指数连跌5个月,在沪深300指数19年历史上也是第一次,甚至在2008年,2018年这两个历史上最大的熊市年也未曾发生过,好在年末的最后3天,市场出现了强烈的反弹,也算是给很多投资者一丝安慰。

在1月份出现强烈反弹后,很多网友好意劝我采用更加激进的策略甚至回到大白马上去。理由就是沪深300指数2021、2022连续下跌2年,历史上还没有出现过连续下跌3年的,而1月份又出现了强烈反弹,右侧交易的机会似乎也成立了,而且和历史的估值相比,也到了一个底部。

我当时是这样想的,很多人喜欢纵向比较,就是拿着一个品种和过去相比,包括百分位比较,但实际上效果并不好,很多品种都是跌到估值最低后继续跌,用我的话来说:你以为十八层地狱跌到底了,谁知道下面还有违章建筑。

不做纵向比较,那么用什么比较呢?我用的是多品种的站在今天这个时点上的横向比较,这里有两个关键,第一是要有足够的多品种,特别是除了股票外的,熊市表现相对好的品种,比如可转债。而且不能把操作完全寄托在牛市上。我举个例子来说明:

比如我们假定牛市的概率是50%,熊市的概率是50%,那么期望值是0(50%*1-50%*1),可转债大概上涨是股票的0.6倍,下跌时0.4倍,那么期望值=50%*0.6-50%*0.4=50%*0.2=0.1,至少是正期望,优于股票。

如果牛市的概率是60%,熊市是40%呢?期望值=60%*1-40%*1=0.2。可转债期望值=60%*0.6-40%*0.4=0.36-0.16=0.2,正好两者持平,也就是说,如果牛市概率超过60%的,股票占优,低于60%的,可转债占优。因为我觉得牛市的概率还是小于60%,所以我在2023年继续几乎满仓可转债的轮动。当然以上估算只是一个大致上的计算,但有估算总比没估算强,实时也证明了这一点。

今年主要靠可转债轮动,最终取得了14.17%的收益率。从我2007年开始入市以来,17年来取得了2742.51%的收益率,年化高达21.76%。远远跑赢了同期的沪深300指数和最好的公募基金华夏大盘。但如果我们按照当年沪深300指数上涨算牛市,下跌算熊市,17年来正好是8年牛市9年熊市,分开来统计结果如下:



虽然17年来我的总收益率是2742.51%,同期沪深300指数只上涨了68.10%、最好的华夏大盘只涨了995.35%,但如果我们看8年牛市,我只上涨了1574.77%,同期沪深300指数上涨了1767.73%,最好的华夏大盘在这8年牛市里足足上涨了2761.08%,比我17年的收益率都高。

但如果看9年熊市年,差异就不是这样了,9年熊市里我的收益率也有69.73%,年化6.05%;而沪深300指数跌了整整91.00%,华夏大盘跌了61.72%。

所以我能长期跑赢指数和最好的公募基金的关键不在牛市,而在熊市,9年熊市平均每年我能取得6.05%的收益率,而沪深300指数平均每年下跌23.47%,即使华夏大盘,每年平均也跌了10.12%。

9年熊市,我的主仓都是封基、分离债、债券、可转债等熊市有优势的品种,除了2018年选错了满仓白马跑输指数外,其他年份大部分还都是正收益,即使在历史上最大的熊市年——2008年,也只亏损了20%,比起沪深300指数下跌65.95%和华夏大盘下跌34.86%,已经算是跌幅非常小了,要知道,这一年华夏大盘下跌34.86%,已经是公募基金里跌幅最小的了。

大跨度的品种切换,在熊市一样赚钱,只不过比牛市里少赚点。这是我们小散长期大幅度战胜指数和公募基金的关键,而且很多品种因为成交量的原因,很多公募基金是无法买卖的。再加上也没有一个公募基金能让你大跨度的切换不同的品种,所有这一切,都是我们小散有底气能长期大幅度跑赢指数和公募基金的一个重要原因。

那么我的这个方法是否能复制呢?今天早上有位网友给我写了这段话:



我知道他今年因为采用小市值策略,收益率是我的好几倍。而且这还不是个案,很多网友不管是采用小市值策略还是可转债策略,都超过了我自己的收益率,我相对保守,小市值仓位也只有一个观察仓,12月8日把这个观察仓都清盘了。看到网友们能理解我的策略并能自己做改进,而且还超过了我,这是感到非常欣慰的。

如果要说今年的遗憾,最大的遗憾是小市值策略没上仓位,小市值策略我从去年8月份就开始做了,越涨越减仓,直到最终清仓。主要原因是当年我在2016年就满仓小市值了,当年的效果非常好,但到了2017年管理层打击壳资源再加上当年大白马行情,导致了小市值严重跑输市场。一朝被蛇咬,十年怕井绳。另外还有我持有的6-7年的纳指100基金,虽然涨的很好,也是怕波动大而仓位非常轻,对整个账户几乎没什么贡献。

当然,可转债上也不是完美无缺的,我计算了我每个月实盘的收益率和同期可转债等权指数、禄得网我现在在用的优化策略之间的比较:



我自己的实盘表现最差的是4月份,跑输了所有的指数,当时正好在策略调整的时候。但使得我明年非常有信心的是11、12月的实盘收益率分别高达3.28%和2.35%,不仅跑赢了所有的指数,而且还跑赢了禄得网的优化策略的回测数据。记得我多次说过,实盘能到策略回测的收益率的一半就是正常的了,因为其中有冲击成本等很多不可测因素,禄得网优化策略是20.74%,那么今年能达到10%就算及格了。最近2个月连续跑赢回测数据,主要是手动加了优化,加快了轮动节奏,而且也不是无脑轮动了,比如说超过130元的我会持有一段时间让子弹飞。有些因为大涨导致排名一下子提升很多的我现在不会马上轮入而是等它回调后再买入等等。

至于明年的展望,我还是这句话:中金那么牛逼的公司的十大预测都会全部落空,我们小散去做这种预测真的是徒劳的。做好两手准备:牛市,我们跟随,最终多赚点,但可能跑输指数;熊市,我们也能赚,只不过少赚点。就像本文的题目:牛喜熊喜牛熊皆喜。永远保持一个好心态,去迎接每一天的太阳!

前8年的记录如下:

2016年:https://www.jisilu.cn/question/53310

2017年:https://www.jisilu.cn/question/83378

2018年:https://www.jisilu.cn/question/260202

2019年:https://www.jisilu.cn/question/299781

2020年:https://www.jisilu.cn/question/344034

2021年:https://www.jisilu.cn/question/407095

2022年:https://www.jisilu.cn/question/447737

2023年:https://www.jisilu.cn/question/470883
发表时间 2024-01-01 10:39     来自上海

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持有封基

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今天起我在统计表里增加了同花顺正股等权的数据,用来观察可转债的正股的整体表现,这样就不用国证2000来代替正股了,同时把国证2000换成了中证2000:
2024-04-25 07:38 来自上海 引用
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中石化

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丑版上次清仓转债,也打脸
2024-04-24 21:55 来自四川 引用
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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@shuifeng2009
我国法律是禁止央行直接向财政部购买国债的,但经商业银行转一手就合法了,那么是否未来财政部尽管发,商业银行尽管买,反正最后央行收。
央行平价的不买非要从银行手上买贵的
2024-04-24 21:29 来自江苏 引用
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kytz

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昨天更重要的、对短期影响更大的信息是央行表达了对长目前市场长期国债收益率的忧虑
2024-04-24 19:52 来自上海 引用
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shuifeng2009

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我国法律是禁止央行直接向财政部购买国债的,但经商业银行转一手就合法了,那么是否未来财政部尽管发,商业银行尽管买,反正最后央行收。
2024-04-24 18:53 来自江西 引用
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持有封基

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偷鸡不成蚀把米

受外围市场利好影响,今天市场高开高走了。



主流宽基指数中领涨的微盘股指数大涨3.30%、国证2000涨1.89%;殿后的上证50涨0.43%、沪深300涨0.44%。

申万一级行业指数中领涨的通信涨3.74%、计算机涨3.28%、国防军工涨2.48%;领跌的煤炭跌0.53%、农林牧渔跌0.41%、银行跌0.30%。

4035只个股上涨、950只个股下跌,涨幅中位数1.69%。

沪股通净买入30.70亿、深股通净买入15.36亿,北向资金合计净买入46.06亿。



535只可转债平均上涨0.79%,对应正股平均上涨1.84%;微辣组合20只可转债平均上涨1.54%,对应正股大涨3.12%。可惜我一分钱可转债都没有了,今天满仓债券ETF的账户合计还下跌了0.61%,真真是偷鸡不成蚀把米。

本来周一清仓可转债,就是想躲避4月份的日历效应,确实周一周二两天都有了一点超额收益,没想到今天这把米蚀大了。如果不卖出可转债,以微辣组合计算今天平均涨1.54%,大幅度超越可转债等权指数,今天又因为持有债券ETF反而亏了0.61%。一进一出差了2%多。今年亏损多的网友看了是否好受很多了?

如果周一把自己做点逆回购或者短融ETF,虽然收益低,但也不可能亏那么多。偏偏抱着“偷鸡“的心理,去赌了一把债券ETF。

昨天一个重要的信息公布了,那就是央行将把在二级市场上买卖国证常态化,这意味着人民币的锚从过去的美元会转移到中国国债上,投放基础货币也以买国债为主渠道,而未来存款准备金这个工具将长期休眠,中国央行将来可能和美联储一样有了真正意义上的扩表和缩表。按理说这样重要的信息,对国债是非常大的利好,但偏偏今天下跌了。要么就是前期的上涨已经把这个利好给体现了,利好落地反而下跌的。总之炒股难,炒债也不容易。

我统计了2020年开始4年多的数据:



其中正股等权用的是同花顺的“含可转债“(883980),正股加权用的是通达信的”含可转债“(880524),转债等权用的是集思录数据。多因子轮动是在禄得网上我现在用的一个策略。

从以上的对比我们可以看到,这4年多转债等权大幅度跑赢正股等权,不管是上涨的年份还是下跌的年份,只有2023年,正股等权涨了2.71%,转债等权涨了1.54%,略微跑输,其他年份均大幅度跑赢,不仅2022、2024两个下跌的年份,而且还有2020、2021两个上涨的年份。所以长期来看可转债相对正股确实是有优势的,具体的原因过去说过很多了,这里不讨论了。

而正股相对各大指数也还是有长期的超额收益,即使有人考虑的均值回归,今年已经体现出来的,未来到底是大票长期跑赢小票还是小票长期跑赢大票还很难说,但今年即使是小票,过了4月份年报季报集中披露期后会进入一个相对平稳状态。而我自己的实盘虽然离开多因子策略还有距离,但至少长期跑赢了等权指数,虽然今年这4个月跑输了。

反正4月份还有4个交易日,即使大盘天天涨我也不进去了。偷鸡总要付出代价。我觉得这次错误不在于偷鸡,而在于全仓去偷鸡了。

退休后9年来最难受的是2018年整整1年账户跌了27%,不管是亏损的金额还是比例还是时间都创了纪录。深刻的教训使得我在后来的5年里大幅度跑赢了市场。也希望这次“偷鸡“的教训能给将来带来好运。
2024-04-24 17:06修改 来自上海 引用
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持有封基

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运气还算不错

今天大部分指数还是下跌的,只不过个股的表现倒还不错,每天的行情既是意料之中,又是出人意外。



主流宽基指数中领涨的微盘股指数大涨3.20%、北证50上涨1.25%;领跌的中证500跌1.13%、上证指数跌0.74%。

申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.44%、食品饮料涨0.95%、医药生物涨0.88%;领跌的有色金属跌4.13%、钢铁跌2.57%、煤炭跌2.28%。下跌的都是前期涨幅比较大的板块。

3054只个股上涨、1932只个股下跌,涨幅中位数0.60%。今天个股表现还不错。

沪股通净买入2.32亿、深股通净卖出32.29亿,北向资金合计净卖出29.97亿。



535只可转债平均上涨0.12%,对应正股平均上涨0.46%;我的可转债都清仓了,暂时用雪球上的微辣组合作为策略的观察,这20只观察仓平均上涨0.61%,对应正股平均上涨0.85%。实盘账户合计上涨0.20%,靠纯债的ETF能跑赢可转债的等权指数,运气已经算不错了。

昨天晚上美股反弹,港股三大指数中的恒生指数涨1.92%、国企指数涨2.12%、恒生科技指数涨3.38%。A股却不为所动依然下跌,不得不说还是受4月底日历效应的影响。而且很多股票的涨跌也和年报季报公布的业绩正好相反,比如昨天公布业绩的百洋转债的正股,业绩不算错,开盘也是高开的,结果盘中最多下跌了15.80%,收盘跌了10.89%,百洋转债也大跌了3.51%。而业绩并不好的应急转债的正股,公布了一季度和年报后竟然20%涨停,今天又大跌6.46%。或许你可以用业绩虽然不错,但低于大家的期望值;或者业绩虽然烂,不过没有预计的那么烂来解释,但一天之间涨停后大跌,而且这样的事情也不是个案。炒个股票真的难。

昨天卖出可转债后都买入了债券ETF,如30年国证ETF(511090)、10年地方债ETF(511270)、政金债券ETF(511520)、城投债ETF(511220)等。有人问我为什么不全部买涨的最好的511090。一方面是分散风险,因为511090的久期最长,涨起来相当于上了杠杆,跌起来也很快,当然除非债券政策改变,利率提高,511090才会暴跌,目前看这样的可能性不大,但受各种因素的影响,短期的下跌还是可能的,511090今天大涨了0.51%,是最近一段时间涨幅最大的一天了,而且又创出了历史新高,要做好调整的准备。最安全的债券ETF是短融ETF(511360),但今天只有上涨了0.01%,安全是安全了,但收益和做个逆回购差不多。1天的收益是50倍,肯定要做好回撤的准备,分散持有就是一种准备。

好多年没买债券ETF了,也有点忘记了,今天看了一下昨天的交割单,我在华泰、招商、平安三个券商买的债券ETF竟然都是免佣金的,再加上是T+0,所以一天的成交额都是几个亿到几十亿,流动性非常不错。国债、地方债、政金债的价格都是100多元,一手要1万多,多余下来的现金正好买城投债ETF,因为它只有10多元,一手1000多元,有时还多了1000多无法买一手城投债,就再做个逆回购,总之账户里我很少放现金。

这些债券ETF虽然收益比货币基金和短融ETF的收益率高一些,但承担着相应的风险。我买了不代表风险小,如果你看了这个要买的话千万要独立思考,不要人云亦云。

这几天的市场其实变化还是蛮大的,前期表现不错的黄金,连续大跌了2天;而同样前期表现不错的红利股,也是大跌了2天。所以如果刚刚切换到黄金或者红利,风险还是巨大的。

总之,只要你还在股市,每天都会有新的风险,不管你是操作还是不操作。
2024-04-23 17:21 来自上海 引用
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zhizhong

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开盘一小时跟老师共进退。
2024-04-23 10:51 来自北京 引用
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易尔奇 - 安待久 渐息散

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@持有封基
4月下旬的日历效应
因年报季报集中发布在4月底而引起的日历效应你不得不信,今天又是全面下跌的一天。


主流宽基指数只有科创50和北证50分别微涨0.17%和0.01%;下跌最多的微盘股指数跌1.71%、中证500跌0.89%。
申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.48%、美容护理涨1.84%、国防军工涨1.67%;领跌的煤炭跌4.50%、石油石化跌3.61%、有色金属跌2.46%。以煤炭为首的...
一直把封基老师和钟爱老师的可转债实盘当作榜样和风向标,
现在你们都休息了,我等小散何以自处?
2024-04-23 09:23 来自四川 引用
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心想则事成

赞同来自: walkerdu

@综产者
我猜大概楼主去做红利了。
本人和楼主两个风格。
我不切换大类品种,我有几十个品种,转债、股票类lof、打新门票、油气类基金都有,东方不亮西方亮。
哪里有超额就去哪里,哪里主盈利因子合理且稳定就去哪里,哪种策略能挑出毛病越少就去哪里,去留皆明晰
2024-04-23 09:20修改 来自广东 引用
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综产者

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我猜大概楼主去做红利了。
本人和楼主两个风格。
我不切换大类品种,我有几十个品种,转债、股票类lof、打新门票、油气类基金都有,东方不亮西方亮。
2024-04-23 07:44 来自四川 引用
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langmoqi

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实盘数据来看,2024年以来以双低为核心逻辑的转债策略的超额收益情况,要比2023年下半年好。原因可能是市场波动性增加,同时部分资金被清退了。
2024-04-22 22:46 来自广东 引用
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stock33

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马上就好,最多6个交易日。大家都知道的信息,没啥价值。每天都有吓人的说法,其实就是要筹码。什么4.19魔咒,什么黑周一,什么黑周四,什么季末业绩雷——通通都是一样,散户知道的,都是让你知道的。到今天,该雷的绝大部分雷了,因为所谓年报,等于1234季报汇总,123都知道了,4不能类推吗?没有知情人吗?他们早就知道了,只是散户不知道。说不定公布差业绩时,有极少数不跌反涨(利空出尽是利好)。
2024-04-22 20:42 来自北京 引用
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laplace - 分散不重仓,股息,找到下行锚,好生意.....一切都是为了提高期望,提高容错率

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@持有封基
4月下旬的日历效应因年报季报集中发布在4月底而引起的日历效应你不得不信,今天又是全面下跌的一天。 主流宽基指数只有科创50和北证50分别微涨0.17%和0.01%;下跌最多的微盘股指数跌1.71%、中证500跌0.89%。申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.48%、美容护理涨1.84%、国防军工涨1.67%;领跌的煤炭跌4.50%、石油石化跌3.61%、有色金属跌2.46%。以煤炭为首的今年表...
金老师是我见过最牛的周期择时实盘,无论是运气方面还是实力方面。要调整了,很期待老师的最终的选择!
2024-04-22 20:34 来自广东 引用
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岱松

赞同来自: Evan996 忆落 walkerdu

@持有封基
4月下旬的日历效应因年报季报集中发布在4月底而引起的日历效应你不得不信,今天又是全面下跌的一天。 主流宽基指数只有科创50和北证50分别微涨0.17%和0.01%;下跌最多的微盘股指数跌1.71%、中证500跌0.89%。申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.48%、美容护理涨1.84%、国防军工涨1.67%;领跌的煤炭跌4.50%、石油石化跌3.61%、有色金属跌2.46%。以煤炭为首的今年表...
我考虑为什么有些策略一段时间后就会失效,大概率是因为策略的对手盘发现做某些操作的时候经常亏损,虽然他不知道原因,但是总是会减少某些操作,导致策略的某些因子改变,也算是金融市场的进化论吧。
2024-04-22 19:11 来自重庆 引用
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Panych88

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@持有封基
4月下旬的日历效应因年报季报集中发布在4月底而引起的日历效应你不得不信,今天又是全面下跌的一天。 主流宽基指数只有科创50和北证50分别微涨0.17%和0.01%;下跌最多的微盘股指数跌1.71%、中证500跌0.89%。申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.48%、美容护理涨1.84%、国防军工涨1.67%;领跌的煤炭跌4.50%、石油石化跌3.61%、有色金属跌2.46%。以煤炭为首的今年表...
欢迎老师来台州
2024-04-22 19:02 来自浙江 引用
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天道忌巧

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封基老师不心里暗示了,明示了!实际上转债那么多轮动为王,实际上有点像分级一样的,目前要找基本面好,且不退市的。转债和分级A是散户少有的正和品种,封基老师岁数也快70了,建议还是回归转债,走其他路,波动性一般会很大,岁数越大越应该玩波动性不大的品种,几百支转债差价有点做❗
2024-04-22 18:18 来自四川 引用
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持有封基

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4月下旬的日历效应

因年报季报集中发布在4月底而引起的日历效应你不得不信,今天又是全面下跌的一天。



主流宽基指数只有科创50和北证50分别微涨0.17%和0.01%;下跌最多的微盘股指数跌1.71%、中证500跌0.89%。

申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.48%、美容护理涨1.84%、国防军工涨1.67%;领跌的煤炭跌4.50%、石油石化跌3.61%、有色金属跌2.46%。以煤炭为首的今年表现比较好的板块今天大跌。所以趋势投资也会遇到大坑。每一种投资的方法,都会有个大坑在等着你。

1820只个股上涨、3184只个股下跌,涨幅中位数为-0.75%。

沪股通净买入9.08亿、深股通净买入4.81亿,北向资金合计净买入13.89亿。连续好几题净卖出后今天总算改向了,即使金额不大,至少是改变了方向。



536只可转债平均下跌0.57%,对应正股平均下跌0.37%;主仓20只可转债平均下跌1.47%、对应正股平均下跌1.68%。今天账户实际下跌0.50%。

今天跌幅差异大的最主要的原因是清仓了可转债,因为账户多再加上本来就是满仓了20只可转债,从今天一开盘开始清仓了整整一天。

今天清仓可转债的最主要原因是我前几天说过的4月份特别是4月下旬的日历效应,特别是小盘股和对应的可转债。本来我打算19日就清仓的,但因为这一天我正好跟着传奇社的前同事一起去台州游玩,所以无法操作。今天一开盘就开始卖出,又不想增加冲击成本,所以花费了整整一天。

今天有人在雪球上说我不在2021年年初清仓,市场跌了那么多才来清仓。其实他可能不熟悉我,从2021年年初开始到今天清仓结束,沪深300指数下跌了32.25%,而我的账户则上涨了56.53%,即使离开历史最高点也只不过5%多。同期作为正股参考指数的国证2000也跌了29.89%,可转债等权指数涨了21.74%。

也就是说,这3年多来其实可转债的正股的表现并没有强过沪深300多少,主要的原因还是我们选择了可转债这样的品种,等权指数大幅度跑赢正股,而我通过可转债轮动又大幅度跑赢可转债等权指数。

但今年可转债的表现确实不如人意,过去有效的策略也开始失效,反而是最简单的单溢价策略,在集思录和尚老师的表格里,截止到昨天,今年的收益率高达12.52%,一骑绝尘。关键是这个策略前两年跌的惨不忍睹。有个解释是某些策略有效后导致资金蜂拥而来,最终变成无效,大家作鸟兽散。没资金关注后可能又开始有效了,况且单溢价策略的波动率和小市值类似,暴涨暴跌非常厉害,一般人驾驭不了。

从今天到5月小长假后的第一个交易日要整整两周,正好有时间让我好好梳理一下相关的策略。可转债过了4月日历效应后可能会走好。红利策略今天大跌是机会还是刚刚开启下跌,包括煤炭股今天的下跌。

3年前从白马切换到可转债,奠定了最近3年多的大幅度超额收益,今天感觉又一次走到了十字路口。

周六去游览了琼台仙谷,摩崖石刻上的“唯吾知足”四个字发人深省:
2024-04-22 17:04 来自上海 引用
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持有封基

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“419”魔咒

心理暗示在股市里起到了很大的作用,今天的下跌本来不算多,但因为发生在4月19日,所以被很多人再次印证了“419”魔咒。



主流宽基指数下跌最少的上证指数跌0.29%、中证1000跌0.42%;下跌最多的科创50跌2.03%、北证50跌1.95%。

申万一级行业指数中领涨的石油石化涨2.78%、国防军工涨1.50%、基础化工涨1.13%;领跌的电子跌2.27%、电力设备跌2.22%、计算机跌2.08%。

1617只个股上涨,3364只个股下跌,涨幅中位数-0.99%。

沪股通净卖出33.91亿、深股通净卖出30.99亿,北向资金合计净卖出64.90亿。这几天北上资金源源不断的净卖出。



536只可转债平均下跌0.36%,对应可转债平均下跌0.61%。我的主仓20只可转债平均下跌0.83%,对应正股平均下跌0.87%。账户实际下跌0.87%。

今天跑输可转债等权指数比较多的原因是持仓的东风转债跌5.02%、金盘转债跌2.71%、福新转债跌2.59%等。好在持仓的天壕转债涨了3.50%、齐翔赚2涨了2.91%,否则亏损还要大。

昨天我说的两只变妖的债今天继续在变妖的路上:海波转债的正股跌1.57%,转债反而涨1.45%,139.602元的价格配上了133.0%的高溢价率;正裕转债的正股跌3.28%,转债反而涨1.46%,143.090元的价格配上了65.35%的高溢价率。有人问我什么时候或者什么条件下这些妖债会暴跌,我真不知道,要看游资的心情,但强赎或者到期前肯定会暴跌的。

昨天高折价的中信转债,最终有近10亿的套利资金转股,结果今天正股低开了5.42%,把昨天转股的套利资金全部套住,而且盘中全天也没有一点机会。其实昨天无风险套利是要先卖出正股,然后买入可转债并转股。有人说你这样实际并没赚钱,但因为持有的正股是在昨天高价卖出的,所以相对不做这个操作而言,是少亏了。少亏就是赚。

本周账户跌了3.23%,仅次于年初2月5日前的一周。今年一直在水下没出来,本来上周末是最接近出水了,没想到被一记闷棍。如果从这个意义上说,也算是印证了“419”魔咒。本来这个月已经跑赢了指数不少了,这周一跌又是跑输了。今年不仅等权指数一直在水下,账户也好多次跑输等权指数。是不是失效呢?我对比了一下从2021年7月份满仓做可转债以来实盘和转债等权指数每个月的涨幅对比:



从对比来看,今年4个月有3个月跑输,似乎策略有失效的可能,但跑输的3个月都没超过1%。而且3月份大幅度跑赢了2.34%,超过这个数字的只有2021年8月、2021年11月、2022年8月、2023年11月、2023年12月等5个月,况且跑输超过1%的月份也有2021年7月、2021年9月、2022年1月、2022年12月、2023年4月等5个月份。况且今年4个月还跑赢了0.18%,历史上还有2023年4月份到7月份这4个月累计时跑输了0.48%。不过历史上跑输最多的月份是2023年4月,当年转债等权跌了1.25%,实盘大跌3.74%。也是4月份,接下去的7个交易日真的要小心了。

说个题外话,过去我外出的规律是大概率涨的,但最近两年我发现逆转了,每次我外出就跌,而且账户还跑输可转债等权指数,今天又印证了这个规律,下周再也不外出了。
2024-04-19 23:17 来自浙江 引用
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三皮

赞同来自: 顺溜哥123

多谢持有封基老师提醒中信转股套利!
2024-04-19 08:53 来自广东 引用
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持有封基

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中信银行连续大涨后的猜想

大涨后走成今天这样已经非常不错了。我注意到在相当长一段时间里,大小票指数是背道而驰的,这只能说明场内资金在搬家。最终收盘是大票略胜。



今天主流宽基指数领涨的上证50涨0.22%、中证500涨0.19;领跌的科创50跌0.69%、微盘股指数跌0.60%。基本上都是小涨小跌。盘中上证指数创出了3102.55的阶段性新高,并破了3100点,可惜没站上。

申万一级行业指数中领涨的家用电器涨1.81%、有色金属涨1.38%、非银金融涨1.08%;领跌的公用事业跌1.45%、石油石化跌1.19%、传媒跌0.96%。

1994只个股上涨、3004只个股下跌,涨幅中位数-0.48%。

沪股通净卖出15.33亿、深股通净卖出37.52亿,北向资金合计净卖出52.85亿。这几天一直在净卖出。



536只可转债平均上涨0.19%,对应正股平均下跌0.08%。我的主仓20只可转债平均下跌0.10%、对应正股平均下跌0.46%。实际账户上涨0.02%。基本上也是小涨小跌。

随着老的妖债退市或者接近退市,游资们在不断开发新的妖债,比如海波转债,最近正股不断下跌,但可转债却背道而驰,137.6元的高价,配上了126.1%的溢价率;正裕转债,今天正股涨1.96%,可转债则涨6.03%,141.027元的高价,配上了57.62%的溢价率。这两个新妖债我都曾经持有过,不过我持有的时候根本没那么妖怪。正裕转债是我在4月10日卖出的,当时刚刚开始妖,我卖出的当天正股下跌可转债上涨,4月10日后的6个交易日,正裕的正股跌了7.53%,可转债反而涨了6.07%。这个钱我们普通人确实无法赚,也没能力去赚。

这两天中信银行成了银行的领头羊了,昨天中信银行涨停,今天盘中再次涨停,收盘涨9.08%,并创出历史新高。好像也没什么特别的业绩,很多银行大V也没重仓。当然不仅仅中信银行,中证银行指数最近4连阳,而且创出了近1年来的新高。

这使我想起了一段往事,2009年四万亿行情后,从2010年到2013年4年多市场下跌,一直到2014年第二次“国九条”后,直到年底银行股罕见的大涨,2014年11月中证银行指数大涨15.32%、12月再次大涨32.21%,接着就带动了2015年半年的牛市,而且不仅仅银行,很多成长股的涨幅远远超过银行,当然2015年下半年跌的也很惨。

今天的局面和10年前有点像,也是跌了好几年,也是“国九条”出台,最重要的也是银行开始领涨,当年中信银行在2014年11月大涨了24.96%,仅次于光大银行的27.43%,排名第二,而且在2014年11月28日也是涨停。

今天会不会复制10年前的行情?完全复制的可能性不大,因为毕竟今天的市场容量要比当年大很多,根本没那么多资金去推动成10年前的行情,但如果是10年前的一半,哪怕是四分之一,也是好的。

如果没有银行股呢?我觉得也没必要现在再去追,即使复制10年前的行情,其他股票多多少少都是有机会的,不管是做熟悉了银行股,还是其他价值股、成长股,甚至就是可转债,如果复制成10年前的行情,一样是有机会的。如果切换到其他不熟悉的品种,说不定反而弄巧成拙。很多人可能不知道吧,正是因为2015年上半年的牛市,使得绝大部分可转债都强赎了,到年底只剩下4只可转债了。如果真的到了那一天,我们倒是真的要考虑做不了可转债轮动后的出路了。

虽然是个梦想,但梦想总是要有的。
2024-04-18 21:16 来自上海 引用
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三皮

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持有封基老师,国九条受影响的7只股票如何筛选出来?是用万德吗?
2024-04-18 08:50 来自广东 引用
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持有封基

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@lqzjx
按照这个思路今年可转债还可以继续搞吗?
我还坚持,你们随意。
2024-04-18 05:27 来自上海 引用
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芝麻开花啦

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@持有封基
大反攻证监会的一番及时的解释今天起到了大作用了,如果没有昨天晚上这样及时的解释,今天的盘面肯定会更加难看,特别是个股。 主流宽基指数悉数上涨,领涨的微盘股指数大涨9.28%、国证2000上涨5.38%,据后的上证50也上涨了1.14%、沪深300上涨了1.55%。申万一级行业指数今天全部上涨,居前的环保涨5.67%、机械设备涨5.46%、计算机涨5.10%;居后的食品饮料涨0.44%、煤炭涨1....
解释了下,然后不禁让人产生疑惑,只要研发或者亏钱就不受影响,那这个规则到底能约束啥?有这个规则和没这个规则好像也没啥本质变化啊
2024-04-17 19:50 来自江苏 引用
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lqzjx

赞同来自: j江海人

@持有封基
大反攻证监会的一番及时的解释今天起到了大作用了,如果没有昨天晚上这样及时的解释,今天的盘面肯定会更加难看,特别是个股。 主流宽基指数悉数上涨,领涨的微盘股指数大涨9.28%、国证2000上涨5.38%,据后的上证50也上涨了1.14%、沪深300上涨了1.55%。申万一级行业指数今天全部上涨,居前的环保涨5.67%、机械设备涨5.46%、计算机涨5.10%;居后的食品饮料涨0.44%、煤炭涨1....
按照这个思路今年可转债还可以继续搞吗?
2024-04-17 18:38 来自广东 引用
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持有封基

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大反攻

证监会的一番及时的解释今天起到了大作用了,如果没有昨天晚上这样及时的解释,今天的盘面肯定会更加难看,特别是个股。



主流宽基指数悉数上涨,领涨的微盘股指数大涨9.28%、国证2000上涨5.38%,据后的上证50也上涨了1.14%、沪深300上涨了1.55%。

申万一级行业指数今天全部上涨,居前的环保涨5.67%、机械设备涨5.46%、计算机涨5.10%;居后的食品饮料涨0.44%、煤炭涨1.04%、石油石化涨1.23%。

4897只个股上涨,200只个股下跌,涨幅中位数5.78%。240只个股上涨,大部分都是小市值,和昨天正好相反。

沪股通净卖出2.55亿,深股通净买入0.23亿,北上资金合计净卖出2.32亿。金额不大。



536只可转债平均上涨1.61%,对应正股平均上涨5.85%。我的主仓20只可转债平均上涨3.30%,对应正股平均上涨5.54%。账户实际上涨正好也是3.30%,已经收复了昨天的失地,但前天的大部分都没收复。

本周三天似乎是一个2月初行情的缩小版。最直接的起因当然肯定是“国九条”。“国九条”的内容,其实都是广大投资者盼望已久的内容,但为什么真的来了却用这样几乎千股跌停的悲剧来迎解呢?

这次下跌多的是微小盘股,很多人看了“国九条”后片面理解成要打压微小盘股,甚至这几天不少网友通过雪球、公众号、微信等渠道和我建议要放弃可转债,主要的理由就是因为可转债的正股微小盘股受大于,低风险的逻辑不存在了。

其实前几天的文章里我已经计算出按照“国九条”及沪深两市交易所发布的配套政策,有影响的微小盘股和对应的可转债,而且都列出明细的,数量是非常少的,而且要从2025年开始正式实施。所以我坚定不移的持有可转债,虽然我没能力择时,周一周二享受了两个-2.75%,但今天也一样享受了一个十足的3.30%。

昨天晚上证监会还给出了可能受影响的个股的数量,基本和我计算的差异不大。但我毕竟人微言轻,最多就是影响到我的一些粉丝,至少他们没有像我昨天文章里写的那个凶猛的鳄鱼那样在市场的底部割肉,估计今天要流下鳄鱼的眼泪了。

这个事情也说明了大部分投资者都是非理性的,证监会已经公布了细则,很少有人去按照这些细则计算一下到底有多少影响,而且完全靠情绪的宣泄,如果仅仅是宣泄倒也罢了,如果都像这个“凶猛的鳄鱼”那样在昨天底部割肉甚至清仓的,那这个宣泄的代价实在是太大了。

我估计证监会也没想到那么多投资者非理性的靠情绪去理解政策,昨天晚上的解释真的是很及时,否则今天肯定还是血流成河。

这个事情从两方面说,一方面投资者要更加理性的分析各项政策,而不是靠情绪的宣泄;另一方面管理层在发布政策变动时,尽可能把细节给大家解释清楚,毕竟大部分人是不会像我那样去按照政策来计算哪些公司可能受影响的。因为将来还会遇到类似的事情。
2024-04-17 17:26 来自上海 引用
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尹申

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@JIJINBAO
下波牛市,不知道鳄鱼会不会再炒股
不用等牛市,三根阳线就回来了
2024-04-17 11:45 来自天津 引用
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JIJINBAO

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下波牛市,不知道鳄鱼会不会再炒股
2024-04-17 09:25 来自浙江 引用
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慎言行

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受伤的心只能到这里来寻求心理安慰,看到大V也在受伤,我才能安慰自己真的不是我的问题,而是这个市场出了问题。
2024-04-16 19:54 来自重庆 引用
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我遇见了

赞同来自: 创意2020 持有封基

@持有封基
788只个股跌停也不期望今天不跌,但没想到今天跌成这样了。 今天所有主流宽基指数全部下跌,跌幅最小的上证50跌0.48%、沪深300跌1.07%;跌幅最大的微盘股指数跌10.46%、国证2000跌5.32%。申万一级行业指数中上涨的只有两个板块:银行涨0.03%、家用电器涨0.00%,实际涨了0.31点,涨幅四舍五入看不见了;领跌的社会服务跌6.61%、综合跌6.15%、环保跌5.09%。258...
他不会还以为是古代家族式封建社会,现代社会孩子能听他的才怪。
2024-04-16 18:13 来自广东 引用
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持有封基

赞同来自: 塔塔桔 孤独的长线客 滚雪球2020 wz2105 reaht 木辙 hwyfbfb geneous lid765a gaokui16816888 一生水 xingml Kluer 路德费奇 流沙少帅 李某某小迷糊 山脚下的石头 乐鱼之乐 丽丽的最爱 鹏0818 xiaofeng71 alalwong zsp950 dingpenglei drzb 自由之梦想 YmoKing更多 »

788只个股跌停

也不期望今天不跌,但没想到今天跌成这样了。



今天所有主流宽基指数全部下跌,跌幅最小的上证50跌0.48%、沪深300跌1.07%;跌幅最大的微盘股指数跌10.46%、国证2000跌5.32%。

申万一级行业指数中上涨的只有两个板块:银行涨0.03%、家用电器涨0.00%,实际涨了0.31点,涨幅四舍五入看不见了;领跌的社会服务跌6.61%、综合跌6.15%、环保跌5.09%。

258只个股上涨,4839只个股下跌,涨幅中位数为-6.70%。迈瑞医疗、药明康德、联影医疗、保利发展、万科A、中国东航、晶澳科技、新产业、海南机场、东方雨虹、沪硅产业、康龙化成等97只个股创出今年新低,同时有中国石油、农业银行、中国神华、中国石化、交通银行、美的集团、紫金矿业、中信银行、海尔智家、中国中车、中国广核、洛阳钼业、华能水电、中国船舶、潍柴动力、华能国际、宝钢股份、中国交建、上港集团、国投电力、恒力石化、华夏银行、上海银行等169只个股盘中创出今年新高。新低中医药、房地产居多,新高中能源、银行居多。
沪股通净卖出13.60亿,深股通净卖出14.32亿,北向资金合计净卖出27.93亿,和昨天的净买入相比,今天的净卖出不算多。



536只可转债平均下跌1.58%、对应正股平均下跌5.82%;我的主仓20只可转债平均下跌2.89%,对应正股平均下跌6.84%。实际账户下跌2.75%,虽然跌幅和昨天一模一样,但亏损金额还略微多了一点。

今天一跌,今年的亏损扩大到6.87%,比可转债等权指数都多了。主要原因无非是小市值因子在起作用。3年来也是靠这个因子在可转债轮动中大幅度跑赢指数,即使算上今天的亏损,从2021年开始沪深300指数下跌了32.62%,我的账户还盈利了53.75%,而绝大部分基金和股民在这3年多里都是亏损的。这也是给我的一丝安慰。

再说点给自己的安慰,今年建仓了一点小市值,也在前不久全部清仓了。这次小市值的暴跌,其实也不是说“国九条”无法预料,本来我做的日历统计中4月份特别是下旬的小市值本来就不好,4月份上旬靠可转债轮动大幅度的跑赢了市场和可转债等权指数,有点大意了,总想多赚点再做保守的操作。现在已经跌成这样了,可转债的下跌空间也不大了,现在再卖出,万一反弹,这个后悔比套住更加难受了。好在持有的都是可转债。

昨天跌停个股333只,今天跌停个股788只。2月5日跌停个股1454只,也超过了当时的一半了。昨天大小盘两级分化,持有大票的还在看笑话,今天跌的虽然少,但上证指数也面临着3000点的考验。按照市值统计,50亿以下的2874只个股,跌停数高达704只,跌停比例24.50%,平均涨幅-8.45%,中位数-9.15%;50-100亿的个股961只,跌停73只,跌停比例7.60%,平均涨幅-5.12%,中位数-5.31%;100亿以上的个股1280只,跌停数11只,跌停比例才0.86%,平均涨幅也要-2.76%,中位数-2.62%。自我安慰一下:我今天的账户跌幅也就是和100亿以上的个股持平。



今天有个叫“凶猛的鳄鱼”的股民,大概是亏损的实在多了,清仓注销都算常规操作。比较出格的是在网上发下毒誓,要把子孙后代不许炒股写在家谱上,而且子女找对象,亲戚朋友交往,炒股的一律不接受。估计伤害也非常大了。



大跌了2天,明天也不期望反弹,能少跌点就上上大吉了。没能力择时只能熬吧。
2024-04-16 17:32 来自上海 引用
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铭小贝 - 专心定投银行股,实现财富自由。

赞同来自: szalalwong

这个统计中,分红额是针对全部股份的总分红额。可以统计一下针对发行的流通股的分红总额
2024-04-15 20:52 来自北京 引用
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持有封基

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眼看要出坑创新高,一记闷棍被打晕

今天上午上证指数盘中破了3000点,最低2995.54,没想到到收盘竟然涨了1.26%,更没想到的是个股跌的惨不忍睹。



主流宽基指数领涨的沪深300涨2.11%、上证50涨2.201%;领跌的微盘股指数跌8.77%、国证2000跌2.31%。

申万一级行业指数中领涨的食品饮料涨2.40%、煤炭涨2.37%、非银金融涨2.05%;领跌的综合跌4.97%、轻工制造跌3.18%、纺织服饰跌3.15%。

1197只个股上涨、3879只个股下跌,涨幅中位数为负的3.65%。今天个股和指数严重背离。

沪股通净买入38.92亿,深股通净买入42.16亿,北向资金合计净买入81.08亿,今天买入金额不小。



今天536只可转债平均下跌1.42%,对应正股平均下跌3.01%。我的主仓20只可转债平均下跌2.74%,对应正股平均下跌4.03%,实际账户下跌2.75%。

今天大幅度跑输可转债等权指数,主要原因是迪贝转债、华钰转债、华峰转债3只价格大于131元的转债正股跌停,可转债分别大跌了7.82%、7.14%、6.13%。如果上周按照轮动策略轮出的话,整个账户的跌幅就会小很多。上周账户好几次眼看要出坑了就跌下去,但上周跌的很少,甚至有一只小账户盘中已经出坑了。也正是因为有这个幻想,所以高价的可转债没有轮出。我自己写的4月份的日历效应,也没减仓,只是上周五清仓了永鼎转债做了逆回购,今天早上买了国光转债其实还算跌的很少,否则还要跌的多。

今天微盘股大跌,和2月初那次不一样的是大盘股不跌反而上涨。下跌的直接原因是新的国九条强化了分红条件。其实正式实施要到2025年,而且也仅仅影响一部分微盘股,对可转债的影响更加是微乎其微,即使按照2020-2022年的分红,536只可转债里可能受影响的也只有7只可转债。显然今天微盘股和可转债的大跌是受情绪的影响。

我没想到的是当大家的共识达成一致的时候,是不讲理智的。可转债跌了那么多,特别是我的持仓跌的比等权指数还要多,现在不可能再去减仓或者换入热门品种了。反正可转债再下跌肯定是越跌越慢,越跌越小了,熬吧。

昔日诺安基金的明星基金经理蔡嵩松涉嫌受贿被起诉,当时他做基金经理的时候就是这种赌博风格,过去是赌上了他的基金,这次他赌上了自己的一生。也是令人唏嘘不已。
2024-04-15 18:02 来自上海 引用
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持有封基

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@oie9
请教下,可转债派息后不是自动除权吗,除权当天沪市代码XD开头,何来不除权之说?
抱歉我打错了。
2024-04-15 07:05 来自上海 引用
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oie9

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@持有封基
分红最慷慨和最吝啬的公司
分红无疑是回报投资者最直接的方法。那么在历史上哪些公司的分红是最慷慨的?又有哪些公司的分红是最吝啬的呢?今天我们就来盘点一下。
从choice里导出数据,沪深两市截止到今天为止5116家公司,历史上一共募集了17.77万亿元,累计分红了11.75万亿元,分红募资比为66.13%。那么,哪家公司分红最慷慨呢?我们先按照累计分红金额看一下:


大部分都集中在银行、石化、白酒...
请教下,可转债派息后不是自动除权吗,除权当天沪市代码XD开头,何来不除权之说?
2024-04-14 20:57 来自浙江 引用
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持有封基

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分红最慷慨和最吝啬的公司

分红无疑是回报投资者最直接的方法。那么在历史上哪些公司的分红是最慷慨的?又有哪些公司的分红是最吝啬的呢?今天我们就来盘点一下。

从choice里导出数据,沪深两市截止到今天为止5116家公司,历史上一共募集了17.77万亿元,累计分红了11.75万亿元,分红募资比为66.13%。那么,哪家公司分红最慷慨呢?我们先按照累计分红金额看一下:



大部分都集中在银行、石化、白酒等巨无霸上,第一名工商银行累计分红9965亿,接近1万亿了。是募资金额的12倍多。

不过如果看分红募资比,最大的还不是工商银行:



分红募资比最高的贵州茅台,募资才22亿,累计分红了2327亿,比例达到惊人的103.66倍。依次是山西汾酒、福耀玻璃、达安基因、江铃汽车、格力电器、宁沪高速、五粮液、中国石化、重庆啤酒、洋河股份、兖矿能源、海康威视、恒瑞医药、人民同泰、陕西煤业、工商银行、东阿阿胶、海天味业、方大特钢等,分红募资比从34倍到10倍不等。集中在白酒等行业。

当然,有分红慷慨的公司,就有吝啬的公司,在A股上市10年以上一毛不拔的公司一共有20家,从最早1992年上市的金杯汽车到2010年上市的汉王科技,在这20家公司中,有18家公司是上市超过20年,其中金杯汽车、中毅达、学大教育3家公司竟然上市超过30年还是一毛不拔:



剔除交易的因素,分红是公司给投资者最直接的回报,也是价值投资中未来现金流折现的主要来源。特别是在经济发展放缓后,分红的重要性更加显现出来了。有人把巴菲特的伯克希尔从来不分红作为借口,但全世界也只有这样一个巴菲特。有人曾经说过,上市公司的财报数据,什么都有可能作假,唯独不能作假的只有分红。

还有人用恒大公司的许家印作为反例,说恒大分了那么多红,也不能说明它是一家好公司。当然这样的反例肯定是有的。分红只不过是公司不做业务上的大的扩展的前提下回报投资者的一种方法,但不能因为这一项就断言这家公司是一家好公司,但大部分好公司还是分红的。任何绝对的说法都会找到反例的。

还有人说分红后除权,股价下跌,不是自己分自己的吗?确实,如果没有其他因素的干扰,分红后的第二天股价肯定是下跌的,我多次说过,如果不下跌,资金就有无风险套利的可能。不管除权还是不除权。就像可转债付息后是不除权的,但实际上还是有微微的下跌,只不过可转债的利息非常少,大家感受不到,所以系统也不做除权的处理了。

分红带来的好处,如果你只看第二天股价的下跌,确实短期感受不到,但分红的好处是长期的,如果都能像上面说的分红募资比10倍甚至100倍,何愁股价不涨?

明细下载链接: https://pan.baidu.com/s/1v1KlSWRC3OBlrVHihPo7QA?pwd=afqu 提取码: afqu
2024-04-14 19:52 来自上海 引用
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数据矿工

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另外,规范类退市指标和财务类退市指标是以2024年度为第一个会计年度,也就是说1年后才真正生效,交易类退市指标也要等6个月后才生效。
2024-04-13 22:03 来自上海 引用
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持有封基

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哪些股票因分红不达标可能被ST?

周末随着第三个“国九条“的推出,上交所、深交所也同步推出了很多具体的措施,其中关于分红不到30%就将纳入ST的措施引起了投资者的关注。但具体到底有多大影响呢?我们通过choice数据库来计算一次。

首先,是要统计最近3个会计年度的数据,2023年的年报还没公布完,我们暂且用2020-2022年这3年的年报,目前沪深两市一共是5115家公司,但分红肯定是上市以后才会分红的,所以要剔除2020年以后上市的公司,这样剩下3632家,在主板中,要剔除分红比例大于30%的,和分红金额大于5000万的。这里特别要注意的是分红比例的分子是三年分红总额,而分母是三年平均净利润而不是合计,所以这个30%相当于每年把净利润的10%拿出来分红,要求并不高。

在双创里面,要剔除3年分红累计超过3000万的,或者研发费比例大于15%,或者3年研发费在3亿以上的。这些条件一剔除,其实剩下了没多少了。

按照我的统计,用2020-2022这三年数据计算,一共有310家公司可能ST,比例为6%。这里有个BUG,如果三年净利润为负的,或者其中有亏损,使得三年净利润合计非常小,导致分红率异常,可能就没有列入,甚至将来这个政策从2025年开始实施,有“财务高手“会根据政策去”做指标“,当然也可以用亏损来给ST戴帽。

那么这个政策对可转债有多少影响呢?按照我的统计,536只可转债里,只有景兴转债、盛路转债、尚荣转债、今飞转债、首华转债、佩蒂转债、广汇转债等7只可转债可能有影响,比例只有1.31%,比全体股票的影响要小很多,这一方面也说明了可转债的要求高于整个市场。

但小市值就不是这样了,在我的333只小市值标的库里,有影响的数量有52只,比例高达15.62%。将来的小市值策略可能要提前剔除可能成为ST的股票。

另外周末还公布了关于主板*ST标准的调整,从原先的“营收低于1亿元且扣非净利润为负”变更为“营收低于3亿元且扣非净利润为负”。这个影响有多大呢?我们再来测算一下。

按照2022年的财报,主板扣非净利润为负而且营收在1-3亿的公司一共是90家,比例是1.76%。536只可转债里只有一只灵康转债,比例是0.19%。我的333只小市值标的库里有影响的有4只,比例是1.20%。影响都是微乎其微的。

当然还有其他提高标准的影响。这次“国九条”以及相关的配套措施,都是围绕着提高整个证券市场的质量这个中心目标展开的,它的影响不在于下周开盘或者最近几天,而是长期的。但对政策来说,不管是投资者还是管理者都是希望能平稳过渡,所以除了个别自媒体为了吸引眼球用了一些一惊一乍的标题外,大家都不希望市场波动太大。

说个题外话,我退休前在联想做服务渠道管理,每次新的政策出台,我都要测算很多次新老政策引起的变化,虽然规模没那么大,但道理都是一样的,这次这些政策的出台,我相信证监会相关人员肯定做过大量的测算,确保市场平稳过渡。不信我们周一看!
明细链接: https://pan.baidu.com/s/1zayCASDMOvNFqYrv3uR26g?pwd=qrrm 提取码: qrrm
2024-04-13 20:52修改 来自上海 引用
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持有封基

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资本市场第三次“国九条”来了

今天指数又是全绿的一天,如果看上证指数,又是涨一天跌一天的行情。



主流宽基指数跌幅最小的科创50跌0.03%、上证指数跌0.49%;跌幅最大的北证50跌1.42%、创业板指跌1.08%。

申万一级行业指数中领涨的通信涨1.55%、纺织服饰涨1.26%、有色金属涨1.07%;领跌的房地产跌2.42%、非银金融跌2.22%、电力设备跌2.15%。

1451只个股上涨、3567只个股下跌,涨幅中位数负的0.99%。

好久没盘点创今年新低的个股了。今天盘中有中信证券、药明康德、国泰君安、智飞生物、保利发展、万科A、绿地控股等41只股票创出了今年的新低:



从行业看,除了ST股以外,集中在医药生物(11)、房地产(6)、非银金融(6),没想到中信证券和国泰君安这两家券商头部企业都创出了今年的新低。

沪股通净卖出45.69亿、深股通净卖出28.16亿,北上资金合计净卖出73.85亿。



今天536只可转债平均上涨0.21%,对应正股平均下跌0.75%;我的主仓20只可转债平均上涨0.06%,对应正股平均下跌1.05%。账户实际上涨了0.08%。

今天可转债是非常抗跌的,甚至在正股跌幅不小的情况下整体可转债还出现了微微上涨。猜测还是市场在下跌的时候的避险情绪导致的,特别是今天的低价债涨的相对比较多。

今天主账户卖出了晨丰转债换了法兰转债,结果到收盘晨丰转债跌了0.46%,法兰转债跌了0.30%,基本上没赚到便宜。尾盘看到永鼎转债和正股逆向上涨,再考虑到下周永鼎转债的到期时间也将小于1年了,匆匆忙忙的清仓了永鼎,来不及买其他可转债,3点后做了逆回购。

收盘后出了大消息,中国资本市场迎来了第三个“国九条”。前两个“国九条”分别是是在2004年和2014年发布的,每个“国九条”相隔正好都是10年。

2004年的第一个“国九条”,最重要的举措是引入了对价机制,平衡了流通股股东和非流通股股东的权益。当时记得非流通股的流通,市场是作为重大利空解读的,对价机制解决了这个问题。虽然市场当时经历了挫折,但最终迎来了2006、2007两年历史上最大的轰轰烈烈的大牛市。

2014年的第二个“国九条”的主要举措在于鼓励上市公司实施市值管理,允许按规定通过多种行是开赚员工持股计划,对欺诈上市的公司实行强制退市,完善资本市场税收政策等,第二个“国九条”对2014年下半年到2015年上半年的牛市起到了推动作用。

这次第三次“国九条”,主要内容是严把发行上市准入关,严格上市公司持续监管,加大退市监管力度,加强证券基金机构监管,推动行业回归本源、做优做强,加强交易监管,增强资本市场内在稳定性,大量推动中长期资本入市,持续壮大长期投资力量,进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展,推动形成促进资本市场工作量发展的合力。

虽然这些内容过去也经常讲,但上升到“国九条”还是第一次。如果让我用一句话来概括,就是高质量的发展资本市场。

前两次“国九条”带来了两次大牛市,相信这次“国九条”也会给我们带来一个牛市。如果说前两次的遗憾,就是两次疯牛后的大跌付出了很大的代价,希望这次有一个稳定的慢牛,我们期待着。
2024-04-12 18:57修改 来自上海 引用
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noelhu

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@璧新风
天台山还有个大瀑布,高数百米,关键是在天台县城里就可看见,非常壮观。推荐给封基老师^-^
大的那个瀑布是人工的,远看十分壮观。 另有个小的叫“石梁飞瀑”在山里,去年夏天去过,此瀑布因天然有一个石梁跨于瀑布之上而得名,旁边有一古刹曰上寺(当时在维修)听当地人说以前在那天生石梁之上有寺庙供奉的一个大铜炉,后闹饥荒,动了歪心思的人合力将铜炉推入瀑布之下潭中,欲取炉化铜。但铜炉坠下深潭后,以人力不可取。近几年据说是当地政府想办法终是将那铜炉起了出来,现放于古庙第一间,不知真假,但我们听的饶有趣味。 瀑布下也有寺庙谓下寺,旁边可寻路拾阶而上,直到文中提到的上寺。
2024-04-12 11:48 来自江苏 引用
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hmhou2002

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@春眠不觉晓13
葛兰轻飘飘卸任了,走了,不带走A股的一片云彩。10年了,基金亏损234亿元人民币,10万基民血本无归。她是生物学硕士,却抛弃科研而选择替基民投资!她离职后,领了33亿的管理费,然后悠然养老。
管理费是给基金公司的。。。
2024-04-12 09:33 来自广东 引用
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璧新风

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@持有封基
走了一个倒V字
最近几天的行情是涨一天跌一天,如果按照这个规律,今天应该复制前天的行情,直到下午1:30前基本如此,谁知道1:30后一路下滑,走出了一个倒V字行情。
天台山还有个大瀑布,高数百米,关键是在天台县城里就可看见,非常壮观。推荐给封基老师^-^
2024-04-12 08:06 来自浙江 引用
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春眠不觉晓13

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葛兰轻飘飘卸任了,走了,不带走A股的一片云彩。10年了,基金亏损234亿元人民币,10万基民血本无归。她是生物学硕士,却抛弃科研而选择替基民投资!她离职后,领了33亿的管理费,然后悠然养老。
2024-04-12 07:40 来自山东 引用
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持有封基

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走了一个倒V字

最近几天的行情是涨一天跌一天,如果按照这个规律,今天应该复制前天的行情,直到下午1:30前基本如此,谁知道1:30后一路下滑,走出了一个倒V字行情。



主流宽基指数中领涨的中证500涨0.50%、科创40涨0.40%;领跌的北证50跌1.31%、创业板指跌0.44%。

申万一级行业指数中领涨的传媒涨1.90%、社会服务涨1.79%、环保涨1.37%;领跌的农林牧渔跌1.23%、国防军工跌0.78%、纺织服饰跌0.60%。

2635只个股上涨、2275只个股下跌,涨幅中位数0.11%。

沪股通净卖出1.02亿、深股通净买入21.24亿,北向资金合计净买入20.22亿。下午指数最高点的时候也是净买入的最高点,随着指数回调,北向资金也小幅卖出。



536只可转债平均上涨0.32%、对应正股平均上涨0.17%。我主仓20只可转债平均上涨0.61%、对应正股平均上涨0.76%。实际账户上涨0.69%。

昨天账户卖出了银信转债和正裕转债,买入了宏丰转债。今天银信转债跌0.20%、正裕转债跌0.76%;而宏丰转债涨了2.12%。卖出银信转债和正裕转债是因为当时的动态排名跌到后面去了,而宏丰转债其实是排名在另外一只未买转债后面的,但因为那只转债当时涨的很多,我估计今天会回调,所以没买而买了宏丰转债。结果没买的这只转债今天跌了1.09%,而宏丰转债涨了2.12%。所以模型也不是十全十美的,当然今天是运气好。

昨天卖出2个可转债买入了1个可转债,还有一份资金做了逆回购。我很少在账户里留现金的,只是昨天接近收盘一时也没好的标的,结果做了逆回购。今天开盘后华峰转债的正股跌停,华峰转债最多跌了近3%。如果光看这2个跌幅一般人不会去买华锋转债的,但当时在我的模型排名里华峰转债排在非常前面,我毫不犹豫把所有的全部买了华峰转债,平均成交价格在130.688元。结果正股跌停板打开,最终可转债涨到132.729元,当天收益1.56%。

一进一出,虽然超额收益也不算多,但我相信持之以恒,会有意想不到的收益。本周4个交易日我虽然账户跌了0.03%,但上证指数跌了1.14%、沪深300跌了1.78%、国证2000跌了2.20%;再看本月9个交易日,我的账户涨了1.90%,虽然也不算多,但上证指数跌了0.23%、沪深300跌了0.94%、国证2000跌了1.94%,超额收益还是不小的。

有时间每天对比,发现自己的问题,找到改善的方法,最及时的反馈到自己的系统中去,感觉还是非常有用的。有人说天天这样累不累?其实我也不是天天这样做的,上次去迪拜就一周没实时看盘,落后点就落后点,我是一切随缘。下周四参加联想的2024Tech World活动,下周五和传奇社一起去天台山国清寺,没时间去实时盯盘了。
2024-04-11 16:26 来自上海 引用
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持有封基

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@三皮
持有封基老师,多因子策略的逻辑是:低溢价因子保证转债跟随正股;规模因子保证正股的向上波动概率大于向下波动概率。我的理解对吗?
抱歉我不公开
2024-04-10 17:20 来自上海 引用
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持有封基

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普通人长期投资的合理目标应该是多少?

市场进入了拉锯战,进一步,退一步。上也难,下也难。



主流宽基指数中唯一上涨的北证50涨1.63%;领跌的微盘股指数跌2.98%、国证2000跌2.09%。

申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.32%、公用事业涨0.62%、有色金属涨0.52%;领跌的房地产跌3.31%、传媒跌2.96%、电子跌2.93%。今天又是保守板块涨,激进板块跌。

699只个股上涨、4364只个股下跌,涨幅中位数为负的2.44%。又是和昨天正好倒过来。

沪股通净卖出10.05亿、深股通净卖出31.09亿,北上资金合计净卖出41.14亿。



537只可转债平均下跌0.48%、对应正股平均下跌1.95%;我的主仓20只可转债平均下跌0.65%,对应正股平均下跌2.31%。实际账户下跌0.66%。

昨天卖出的华锋转债今天大跌4.86%,正股还大涨了5.12%。主要还是可转债的投资者相对保守,打开涨停板后对后市的预期不乐观。而昨天买入的福新转债,今天正股上涨了3.88%,可转债上涨了1.14%,成为我20只可转债里今天唯二上涨的可转债。

今天另外一只上涨的可转债是正裕转债,其实正裕的正股今天大跌了4.02%,正裕转债收盘132.947元,溢价率高达37.40%。显然今天的上涨是不合理的。从盘面看,是下午有资金进入,十有八九是游资。而且最近还不止正裕一只,比如海波转债,今天也是正股跌4.04%,可转债涨1.32%,溢价率101.2%,比正裕更加夸张。

我拿不到游资退出正裕的机会,也不知道他们什么时候退出,退出的时候肯定是手忙脚乱的根本来不及卖出,只能今天下午清仓了。

网上有人在讨论普通人投资如何设定合理的目标,正好昨天雪球上有网友问我说25万人民币如果每天要稳定的赚100到200元,如何打理?一天100-200元,看起来不多,但仔细算一下这个目标很高,我们按照最保守的计算,每天100元,一年不算365天,算242个交易日,就是24200元,除以25万,就是9.68%,接近10%。这样的目标高吗?

我们来看看专家理财的公募基金,从天天基金网上统计,从2014年4月9日到2024年4月9日,有完整数据的一共有1221只公募基金,按照算术平均值计算,平均年化7.21%、中位数6.52%。如果要做到年化10%,那么在1221只基金里只有261只能达到这个目标,比例只有21.38%。

但即使这样,还是不能满足需求,因为几乎所有的基金,都不可能做到每天正收益,别说每天,就是每个月,甚至每年,即使是债券基金,要在10年里做到这个标准,都是非常难非常难的。

如果要做到年化收益率20%,那么在这1221只基金里,比例只有0.25%,也就是说,平均在400只基金里才有1只,这个难度之高可想而知。就是不是你自己投资,要在400只基金里事先找出这1只,难度不比做这个基金经理容易。

我自己平均一般可转债都平均持有20只,1只仓位连5%都不到。今天有个网友说他从我这20只里选了1只满仓轮动,把我吓坏了。

现在网络上有个舆论说我们年纪大的保守能理解,年轻人就是应该激进,上足杠杆,成功了皆大欢喜,爆仓失败了最多重新来过,因为年轻就是资本。殊不知就像许皮带那样,靠高杠杆成功后会上瘾的,就像万科的郁亮,早就喊出了“活下去“的口号,但还是忍不住用了高杠杆。

郭树清曾经说过:投资收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险,10%以上就要做好血本无归的准备。这个和10年长期投资的公募基金平均年化7%左右是基本吻合的。

永远战战兢兢、永远如履薄冰,首先是活得久,才能活得好。
2024-04-10 17:02 来自上海 引用
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三皮

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持有封基老师,多因子策略的逻辑是:低溢价因子保证转债跟随正股;规模因子保证正股的向上波动概率大于向下波动概率。我的理解对吗?
2024-04-10 15:19 来自广东 引用
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老D投资

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@持有封基
反过来想,总是反过来想
上证指数上周一跳空高开,留下了一个3041.30-3049.02的缺口没补上,昨天上证指数最低到3045.47,补上了一部分缺口,还有4.17没补上。昨天我说上证指数补上缺口后会上涨,今天指数最低到3033.21,完全补上了上周一的缺口后果然开始上涨了。这不是我神,是说明相信这种缺口理论的人还不少,补上后放心做多了。


主流宽基指数中领涨的北证50张2.15%、微盘股指数...
如果人人都这样想,那你去割谁的韭菜
2024-04-09 21:00 来自广东 引用
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持有封基

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反过来想,总是反过来想

上证指数上周一跳空高开,留下了一个3041.30-3049.02的缺口没补上,昨天上证指数最低到3045.47,补上了一部分缺口,还有4.17没补上。昨天我说上证指数补上缺口后会上涨,今天指数最低到3033.21,完全补上了上周一的缺口后果然开始上涨了。这不是我神,是说明相信这种缺口理论的人还不少,补上后放心做多了。



主流宽基指数中领涨的北证50张2.15%、微盘股指数张2.08%;领跌的上证50跌0.39%、沪深300跌0.08%。

申万一级行业指数中领涨的电力设备张2.15%、美容护理张2.02%、医药生物张1.94%;领跌的石油石化跌1.48%、家用电器跌0.74%、建筑装饰跌0.65%。

3959只个股上涨、1055只个股下跌,涨幅中位数1.29%。

沪股通净买入4.53亿、深股通净买入6.02亿,北上资金合计净买入10.55亿。金额虽然不是很大,但毕竟是净买入了。



538只可转债平均上涨0.66%,对应正股平均上涨1.88%。我的主仓20只可转债平均上涨1.03%、对应正股平均上涨1.56%。账户实际上涨0.98%。差异主要在于我今天上午以平均价格135.364元卖出了华峰转债,最终华峰收盘在140元。但卖出的现金以平均124.102元抄底了福新转债,福新转债最终收盘128.045元。整体这个操作稍稍吃亏了一点。

即使这样,我还是觉得卖出华峰是值得的,因为上午一个半小时里华峰的正股封单吃掉了一大部分,如果线性的话到收盘开板的可能性非常大,即使今天没开板,到收盘封单已经没多少了,明天下跌的可能性非常大。这种可转债下跌的时候非常快,以我的资金量可能只能跑出一部分,提前卖出还是必要的。

今天一涨,基本上把昨天下跌的填平了绝大部分,今年亏损缩小到1.63%了,但今年出坑就是新高,再看看从2021年开始到今天的比较:



3年多来沪深300指数下跌了32.20%,和可转债正股最相关的国证2000下跌了3.71%,而可转债等权指数上涨了24.34%,我的实盘则在这3年多里靠做可转债账户的收益率是62.34%。可转债等权指数靠可转债的优势大幅度跑赢了正股,而我的实盘则通过量化轮动的策略大幅度跑赢了等权指数。有人说新规后可转债没涨多少,那你要和沪深300指数、国证2000指数和可转债等权指数相比较,已经跑赢了相当多了,只要账户再涨不到2%就创历史新高了,所以我还是坚持可转债轮动,即使在4月份由于日历效应可能会差一点。

今天又有网友说起A股的股票分红是除权的,好像是分了自己的钱,觉得为什么A股要分红除权。其实这个问题可以用芒格老先生的话来解释:反过来想,总是反过来想。如果分红后不除权会出现什么问题呢?举个具体的例子,10元的股票,每股分红0.5元,股息率是5%,如果不除权,当天晚上0.5元到账,第二天还是10元开盘,那么当天买入这个股票的人就会纯赚0.5元,它的收益率在一个晚上就是5%,这样确定的套利的机会怎么可能出现呢?所以如果没有其他因素的干扰,买卖双方博弈的结果,使得分红平稳过渡,第二天的价格肯定是低开的,这就是除权的原因。不仅仅是A股,全世界的股市都类似的。只要你反过来想,如果不除权,会给出一个无风险套利的机会,这样的机会在有效市场里是不可能长期存在的。

再说了,如果连续20年都分红5%,那么即使不涨不跌20年后收回本金,股票的成本变成0,怎么会是没有意义呢?

很多想不明白的事情,像芒格那样,反过来想想,就想明白了。
2024-04-09 18:40 来自上海 引用
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老D投资

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@持有封基
4月日历效应提前来了
刚刚在说4月份的日历效应,日历效应就来了。


主流宽基指数悉数下跌,跌幅最新的上证50跌0.66%、上证指数跌0.72%,跌幅最大的微盘股指数跌4.31%、北证50跌4.23%。
申万一级行业指数中领涨的公用事业涨2.34%、银行帐0.57%、汽车帐0.13%;领跌的美容护理跌4.27%、食品饮料跌3.05%、轻工制造跌2.59%。今天茅台放量下跌2.82%,成交额高达99...
炒股炒出感情确实是投资大忌。不过我自己也屡屡重犯这样的错误,经常会回顾和买回自己以前买过或者熟悉的个股。原因之一就是现在的股票数量实在是太多了,翻看以前买过的、熟悉的股票比重新寻找新的适合买入的个股要省力很多。
2024-04-08 22:14 来自广东 引用
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LeeKrol

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还好我信金老师,今天加仓了也才三成多仓位,加上今天做了T,勉强没亏
后面慢慢补上仓位,四月就当休息了
2024-04-08 19:51 来自贵州 引用
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持有封基

赞同来自: xingml muziyo 不知为不知也 几点到几点呢 老D投资 流沙少帅 听风绝弦 塔塔桔 gaokui16816888 乐鱼之乐 sasing 夏花秋果 shoooliu 李某某小迷糊 攀爬者2021 LeeKrol 捡钢镚 好奇心135 hx279 钱钱618 阿戒1899 xiaowa更多 »

4月日历效应提前来了

刚刚在说4月份的日历效应,日历效应就来了。



主流宽基指数悉数下跌,跌幅最新的上证50跌0.66%、上证指数跌0.72%,跌幅最大的微盘股指数跌4.31%、北证50跌4.23%。

申万一级行业指数中领涨的公用事业涨2.34%、银行帐0.57%、汽车帐0.13%;领跌的美容护理跌4.27%、食品饮料跌3.05%、轻工制造跌2.59%。今天茅台放量下跌2.82%,成交额高达99.1亿,全市场排名第一,而且是平时成交额的2倍多。

781只个股上涨、4286只个股下跌,涨幅中位数为负的2.73%。

沪股通净卖出15.20亿、深股通净卖出15.25亿,北上资金合计净卖出30.45亿。



538只可转债平均下跌0.72%,对应正股平均下跌2.71%;我主仓20只可转债平均下跌1.07%,对应正股平均下跌3.08%,账户实际下跌1.03%。

今天我的小仓位的黄金ETF(518880)大涨了2.351%,今年涨了快15%了。微盘股指数大跌4.31%,雪球小市值组合大跌4.84%,一点点观察仓上周都清仓了。

今天的下跌,你不得不相信4月份的日历效应,虽然年报还没有出齐,我从Choice里统计了一下,沪深京三市5360家公司,已经公布年报的2082家中,2023年第4季度的归母净利润合计是8534.87亿,同比减少了28.94亿,下降幅度为0.34%。虽然下降的非常少,但同比的2022年Q4因为众所周知的原因,基数本来就不高,再加上按照惯例业绩不好的都会滞后公布,2023年Q4的业绩期望值不高。

今天上证指数的下跌,补上了上周一跳空高开的一部分缺口。最好是明天开盘能补上,这样反弹的可能性就比较大。虽然这种缺口理论我也不信,但这种事情,信则有不信则无,相信的人多了,就变成真的了。

万科最近利空不断,好几个地产大V最近割肉万科,今天万科A又下跌了2.32%,价格只有8元前了。最近好几个自媒体都在说万科的投资者刘元生,已经退出前十大股东了。我仔细查了一下,其实刘元生并不是这几年退出十大股东的,2015年半年报里十大股东还有刘元生的名字,但到了3季报就消失了,后来的8年多了我粗粗翻了翻似乎就消失了。当然退出十大股东不一定就清仓了,但至少2015年3季度减仓了大部分。

我看了看万科A的K线,2015年3季度的价格和今天相比,复权价高不了多少,刘元生大幅度减仓后万科A其实还涨了好几年,直到2018年初创出了历史新高。很多自媒体为了吸引大家的眼球,把刘元生说成是跑赢巴菲特的价值投资的大神,有点言过其实。

实事求是说,刘元生25年持有万科A,获利好几百倍,确实是非常不容易的,也确实是价值投资的典范。当年入市万科A,确实普通人很难做到,但前几年退出万科A,普通人是有这个可能的,而且不用对房地产行业做很深入的研究,至少我在2018-2021这3年多持有股票的时候就从来没碰过房地产的股票,当时的理由就是房地产的租售比低于很多国家,把希望寄托在房价的不断上升已经是不太现实的事情了。而很多房地产知识比我多的多的房地产大V之所以套在房地产股票上,还有一个重要的原因是对房地产产生感情了,产生感情的最主要的原因就是过去在房地产上确实赚了大钱了。

但愿明天真的能补上缺口后上涨!
2024-04-08 18:30 来自上海 引用
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春眠不觉晓13

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@持有封基
基金长跑能战胜股票吗?这几年基金的业绩确实不如人意,有人甚至这样说,我找个大猩猩随便投个飞镖,选个股票的业绩都超过了基金。基金真的有那么不堪吗?为了更加实事求是的比较股票和基金的业绩,这里我们必须把一些细节确定清楚:股票是指沪深两市的A股,先比较最近3年的业绩,从2021年4月2日(4月3日是非交易日)到2024年4月3日的等比复权的涨幅,没有完整3年业绩的股票和基金都剔除,基金里仅仅选择了主动...
买个基金三年多了,赔50%!自己操作的三年多收益还不少,本想买基金分散投资减小风险
2024-04-05 10:35 来自山东 引用
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老D投资

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@持有封基
基金长跑能战胜股票吗?
这几年基金的业绩确实不如人意,有人甚至这样说,我找个大猩猩随便投个飞镖,选个股票的业绩都超过了基金。基金真的有那么不堪吗?
为了更加实事求是的比较股票和基金的业绩,这里我们必须把一些细节确定清楚:股票是指沪深两市的A股,先比较最近3年的业绩,从2021年4月2日(4月3日是非交易日)到2024年4月3日的等比复权的涨幅,没有完整3年业绩的股票和基金都剔除,基金里仅仅选择了主...
理是这个理,多数公募混合基金长期跑赢既是事实,也能得到逻辑支持。但是将时间维度加进来考虑,那么感受和取向就各人各异了。5-10年的时间维度噢,投资者是40岁以下的,相信多数可以承受。上了一把年纪后就会有不同的感受和取向了,人生有几个5年、10年。进入股市20几年来,我玩过股票-封基-开基-债券-etf-lof-分级基金-可转债。最后还是发现,回归股票个股才是适合自己的,但认知提升了,股市中短期确实是个合法的赌场,普通人不能怀着暴富、赚快钱的心态进来搏一搏。否则很容易踩中大雷,陷入大坑。带着小赌怡情,赚点零花钱,当成充实人生的一部分来玩,那就不同了,股市反而成了最好的娱乐场,可以防止老年痴呆。也能逼着你不断地去学习新的知识和事情,如最近一年来的什么AI,SOARA,GPT,大模型、电车智驾之类。有时感觉身在股市是其乐无穷,只嫌时间不够用
2024-04-05 09:59 来自广东 引用
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持有封基

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基金长跑能战胜股票吗?

这几年基金的业绩确实不如人意,有人甚至这样说,我找个大猩猩随便投个飞镖,选个股票的业绩都超过了基金。基金真的有那么不堪吗?

为了更加实事求是的比较股票和基金的业绩,这里我们必须把一些细节确定清楚:股票是指沪深两市的A股,先比较最近3年的业绩,从2021年4月2日(4月3日是非交易日)到2024年4月3日的等比复权的涨幅,没有完整3年业绩的股票和基金都剔除,基金里仅仅选择了主动型的混合基金,因为这类主动基金是相对最能体现基金经理操作水平的,股票型基金因为仓位要求高而剔除了,而且现在绝大部分主动基金都是混合型基金(按照天天基金的统计,最新有7398只混合型基金,只有923只股票型基金:



按照这个口径统计,最近3年里4128只股票中,正收益1846只,胜率为44.72%,不到一半。但同期混合型基金里,3772只只有829只正收益,胜率21.98%,只有股票胜率的一半都不到。

再看3年来的平均收益率,股票是5.34%,虽然很低,但至少是正收益;而同期混合型基金的平均收益率是负的17.59%;即使是收益率的中位数,股票是-5.01%,而混合型基金则是-18.87%。

这些数据表明,在最近3年里,你随便买一只股票持有3年,大概率的跑赢你随便买一只混合型基金。

那我们再看看最近5年的数据,就是从2019年4月3日到2024年4月3日。股票的胜率为41.77%、平均收益率为8.97%、中位数为-9.01%;同期混合型基金的胜率为85.20%、平均收益率为31.51%、中位数为28.98%。不管是哪个数据,混合型基金全面胜出。

再看看10年的数据,即从2014年4月3日到2024年4月3日,股票的胜率是65.71%、平均收益率是75.54%、中位数是27.39%;而同期混合型基金的胜率高达97.37%、平均收益率142.58%、中位数129.20%,还是混合型基金全面胜出。

但因为大家受近因效应的影响,最近3年主动的混合型基金跑输个股太多,导致了大家都普遍认为公募基金还不如我随便买一只股票。

最近3年公募基金的跑输,最基本原因还是因为前期大家扎堆买股票,同质化的推高了股价,从2021年开始的市场的下跌,主要也是这些同质化的股票的下跌,导致了这三年公募基金跑输个股。

最后我们再来比较一下混合型基金和指数在同期的表现,为了公平起见,这里的指数用了沪深300的全收益指数,已经包含了股票分红的数据,3年、5年、10年来沪深300全收益指数分别上涨了-26.22%、-1.13%、104.53%。不管是平均数还是中位数,混合型基金还是全面跑赢沪深300全收益指数,即使是最近三年混合型基金表现不好,但如果和沪深300的全收益指数相比,不管是平均数还是中位数,都亏的少。

当然,亏的少也不能满足投资者的需求,但这是另外一个话题了。另外有人会说基金有一部分中途解散了,当然也有这样的基金,但数量不是太多,而且同期股票也有类似的现象,这些细节不会影响最后的基本结论。

当然,如果看最好的股票,肯定超过同期最好的混合型基金,比如3年涨幅最高的股票高新发展涨了706.60%,同期最好的基金万家新利灵活才涨了88.62%;5年涨幅最高的股票兴齐眼药涨了1554.59%,同期最好的基金大成国企改革上涨了226.50%,10年涨幅最高的股票牧原股份涨了2624.49%,同期最好的基金交银趋势混合涨了790.94%。最好的个股都远远跑赢最好的基金。但关键是最差的个股也远远跑输最差的基金。个股的离散度要远远超过基金。

在中国,混合型的公募基金长期能战胜个股和指数,根本原因还是大量的散户做了很多无效的操作,给这些基金做了对手盘。

不过今年似乎基金又开始跑赢个股了。因为今年个股无论是平均值还是中位数都还在水下,而基金不管是平均值还是中位数都是正收益了。一切都是周期。
2024-04-05 07:56 来自上海 引用
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持有封基

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你不能不知道的4月份日历效应

毫无疑问,股市里存在着日历效应,4月份更加明显,我们先来看一下沪深300指数在4月份以及4月份里的上旬、中旬和下旬的表现:



我们从上面的统计可以看出,除了2006、2007、2015年等几个大牛市年外,其他年份均不同程度的受到4月份特别是4月下旬日历效应的影响,19年来的上旬、中旬、下旬的涨幅中位数分别为2.25%、0.20%、-0.76%。从2016年开始的8年中位数(主要是剔除2015年大牛市的影响)分别是1.03%、0.03%、-0.70%。越到下旬影响越大。

数据背后的逻辑是4月份是年报和1季度季报的集中发布期,特别是最后几天,很多都是业绩不好的难产年报季报的集中发布期,所以市场受其影响下跌的概率会大一些。

沪深300指数是这样,我们再看看另外一头微盘股指数4月份上中下旬的表现:



从数据来看,微盘股4月份的日历效应比沪深300更加严重,18年来上中下旬的涨幅中位数分别为3.07%、-0.23%、-2.98%,最近8年的中位数分别为0.86%、-1.80%、-3.06%。2009年后的15年里,下旬只有2015年大牛市涨了8.07%、2018年熊市因为前面跌的太多了,4越下旬微涨了0.81%,其他13年全部下跌,而且跌幅还不小。

我们再来看看和可转债正股最接近的指数国证2000在4月份的日历效应:



13年来4月上中下旬的涨幅中位数分别为1.55%、0.49%、-2.94%,最近8年的中位数分别为1.04%、-0.90%、-2.32%。也是非常明显的。

最后我们再来看看可转债等权指数在4月份是否存在日历效应:



可转债的等权指数从2018年到2023年这6年里也存在着日历效应,4月上中下旬的涨幅中位数分别为0.57%、-0.45%、-0.77%。虽然也存在日历效性,但显然比正股要好很多,比如跌幅最大的2019年下旬,虽然转债等权指数大跌了5.08%,但同期国证2000跌了10.05%、沪深300指数跌了5.03%、微盘股指数跌了9.76%,转债等权指数的跌幅基本上和跌幅最小的沪深300指数持平。

从以上的数据中我们可以看出,受4月份特别是4月下旬日历效应影响最大的是微盘股指数、其次是代表可转债正股表现的国证2000,沪深300和可转债受的影响最小。

所以在4月份特别是4月下旬,小盘股特别是微盘股的风险加剧,躲避是一个策略,即使不全部躲避,也要躲避这些在下旬特别是最后一两天公布年报季报的个股,宁可错杀也不要踩雷。至于可转债,我会监控他们的年报季报和预报的发布,尽可能躲避掉4月份这个日历效应的坑。

当然历史的数据只能代表历史,每次都会有人说数据太少不能说明问题。至少1月份小盘股的暴跌我是躲过去了,虽然我也没在暴跌的时候抄底。历史虽然不会完全重复,但它会踩着节奏前进!希望大家不要踩在4月份日历效应的坑了。
2024-04-04 08:38 来自上海 引用
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老D投资

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@持有封基
一样的业绩,不一样的结果
又是指数全绿的一天,不过跌的不算太多。


主流宽基指数下跌最少的中证500跌0.12%、上证指数跌0.18%;跌幅最大的科创50跌1.56%、创业板指跌1.08%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨3.26%、煤炭涨2.50%、农林牧渔涨1.83%;领跌的计算机跌2.63%、通信跌2.47%、传媒跌2.47%。以黄金为首的资源类上涨,今年黄金ETF已经上涨了12%多了...
如果最后引用的传说视频是真的,那么对这家人的家长怎么处分处罚我都赞成、支持。但是在目前各种短视频满天飞,某些人为博流量无下限底线的情况下,我们吃瓜群众还是不要先对此下结论为好。因为诸如此类事情最后翻车的例子太多了。
2024-04-03 23:12 来自广东 引用
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蓝河谷

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@持有封基
一样的业绩,不一样的结果又是指数全绿的一天,不过跌的不算太多。主流宽基指数下跌最少的中证500跌0.12%、上证指数跌0.18%;跌幅最大的科创50跌1.56%、创业板指跌1.08%。申万一级行业指数中领涨的有色金属涨3.26%、煤炭涨2.50%、农林牧渔涨1.83%;领跌的计算机跌2.63%、通信跌2.47%、传媒跌2.47%。以黄金为首的资源类上涨,今年黄金ETF已经上涨了12%多了。170...
残酷的实话。
2024-04-03 21:55 来自广东 引用
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持有封基

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一样的业绩,不一样的结果

又是指数全绿的一天,不过跌的不算太多。



主流宽基指数下跌最少的中证500跌0.12%、上证指数跌0.18%;跌幅最大的科创50跌1.56%、创业板指跌1.08%。

申万一级行业指数中领涨的有色金属涨3.26%、煤炭涨2.50%、农林牧渔涨1.83%;领跌的计算机跌2.63%、通信跌2.47%、传媒跌2.47%。以黄金为首的资源类上涨,今年黄金ETF已经上涨了12%多了。

1702只个股上涨、3276只个股下跌,涨幅中位数为负的0.83%。

沪股通净卖出15.96亿、深股通净卖出6.79亿,北向资金合计净卖出22.75亿。金额不算大。



538只可转债平均下跌0.03%,对应正股平均下跌0.77%。我的主仓20只可转债平均下跌0.17%,对应正股平均下跌1.63%,实际账户今天下跌0.16%。下跌的少主要还是持仓的转股溢价率相对全市场来说还算比较低的。

昨天大涨20%的福新转债,今天正股毫无悬念的一直在第二个涨停板上,可转债高开6%多后稍稍上冲后就一路下滑,虽然盘中也拉起,但最终跌了1.45%。而正股的封单死死的。不过即使这样逆向而行,转股溢价率还有18.68%。估计下个交易日正股会打开涨停板,这个时候多空双方博弈,大概率波动很大。昨天在涨停板上清仓还是正确的,20%的收益落袋为安比什么都好。

和福新类似的松霖转债也是正股预告1季度利润大幅度增加,但今天正股高开4.6%后就一直在下面波动,最终正股涨了2.25%,可转债只有涨了0.74%。我觉得两者结果差异那么大的主要原因还是盘子的大小。福新正股市值才31.5亿,可转债市值3.97亿;而松霖正股市值78亿,可转债市值7.9亿。不管是正股还是可转债,差不多都相差了一倍左右。

小市值还是yyds,虽然我实盘已经没有了,但雪球上的组合我还一直维护着,今年2月7日的时候这个组合跌了41.47%,到今天已经收狭到仅仅跌了5.18%了,反弹了整整62.00%。但这个过程确实一般人受不了。4月份又是历史上小市值下跌最多的一个月份,小心驶得万年船。

今天网上在传一个视频,有个大概是小学生在谈它的理想,说“我的理想,我的爷爷是中国农业发展银行的行长,我的妈妈是中国农业发展银行的副行长,所以我想继承我们的家产。”

互联网上一传播,逼得中国农业发展银行发紧急通知,追查是哪个行长的孩子。因为从总行到分行、支行,叫行长的一大波,虽然人多,但这个也不难查。又是一个“我爸叫李刚”,但比李刚进了一步的是竟然他的理想是把农业发展银行当作家产来继承。童言无忌,如果不是他们家的家长平时或多或少的流露出这样的意思,小孩子怎么可能说这样的话?
2024-04-03 17:45 来自上海 引用
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持有封基

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疯狂的福新转债

昨天大涨后今天缩量调整也算正常。



唯一上涨的主流宽基指数微盘股指数涨0.96%;领跌的科创50跌0.87%、北证50跌0.78%。

申万一级行业指数中领涨的石油石化涨1.99%、钢铁涨1.39%、基础化工涨1.37%;领跌的传媒跌2.36%、计算机跌2.15%、电子跌1.65%。

沪股通净卖出15.03亿、深股通净卖出1.15亿,北向资金合计净卖出16.15亿,金额不算大。



538只可转债平均下跌0.05%,对应正股平均上涨0.28%;我的主仓20只可转债平均上涨0.49%,对应正股平均上涨0.06%,我的账户实际上涨0.50%。

今天账户表现比较好的主要原因是我持有的福新转债今天上涨20%涨停。可转债20%的涨停背后是它的正股叫福莱新材(福莱转债的正股叫福莱特),因为一季度预告净利润预计同比增长79.59%至114.13%,对应金额为2600万元到3100万。其实这个金额并不高,但福莱新材在今天涨停后的总市值也只有28.65亿,属于微盘股,非常容易炒作。今天一早开盘就涨停,最终主力净量(大单净额/流通股)全市场5113只个股排名第8。

我估计很多在正股涨停板上买不进的,转而买可转债,以至于剩余规模才2.773亿的可转债竟然成交了30.4559亿,换手率高达805.59%,最终收盘在20%的涨停板上。

福新转债我也是持有了好长时间了,但一直不温不火的,也从来没引起我的关注,今天涨到大概11%左右的时候维持了很长时间,按照过去我肯定要卖了,但一方面最近很多大涨的可转债连续上涨,一方面这个迷你债还是有业绩支撑的,而且正股封单封的牢牢的,所以我想到收盘的时候再看看。

没想到在收盘前最后10分钟的时候突然拉了涨停,我没丝毫犹豫马上全部一键清仓。平时卖个转债还要分成很多笔才,甚至要卖上几个小时,今天这样大的封单,一下子成交了的感觉真的很爽。

当然,明天还有继续上涨的可能,但我也不后悔。毕竟一口吃了20%,虽然只有5%的仓位,但也贡献了1%的涨幅,也就是说今天如果没有福新转债的20%涨幅,我的账户大概亏损0.5%。至于明天的上涨,就好像每天都有人比你赚的多,每天都有人吃到涨停板一样,你和自己比,和没有持有福新转债比,已经是很幸福了。何况今天卖出福新转债的现金做了国债逆回购,正好遇到清明小长假,1天算了5天的利息,一鱼两吃,幸福加倍。

昨天晚上公布强赎的贵轮转债和商洛转债都是暴跌。贵轮转债跌6.22%,正股跌5.80%,溢价率变成负的2.60%了,商洛转债跌8.14%,正股跌7.30%,溢价率1.46%。正股也跌那么多的一个重要原因就是转债强赎后大量的转股,而这些持有者转股后大部分都不会长期持有正股,短期内都可能卖出,造成了正股抛压,所以可转债比例过大的强赎对正股来说绝对是一个利空,即使没什么溢价率也要及早躲避,特别是溢价率还不小的可转债,临近强赎前先是杀溢价,我现在一般至少提前10天就先躲避这些可转债了。
今天港股小米因小米汽车的利好而大涨8.97%,小米是一个有争议的企业,米粉推崇它的极致的产品性价比。负面的评价集中在产品质量、原创性不够等上面。我们家买过一个小米的彩电,确实性价比不错,但这个遥控器老是出毛病,大概是它的键发生粘连了,我重新在小米商城里买了一个,结果键不粘连了,但有时就是开不出机,对我要求不高的人来说勉强可以用了。一次不行多按几次开关。小米的产品满足了一部分追求性价比而要求没有那么极致的客户,其实也是一种细分客户。
2024-04-02 18:04 来自上海 引用
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持有封基

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为什么实盘和回测结果差那么多?

新的一个季度开门红,不过除了微盘股指数创出了2月5日反弹以来的新高外,其他各大指数还没创出新高。



主流宽基指数中领涨的创业板指涨2.97%、微盘股指数上2.45%;涨幅殿后的上证50也涨了1.10%、上证指数涨1.19%。

申万一级行业指数中领涨的传媒涨3.38%、汽车涨3.17%、电力设备涨2.98%;下跌的只有两个板块:煤炭跌1.04%、公用事业跌0.14%,市场一好,煤炭等保守板块被抛弃了。

今天港股休市,没有北向资金。



539只可转债平均上涨1.01%,对应正股平均上涨2.63%;我的主仓20只可转债平均上涨1.69%,对应正股平均上涨3.24%。账户实际上涨1.59%,主要差异来自鼎胜转债被我卖的早了。

今天卖出鼎胜转债除了大涨以外,还有一个原因是鼎胜转债离开到期日快接近1年了,按照策略本来就要快卖出了。卖早了也是经常遇到的,不过我今天还有一个对冲,就是周五被我清仓的精达转债,今天跌了1.06%,也是我的20只可转债里如果周五不卖唯一下跌的一只。所以运气好和运气不好都是常事,我们追求的是长期的胜率和赔率。

今天账户涨了1.59%,今年的亏损只有1.90%,只要一出坑就会马上创历史新高。虽然今年还是亏损,但看长期表现还是很满意的。我的投资主要靠量化模型,股票和基金都在用果仁网回测,可转债用的是禄得网。回测仅仅是长期取胜的必要条件而非充要条件。我们来看一个反面例子:选取三个标的:标普100ETF(513100)、创业板ETF(159915)、黄金ETF(518880),主要原因是它们的相关性非常低,我们从2017年1月2日回测到2024年3月29日,每次选取20天乖离率最大的1个品种持有20个交易日,也就是在这3个品种里选取20天里最强的一个品种,交易成本单项千一,用果仁网回测结果如下:



结果是不是非常令人兴奋?8年里最差的2018年也有7.83%的收益率,平均年化收益率29%多。同期沪深300指数的年化收益率才0.79%。看了这个结果,肯定有很多人非常想实盘做一次。

且慢,实盘真的会有那么高的收益率吗?我们改变一下条件的一个细节,把起始日从2017年1月2日改成1月3日到1月27日这样另外19个日期,这样每次轮动日就不一样了。还是用果仁网回测结果如下:



结果表明,不同的轮动日对应的年化收益率差异非常大,最好的是29.06%,最差的才5.88%。今年虽然大部分轮动日得到的结果都是正收益,但2017年1月10日、11日对应的却是负收益。沪深300指数表现最好的2019年,绝大部分轮动日对应的都是正收益,但也有2017年1月12日、13日开始轮动的对应的是负收益。

所以如果用这个模型投入实战,运气好可能表现不错,运气不好甚至在2019年的牛市年都会亏损。

轮动的起始日差几天,结果就会大相径庭,有个专有名词叫“鲁棒性”,它就是指系统或者算法在各种随机噪声、异常情况等干扰下的抗干扰能力。这种情况我觉得也可以用过度拟合来解释。其实不管是用量化投资还是用价值投资还是其他方法,基础的理论都不难,难是难在遇到各种干扰后的应变。知道不可为和知道可为一样重要。
2024-04-01 16:21 来自上海 引用
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电赛加油

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@持有封基
估计和3.52%差异不大。
好的谢谢~
2024-04-01 11:56 来自江苏 引用
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持有封基

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@电赛加油
请问一下封基老师,单说可转债的话,您3月份的盈亏比例是多少哇?
估计和3.52%差异不大。
2024-04-01 07:41 来自上海 引用
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电赛加油

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@持有封基
轻仓的赚钱,重仓的亏钱市场继续上涨,除了科创50微跌。主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.85%,中证500涨1.19%,唯一下跌的科创50微跌0.07%。申万一级行业指数中石油石化涨3.67%、有色金属涨3.20%、农林牧渔涨2.25%;领跌的传媒跌1.28%、房地产跌1.18%、计算机跌0.58%。3787只个股上涨、1209只个股下跌,涨幅中位数1.14%。北上资金因香港耶稣受难日休市而没...
请问一下封基老师,单说可转债的话,您3月份的盈亏比例是多少哇?
2024-04-01 01:03 来自江苏 引用
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rnll

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@持有封基
轻仓的赚钱,重仓的亏钱市场继续上涨,除了科创50微跌。主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.85%,中证500涨1.19%,唯一下跌的科创50微跌0.07%。申万一级行业指数中石油石化涨3.67%、有色金属涨3.20%、农林牧渔涨2.25%;领跌的传媒跌1.28%、房地产跌1.18%、计算机跌0.58%。3787只个股上涨、1209只个股下跌,涨幅中位数1.14%。北上资金因香港耶稣受难日休市而没...
武汉梦时代比迪拜这个大得多。
2024-03-31 22:39 来自广东 引用
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持有封基

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轻仓的赚钱,重仓的亏钱

市场继续上涨,除了科创50微跌。



主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.85%,中证500涨1.19%,唯一下跌的科创50微跌0.07%。

申万一级行业指数中石油石化涨3.67%、有色金属涨3.20%、农林牧渔涨2.25%;领跌的传媒跌1.28%、房地产跌1.18%、计算机跌0.58%。

3787只个股上涨、1209只个股下跌,涨幅中位数1.14%。

北上资金因香港耶稣受难日休市而没有流入留出。



540只可转债平均上涨0.44%,对应正股平均上涨1.44%。我的主仓20只可转债平均上涨1.14%,对应正股平均上涨2.35%。实际账户上涨1.06%。

今天的差异主要是卖出了精达转债没有收盘价高,买入的嘉泽转债也涨的非常少。不过今天已经大幅度跑赢可转债等权指数了。周三大跌经过周四周五两天的修复,砸出的坑已经差不多填平了。往往大跌的时候我的策略很容易跑输,但上涨快的时候也很容易修复。所以一定不要在大跌的时候惊慌失措动作变形。

3月份有惊无险的过去了。上涨最多的微盘股指数大涨13.27%、国证2000涨3.68%;跌幅最大的北证50跌8.11%、科创50跌5.57%。我的账户合计上涨了3.52%,基本和国证2000持平,跑赢了绝大多数指数,而且还大幅度跑赢了可转债等权指数,这个月有这里的结果也算基本满意。今年目前还亏损3.44%,下个月继续努力!

但我看了看我的持仓,除了可转债外,那些轻仓的品种今年基本上都是赚钱的,黄金ETF(518880)本月上涨10.31%,今年涨10.28%,今年的涨幅基本都是本月涨的;纳指ETF(513100),本月涨2.85%,今年涨10.22%;1月底建仓的红利低波也是上涨的,而下跌的小市值,我去年12月份就清仓了,本月有一点点仓位也是赚钱的。偏偏今年最大仓位可转债是亏钱的,可转债的仓位基本上在98%多,所以这些轻仓的品种再赚钱也改变不了结果。

轻仓说明我对它们的信心还是不足,可转债的信心来自于3年来大幅度跑赢指数和可转债等权指数,而且下跌的时候相对来说跌幅比较小,3年来的熊市确实是一种比较好的抗跌品种,而且也基本符合我们这个年纪的风险偏好,但今年这一个季度的市场风格确实不太适合可转债。

明天就是2季度的开始了。在1季度中,代表大市值的上证50上涨了3.82%,而代表小市值也最接近可转债正股的国证2000下跌了8.83%,可转债等权指数跌了4.23%,差不多是国证2000跌幅的一半。我的账户-3.44%,跑赢等权指数不多,但3月份跑赢了2.33%。希望下个季度能多跑赢一点。

4月份是年报密集发布月,也是1季度季报发布月。年报季报的密集发布是对股价影响最大的一个月,不适合重仓,特别不适合在年报季报发布前重仓抄底你看好的某个品种,它的价格正好大跌,你抄底进去了,等年报季报发布,说不定就是一个雷。因为虽然当时还没发布年报季报,但市场大跌往往是内部的消息已经泄露了。
周五去了世界第一高楼迪拜的哈里法塔,它是从全球最大的购物中心,迪拜mall里面排了很长的队进去的。真的叫不去后悔,去了也后悔。不过这个迪拜mall真的很震撼,光里面的那个水族馆之大,超过了大部分专业的水族馆,而且感觉是顶天立地的高。里面的奢侈品价格不便宜,据导游说最大的优势不是在价格便宜而是品种齐全。我是从来不买这些奢侈品,所以完全没感觉,在里面的唐人街里吃了一碗兰州拉面倒是非常正宗。

去了阿联酋一周,如果让我用一句话来形容,就是其他地方黄色的不一定是黄金,阿联酋只要黄色的都是黄金。各大建筑物的黄金用量都是用吨作为单位的。阿布扎比的大清真寺用了46吨黄金,阿联酋总统府、地标建筑七星帆船酒店,都是用了40多吨黄金。土豪就是有钱。

昨天一大早起床赶飞机,虽然返程比去的时候要快,但毕竟有4个小时时差,起飞就晚点,而且到了浦东机场不知道什么原因飞机再次拉起在空中盘旋了近半个小时才落地,当时大家确实有点害怕,也是我坐了那么多次国内外飞机第一次遇到的。

2季度要来了,但愿大家一切都好。
2024-03-31 11:55 来自上海 引用
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持有封基

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@三皮
持有封基老师,我在禄得网回测,同一套因子,轮动周期越短,收益率和回撤越好。有时1天轮动的收益高出10天轮动的50%,而回撤优于10天轮动。实践时,1天轮动是否优于10天轮动呢?
实测是这样的,但资金量大了不行,冲击成本太高,特别是一些成交额不大的品种。
2024-03-30 00:44 来自阿联酋 引用
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持有封基

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@三皮
持有封基老师,我看了一下我的交易费用,买卖都在万分之一,交易成本和回测的千分之一低,短轮动周期是否更有利?
如果你的资金量大,就要考虑冲击成本,特别是成交额不高的可转债。
2024-03-30 00:43 来自阿联酋 引用
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三皮

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持有封基老师,我看了一下我的交易费用,买卖都在万分之一,交易成本和回测的千分之一低,短轮动周期是否更有利?
2024-03-29 09:20 来自广东 引用
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三皮

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持有封基老师,我在禄得网回测,同一套因子,轮动周期越短,收益率和回撤越好。有时1天轮动的收益高出10天轮动的50%,而回撤优于10天轮动。实践时,1天轮动是否优于10天轮动呢?
2024-03-29 09:06 来自广东 引用
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持有封基

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捡回来半个西瓜

上证指数昨天跌破3000点刚一天,今天就被拉起来了。这是从2007年年初第1次站上3000点开始第58次站上3000点了。



宽基指数中领涨的微盘股指数上涨3.07%、国证2000上涨2.40%;殿后的上证50涨0.13%、沪深300涨0.52%。真正实现今天的上涨反包昨天下跌的指数是北证50和微盘股指数,2天分别上涨了1.06%和0.11%。还是小票比较强势。

申万一级行业指数中领涨的国防军工涨4.43%、计算机涨4.00%、通信涨3.01%;领跌的银行跌1.38%、农林牧渔跌0.24%。

4396只个股上涨、593只个股下跌,涨幅中位数1.93%。

沪股通净买入25.59亿、深股通净卖出2.25亿,北向资金合计净买入23.35亿,还是净买入了。



540只可转债平均上涨0.69%,对应正股平均上涨2.05%;我的主仓20只可转债平均上涨1.35%,对应正股平均上涨2.22%。账户实际上涨1.40%。差异主要来自昨天跌的多,今天涨的多的精达。

今天精达转债比较戏剧,上午收盘的时候最高涨了13.95%,我当时挂了一个更高的价格,差一点没成交,下午去了迪拜的七星帆船酒店参观总统套房,没时间看盘,结果下午一路下滑没成交。昨天账户的亏损,本来盘中已经完全收复了,结果到了收盘才收复了一半多点。昨天丢失的西瓜,捡回来一半。

昨天大跌后今天上午马上就反弹,绝大部分指数盘中都实现了反包昨天的下跌,可惜到了收盘只有北证50和微盘股指数完全反包了,其他的大部分都只收回了昨天一半的实地。

昨天公布的年报有一个利空的年报:光大银行,不仅四季度业绩下滑严重,分红比例也低。结果A股跌了7.14%,H股跌的更多,跌了12.79%。不仅如此,使得投资者对其他未公布年报的银行担忧,导致整个银行板块下滑,申万银行今天下跌1.38%,成为今天跌幅最大的一个板块。

今天的一个利空年报是万科,不仅去年净利润同比下滑46%,而且连分红都不分了。我查了一下,万科上市31年来年年分红,只不过是分多分少的问题,今年是历史上第一次不分红的年份。万科算是房地产的好学生了,也是好几年前房地产日子还好过的时候喊出了“活下去”的口号,没想到一语成谶。明天的万科会不会像光大那样不仅自己下跌,而且带着整个房地产行业一起下跌,让我们拭目以待。

明天是3月份最后一个交易日了,4月份是年报的集中公布日,也是一季度季报的集中公布日,历史上也是的波动比较大的一个月份。本来昨天的下跌,特别是小票跌的多,大家都以为是近期的趋势了。结果今天的反弹,规模指数中唯独微盘股指数实现了对昨天下跌的彻底反包,一时也难说到底是大票还是小票在下个月哪个更强点了。

今天小米汽车发布的价格还是多少有点惊喜的,小米不愧为价格杀手,明天会不会带着汽车起一波,也是明天的一个看点。
2024-03-29 01:37 来自阿联酋 引用
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陀飞轮hsz

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雪球上的大V的发言,我也看了,五年时间而已,还有好多个五年呢,慢慢熬呗。
2024-03-28 14:00 来自江苏 引用
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持有封基

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即使丢了西瓜,也要捡起芝麻

今天上证指数在坚持了近1个月后,终于又第57次跌破了3000点了。



跌幅最小的北证50跌0.23%、上证50跌0.61%;跌幅最大的国证2000跌3.44%、中证1000跌3.33%。

申万一级行业指数中领涨的银行涨0.42%、家用电器涨0.16%,今天上涨的只有这两个板块;领跌的计算机跌4.75%、传媒跌4.05%、电子跌3.78%,都是前期涨的多的板块。

464只个股上涨、4615只个股下跌,涨幅中位数为负的3.24%。今天个股跌的惨。

沪股通净卖出17.64亿、深股通净卖出54.86亿,北向资金合计净卖出72.49亿。虽然今天北向资金没有逆势净买入,但在尾盘市场加速下跌时北向资金是逆势买入的,所以今天跌破3000点也不能怪外资。



541只可转债平均下跌1.11%,对应正股平均下跌3.15%。我主仓20只可转债平均下跌2.57%,对应正股平均下跌4.13%。实际账户今天下跌了2.60%。账户跌的多主要是前几天大涨的精达转债今天大跌7.23%,前几天的大涨导致精达转债的仓位超配,所以今天的影响就加大了。

今天账户不仅跌幅大于绝大部分指数,而且还严重跑输可转债等权指数。我发现最近几次我外出旅游都是账户大跌,这次周一到今天周三一天比一天跌的多。而且今年又跑输了可转债等权指数了,好不容易追上去的,跌下来只有一天功夫。

当然今天跑输比较多的真正原因还是因为今天下跌的都是过去涨多的品种,在我的多因子里,除了价格和溢价率外,市值因素占的比重也不小,平时大部分时间都享受了超额收益,今年这个因子起到的反向作用比较大了点。我不想再去调整权重了,就怕吃到两面耳光。

雪球上一个我熟悉的大V,近2年没有在雪球上发言了,今天很感慨的说了一句:“花了五年时间,赔了近一半财富。才知道,自己不是当基金经理的料。”想起他当年做私募基金经理意气风发的样子,我是非常感慨的。我这5年多来虽然盈利了220%多,但一路走来还是跌跌撞撞,2021年虽然侥幸清仓了白马换入了可转债,从2021年到2023年靠可转债连续跑赢大盘,现在回想起来本质上还是小市值这个贝塔在起作用。今年虽然只有3个月不到,到年底还难说,但确实是跑输了市场和大部分基金。永远战战兢兢,永远如履薄冰。

标普500LOF的套利,今天的拖拉机总算出场了,本来我预测开盘还是跌停,但盘中会打开。没想到开盘就没跌停,一直到收盘还是维持着6.7%的溢价率,虽然溢价率不高了,但一天还能套利几十元。当然,和今天的亏损来说,可能相差好几千倍甚至万倍。但只要不是因为捡了芝麻丢了西瓜,即使西瓜丢了,照样要捡起芝麻。有人说这个收益太不成比例了。想想巴菲特都在用麦当劳的折扣券买汉堡,我们这样的小散捡起芝麻又未尝不可?

市场一下跌个别人又是戾气十足,今天有个人在雪球上莫名其妙的骂我,我也知道其实就是输钱了找个大V发泄一下,偏偏我一句话都不回答他,直接拉黑了事。

3000点啊,又是第57次跌破了,但我相信不会跌的太多,否则前期GJD拉了半天不是白做了吗?
2024-03-28 01:03 来自阿联酋 引用
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持有封基

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@将军金甲夜不归
请问老师,您表格中数据是自动更新的吗,还是需要手动复制数据?

如果自动更新的话可以提供一下自动更新的思路吗,使用VBA实现自动更新?或者可以提供模版表格吗?

谢谢!
基本上是用VBA做的,还有一部分是做了模板。极少数是手工输入的。
2024-03-27 10:13 来自阿联酋 引用
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: 枫叶fy

@尹申
《证券投资分析》、《证券市场基础知识》等等专业资格考试教材就能解答90%以上的疑问,虽然我没看过,但是这些年自己自学也收获很多,但是愿意踏下心来认真学习的投资者实在是太少了,跟庄、抓涨停之类所谓秘籍的大行其道,只是堪堪为市场增加流动性而已。
怎么说呢;
对于老手来说,流动性挺好的,但也不能太伤,流动性没了,老手也要被生吃;

另外,如果都是理性人的市场,想想都可怕;
2024-03-27 10:08 来自上海 引用
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尹申

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@老D投资
文中的例子并非个别,而是场内的普遍现象,大多数散户进场都是怀着轻松捡钱的态度和目的,没几个是做过功课,学习研究过相关证券市场的基本知识才进来的。我敢肯定这些人去菜市买菜都会货比三家后才出手付钱的,但买股票或可转债之类却不会这样做,只想着赚快钱,亏钱了肯定不是自己的错,都是证监会或者庄家害的。亏钱后卖惨,哭爹骂娘,大喊国家救市就是这种人的基本表现。当年的b闹就是典型案例,十万进去八千出来,就是被基金...
《证券投资分析》、《证券市场基础知识》等等专业资格考试教材就能解答90%以上的疑问,虽然我没看过,但是这些年自己自学也收获很多,但是愿意踏下心来认真学习的投资者实在是太少了,跟庄、抓涨停之类所谓秘籍的大行其道,只是堪堪为市场增加流动性而已。
2024-03-27 09:23 来自天津 引用
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老D投资

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@持有封基
该操心的不操心,不该操心的瞎操心今天盘中几经上下起伏,最终大部分主流宽基指数总算收红。 领涨的上证50涨0.52%、沪深300涨0.51%;领跌的科创50跌1.22%、北证50跌0.95%。申万一级行业指数中领涨的电力设备涨1.87%、银行涨1.43%、房地产涨1.41%;领跌的传媒跌2.52%、计算机跌2.20%、煤炭跌2.10%。传媒中的kimi概念股第二天大跌,跌幅最大的掌阅科技跌9.17...
文中的例子并非个别,而是场内的普遍现象,大多数散户进场都是怀着轻松捡钱的态度和目的,没几个是做过功课,学习研究过相关证券市场的基本知识才进来的。我敢肯定这些人去菜市买菜都会货比三家后才出手付钱的,但买股票或可转债之类却不会这样做,只想着赚快钱,亏钱了肯定不是自己的错,都是证监会或者庄家害的。亏钱后卖惨,哭爹骂娘,大喊国家救市就是这种人的基本表现。当年的b闹就是典型案例,十万进去八千出来,就是被基金公司和证监会害的
2024-03-27 08:58 来自广东 引用
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将军金甲夜不归

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请问老师,您表格中数据是自动更新的吗,还是需要手动复制数据?

如果自动更新的话可以提供一下自动更新的思路吗,使用VBA实现自动更新?或者可以提供模版表格吗?

谢谢!
2024-03-27 07:02 来自山西 引用
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芝麻开花啦

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@持有封基
该操心的不操心,不该操心的瞎操心今天盘中几经上下起伏,最终大部分主流宽基指数总算收红。 领涨的上证50涨0.52%、沪深300涨0.51%;领跌的科创50跌1.22%、北证50跌0.95%。申万一级行业指数中领涨的电力设备涨1.87%、银行涨1.43%、房地产涨1.41%;领跌的传媒跌2.52%、计算机跌2.20%、煤炭跌2.10%。传媒中的kimi概念股第二天大跌,跌幅最大的掌阅科技跌9.17...
2024-03-27 05:25 来自江苏 引用
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持有封基

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该操心的不操心,不该操心的瞎操心

今天盘中几经上下起伏,最终大部分主流宽基指数总算收红。



领涨的上证50涨0.52%、沪深300涨0.51%;领跌的科创50跌1.22%、北证50跌0.95%。

申万一级行业指数中领涨的电力设备涨1.87%、银行涨1.43%、房地产涨1.41%;领跌的传媒跌2.52%、计算机跌2.20%、煤炭跌2.10%。传媒中的kimi概念股第二天大跌,跌幅最大的掌阅科技跌9.17%,跌幅最小的巨人网络也跌了2.35%。上周五追高的,昨天想抄底的悉数套住。

2467只个股上涨、2449只个股下跌,涨幅中位数正好为零。

沪股通净买入22.52亿、深股通净买入24.73亿,北向资金合计净买入47.25亿。北向资金继续净买入。



541只可转债平均下跌0.33%,对应正股平均上涨0.40%;主仓20只可转债平均下跌0.32%,对应正股平均上涨0.26%,实际账户合计平均下跌0.31%。

今天不管是全市场还是我的账户,可转债都比较弱。主板三连阳的精达股份今天开板,最终涨5.36%,精达转债最终只涨了0.29%,不过已经很好了,3个交易日大涨了17.09%。本周2天账户的表现基本和可转债等权指数持平,但愿本周不要像上次去汕头潮州那样大幅度跑输。

最近公告强赎的债如翔港转债等在公告强赎后连续走强,这本来和公告强赎没什么关系,主要还是正股比较强势,趋势所在,即使可转债公告强赎后正股还在继续上涨,再加上公告强赎时已经没什么溢价了,所以正股上涨带动可转债一起上涨。但这个时候的可转债的涨跌已经基本上和正股一致了,风险也基本等同于正股,一般情况下保守的投资者不会去投资强赎公告发出后的可转债。

但今天有个雪球网友私信给我一段话,弄得我哭笑不得:“老大,每天只说哪个新债到强赎交易日了,我还没买呢,每只都能买吗?看起来新债也有破发危险[好失望]好害怕,买哪种好呢?”。我每天早上发的提醒强赎的本意是提醒大家躲避可能要强赎的债,到了这个网友这里似乎变成了我给大家发“致富代码”了,真是我始料未及的。而新债在目前基本没有破发危险,2018年后上市的可转债,基本就没出现过上市破发现象。真是该担心的不担心,错把提醒躲避当致富代码;不该担心的吓担心,连续几年没有破发的事情瞎操心。

可转债看起来安全,但这个安全的前提是要充分熟悉可转债的很多不同于股票的规则。如果像这个网友那样,完全不熟悉可转债的规则,还把强赎提醒躲避当作致富代码,一旦高价的可转债被套或者被强赎后可能导致巨大的损失,而且这个因为强赎导致的损失还不能像买错股票那样死守个十年八年还有可能回本,被强赎后的损失是永远回不来的。最终可能不怪自己不学习规则,十有八九归罪于我天天发错误的信息割韭菜,想到这些真的有点后怕。

申购的标普500LOF拖拉机到账了,目前大概还有13%多的溢价,很多人都打算今天晚上挂跌停板,我是不打算了,明天全天跌停的可能性很小,大概率是跌停开盘,盘中被打开。有几个大V还打算先挂跌停卖出,如果打开再买进后再卖出,总共才多少钱,我是不会那么去折腾。即使全天跌停被套,我就当一天定投700元的标普500了。

阿联酋和中国有4小时时差,等我吃完晚饭写完这篇帖子,已经是中国时间的第二天了。
2024-03-27 01:32 来自阿联酋 引用
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hx279

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封基老师很少停更,今天难得遇到一次
2024-03-27 01:03 来自福建 引用
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jackymin001

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@持有封基
今天全靠精达虽然成交额继续维持在万亿以上,但接着上周五开始的调整,今天下跌的力度有所加强。 跌幅最小的上证50跌0.08%、沪深300跌0.54%;跌幅最大的微盘股指跌2.60%、国证2000跌2.50%。今天是大强小弱。申万一级行业指数中领涨石油石化涨0.81%、房地产涨0.63%、银行帐0.42%;领跌的传媒跌4.85%、电子跌3.03%、计算机跌2.90%。714只个股上涨、4323只个股...
阿联酋,甚至沙特都是真的在改革开放,限制越来越少。
2024-03-25 22:18 来自加拿大 引用
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持有封基

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今天全靠精达

虽然成交额继续维持在万亿以上,但接着上周五开始的调整,今天下跌的力度有所加强。



跌幅最小的上证50跌0.08%、沪深300跌0.54%;跌幅最大的微盘股指跌2.60%、国证2000跌2.50%。今天是大强小弱。

申万一级行业指数中领涨石油石化涨0.81%、房地产涨0.63%、银行帐0.42%;领跌的传媒跌4.85%、电子跌3.03%、计算机跌2.90%。

714只个股上涨、4323只个股下跌,涨幅中位数为负的2.58%。今天个股惨跌。

沪股通净买入38.51亿、深股通净买入17.20亿,北向资金合计净买入55.71亿。



541只可转债平均下跌0.50%,对应正股平均下跌2.06%。我主仓持有的20只可转债平均下跌0.53%,对应正股平均下跌2.72%,实际账户合计下跌0.52%。

今天可转债算非常抗跌的,特别是130元以上的可转债比较抗跌。我主仓的表现其实主要依赖精达转债,正股精达股份周五涨停,可转债涨5.76%,当时我也想过减仓甚至清仓精达转债,但考虑到本周一周在迪拜和阿布扎比旅游,没时间操作换仓,阴差阳错的没操作。想不到今天精达股份二连板,而精达转债涨幅竟然达到了10.38%。按照5%仓位估计,至少对整个账户贡献了0.5%。也就是说如果今天没有精达转债,那么整个账户至少要跌1%以上。

我特地查了一下精达转债,还是我在去年10月底买入的,到今天已经整整5个月了,期间最高曾经冲到过140元,最低跌到过110.56元,在我20只可转债里并不起眼,一直没有卖出的唯一原因是长居排行榜前列,这个多因子的排行榜是我的“锚”,大部分都会在某个时候发力,我也不知道它背后的真正原因,但并不妨碍我持有,精达转债就是一个很好的例子。

今天人民币汇率强烈反弹,北向资金在A股下跌的情况下大幅度净买入是有它的逻辑的。但A股的涨跌确实很多时候都是炒作导致的,很难找到背后的逻辑。比如说最近几天kimi概念股大涨,但今天突然大跌,通达信里的Kimi概念主题,平均下跌8.50%,加权下跌9.07%,是今天所有主题概念里跌幅排名第一的。在12只kimi概念股里,跌幅最大的福昕软件大跌15.01%、跌幅最小的金山办公也跌了3.26%。主要原因还是前期因为炒作kimi概念涨幅过大的调整,但关键是普通小散根本无法知道哪天开始调整,而且今天这样大幅度调整后,很有可能哪天突然因为某个因素触发,这些kimi概念股再次大涨来回割韭菜。

今天到了阿联酋的迪拜和阿布扎比,事先我们也没想到正好遇到伊斯兰教的斋月,如果按照教义严格的规定,教徒在太阳升起来后到落山前是不能吃的,我们外来人也不能在公共场合进食。但今天阿联酋的世俗化已经很厉害了,中午我们去参观了阿布扎比著名的大清真寺,据说光黄金就用了50吨,真是纸醉金迷。但在进入大清真寺的地下通道里,麦当劳餐厅还在营业,早上在飞机上吃的很早,我早就肚子饿了,在麦当劳里买了食物。后来据导游说现在阿联酋的教义执行的也越来越不严格了。
2024-03-25 21:37 来自阿联酋 引用
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稳打稳扎

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请问封基老师:这几天禄得网正常吗?我这几天回测时结果显示空白。
2024-03-25 11:00 来自湖北 引用
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卓尔一

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@持有封基
跑输后的“死扛”对吗?一般来说,任何投资策略都有一个对标的基准,比如兴全趋势的对标基准是:沪深300指数×50%+中证国债指数×45%+同业存款利率×5%,我自己满仓可转债对标的基准是可转债的等权指数。跑输基准是经常遇到的事情,那么,跑输后要不要死扛原来的策略,是我们每个投资者都会遇到的问题。我觉得这个问题不能简单的用“是“或者”否“来回答。我们可以从几个角度来讨论这个问题。首先,如果确定性很强...
作为新人,虽然金老师的策略暂时学不来,但老师的秘籍心法让自己受益良多,感谢金老师的分享。
2024-03-24 16:09 来自重庆 引用
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持有封基

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跑输后的“死扛”对吗?

一般来说,任何投资策略都有一个对标的基准,比如兴全趋势的对标基准是:沪深300指数×50%+中证国债指数×45%+同业存款利率×5%,我自己满仓可转债对标的基准是可转债的等权指数。跑输基准是经常遇到的事情,那么,跑输后要不要死扛原来的策略,是我们每个投资者都会遇到的问题。

我觉得这个问题不能简单的用“是“或者”否“来回答。我们可以从几个角度来讨论这个问题。

首先,如果确定性很强的策略,短期的跑输,可能是给为了跑赢增加动力。比如说过去我们做的债券轮动,在2014年前,信用债基本没遇到过实质性的信用问题,当时都是根据ytm来轮动的,短期的下跌使得ytm升高,所以会跌的越多,跑输的越多,表明机会越多,都轮动到高ytm的品种里去了。

这种方法过去是非常有效的,但后来信用债遇到了信用问题,就不是这样了。我持有过的康美债、海航债、华夏幸福债后来都相续暴雷了,只不过运气好,基本上都小额刚兑了,只有一个华夏幸福债因为超过了10万,留下了一个尾款。

可转债一样遇到类似的问题,过去可转债没出现暴雷的时候,也有类似高YTM策略,后来陆陆续续的遇到了蓝盾转债、搜特转债等问题债,逼得很多可转债策略事先剔除了A-以下等级的。

股票也会遇到类似的问题,比如说红利策略,如果是红利股的短期下跌,导致股息率上升,那么不仅仅要死扛,而且还可能要割肉掉股息率低的股票而买入股息率高的股票。但如果是所处行业的业绩严重下滑导致的价格下跌,因为股息延迟反映,也会导致股息率上升,这个时候可能单纯靠股息率轮动就不是那么合理了,有一个改善的策略叫红利低波,相当于跌多了,波动率加剧而卖出止损了。

说到可转债多因子轮动策略,那情况可能更加复杂。我们知道在市场好的时候,阈值越高表现越好,但关键是对未来的行情我们普通人很难预测准,历史上我也几次提高阈值,但似乎还是因此而跑赢的少,这可能和最近几年市场欠佳有关。事后回测,还是131低阈值的策略表现比较均衡。

如果你采用了131低阈值的策略,那么在市场上涨的时候,不仅可能跑输指数,而且还可能跑输高阈值的策略,这个时候就需要我们死扛了。但如果多天连续跑输指数,难免有换策略的冲动,股市的修养也是要付出长期代价后才能真正养成的。

股市真的就是一个先是用金钱换经验,后是用经验换金钱的地方,只不过换来的经验也要经过甄别,不能盲目照搬。
2024-03-24 14:37 来自上海 引用
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Alpha伊卡洛斯

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然后又问了GPT3.5 回复如下:
很抱歉,我无法提供当前日期的信息,也无法提供实时数据。你可以查看当地的金融市场日历或者在线金融服务来获取今年股市剩余的交易日数。
2024-03-23 12:38 来自浙江 引用
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Alpha伊卡洛斯

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今天问了Kimi 今年股市还剩多少个交易日?明显错误点“我们可以假设从3月23日到年底大约还有7个月的时间”;具体内容如下:

根据搜索结果,沪深交易所已经发布了2024年的交易日历。虽然搜索结果中没有直接提供今年剩余交易日的具体数字,但是可以从中获取一些关键信息来推算剩余的交易日。

首先,我们知道2024年的春节假期是从2月10日至2月17日,而除夕(2月9日)也是休市的。这意味着从2月9日开始,市场将连续休市至2月17日,共计9天。此外,2月18日(周日)也是休市的。

现在我们需要知道今天(3月23日)距离2月18日已经过去了多少天。从2月18日到3月22日是33天,加上3月23日当天,共计34天。这34天中包含了一些周末(周六和周日),我们需要从中减去这些非交易日。

从2月18日到3月23日的周末天数是:

2月:2个周末(4天)
3月:3个周末(6天)
总共是4 + 6 = 10天的周末。

所以,从2月18日到3月23日的工作日是34 - 10 = 24天。

现在我们需要计算从3月23日到年底的交易日。由于我们没有具体的交易日历,我们无法精确计算剩余的交易日。但是,我们可以做一个大致的估算,考虑到通常每个月大约有20个工作日(除去周末),并且还有一些公众假期(如清明节、劳动节、端午节等),我们可以假设从3月23日到年底大约还有7个月的时间,每个月除去周末和公众假期后大约有18个工作日,那么大约还有18 * 7 = 126个工作日。

加上从2月18日到3月23日的24个工作日,总共大约有150个工作日。

请注意,这个数字是一个估算,实际的交易日可能会因为调休、特殊节假日安排等因素有所变动。要获取准确的剩余交易日数量,建议查阅最新的官方交易日历。
2024-03-23 12:36 来自浙江 引用
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持有封基

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如何选择债券ETF

今天调整总算来了,天天上涨其实还是心慌的,因为不知道下一次的调整幅度有多少?



主流宽基指数中跌幅最小的上证指数跌0.95%、上证50跌0.98%;跌幅最大的北证50跌1.92%、微盘股指数跌1.69%。

申万一级行业指数中领涨的传媒涨1.93%、家用电器涨1.03%、通信涨0.49%;领跌的有色金属跌2.42%、电力设备跌2.10%、农林牧渔跌2.09%。

889只个股上涨、4180只个股下跌,涨幅中位数为负的1.84%。

沪股通净卖出17.14亿、深股通净卖出14.24亿,北向资金合计净卖出31.38亿,继续净卖出。



541只可转债平均下跌0.42%,对应正股平均下跌1.60%;我的主仓20只可转债平均下跌0.45%,对应正股平均下跌0.95%,实际账户正好也是下跌了0.45%。

今天的市场调整虽然是上涨途中的大概率事件,再好的牛市也会遇到,起因可能是人民币汇率的走低。上证指数收盘虽然跌了0.95%,但盘中最大跌幅是1.60%,从沪深300ETF的成交额看出今天盘中还是靠我队拉的,以规模最大的510300为例,昨天成交额是22.2亿,今天成交额高达51.3亿,放大了一倍还不止。

A股的很多股票特别是当年的大白马,在2021年年初见顶后一路下滑了整整3年,即使最近1个多月来反弹了不少,但和3年的亏损比还是无济于事。很多股民发誓赌咒出坑后再也不投资A股了。其实也不用因此而因噎废食。A股的波动是大,在A股人声鼎沸的时候不是要进去而是要出来了,另外配置一些稳定的品种也是非常必要的。

债券就是一个相对稳定的投资品种,只要不违约,到期连本带利都会回来的,而且这个利息是事先知道的。但个人直接投资债券有诸多问题,第一是企业债现在不对个人开放,直接买国债地方债一是起步价比较高,二是有很多品种交易不活跃。所以通过债券ETF来投资也是一种方法,下面列出了上证30年国债指数、上证10年地债指数、上证5年地债指数的相关数据:



所有的数据都是加权的,剩余期限、票息、到期收益率、修正久期、凸性等,你可以把这些指数看作是一个债券,比如上证10年地债,就相当于一个票面8.13万亿,市值8.50万亿,还有8.02年到期,票面利息3.04%,到期收益率2.52%,修正久期是6.90,凸性是28.10的债券。

再次解释一下修正久期和凸性:当一只国债的面值和票息率确定以后,债券的价格实际上就是由到期收益率决定了,是到期收益率的函数。债券(包括债券指数)的修正久期和凸性从数学上说分别是债券价格对利率的一阶和二阶导数。修正久期和凸性也就成了度量债券和债券指数的价格敏感性的两个重要指标。

举个例子来说明修正久期:还是拿上证10年地债来说,修正久期6.90,到期收益率2.52%,是说如果到期收益率下降1%,跌到1.52%,那么这个指数就会上涨6.90%;同样到期收益率上涨1%,涨到3.52%,那么这个指数就会下跌6.90%。

所以从这个角度来说,修正久期就好比是杠杆,从以上3个债券指数的修正久期来看,30年国债、10年地债、5年地债的修正久期分别为18.49、6.90、4.16,就明白为什么最近1年多来30年国债包括30年国债指数为什么大幅度增长了。

但过去增长快不一定是我们选择标的的唯一理由。相对股票,债券更加容易判断。如果未来各年份的到期收益率不变或者变化很小,那么各档年份的实际收益就是接近到期收益率,那样的话差异也不会很大。如果到期收益率继续下降,那么修正久期高的品种肯定涨的多;当然如果到期收益率上升,那么修正久期低的品种受影响最小。

那么对未来收益率变化的趋势,成为我们选择品种的一个非常关键的因素。从各档收益率来看,目前已经到了一个历史上的底部,继续走低的可能性不是很大,但如果说会拐头向上,目前的可能性也不是很大。估计是在一个很小的区域内窄幅波动。这个时候相对来说10年地债或者5年地债也是一种选择。而且在债券ETF分类中,10年地方债ETF过去两年、三年的区间业绩排名均为1/12,长期表现出色。(排名数据来源:银河证券,截至2024年2月29日)

指数是没办法直接投资的,要投资还是投对应的ETF基金,以下是上证10、5年地方政府债指数和对应的海富通上证5年期地方政府债 ETF:511060、海富通上证 10 年期地方政府债 ETF:511270从2020年开始到2023年末的表现:



当然,过去的收益率不能代表将来,特别是到期收益率已经到了历史低点的时候,但中长久期的10年地方债ETF(基金代码:511270)、5年地方债ETF(基金代码:511060)具备较好的品种和期限配置作用。地方政府债作为当前存量最大的债券品种,在利率债属性品种中也具备票息收入较高的优势,值得后续关注。

最后还是这句话:投资有风险,买卖需谨慎。即使债券ETF也不是没风险的。
2024-03-22 16:26 来自上海 引用
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芝麻开花啦

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@持有封基
和它相关的9只股票本周4天平均大涨22.39%即使今天的调整也是微调,下午还拉了点起来。 主流宽基指数领涨的还是微盘股指数涨0.75%、国证2000微涨0.10%;领跌的还是北证50,跌1.16%、科创50跌0.97%。申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.78%、传媒涨1.29%、社会服务涨0.87%;领跌的家用电器跌1.42%、美容护理跌1.39%、电力设备跌0.84%。最近农林牧渔连续上涨...
Kimi还能查大v的真名*?
2024-03-22 05:50 来自江苏 引用
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持有封基

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和它相关的9只股票本周4天平均大涨22.39%

即使今天的调整也是微调,下午还拉了点起来。



主流宽基指数领涨的还是微盘股指数涨0.75%、国证2000微涨0.10%;领跌的还是北证50,跌1.16%、科创50跌0.97%。

申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.78%、传媒涨1.29%、社会服务涨0.87%;领跌的家用电器跌1.42%、美容护理跌1.39%、电力设备跌0.84%。最近农林牧渔连续上涨,主要是猪肉价格有筑底迹象,巨星转债五连阳,昨天被我卖早了。

2174只个股上涨、2704只个股下跌,涨幅中位数为负的0.18%。

沪股通净卖出31.12亿、深股通净卖出29.08亿,北向资金合计净卖出60.20亿。昨天刚大幅度净买入,今天就净卖出了。短期不能说明什么。



542只可转债平均上涨正好为0,其实是微涨,只不过四舍五入后看不见了,对应正股平均下跌0.22%。我的主仓20只可转债平均下跌0.11%,对应正股平均下跌0.29%。实际账户合计下跌0.10%,不管是可转债的全市场还是我的持仓,今天可转债还比正股略强,主要是上午涨的好好的,下午开始下跌,但可转债还是很抗跌的。

今天翔港转债非常戏剧性,昨天晚上很晚公布了强赎消息,本来是一个偏利空的消息,但今天翔港转债高开后马上拉到20%的涨停,主要是昨天除了强赎消息外,还公布了一个利好,就是它的正股以参股方式试水半导体,导致正股股价今天开盘就马上涨停。参股的金泰克公司主要是做存储的,市场认为会受益AI的高速发展。

很多AI的平台我们墙内的也无法用,最近国内最激动人心的是kimi的推出,我试用了一下,比过去的几个大公司的平台好很多了,比如我自己查询我的网名“持有封基”,kimi不仅仅是搜索了资料,而且还整理了这样:



不仅准确的找到了我的真名,而且很好的整理了网上的信息,AI首先冲击的是秘书、助理之类的岗位,将来真有可能要和kimi竞争上岗,半分钟不到能很快整理成这样的信息,确实功能很强。

我们再来看看,kimi是如何寻找和它相关的上市公司的:



Kimi本身提供的9家A股今年表现如下:



9家公司今天平均上涨5.72%,本周4天平均大涨22.39%,本月平均大涨36.91%,今年平均上涨25.30%,可以看出这9家公司是本月受kimi概念影响大涨的。

当然kimi能走到什么程度?最终能多少转变成销售额和利润,这些公司能真正受益多少?现在八字还没一撇,但至少kimi和现有的类似平台相比,至少能高出一个级别,值得密切关注它的发展。
2024-03-21 17:22修改 来自上海 引用
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持有封基

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这个指数基金今天涨停了

昨天仅仅调整了一天,今天又是一个红彤彤的日子。市场真的像牛市。



主流宽基指数中领涨的还是微盘股指数,上涨了2.22%、国证2000涨1.08%,下跌的只有北证50,也只有微跌了0.04%。

申万一级行业指数中领涨的传媒涨3.71%、计算机涨1.95%、社会服务涨1.82%;领跌的钢铁跌0.69%、家用电器跌0.43%、美容护理跌0.21%。

3742只个股上涨、1160只个股下跌,涨幅中位数0.71%。

沪股通净买入25.60亿、深股通净买入30.09亿,北上资金合计净买入55.68亿。仅仅昨天净卖出了一天,今天又开始净买入了。



542只可转债平均上涨0.57%,对应正股平均上涨1.00%。我的主仓持有的20只可转债平均上涨0.64%,对应正股平均上涨0.61%。账户合计上涨0.63%。

虽然账户实际上涨幅度和持仓不动的涨幅几乎一致,但今天卖出了智能转债、巨星转债、诺泰转债。这3只可转债都是价格大于131元了,智能转债是因为排名到后面去了,而巨星、诺泰转债从不到130元开始涨起到今天收盘,巨星到了142.411元、诺泰到了144.030元,都涨了10多元了,可以收割了。再说我本周日去迪拜旅游,应该是没时间操作了,为了避免坐电梯,乘今天涨的好清楚了,换入了福新、迪贝、春秋、正裕转债等,因为按照实时排名换的,账户持有的品种还略有差异。等后天周五再严格按照排名换一次仓。但愿这次旅游付出的代价不要像上次去汕头那么大。

今天无意中看了一眼场内基金的涨幅,发现有个指数LOF竟然涨停了,而且是标普500,代码是161125。昨天晚上标普500指数才上涨了0.56%,前天的基金净值是2.2682,就算增加了0.56%,也只有2.2809,而今天这只基金场内收盘竟然涨停在3.132元,溢价了3.132/2.2809-1=37.31%。要知道,标普500指数从2020年12月31日算起,涨到昨天2024年3月19日,也仅仅只有涨了37.87%,也就是说这个基金的溢价,相当于标普500指数上涨了3年多的涨幅。换句话说,如果3年多前你买了溢价37%多的这只标普500基金,到了今天如果外汇额度充足可以申购的话,这个溢价马上消失,你买了3年多的标普500基金,结果是颗粒无收。当然这里没有考虑汇率等细节。



只是因为不能申购,导致了标普500基金今天涨停,溢价37%多。其中肯定有兴风作浪试图割韭菜的,当然也有不明真相的韭菜。如果仅仅看K线图,还真的是漂亮。但将来肯定是要付出代价的,只不过大家都认为我不会是这个代价。
2024-03-20 18:15 来自上海 引用
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创奇迹666

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@持有封基
微盘股一枝独秀市场连续全红了2天,今天除了微盘股外主流宽基指数全绿了。涨了那么多天其实像今天这样的调整算是非常正常的了,只不过我们事先无法预计是哪一天发生。 主流宽基指数只有微盘股指数微涨0.19%,领跌的科创50跌1.65%、北证50跌1.17%。这个月小票指数明显跑赢大票指数,和某著名私募基金经理的预测恰恰相反,吓得她从此闭口不说了。一个股市,一个足球,是非标准是特别明确的,所以也是最容易被...
要是主流指数再加A50和深50就好了,这样比对各种50的波动。
2024-03-19 18:54 来自福建 引用
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持有封基

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微盘股一枝独秀

市场连续全红了2天,今天除了微盘股外主流宽基指数全绿了。涨了那么多天其实像今天这样的调整算是非常正常的了,只不过我们事先无法预计是哪一天发生。



主流宽基指数只有微盘股指数微涨0.19%,领跌的科创50跌1.65%、北证50跌1.17%。这个月小票指数明显跑赢大票指数,和某著名私募基金经理的预测恰恰相反,吓得她从此闭口不说了。一个股市,一个足球,是非标准是特别明确的,所以也是最容易被打脸的行业。

申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.21%、煤炭涨1.13%、综合涨0.98%;领跌的非银金融跌1.75%、医药生物跌1.27%、电力设备跌1.25%。今天虽然煤炭涨了,但因为其他高股息板块表现并不好,所以红利还是跌的。

1692只个股上涨、3255只个股下跌,涨幅中位数为负的0.55%。

沪股通净卖出45.66亿、深股通净卖出24.45亿,北上资金合计净卖出70.11亿,今天净卖出金额不小。



542只可转债平均上涨0.20%,对应的正股平均下跌0.19%。我主仓持有的20只可转债平均上涨0.13%,对应的正股平均下跌0.42%,实际账户收益率0.11%。今天不管是全市场可转债还是我的可转债,虽然涨的不多,但在正股平均下跌的情况下逆势而涨,算是非常强了。

最近一段时间可转债的表现相对还是不错的,本月可转债等权指数上涨1.87%,实盘上涨4.50%,大幅度跑赢等权指数,但今年还是亏了2.52%,主要还是前两个月的跑输。

1月份可转债等权指数下跌8.48%,我的账户下跌9.02%;2月份可转债等权指数上涨3.42%,我的账户上涨2.52%,都是跑输的。但我用的可转债多因子轮动策略其实都是跑赢的,无脑操作的微辣组合(https://xueqiu.com/P/ZH3026536)今年已经盈利0.69%了,有人说这是组合没有佣金及滑点,其实影响并不大,佣金和滑点按照禄得网最大的千三计算,因为每次换仓最多三分之一,那么每次就是千一;一个月轮动2次,就是千二;今年2个半月,就是千五的影响。

实际上最大的差异在于1月份的暴跌,我没有无脑轮动,当时因为很多强势债大跌,从高位跌入131元阈值以下,按照策略是应该无脑买入的,但我当时判断还要下跌,所以就没有按照策略轮入这些可转债,再加上我又外出了一周多,正好遇到强烈反弹,这些跌的多的债反弹也非常厉害,我就是因为错失了这个机会,导致不仅没有跑赢等权指数,而且还跑输了。3月份奋起直追虽然效果不错,但至今还没出坑。

当然也不是每次修正策略都打脸,3月份大幅度超越,也是因为强势债超出131元阈值后如果还在阈值更高的排行榜前面的,我还会让子弹飞一会,比如这次涨的最多的诺泰转债,今天收盘价格已经超过140元了。

修正还是无脑执行策略,不是用yes或者no能简单回答的,还是要不断的学习和总结经验,尽可能的提高胜率和赔率。

对了,忘记说了,昨天我还买了一点点微盘股,只不过怕年报暴雷,买的都是预告盈利的微盘股,目前大概98%以上都是可转债,其他不到2%的是纳指基金、黄金ETF、红利低波股票、微盘股股票,都是仓位非常低的观察仓。
2024-03-19 17:59 来自上海 引用
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持有封基

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@三皮
持有封基老师,如何在禄得中把负面转债剔除去,禄得目前可以剔除St股,有些负面转债比如思创,如何剔除?
个别剔除在禄得网里无法操作,我是这样解决的:先导出后放进excel表里,再用vlookup去和我剔除的表格比对,比如个别的可疑债,或者快要强赎的债(我是提前10天就剔除了)等,我的办法比较土。
2024-03-19 16:13 来自上海 引用
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三皮

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持有封基老师,如何在禄得中把负面转债剔除去,禄得目前可以剔除St股,有些负面转债比如思创,如何剔除?
2024-03-19 11:30 来自广东 引用
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持有封基

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50万粉丝了

和上周五一样,今天又是一个全红的日子,市场一天比一天更像牛市了,1个多月前有人还在担心2600是否能守住。



主流宽基指数种涨幅居前的微盘股指数涨2.65%、创业板指涨2.25%;涨幅据后的上证50涨0.45%、沪深300涨0.94%。

申万一级行业指数中领涨的传媒涨2.90%、电子涨2.72%、电力设备涨2.71%;领跌的煤炭跌1.37%、家用电器跌1.08%、银行跌0.22%。最近的煤炭真弱,连续调整,主要是市场现在太强,很多资金从保守的煤炭等里面出来去追弹性更好的品种。还有一个原因就是我前一周买了一点点红利低波,其中有不少煤炭股。一买就跌,还好仓位非常低,影响不大。

4445只个股上涨,558只个股下跌,涨幅中位数1.64%。

沪股通净买入17.67亿、深股通净买入10.58亿,北向资金合计净买入28.25亿。



542只可转债平均上涨0.83%,对应正股平均上涨1.99%;我的主仓20只可转债平均上涨1.06%,对应正股平均上涨2.51%。实际账户合计上涨正好1.00%。

最近账户连续跑赢可转债等权指数和策略的收益率,主要原因还是市场好了,特别是最近一段时间小票表现相对强,超过131元的可转债我并没马上卖出,涨的最多的诺泰转债已经接近140元了,再涨涨也要见好就收了。

上证指数等多只指数创出2月5日见底后的新高,而且前期跌幅越大的如微盘股指数,反弹力度越大。每次盘中略有调整,资金蜂拥而来,除了3月5日这天300ETF成交额明显成倍放大外,其他日子也看不出明显的痕迹。其实主要还是信心。

今天雪球上我的粉丝数量上了50万了。其实我上雪球的时间并不长,2015年退休后到了年底才发了第一篇帖子,2016年是粉丝数量增长最快的一年,主要原因是我写了很多量化投资的文章,其实从专业的角度来看还是非常粗浅的。但当时大家对量化投资毫无概念,再加上正好Google的阿法狗战胜了当时世界围棋第一人的李世石,正好遇到这个风口,所以雪球常常把我的文章推到《今日话题》上,大概是好奇心驱使,一下子积累了很多粉丝。

我自己只是一个业余投资者,肯定不如雪球上的很多专业投资者。只不过我比较勤奋,几乎天天在雪球上发帖,即使自己不太懂的专业知识,也是通过网络学习后再写到网上,其中当然有很多不完善的观点和看法,和网友在网络上的互动中也是一个学习的途径,很多时候通过交流沟通使得自己的知识更加完善了。

通过写作,也是一种学习的途径。因为很多知识你自己懂是一回事,要写出来让大家理解又是一回事。而且通过写作,也逼着我这个退休将近9年的人几乎没有停止过学习,至少将来得老年痴呆症的概率会大大降低。

感谢互联网这个伟大的发明!也感谢50万粉丝们!
2024-03-18 17:22 来自上海 引用
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chenyw222

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@持有封基
禄得网可以和作者联系添加打分因子。不过我自己没用过,这些因子我觉得足够了,再添加因子很容易过度拟合。
感谢金老师答疑!
2024-03-17 20:23 来自浙江 引用
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持有封基

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沪深300在什么条件下能战胜标普500?

沪深300指数从诞生开始已经19年多了,大家也是经常拿它和标普500指数作为对标,应该是反映中美两国市场最重要的两个指数了。19年来,截止到2024年3月15日,沪深300指数的年化收益率是6.85%,标普500的年化收益率是7.79%,虽然差异并不大,但还是和大家实际感受差异很大。这主要原因在哪里呢?

主要原因在于沪深300大幅度战胜标普500的2006、2007年已经过去很多年了,大部分新股民并没有享受到,而从2021年开始的最近的连续3年多全部跑输标普500,而且2021年、2023年这两年沪深300是下跌的,而标普500还涨了不少,所以直接的感受特别差。那么,在什么情况下,沪深300指数能战胜标普500呢?

我们分析这20年两个指数的不同,就发现,标普500在进20年里只有4年下跌的熊市年,而沪深300指数在20年里有10年是下跌的熊市年。我们设想一下,如果各自的熊市年能不跌,情况会如何呢?



经过计算我们得出结果,如果熊市年不跌,那么沪深300指数的年化从6.85%提高到21.63%,而标普500则从7.79%提高到12.22%,沪深300指数战胜了标普500。

有人会说熊市不亏太难了,那么我们假定熊市亏损打对折,那么沪深300指数的年化从6.85%提高到15.04%,而标普500从7.79%提高到10.19%,还是沪深300指数战胜了标普500。

有人会说你的保守策略肯定会导致牛市的收益率降低,那么我们再来计算一下如果熊市不亏,牛市收益率打对折。结果是沪深300指数的年化是11.97%,标普500是6.22%。也就是说在熊市年不亏,牛市年打对折的情况下,沪深300指数的收益率是提升了,而标普500的收益率是下降了。

以上的分析虽然是模拟的,我再一次给出我从2007年开始记录了17年的实盘收益,以下分成牛市年和熊市年会看的更加清楚:



近9年牛市年我的收益率是47.15%,沪深300指数同期是50.98%,略微跑输指数;而9年熊市年,我的收益率是正的6.05%,同期沪深300指数是负的23.47%。也就是说实盘牛市年略微跑输沪深300指数,熊市年不仅不亏而且还有年化6.05%的收益。而同期最好的10只公募基金,在近9年的牛市年,年化高达55.36%,我是跑输的,但在熊市年,10只最好的公募基金年化是-12.64%,虽然大幅度跑赢了沪深300指数的-23.47%,但和我熊市年度6.05%来比,还是大幅度跑输的。

所以要使得沪深300指数大幅度跑赢标普500,只有采用更加保守的策略,熊市大幅度跑赢并争取盈利,牛市跟上甚至略微跑输也在所不惜。看我持有的品种就知道我基本都是保守的品种。

有人会说你牛市都跑不赢沪深300指数,算什么大V?确实我没这个本事,能做到牛市熊市都能跑赢沪深300指数,我就是我,现在这样蛮好,今年如果是牛市,我大概率会跑输,跑输就跑输,不在乎牛市年的跑输,更看重的是长期的跑赢。

当然,如果A股真的变好了,我的策略肯定也要改变,至少我这样的策略在美股上是不适合的,我也早知道这点了,所以配置了一点纳指基金拿了6、7年一动都没动。
2024-03-17 18:18 来自上海 引用
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持有封基

赞同来自: 流沙少帅

@chenyw222
金老师您好!想请教一下:䘵得网上只能选择各因子是正或负相关以及权重,但不能修改因子的表达式。您遇到这个问题吗,怎么解决的?
禄得网可以和作者联系添加打分因子。不过我自己没用过,这些因子我觉得足够了,再添加因子很容易过度拟合。
2024-03-17 13:47 来自上海 引用

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