在1月份出现强烈反弹后,很多网友好意劝我采用更加激进的策略甚至回到大白马上去。理由就是沪深300指数2021、2022连续下跌2年,历史上还没有出现过连续下跌3年的,而1月份又出现了强烈反弹,右侧交易的机会似乎也成立了,而且和历史的估值相比,也到了一个底部。
我当时是这样想的,很多人喜欢纵向比较,就是拿着一个品种和过去相比,包括百分位比较,但实际上效果并不好,很多品种都是跌到估值最低后继续跌,用我的话来说:你以为十八层地狱跌到底了,谁知道下面还有违章建筑。
不做纵向比较,那么用什么比较呢?我用的是多品种的站在今天这个时点上的横向比较,这里有两个关键,第一是要有足够的多品种,特别是除了股票外的,熊市表现相对好的品种,比如可转债。而且不能把操作完全寄托在牛市上。我举个例子来说明:
比如我们假定牛市的概率是50%,熊市的概率是50%,那么期望值是0(50%*1-50%*1),可转债大概上涨是股票的0.6倍,下跌时0.4倍,那么期望值=50%*0.6-50%*0.4=50%*0.2=0.1,至少是正期望,优于股票。
如果牛市的概率是60%,熊市是40%呢?期望值=60%*1-40%*1=0.2。可转债期望值=60%*0.6-40%*0.4=0.36-0.16=0.2,正好两者持平,也就是说,如果牛市概率超过60%的,股票占优,低于60%的,可转债占优。因为我觉得牛市的概率还是小于60%,所以我在2023年继续几乎满仓可转债的轮动。当然以上估算只是一个大致上的计算,但有估算总比没估算强,实时也证明了这一点。
今年主要靠可转债轮动,最终取得了14.17%的收益率。从我2007年开始入市以来,17年来取得了2742.51%的收益率,年化高达21.76%。远远跑赢了同期的沪深300指数和最好的公募基金华夏大盘。但如果我们按照当年沪深300指数上涨算牛市,下跌算熊市,17年来正好是8年牛市9年熊市,分开来统计结果如下:
虽然17年来我的总收益率是2742.51%,同期沪深300指数只上涨了68.10%、最好的华夏大盘只涨了995.35%,但如果我们看8年牛市,我只上涨了1574.77%,同期沪深300指数上涨了1767.73%,最好的华夏大盘在这8年牛市里足足上涨了2761.08%,比我17年的收益率都高。
但如果看9年熊市年,差异就不是这样了,9年熊市里我的收益率也有69.73%,年化6.05%;而沪深300指数跌了整整91.00%,华夏大盘跌了61.72%。
所以我能长期跑赢指数和最好的公募基金的关键不在牛市,而在熊市,9年熊市平均每年我能取得6.05%的收益率,而沪深300指数平均每年下跌23.47%,即使华夏大盘,每年平均也跌了10.12%。
9年熊市,我的主仓都是封基、分离债、债券、可转债等熊市有优势的品种,除了2018年选错了满仓白马跑输指数外,其他年份大部分还都是正收益,即使在历史上最大的熊市年——2008年,也只亏损了20%,比起沪深300指数下跌65.95%和华夏大盘下跌34.86%,已经算是跌幅非常小了,要知道,这一年华夏大盘下跌34.86%,已经是公募基金里跌幅最小的了。
大跨度的品种切换,在熊市一样赚钱,只不过比牛市里少赚点。这是我们小散长期大幅度战胜指数和公募基金的关键,而且很多品种因为成交量的原因,很多公募基金是无法买卖的。再加上也没有一个公募基金能让你大跨度的切换不同的品种,所有这一切,都是我们小散有底气能长期大幅度跑赢指数和公募基金的一个重要原因。
那么我的这个方法是否能复制呢?今天早上有位网友给我写了这段话:
我知道他今年因为采用小市值策略,收益率是我的好几倍。而且这还不是个案,很多网友不管是采用小市值策略还是可转债策略,都超过了我自己的收益率,我相对保守,小市值仓位也只有一个观察仓,12月8日把这个观察仓都清盘了。看到网友们能理解我的策略并能自己做改进,而且还超过了我,这是感到非常欣慰的。
如果要说今年的遗憾,最大的遗憾是小市值策略没上仓位,小市值策略我从去年8月份就开始做了,越涨越减仓,直到最终清仓。主要原因是当年我在2016年就满仓小市值了,当年的效果非常好,但到了2017年管理层打击壳资源再加上当年大白马行情,导致了小市值严重跑输市场。一朝被蛇咬,十年怕井绳。另外还有我持有的6-7年的纳指100基金,虽然涨的很好,也是怕波动大而仓位非常轻,对整个账户几乎没什么贡献。
当然,可转债上也不是完美无缺的,我计算了我每个月实盘的收益率和同期可转债等权指数、禄得网我现在在用的优化策略之间的比较:
我自己的实盘表现最差的是4月份,跑输了所有的指数,当时正好在策略调整的时候。但使得我明年非常有信心的是11、12月的实盘收益率分别高达3.28%和2.35%,不仅跑赢了所有的指数,而且还跑赢了禄得网的优化策略的回测数据。记得我多次说过,实盘能到策略回测的收益率的一半就是正常的了,因为其中有冲击成本等很多不可测因素,禄得网优化策略是20.74%,那么今年能达到10%就算及格了。最近2个月连续跑赢回测数据,主要是手动加了优化,加快了轮动节奏,而且也不是无脑轮动了,比如说超过130元的我会持有一段时间让子弹飞。有些因为大涨导致排名一下子提升很多的我现在不会马上轮入而是等它回调后再买入等等。
至于明年的展望,我还是这句话:中金那么牛逼的公司的十大预测都会全部落空,我们小散去做这种预测真的是徒劳的。做好两手准备:牛市,我们跟随,最终多赚点,但可能跑输指数;熊市,我们也能赚,只不过少赚点。就像本文的题目:牛喜熊喜牛熊皆喜。永远保持一个好心态,去迎接每一天的太阳!
前8年的记录如下:
2016年:https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年:https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年:https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年:https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年:https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年:https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年:https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年:https://www.jisilu.cn/question/470883
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该来的总要来的。有网友说我昨天一创新高第二天就下跌,其实从上个月开始就很多天创了历史新高了,只不过不可能天天新高,该来的调整总会来的。
主流宽基指数中唯一上涨的北证50大涨3.68%,领跌的微盘股指数跌2.66%、创业板指跌2.32%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨0.65%、银行涨0.03%;领跌的钢铁跌3.45%、煤炭跌2.47%、医药生物跌2.36%。大盘涨的时候银行跌,大盘跌的时候银行倒不跌了。
842只个股上涨、4210只个股下跌,涨幅中位数-2.59%。
尽管今天市场调整,依然有赛力斯、通威股份、上海电气、光启技术、中科曙光、四川长虹、闻泰科技、天风证券、士兰微、常山北明、欧菲光、电投产融、海能达、中国长城、永辉超市、华天科技、华工科技、银之杰、力帆科技、高德红外等268只个股盘中创出今年新高。
其中赛力斯、常山北明、海能达、宗申动力、上海贝岭、罗伯特科、水晶光电、沃尔核材、英维克、富乐德、荣科科技、双城药业、麦克奥迪、嘉益股份、万辰集团、百敖化学、因赛集团、文一科技、华立股份、至正股份等24只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均下跌1.33%,对应正股平均下跌2.25%;我的主仓20只可转债平均下跌2.20%,对应正股平均下跌2.53%。实盘合计下跌2.17%。今天反而是我的招商银行和华夏银行还微涨了点,平安银行也只下跌了0.86%。市场下跌的时候银行显示了强大的抗跌性。
今天下跌的原因是什么呢?有人说是美国限制对中国先进半导体、量子计算和人工智能领域的新投资;有人说是今天北交所打新吸引了大量的资金等等。其实这些因数在A股上涨的时候也一直存在。要我说,就是最近涨多了。今天跌幅1.91%的中证2000,已经连续七连阳了,虽然其中有一天是假阳线,但也仅仅只有下跌了0.07%。
况且今天沪深两市的成交额再次站上2万亿大关,比昨天还增加了1992亿。成交额不断温和放大,说明了市场还是吸引了更多的投资者参与。我的观点还是觉得今天依然是牛市中的一次调整。
当然说调整不代表明天就会上涨,可能明天就止跌,也可能明后天继续调整。
这两天我的实盘连续跑输可转债等权指数,是前几天连续大幅度跑赢的一次均值回归。我没能力提前预防,只能这样上上下下的享受。
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今天沪深两市成交了18629亿,又比昨天增加了907亿,温和上扬是一个非常好的走势。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数大涨3.99%、中证2000涨2.97%;领跌的科创50跌0.47%、创业板指跌0.44%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨5.24%、钢铁涨5.21%、商贸零售涨4.32%;唯一下跌的银行跌0.82%。最近银行连续多天下跌,是所有行业里最弱的。
4040只个股上涨,1000只个股下跌,涨幅中位数2.07%。
通威股份、上海电气、光启技术、天孚通信、四川长虹、常山北明、电投产融、海能达、中国长城、永辉超市、华天科技、华工科技、中航高科、中航重机、湖南裕能、上海贝岭、深科技、力帆科技、航发控制、宗申动力等252只个股盘中创出今年新高。
其中天孚通信、上海贝岭、宗申动力、麦格米特、深城交、荣科科技、惠城环保、大辰光、双城药业、麦克奥迪、嘉益股份、文一科技、艾布鲁、华立股份、川润股份、至正股份等16只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨0.82%,对应正股平均上涨1.80%;我的主仓20只可转债平均上涨0.55%,对应正股平均上涨1.46%。今天可转债涨幅和正股涨幅差异比较大。
实盘合计最终上涨0.47%,今天主要是我的银行股拖累了。
这个月我的3只银行股平均下跌了1.59%,即使受了影响,但账户合计这个月还是大涨了9.68%,如果没有银行股应该超过10%了,超过了上个月。
这几天好几个网友和我说,你天天跑赢可转债等权指数,会不会来均值回归?不幸被他说中了。我回答说均值回归是肯定会来的,关键是我不知道哪天,可转债轮动只要长期能跑赢可转债等权指数,个别天数的跑输也是正常的,我不会去做任何调整,弄得不好画蛇添足。
还有网友问我回测结果和实盘的对比,截止到今天收盘对比如下:
其中回测条件同过去,多因子排序,双边千三成本,剔除A-以下,131阈值。超额是和基准收益对比,其中基准收益是可转债等权指数。从整体看除了2018年熊市亏的比较厉害外,其他年份都有不错的超额收益,今年做的最差的是4月份的那次踏空。但和策略相比差异还是不小,差不多也印证了实盘是回测结果的一半就算不错了。
上周五南电转债、孩王转债公告提前赎回,博俊转债、新致转债、天源转债、天阳转债公告不提前赎回,今天是公告世运转债、新星转债公告提前赎回,润达转债、惠城转债、北方转债公告不提前赎回,红相转债到我发文时还没有看到公告。
大量的可转债源源不断的强赎是好事情,因为大部分可转债是被逼得转股,真正被赎回的是极少部分。转股后大部分投资者都会很快卖出股票后回来买可转债,因为他们大部分都是低风险的可转债投资者。这样源源不断的强赎利好现存的可转债。
今天北证50虽然盘中没有超过昨天最高的1389.11,但收盘1270.66超过了昨天收盘1259.26。其实还有一个指数也类似,这就是微盘股指数。今天微盘股指数收盘在最高点3615.23,虽然没有超过10月8日最高点3625.18,但超过了10月8日的收盘点位3453.2。估计这周很快会创出历史新高的。
北证50、微盘股指数双双创出历史新高,而中证2000今年还下跌了1.37%。其他主流宽基指数今年均翻正了,中证2000最近也是补涨的先锋,估计很快就会翻正了。这样同时也利好可转债,因为中证2000和可转债的正股的有相当一部分是重合的。
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从申万二级行业中寻找反弹的洼地2021年2月18日,沪深300指数盘中创出了5931.91的历史新高,市场一片欢呼,没想到从此以后一路下跌了3年多,直到2024年9月18日盘中创出了3145.79的阶段性低点后才开始了一波反弹,3年7个月沪深300指数下跌了46.97%,几乎腰斩,绝大部分股民都是损失惨重。我们选择124个申万二级行业来观察,因为申万一级行业指数分类嫌粗,三级行业又太细了。在12...这份二级行业涨跌幅清单真的让我唏嘘不已,假如时光回到2021年2月份,我是无论如何也想象不出来,在往后的日子里各二级行业会有这么大的差异!投资真的太难了,现在回头看我依然看不明白它们为什么会这样,尤其是涨幅最大的煤炭和跌幅最大的医疗!
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很多人的心目中只有两种颜色,非黑即白。到了投资里面,只有做对和做错,好股和坏股两种。
我们先看一个最简单的例子,20天均线,均线上买入或者持有,均线下卖出或者空仓。对于这样简单的技术指标的策略,是非有效众说纷纭,大部分人都会举出某一次操作成功与否来说明这种方法是否有效,甚至技术专家们在讲解20天均线的时候往往会举出一两个例子来说明它的有效性。
沪深300指数从2005年年初到今天已经有20年4811个交易日了,20年来20天均线策略的回测结果如下:
根据以上的统计回测,20年来沪深300指数累计上涨了295.64%,年化收益率7.19%。20天均线策略累计上涨了1126.01%,年化13.48%。从整体看20天均线策略是有非常大的超额收益的。
我们再看看涨幅最大的2007年,指数上涨了161.55%,但均线策略涨幅最大的不是2007年而是2006年,上涨了118.48%。而跌幅最大的2008年下跌了65.95%,均线策略跌幅最大的也不是2008年,而是2018年,下跌了13.53%。20天均线策略上涨的时候虽然涨不过指数,但下跌的时候因为部分时间是空仓的,所以远远低于指数的跌幅。
那这个策略现在能用在实战中吗?我们再分段来看,把20年分成2005-2014这前10年和2015-2024这后10年。前10年指数上涨了253.37%,20天均线策略上涨了956.30%,超额收益高达198.92%,超额了非常明显。而后10年指数仅仅上涨了11.96%,20天均线也只上涨了16.07%,10年累计仅仅超额了3.67%。再加佣金和冲击成本,后10年几乎就没有超额收益了。
后10年为什么连策略的超额收益都那么少呢?我的解释是前10年因为没什么股指期货,所以要么大涨要么大跌,非常适合20天均线策略。可以对比一下2008年和2018年的熊市,2008年下跌幅度高达65.95%,而2018年下跌才只有25.31%,结果20天均线策略2018年反而比2008年下跌还要多,主要原因就是2008年一路下跌20天均线容易判断,而2018年还有不少多空博弈,导致了20天均线难以判断。
所以经过这样的仔细分析,显然不能简单的用20天均线策略来判断。即使你用它判断对几次,那也不能受近因效应的影响。
而很多小散受近因效应的影响,经常一次失败就否定一类操作。比如说这次是民企暴雷了,下次就不买民企了;结果下次国企又暴雷了,就简单的总结为某个地方的国企也不能碰。这样来回按照最近一次的失败经验去做简单的总结,而不是统计一下暴雷是否和国企民企强相关,暴雷是否和地区强相关?
这里涉及到的数学知识,最多不超过高中。概率思维是一种思维方式,是把世界从黑白片变成真实的彩色片。这个世界不是只有好人和坏人,大部分人可能是有好有坏的。
我的最经典的一战是2021年清仓了贵州茅台、招商银行、隆基股份等大白马全仓了可转债,近4年来每年都是正收益,到今年10月25日,近4年累计收益率84.66%,而同期沪深300指数下跌了24.08%。当时我真的没本事预测到大白马跌3年,只不过做了概率分析发现可转债的胜率和赔率要比大白马高的多。当然近4年来我也犯了很多错,但一个决定性的策略改变基本决定了这4年来的好运气,这好运气主要是来自于4年前的概率分析。
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2021年2月18日,沪深300指数盘中创出了5931.91的历史新高,市场一片欢呼,没想到从此以后一路下跌了3年多,直到2024年9月18日盘中创出了3145.79的阶段性低点后才开始了一波反弹,3年7个月沪深300指数下跌了46.97%,几乎腰斩,绝大部分股民都是损失惨重。
我们选择124个申万二级行业来观察,因为申万一级行业指数分类嫌粗,三级行业又太细了。在124个申万二级行业里,下跌的3年9个月,平均下跌了31.49%,中位数下跌了34.17%;表现最好的煤炭开采行业不仅没有下跌,而且还上涨了79.18%,而表现最差的医疗服务行业,下跌了75.43%:
三年多来最抗跌的10个行业:煤炭开采(79.18%)、航海装备(22.35%)、国有大型银行(22.35%)、出版(21.19%)、电机(19.39%)、工业金属(13.28%)、通信设备(12.62%)、铁路公路(12.48%)、电网设备(12.18%)、黑色家电(8.10%),在最近一个多月的反弹中基本是最弱的,这10个行业平均反弹了24.48%,小于所有行业的平均值29.73%,而且这10个行业中反弹大于平均值的只有黑色家电(67.22%)和通信设备(41.82%),而黑色家电和通信设备在最抗跌的这10个行业里又是最弱的。
我们再来看看下跌的3年多来最弱的10个行业:医疗服务(-75.43%)、教育(-69.65%)、互联网电商(-68.29%)、生物制品(-68.19%)、休闲食品(-67.63%)、装修建材(-65.22%)、能源金属(-64.72%)、动物保健(-64.64%)、个护用品(-63.40%)、调味发酵品(-62.64%)。这10个跌幅最大的行业,在反弹的1个多月里平均反弹了33.44%,好于所有行业的平均值29.73%,当然也好于前面10个最抗跌的行业。3年多来最差的医疗服务(-75.43%)、教育(-69.65%),分别反弹了38.84%和47.13%,又显著好于这10个行业。
我们仔细分析这些数据,会有很多有意思的发现,比如银行里分国有大行和股份制银行、城商行和农商行。大部分人可能都认为银行的同质性很强的。但你仔细看这个数据,在下跌的3年多里,股份制银行、城商行和农商行分别下跌了41.45%、22.40%、11.86%,而只有国有大行不仅没有下跌而且还上涨了22.35%,甚至创出历史新高,而在反弹的一个多月里,股份制银行、城商行和农商行分别上涨了20.62%、20.55%、19.56%,而国有大行仅仅反弹了9.26%,甚至连2位数都没有到。
在下跌的3年多里,国有大行的业绩不可能好于其他银行那么多的,唯一的解释就是在鬼故事满天飞的时候,大家相对还是相信国有大行。
另外在军工中,大部分行业在3年多的下跌中普跌30%以上,只有航海装备逆势上涨了30.93%,而在反弹阶段,其他行业普遍反弹30%-40%,只有航海装备仅仅反弹了11.91%。
这些数据告诉我们,如果你认为这波行情还没有结束,那么寻找的不是在3年多里最强的行业,而是从最弱的行业里去寻找。
当然,这不是唯一的条件,而仅仅是其中的一个条件。
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本月的行情基本上就是阳一天阴一天,除了周二周三连续阳了两天外,今天按照这个规律又阳了一天,而且沪深两市成交额比昨天增加了2517亿。
主流宽基指数今天全部上涨,涨幅居前的创业板指涨2.93%、微盘股指数涨2.82%;涨幅居后的北证50涨0.08%、上证50涨0.10%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨5.30%、综合涨3.31%、传媒涨2.91%;领跌的只有银行跌0.59%、公用事业跌0.10%。上个月银行大涨后,这个月银行几乎没有涨,经常在领跌板块里,而且如互换便利等很多利好市场视而不见。
4212只个股上涨、818只个股下跌,涨幅中位数1.65%。
通威股份、上海电气、光启技术、大全能源、天合光能、常山北明、电投产融、海能达、国博电子、湖南裕能、上海贝岭、深科技、力帆科技、宗申动力、明阳智能、同方股份、川发龙蟒、富乐德、中国海防等165只个股盘中创出今年新高。
其中上海贝岭、宗申动力、富乐德、深城交、惠城环保、太辰光、光智科技、双城药业、艾布鲁、文一科技、华立股份、川润股份、至正股份等13只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨1.13%,对应正股平均上涨2.16%。我的主仓20只可转债平均上涨1.51%,对应正股平均上涨2.41%。账户实际上涨1.46%。差异主要是因为今天银行继续下跌。不过今天账户继续创出了历史新高,我的18年投资收益率站上了30倍大关。
今天满足强赎条件的6只可转债的公告出来了,其中天阳转债、新致转债、博俊转债、天源转债不提前赎回,南电转债、孩王转债提前赎回。下周一还有6只可转债将满足强赎条件,现在这些可转债基本上已经没有什么溢价了,放到最后一天再卖也来得及。
经过今天市场的上涨,今年的中证1000和同花顺的可转债正股等权、可转债等权都由负转正了。主流宽基指数只剩下中证2000今年还下跌4.22%。但个股今年只有37.83%是上涨的,下跌的个股数量依然高达62.11%。涨幅中位数依然还是-7.02%。但即使是这样,今年的牛市是确定无疑的了。
回想今年的市场,走到今天真的是一言难尽。好几次利好大家一致看好,但最终还是功亏一篑的跌下来。如去年8月28日印花税减半后也是高开5%一路下滑,最终还是继续下跌,所以即使到了10月8日也是复制828行情,大家都觉得大盘肯定是继续下跌。但市场偏偏很顽强地抗争着。就像寓言故事里的《狼来了》,多叫了几次狼来了,结果狼都没有来。等大家不相信的时候,狼终于来了。
易方达开放了标普信息(161128)的申购,限额300元。拖拉机套利又可以开动了,可惜今天161128就大跌,导致套利空间只有2个点左右。今天我不打算开拖拉机了。
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老师,请问您平常观察债市会观察哪一些数据呢?30年国债,另外我过去参考企债指数,不过要注意的是399481是不含利息的,000013是含利息的。现在个人无法买企债,只要看一个国债就可以了,30年国债的修正久期特别大,大概在16-17左右,你可以理解成1年国债上了16-17倍的杠杆。
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连续上涨了几天,调整终于来了,但这个市场很分裂,绝大部分指数下跌,而北证50大涨4.06%,再次创出历史新高。
主流宽基指数领涨的北证50大涨4.06%、微盘股指数涨0.40%;领跌的创业板指跌1.37%、沪深300跌1.12%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨0.93%、综合涨0.51%、纺织服饰涨0.41%;领跌的国防军工跌2.56%、电力设备跌2.49%、建筑材料跌1.53%。
1914只个股上涨、3021只个股下跌,涨幅中位数-0.45%。
上海电气、新和成、天孚通信、大全能源、广汇能源、四川长虹、士兰微、中国长城、中无人机、永辉超市、电投产融、海能达、力帆科技、宗申动力、麦格米特、川发龙蟒、富乐德、纽威股份、安道麦A、晶方科技等112只个股盘中创出今年新高。
其中天孚通信、宗申动力、麦格米特、富乐德、惠城环保、太辰光、光智科技、台基股份、文一科技、华立股份、至正股份、龙高股份等12只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均下跌0.79%,对应正股平均下跌0.48%。我的主仓20只可转债平均下跌0.60%,对应正股平均下跌0.01%。账户合计实际下跌0.61%。今天外出就医除了打新可转债外没有任何操作。
今天不管是全市场还是我的主仓,可转债的跌幅都是罕见的大于正股的跌幅,说明了可转债投资者的谨慎。其实也不是什么坏事,降低了转股溢价率,将来还是会还的。
昨天大叶转债公布了强赎,明天将有6只可转债同时进入强赎数日子的最后一天:
这6只可转债都是正股价格远远超过强赎触发价格,所以明天铁定满足强赎条件,至于究竟有几只会强赎几只不强赎,我也不知道,从它们的市场溢价率看,市场认为它们都可能强赎,大叶转债最后一天还有2个百分位的转股溢价率将来可能很少见了。
明天6只可转债进入强赎数日子最后一天,下周开始几乎天天有好几只可转债进入最后一天,肯定只有一部分强赎,但即使这样,这次牛市还是让很多可转债解决了转股问题,甚至像下周一要进入强赎的红相转债,今天收盘已经是233.80元的价格了。牛市会解放一大批可转债,就像2015年上半年的牛市,使得最后只剩下几只可转债了。
今天除了北证50再创历史新高外,微盘股也是涨的,中证2000几乎没什么跌。最近一段时间确实小票强于大票太多了,同时可转债的行情也不错。确实应了股市的谚语:每次牛市都是大盘搭台,小盘唱戏。
今天雪球上有个网友问我:金老师,网上有个朋友从21年7月定投医疗ETF至今,三年多时间一直在亏,问接下来应该怎么办?是割肉止损还是停止定投?
我看了一下这个ETF的价格,2021年7月几乎是最高点,而现在离开低点也不错,价格腰斩都不止,即使定投能降低一点成本,但至少到今天也亏了20%都不止。
我没有指导网友的资格,我只能说假定是我,我既不会割肉止损还是停止定投,而是会坚持定投的。理由是医药ETF刚刚过了低点,根本没享受到定投微笑曲线的后半部分,现在放弃有点可惜。
如果过了1年,定投医药的结果依然亏损,而如果止损后去买了其他品种盈利了。你会选择后者吗?我想很多人都会选择后者的方案。
我们再进一步做量化的分析,假定定投医药ETF亏损了10000元,随着市场的反弹,1年后整体亏损了7000元。如果止损后买了其他产品赚了2000元。前者整体亏损了7000元,后者亏损了10000-2000=8000元。理性的量化分析告诉我们说还是前者亏损的少。
也就是说不管你采取什么措施,这过去亏损的10000元是追不回来了,你要学会忘记成本,面对将来采取什么方案,都要把这亏损10000元忘记掉,这样才能理性的选择到最佳策略。
回到原来的题目上,医药是这波反弹最弱的,相对的估值也是比较低的。虽然不能说是最佳选择,但至少不会比大部分行业继续再差下去。
当然这只是我个人的想法,以及涉及到的思考问题的方法论,供大家参考。
定性的问题,可能需要定量的分析才能找到合适的答案。
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已经连续好3天了,下午一开盘就快速拉起,然后又一路下跌,到最后再拉起一点。一天的最高点基本上就在下午开盘后的瞬间。背后的原因不知道,可能是凑巧。今天也是这样。
主流宽基指数中领涨的北证50大涨4.24%,上证50涨0.57%,领跌的科创50跌0.68%,创业板指跌0.53%。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨2.62%、电力设备涨2.34%、食品饮料涨1.39%;领跌的传媒跌1.79%、电子跌1.25%、通信跌1.01%。
2535只个股上涨、2387只个股下跌,涨幅中位数正好为0。
航发动力、上海电气、光启技术、中航西飞、江淮汽车、大全能源、领益智造、天合光能、中天科技、广汇能源、四川长虹、天风证券、金风科技、指南针、瑞芯微、中无人机、万丰奥威、中国长城、国博电子、航发控制等169只个股盘中创出今年新高。
其中江淮汽车、指南针、万丰奥威、上海贝岭、麦格米特、富乐德、惠城环保、光智科技、台基股份、国科军工、北特科技、汇通能源、文一科技、翔港科技、华立股份、龙高股份、耐普矿机等18只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨0.45%,对应正股也是平均上涨0.45%。我的主仓20只可转债平均上涨1.52%,对应正股平均也是上涨1.52%。刚开始我还以为系统出问题了,检查了半天就是这样巧。
我的账户合计上涨只有1.19%。今天大幅度跑赢可转债等权指数是因为持有的航新转债20%涨停,实际账户差异比较大也是因为过早卖出航新转债,我卖出的平均价只有145.918元,收盘涨停是151.884元,卖出后又涨了4.09%。卖飞是很难避免的,除非你不止盈,但回测下来止盈要远远好于不止盈,最近市场行情比较强,前几天卖出的聚飞转债、盟升转债,今天又是大涨,但止盈卖出的纵横转债大跌12.44%、科蓝转债跌7.14%、瀛通转债跌2.12%。凭直觉是很难做正确的选择的,我们只能尽可能的多作对几次,而不能因为做错几次就放弃止盈。
今天上证指数又一次站上3300点。成交额也维持在一个相对高位。今年主流的宽基指数里除了中证2000是下跌的,其他指数全部转正了。另外可转债的等权指数目前还微跌0.08%。
虽然今年可转债的等权指数还是下跌的,我的实盘合计已经10.92%,跑赢了可转债等权指数11个百分点。特别是最近,持仓里几乎天天能遇到大涨的可转债,加速跑赢等权指数。账户也连续2天超过了10月8日的高点,并创出了历史新高。
所以我今年虽然选择了可转债这样一个比较弱的贝塔品种,但因为能做出比较高的阿尔法超额收益,所以我自己也没感觉后悔没选择美股、红利、黄金等品种。
有人会说,你选择了大市值股票,再加上超额收益不是更好吗?一方面这个事后诸葛亮也没什么好说的,另一方面更重要的是我在大市值股票上做不出和可转债一样的阿尔法收益。确实有高手在股票上做出了很大的阿尔法收益,主要还是我的能力圈不在这上面,股票上做出很大的阿尔法收益,需要对公司有深入的研究和阅读大量的年报季报,甚至实地去调研。像我这样年报也没看过几份的人凭什么和专门研究几只股票的高手去PK,还不如回到量化这个能力圈里来。
今天去社区医院开药,本来签约了社区医生是为了方便点,不用去大医院挂几个科开药。因为社区医生是全科医生,今天开了药才知道,社区医生一次只能开三种疾病的药,不是三种药,三种疾病可以开很多种药,但如果是你生了四种疾病要同时开药就不可以。连生病都要计划管理。不幸我生了四种疾病。
我倒是希望我能少生一种病,但无法和自然规律抗衡啊。社区医生一次只能开三种疾病的药,本来的出发点肯定是好了,防止医生乱开药。但病人生病的种类是我们无法控制的,这就弄出很多搞笑来了。我也只能过几天再去开一次药。
昨天B超预约到明年,今天开药只能开三种病的药,看个病怎么我尽遇到这样奇奇怪怪的事情?
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我就随便看了几个有点面熟的,上海电气/广汇能源/四川长虹/昆仑万维/中无人机,乍一看差别还是有点大啊。中无人机上市没多久分红总共5块钱复权最简单。你看错了,我说的这些股票是创出了今年新高,不是历史新高,历史新高是后面的25只。
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楼主这文章是ai写的吗,25只个股盘中创出历史新高那里随便看了几个都是错的啊。哪个错的,我是用果仁网写了自定义计算的,复权用的是等比复权,好几次都有人说错的,但实际还是复权方法不同导致的。
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北证50昨天刚刚跳空高开大涨16.24%,今天就高开低走大跌7.60%,昨天相信北证50上面没套牢盘而去买入的投资者,今天就被结结实实的套住了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.76%、中证500和中证2000涨0.87%;领跌的北证50跌7.60%、科创50跌1.45%。
申万一级行业指数中领涨的家用电器涨2.90%、传媒涨2.59%、农林牧渔涨2.35%;领跌的计算机跌2.55%、国防军工跌1.50%、电子跌0.25%。
3548只个股上涨、1474只个股下跌,涨幅中位数1.11%。
上海电气、光启技术、江淮汽车、天孚通信、领益智造、广汇能源、昆仑万维、四川长虹、欧菲光、万丰奥威、拓维信息、中国卫星、中无人机、锐捷网络、恺英网络、电投产融、上海贝岭、沃尔核材、海能达等187只个股盘中创出今年新高,其中江淮汽车、天孚通信、万丰奥威、沃尔核材、英维克、常山药业、星宸科技、麦格米特、深城交、莱斯信息、惠城环保、富乐德、双城药业、东睦股份、光智科技、万辰集团、润本股份、台基股份、北特科技、新晨科技等25只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均涨0.27%,对应正股平均涨1.19%;我的主仓20只可转债平均涨0.26%,对应正股平均涨0.83%,账户合计最终上涨0.58%
之所以有超额收益是因为今天做了一次轮动,卖出了聚飞转债买入了东风转债,卖出聚飞转债平均价153.580元,收盘147.792元,下跌了3.77%;买入东风转债平均价116.418元,收盘117。936元,上涨了1.30元,一进一出相差了5%都不止。另外我有一个雪球上小账户因为只持有5只可转债,其中20%的仓位是聚飞转债,所以今天这个小账户大涨了3.12%,账户虽小,但涨幅过大也一样给做出了超额贡献。
按照回测的结果,持有5只可转债轮动的收益率要大于持有20只可转债,但明显增加了波动,所以一般小账户配置可转债的数量可以少于大账户,一旦大跌因为损失的金额相对小,所以压力也不大。
北证50昨天刚刚创出历史新高,今天就大跌7.60%,而且成交额从昨天的453.7亿增加到486亿,创出了历史成交天量。北交所因为门槛是50万人民币,所以把很多小韭菜都挡在门外,里面都是镰刀没有韭菜或者说韭菜生长的不好。1个月指数翻倍里面积累的获利盘,看到大跌第一反应就是止盈。因为其中的获利盘太多了,每次下跌就会触发更多的卖盘。像我们这种低风险投资者,根本是不敢去这个赌场的,还是老老实实的轮动可转债蛮好。
https://www.jisilu.cn/question/498366?item_id=4996230&rf=false&lastpage=true#!answer_4996230
从历史新低到历史新高只要19个交易日海外的产品不符合国人习惯,所以可能我们用着觉得不好,甚至四大行的香港分行做的都一言难尽,比如你买一个债券或者基金产品,我们通常有一个列表,然后点进去看详情,但香港就,emmm,详情一起放着,你看第二个产品就需要划完第一个产品的详情内容。至于余额问题,或许人家美国就是鼓励刷爆卡?毕竟用今天的钱圆明天的梦嘛。
权重股搭台,小盘股唱戏。今天的炒作方向是北交所的股票,北证50甚至创出了历史新高。
主流宽基指数中领涨的北证50涨16.24%、中证2000涨2.54%;下跌的只有上证50,微跌0.03%。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨4.72%、社会服务涨3.75%、传媒涨3.36%;领跌的钢铁跌1.64%、银行跌1.23%、非银金融跌1.22%。
3519只个股...
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权重股搭台,小盘股唱戏。今天的炒作方向是北交所的股票,北证50甚至创出了历史新高。
主流宽基指数中领涨的北证50涨16.24%、中证2000涨2.54%;下跌的只有上证50,微跌0.03%。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨4.72%、社会服务涨3.75%、传媒涨3.36%;领跌的钢铁跌1.64%、银行跌1.23%、非银金融跌1.22%。
3519只个股上涨、1440只个股下跌,涨幅中位数1.16%。
中芯国际、寒武纪、中科曙光、中航西飞、光启技术、上海电气、江淮汽车、紫光国微、润和软件、广汇能源、中航电测、胜宏科技、张江高科、汇顶科技、晶合集成、欧菲光、常山北明、四川长虹、瑞芯微、复旦微电等231只个股盘中创出历史新高,其中中芯国际、寒武纪、江淮汽车、润和软件、中航电测、胜宏科技、捷捷微电、珂玛科技、罗伯特科、思特威、生益电子、沃尔核材、英维克、深城交、协创数据、莱斯信息、常山药业、华丰科技、惠城环保、四方精创等32只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨1.11,对应的正股平均上涨1.61%;我的主仓20只可转债平均上涨1.74%,对应的正股平均上涨3.40%。账户合计实际上涨1.70%。今天主要受银行股影响,尾盘清仓了上涨14.36%的盟升转债。
今天上涨16.24%的北证50并不稀奇,因为10月8日涨的更多,稀奇的是9月13日这个指数盘中创出了历史新低591.91,短短19个交易日,今天盘中创出了1259.07的历史新高,涨幅高达112.71%,这是历史罕见的。
作为一个指数,经过了2年多的下跌,跌幅高达40.81%,再经过19个交易日,涨幅高达112.71%。如此大跌大涨的指数,不是因为有什么其他变化,就是因为盘子小容易炒作。就像我昨天文章里分析的那样,最终肯定有少数人赚了大钱,多数人还是亏损。
目前北证50没有指数没有相应的ETF产品,50万资金以下的小散只能通过场外基金曲线参与。可以想象北交所这样火爆的行情,肯定吸引一大批小散通过申购场外基金入市北交所。19个交易日翻番而且从地下到天上这样的行情是很难持续的,最后的结果大概率不会在高位盘整而是到了一个高点后一泻千里。最后又是一大批小散被套在北交所的高位几年解套不了。
说说这次我在澳洲近2个月付钱的体验,除了现金外,这次我在澳洲支付用了香港开户的渣打银行储蓄卡、在境内开户的招商银行信用卡和微信支付,接受微信支付的大部分是华人的店家。体验最好的是微信支付,不仅仅实时显示账单,而且把消费的澳元金额、市场汇率、微信给的优惠汇率,人民币金额全部显示出来了。其次是招商银行信用卡,虽然在APP里不能实时显示账单,但短信通知扣款金额,可用的信用额度等。而渣打银行虽然也实时发短信通知这次消费金额,但不告诉你余额多少,APP里的消费账单大概延迟3天左右。导致了我有一次刷爆了银行卡,因为我看卡里的余额还有很多,但实际上已经被我在前几天用掉了。因为不是实时的,所以发生了超额而导致了无法刷卡的结果。
当然我只是如实记录我自己的消费体验,不代表微信支付最好,渣打银行最烂。相关利益声明:我有少量的招商银行股票,没有腾讯和渣打。
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从数学的角度来探讨为什么A股七输二平一赢?老师的数据非常有理有据。美股ETF的择时没那么重要,普通人赢面大;A股盈利与否主要看择时,并且因为牛短熊长,盈利朝不保夕,昨天刚看了个07年10月买入中信证券的市值波动动态图,17年了,终于才能保本。
总有人觉得A股亏钱,按照比例大概是一个七输二平一赢的比例。今年截止到10月18日,上证指数涨了9.63%、沪深300指数涨了14.41%,按理说应该大部分人都赚钱,但我查了平安证券的统计数据,今年截止到10月18日盈利的股民也只有48%,这里还包括很多只做债券,只打新可转债的账户,亏损的股票还是高达52%,超过了一半。今年的大盘表现还算是不错的,如果看差...
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总有人觉得A股亏钱,按照比例大概是一个七输二平一赢的比例。今年截止到10月18日,上证指数涨了9.63%、沪深300指数涨了14.41%,按理说应该大部分人都赚钱,但我查了平安证券的统计数据,今年截止到10月18日盈利的股民也只有48%,这里还包括很多只做债券,只打新可转债的账户,亏损的股票还是高达52%,超过了一半。今年的大盘表现还算是不错的,如果看差的年份,那就更差了。平安证券提供了从2016年以来股民亏损数量的比例:
9年来沪深300指数有2017、2019、2020、2024等4年是上涨的,但盈利股民比例超过50%的只有2019年和2021年2年,即使像2017、2020、2024年这样的牛市,盈利比例都没超过50%。
相反,大家都觉得美股赚钱相对容易,我们对比一下沪深300指数从2005年诞生开始的近20年来和美股的标普500指数的对比:
截止到今年10月18日,年化收益率标普500是8.29%,沪深300是7.15%。考虑到现在沪深300指数的估值远低于标普500,沪深300指数虽然差于标普500,但也没有很多人感觉的那么差。
我们再看一下它们每年的涨跌,20年来标普500指数15年上涨,5年下跌;沪深300指数10年上涨10年下跌。也就是说,标普500的年胜率是75%,而沪深300的年胜率只有50%。胜率的差异远远超过收益率。
我们再从2015年到2024年这近10年来这两个指数分别持有1天、1个月、3个月、半年、1年、5年做个对比。
持有1天的胜率,标普500是52.80%、沪深300是48.93%,虽然有差异,但也不大,随着持有天数的增高,一直到持有1年,沪深300指数的胜率也只有51.42%,而标普500的胜率增加到了79.21%。也就是说,即使你20年任意一天买沪深300指数持有1年,基本上赚钱亏钱是对半开的,但标普500的胜率则接近了80%。
但如果持有5年,标普500的胜率上升到84.14%,而沪深300的胜率一下子提高到了72.67%,虽然还是不如标普500,但和持有1年相比提高了20个百分点都不止。
那么有人会说,你说的这两个指数20年来的年化收益率差异也就是1个百分点,为什么胜率和收益率的差异那么大呢?
我们再来看看这两个数字,统计一下如果是亏损,那么平均亏损了多少?如果是盈利,那么平均盈利了多少?
如果持有1天,标普500指数2427天平均亏损了0.82%,而沪深300平均亏损了1.13%,随着持有天数的增加,亏损后的平均亏损更加增加。但基本上都是沪深300的亏损大于标普500的。
但令人惊讶的是,如果盈利,沪深300则远远超过标普500。持有1天,盈利的平均值,标普500是0.75%,而沪深300是1.11%;如果持有1个月,标普500是3.23%,沪深300是6.47%;如果持有3个月,标普500是5.98%,沪深300是14.19%;如果持有半年,标普500是9.47%,沪深300是25.40%;如果持有1年,标普500是15.61,沪深300是48.21%。差距越来越大;但如果持有5年,随着沪深300指数胜率的大幅度提高,沪深300的63.21%反而不如标普500的67.72%了。
这些数据告诉我们什么呢?它告诉我们标普500是一个高胜率低赔率的指数,而沪深300是一个低胜率高赔率的指数。通缩的说,标普500很容易赚钱,但即使赚钱,也赚的不多;而沪深300指数是一个不容易赚钱, 但一旦赚钱,就可能比标普500赚的更多。也就是七输二平一赢里的一赢,赚大钱的可能性反而超过美股的标普500。
这些数据对我们普通投资者有什么启发呢?如果你承认自己是一个普通人,那么最重要的一句话是选择比努力更重要,你要选择长期向上而且波动小的投资品种,除了标普500外,A股里的红利低波等品种也是一个选择。
那么是否沪深300不能投了呢?倒也不是,从估值看确实低于标普500,但上面这些数据告诉我们需要5年以上的长期投资才能提高胜率。
当然除了选择低波品种,长期投资外,还有一点要注意当前的估值高低。有些品种固然涨的好,但估值可能并不便宜了。就像我上面说的红利低波,长期投资确实是一个好品种,但现在已经连续上涨了好几年了,短期上涨动力可能不足了。反而是今年表现不太好的可转债,估值相对比较低,最近一周在走强。
那高波动的品种是否都要抛弃呢?这倒也不是,毕竟大涨对普通人的诱惑还是很大的。但我们需要满足一定的条件才能参与。比如有极少数短线悟性特别好的高手,盘感特别好,10次追高可能成功7次。但这样追高的风险对普通人来说太大了。
另外还有一个参与高波动的办法就是分散低位潜伏在这些高波动的品种里。比如我买入的可转债,就是满足了高波动而且低位的特点。我也不知道它们什么时候爆发,但只要坚持这个策略,在A股这个高波动市场,长期还是有收获的。运气好的就像昨天一大早买的捷捷转债,当天就暴涨了12.97%,虽然我没吃全全鱼,但也吃了这条大鱼的中段。
总之,要在A股做投资,要付出更多的努力,不断思考,找到适合A股市场和适合自己的盈利方法,而不是赢了炫耀,输了抱怨。
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又是A50下跌,又是今天是期指交割日,还是北交所和retis打新都需要资金。很多人包括我都对今天的行情很不看好,没想到10点多探底后一路上扬,直到最后20分钟才有所调整。
今天主流宽基指数全部上涨,涨幅居前的科创50涨11.33%,北证50涨10.30%;涨幅居后的上证50涨2.74%、上证指数涨2.91%。今天北证50冲高最高点1109.42,离开10月8日最高点1115.76只有一步之遥了,是主流宽基指数里今天最接近10月8日高达的一个指数。
申万一级行业指数也是全部上涨,涨幅居前的电子涨8.50%、通信涨5.53%、电力设备涨5.52%;涨幅居后的银行涨0.47%、公用事业涨1.24%、建筑材料涨1.33%。这两天银行比较弱。
4841只个股上涨、198只个股下跌,涨幅中位数2.61%。
中芯国际、国泰君安、寒武纪、海通证券、江淮汽车、光启技术、领益智造、胜宏科技、汇顶科技、豪迈科技、常山北明、欧菲光、四川长虹、瑞芯微、特宝生物、银之杰、恒玄科技、捷捷微电、思特威、罗伯特科等130只个股盘中创出今年新高,其中寒武纪、江淮汽车、胜宏科技、特宝生物、捷捷微电、思特威、罗伯特科、光弘科技、生益电子、沃尔核材、英维克、协创数据、莱斯信息、华丰科技、托普云农、东睦股份、神宇股份、双成药业、北特科技等28只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨1.40%,对应正股平均上涨3.29%;我的主仓20只可转债平均上涨2.43%,对应正股平均上涨4.09%。我的账户合计实际上涨2.84%。
今天我的银行股拖了后腿,账户实际超额比较多主要是做了一次操作,早上一早在底部买入捷捷转债,大涨后卖出:
虽然今天卖出5只可转债后平均还涨了1.03%,但买入的4只可转债因为捷捷转债的原因平均大涨了3.78%,远远超过了卖出5只可转债后的平均涨幅。强力转债是尾盘卖出的,等全部卖完已经进入了尾盘了,无奈只能做了逆回购,等周一再说了。
今天上证指数上涨了2.91%,跌破5日均线5天后再次站上均线,并且非常接近10日均线。沪深两市成交额也再次站上2万亿大关。所有这一切似乎在诱惑我们:牛市第二波行情又要开始了。
但这也仅仅是猜测。很多人在今天大涨后找了一些理由,似乎前期的一些看空理由又不见了。要我说如果今天的大涨找不到直接的理由才是真的利好。因为很多利好的理由就像一针强心剂,把ICU的病人赶到了KTV,这样的行情是很难持续的。反而像今天这样,靠市场自身的免疫力去抵抗病菌,让身体慢慢好起来,才是真的好。
明天一大早就要去赶飞机了,来澳洲快2个月了,我统计了一下,在澳洲的34个交易日里,上证指数上涨了14.49%,沪深300涨了18.47%,可转债等权指数上涨了11.60%。我的账户涨了19.52%,我的账户从几乎今年的最低点到今天离开10月8日的高点也只有2%了。
梁园虽好,非久居之乡。我还是习惯上海的生活。
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连续开了2次小的,总想今天应该开大的,没想到的是今天继续开小。其实微盘股今天也是下跌的,只不过比上证50的跌幅要小些。
主流宽基指数领涨的北证50涨4.47%、科创50涨0.39%;领跌的上证50跌1.50%、沪深300跌1.13%
申万一级行业指数中领涨的计算机涨1.69%、传媒涨0.84%、电子涨 0.68%;领跌的房地产跌6.23%、建筑材料跌3.23%、建筑装饰跌2.04%。今天房地产及相关行业领跌,显然是市场对今天的会议至少和他们的期望值相差甚远,导致了昨天大涨今天大跌,房地产今天的大跌把昨天大涨全部吞没还不止。
1549只个股上涨、3443只个股下跌,涨幅中位数-0.90%。
邮储银行、国泰君安、江苏银行、海通证券、四川路桥、光启技术、广汇能源、常山北明、四川长虹、瑞芯微、拓维信息、光弘科技、海能达、四川成渝、吉电股份、苏交科、长亮科技、航天智造、信达地产凳77只个股盘中创出今年新高,其中邮储银行、江淮汽车、光弘科技、东睦股份、双城药业、艾布鲁、可川科技、捷邦科技等8只股票盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨0.05%,对应正股平均下跌0.64%。我的20只可转债平均下跌0.08%,对应正股平均下跌1.08%。账户合计下跌0.09%。
今天我逢高卖出了银信转债,买入了强力转债,卖出银信转债后到收盘下跌了0.92%,买入强力转债后下跌了0.28%,总体还有点超额收益,只不过今天被银行的下跌给对冲掉了。
这个月大部分指数都是下跌的,上证指数下跌了5.01%,沪深300下跌了5.72%,跌幅最小的中证2000跌了2.77%,即使微盘股指数也跌了1.71%,就是可转债等权指数也微跌了0.26%,我的实盘涨了1.70%。
但我按照多因子策略回测,10月份截止到昨天竟然是5.20%。为什么会差异那么大呢?我仔细核对了每一天,问题主要是出在10月8日和10月9日2天。
10月8日我的实盘涨了6.68%,回测值是8.78%,差了2.10%;10月9日我的实盘是-5.95%,回测值是-4.59%,又差了1.36%。再仔细分析,10月8日是国庆长假后的第一天,很多股票包括可转债都是大幅度高开,甚至涨停的都有不少。按照我的策略,如果高开超过5%的,就应该立即卖出,到了收盘时小于131元阈值而且在排行榜前面的再买入。10月8日是高开低走的,而且开盘就是最高价,所以如果卖出后再在收盘时低于131元买入,不仅仅10月8日的回测值远远高于我的实盘,而且因为收盘的时候买入的都是小于131元的低价债,在10月9日暴跌的时候又比实盘跌的少。
这个策略不是事后诸葛亮,而是我一直在用的,只不过10月8日这天犹豫了一下,看到开盘高开没卖,后来跌下来又想等它再涨涨再卖,结果当天什么都没操作,第二天又结结实实的享受了一次大跌。
这个事情虽然也是事后诸葛亮了,但它告诉我们,如果策略的逻辑没问题,无脑执行效果比左思右想考虑来考虑去要好。
往者已矣,来者可追。复盘不是后悔过去,而是面向未来。
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昨天外盘、纳斯达克中国金龙指数、富时A50全部下跌,今天市场低开是预料之中的,但经过盘中多空博弈,最终分化成大弱小强的结果是我没想到的,因为昨天已经是大盘股比小盘股跌的多了,按照过去的规律,今天应该是大强小弱了,但没想到今天延续昨天的趋势。再猜一下明天应该是大盘比小盘强点了,看看是否会再被打脸?
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.24%、中证2000涨0.55%;领跌的科创50跌2.57%、创业板指跌2.21%。
申万一级行业指数中领涨的房地产大涨5.50%、银行涨2.51%、建筑材料涨2.31%;领跌的电力设备跌1.91%、电子跌1.71%、商贸零售跌1.63%。
2536只个股上涨、2396只个股下跌,涨幅中位数正好为0。
海通证券、四川路桥、渝农商行、光启技术、常山北明、重庆银行、四川长虹、海能达、宇信科技、华力创通、荣科科技、信达地产、苏交科、长亮科技、中科信息、雷电微力、西部建设、西藏天路、重庆路桥、麦克奥迪等55只个股盘中创出今年新高,其中荣科科技、高正民爆等2只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均上涨0.43%,对应正股平均上涨0.36%;我的主仓20只可转债平均上涨0.83%,对应正股平均上涨1.55%,账户实际上涨0.89%。
今天唯一的操作是卖出了金轮转债,买入了航新转债,卖出后金轮转债下跌了0.12%,买入后航新转债上涨了0.15%。这个差异给账户的贡献是非常小的,主要是今天我的3只银行股平均上涨了2.04%。
看上面这张表格,150元以下的可转债有4档,随着价格的下跌,溢价率逐步升高,这是因为低价的债性保护作用越来越强,这是完全正常的。
不正常的是15只大于170元的可转债,平均转股溢价率高达115.32%;12只150-170元的可转债,平均转股溢价率高达129.72%。很多都是双高(价格高而且转股溢价率高)妖债,如远信转债、通光转债、溢利转债、天创转债等,都是价格超过200元,转股溢价率超过100%甚至想天创那样高达842.49%的天价溢价率。这些妖债普通投资者千万不要去碰,哪怕把K线做的再漂亮,就像白骨精变成的美女,你没有孙悟空的火眼金睛,就不要再起凡心。
昨天沪深两市成交额16348亿,今天跌到13754亿,少了2594亿。缩量还是很快的,如果按照这个趋势看不是一个好兆头,即使我自己的账户今天还涨的不错。
我还是觉得不要把自己的策略建立在牛市基础上。我们当然希望牛市,如果策略全部建立在牛市上,那么即使牛市的概率很大,万一遇到了小概率的熊市或者即使是牛市里的大跌,套住后会很难受的。就像我昨天说的我的朋友的表弟拿着婚房首付去赌,失败了后现在弄的很尴尬:割肉亏10万心有不甘,不割肉怎么付首付?弄得不好鸡飞蛋打。
对于我来说,涨的不错的可转债,超过阈值后要及时收购,前期高位卖出的世运转债、润达转债、北方转债等这个月又下跌了不少。宁可按照策略卖飞,也不要贪婪。总之虽然不希望熊市再来,但还是要做好准备。
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上午市场走的蛮好,低开高走大部分个股都在上涨,谁知道下午风云突变,一路下跌毫无抵抗。
主流宽基指数全部下跌,跌幅最小的微盘股指数跌0.77%、中证2000跌1.17%;跌幅最大的创业板指跌3.22%,科创50跌2.93%。
申万一级行业指数中唯一上涨的国防军工涨0.08%,领跌的美容护理跌3.60%、有色金属跌3.27%、非银金融跌3.21%。
748只个股上涨,4283只个股下跌,涨幅中位数-1.96%。
中油资本、沪农商行、光启技术、软通动力、润和软件、中航电测、中粮资本、汇顶科技、常山北明、瑞芯微、罗伯特科、拓维信息、捷捷微电、光宏科技、宇信科技、拉卡拉、华力创通、华峰超纤、海能达、银邦股份等84只个股盘中创出今年新高,其中软通动力、润和软件、中航电测、罗伯特科、捷捷微电、光弘科技、银邦股份、荣科科技、万辰集团、神宇股份、高争民爆、可川科技等12只个股盘中创出历史新高。
535只可转债平均下跌0.06%,对应正股平均下跌1.84%;我的主仓20只可转债平均下跌0.62%,对应正股平均下跌1.91%。账户实际下跌0.67%,主要是3只银行股平均下跌了1.71%。
今天可转债非常抗跌,对应的正股跌幅接近2%,其实和全市场基本一致,主要是用溢价率的提升换来的,将来上涨的时候也会滞后。而我的策略在上涨的时候跑赢可转债等权指数,下跌的时候跑输。但从长期看,上涨跑赢的幅度要大于下跌跑输的幅度。本月绝大部分指数都下跌了3%-4%,可转债等权指数也下跌了0.74%,但实盘却上涨了0.90%。
今天市场下跌,从外围原因来说,可能和东北亚局势紧张有关,申万一级行业指数中唯一上涨的国防军工也能说明这一点。但这仅仅是触发的一个原因,即使没有这个原因,过几天找个理由一样会下跌。
上证指数9月25日、9月27日、9月30日3天跳空高开留下的3个缺口,也说明了这波行情走的太快,不太稳定,导致调整是大概率的。我对所谓的缺口理论是介于信和不信之间。历史上大部分缺口确实是补上了,但也留下了很多缺口一直没有补上。
倒不是相信缺口理论,而是这样快速上涨,积累的获利盘很容易在下跌的时候由于止盈而成为下跌的助推剂。至少上证指数在国庆长假后开盘的3674会成为阶段高点,一时难以突破。
就像在2021年茅台从2600跌到2000后我对以茅台为首的白马股筑顶的判断那样,对目前上证指数3674阶段高点也判断短时间很难突破,有人说你既然这样判断,那还满仓可转债做什么?
其实我是这样想的,即使指数无法突破3674,不代表没有机会,上证指数在2022年、2023年连跌2年,可转债等权指数也是没什么涨,我们可转债轮动照样获得了不错的正收益。
当然,这只是适合我自己,每个人情况不同,做高股息的银行股,做行业轮动,做全球全市场的资产配置,都可能取得成功,每个人找到适合自己的,而不是人云亦云的去做投资。
最后分享一个今天刚刚从我的一个好友听来的股市,他的表弟最近要首付100万买婚房,结果看到了这个行情,想冲进去赚个10%出来再去首付,结果10%没赚到,反而被套了10%左右。前几天行情疯狂的时候,确实一天赚10%还被赚20%的看不起。但这波行情被套的绝对不止这样一个个案,要再赚10万哪里那么容易啊。
股市没有新鲜事,就是老故事在不断的重复,因为人性的贪婪和恐惧是几千年不变的。
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今天的市场有点诡异,一直到10:30,行情还是走出了高开低走的趋势,性急的人已经一面卖出筹码,一面诅咒这个缅A。没想到10:30后行情一路上扬,卖出筹码的从拍屁股到拍大腿。
主流宽基指数全部上涨,涨幅居前的北证50涨6.61%、中证1000涨3.67%;涨幅居后的上证50涨1.60%、上证指数上2.07%。
申万一级行业指数也全部上涨,涨幅居前的计算机涨5.52%、国防军工涨4.70%、电子涨4.07%;涨幅居后的食品饮料涨0.49%、美容护理涨0.57%、石油石化涨0.70%。
4770只个股上涨、280只个股下跌,涨幅中位数2.59%。
ST凯文盘中创今年新低。国泰君安、海通证券、中国铁建、中油资本、沪农商行、渝农商行、小商品城、润和软件、中粮资本、常山北明、珂玛科技、罗伯特科、捷捷微电、海能达、诚迈科技、银邦股份、荣科科技、科蓝软件、四方精创、宝塔实业等43只个股盘中创出今年新高,其中润和软件、珂玛科技、罗伯特科、万辰集团、神宇股份等5只个股盘中创出历史新高。
536只可转债平均上涨1.86%,对应正股平均上涨3.06%。我的20只可转债平均涨3.13%,对应正股平均涨4.19%。最终账户实际上涨3.17%。
今天主仓唯一做的一个操作就是在捷捷转债上涨了6.41%时做了止盈,同时迈入了盟升转债,从买卖成交到收盘捷捷转债又上涨了0.73%,盟升转债上涨了1.18%。目前持仓中超过131元的有银信转债(134.902元)、聚飞转债(131.500元)、泰林转债(131.209元)、震安转债(131.031元),均进入了强赎数日子阶段,不过目前正股价均小于强赎触发价,但如果正股继续上涨到大于强赎触发价,强赎日子就可能越来越近了,需要每天留意它们的变化。从这点上看,不如银行股省心。
今天沪深两市成交额高达1.635万亿,比昨天增加了630亿。如果光看这个数字,再加上指数大涨,显然牛又回来了。但今天这样的大涨,涨的我有点不安,担心每次大涨后第二天又要进入调整。但也不敢减仓。上个月月底也出现过连涨几天。今年4月份做了一次择时结果严重踏空。但上个月月底的时候毕竟指数在高位,当然现在指数3284点也不能算高位,但毕竟和上个月月底不同了。我没能力去做择时,就只能满仓轮动。
今天的大涨,显然是市场给了周六财政部的沟通会一个正面的回答,对于周六的会,市场的分歧特别大,一部分人说超过预期,一部分人说严重不及预期,甚至说今天就要跌破3000点的都有。
对于明天的市场,我是没能力来预判的。瞎猜会调整一下。正因为瞎猜,所以持仓也没任何减少。做好调整的心理准备。
上周五我的平安银行分红了,挂了一个低价结果差了2分钱没成交,今天追高11.96元买入,收盘12.02元。今天我的3只银行平均只上涨了2.37%,不及可转债。因为仓位不高,也很少去关心。
不懂就问,金老师,想问下您,如果招商中证红利在2020和21年能做到这么大的超额收益,您如果要投资中证红利的话,为何不选择这只ETF?2020~2021年的时候科创板网下打新有过巨大的红利。那个时候很多规模小(不超过10亿)的打新基金利用网下打新能跑出年化20%以上的惊人超额收益。论坛上也有很多大佬自己做网下打新捞这个红利。
我查询到这些超额是通过新股网下申购获得的,我在23年的年报中也查询到有类似的操作,为什么超额收益就截止到了21年?
最近正在回顾您早期的文章学习,看着有不懂的就想着问下您,如有课代表解答,万分感谢!
我那时也参与了网下打新基金的策略,刚开始确实收益显著,但是过了2021年之后,由于打新规则修改,红利顿时消失,后来就再也没有这么高收益了。
现在如果想赚打新的超额,最好的方法还是自己配股票市值网上打新。
实际上我还是在2020年选择了茅台等大白马,2021年选择了可转债,效果也不比红利差啊,再说了,即使差,那也是事后才知道的,事后你当然可以选择涨的最好的品种。抱歉金老师,我没有冒犯您的意思,是想学习下您的回测数据思路。
因为我在这波10月的大涨之后,看到了一些ETF的缺点:在大涨时ETF相对指数往往会有大额的折价,哪怕是宽基ETF,比如沪深300,指数涨了10%,etf可能只有8%;但是在大跌时,往往指数跌了10%,ETF也会跌10%。
加上这波减仓之后,我想投资一些仓位在红利上,目前的想法是直接投资在股票上。但是看到您分析的红利etf,又有点动摇了,怕自己没法获取那么大的超额收益,所以想学习下您的思路。
因为我没有这么多资金,最多在这个策略上不会超过10%的仓位,不超过10只股票(否则单只股票本金过低),同时利用这点股票仓位做个打新仓位。
说说股票分红贴现在价值投资上的计算不懂就问,金老师,想问下您,如果招商中证红利在2020和21年能做到这么大的超额收益,您如果要投资中证红利的话,为何不选择这只ETF?
今天一天的下跌,差不多等于今年下跌的一半了。想到今天下跌,但没想到今天下跌那么多。
主流宽基指数今天只能比谁跌的少了,跌幅最小的上证50跌0.58%,沪深300跌1.56%;跌幅最大的微盘股指数竟然跌了6.85%、国证2000跌了6.00%。
申万一级行业中也只能比谁跌的少了。跌幅最小的银行跌0.21%、食品饮料跌1.65%、非银金融跌1.78%;跌幅最大的...
我查询到这些超额是通过新股网下申购获得的,我在23年的年报中也查询到有类似的操作,为什么超额收益就截止到了21年?
最近正在回顾您早期的文章学习,看着有不懂的就想着问下您,如有课代表解答,万分感谢!
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今天市场低开低走,又是杀跌的一天。很多新股民前几天还是主板10%的涨停不如双创板的20%涨停,20%不如北交所的30%涨停,30%不如新股的没涨停,甚至很多人又开始看不起自己工作岗位的三瓜两枣的收入,蠢蠢欲动的要去做职业投资。这几天又开始恢复正常了。
主流宽基指数全部下跌,跌幅最小的上证50跌2.14%、上证指数跌2.55%;跌幅最大的北证50跌8.43%、科创50跌5.79%。从规模指数看,跌幅最大的是中证1000的4.20%,两头的跌幅都小于中证1000。
申万一级行业指数今天全部下跌,下跌最少的房地产跌0.18%、非银金融跌0.75%、银行跌1.10%;跌幅最大的国防军工跌5.47%、电子跌5.44%、电力设备跌5.06%。
433只个股上涨、4615只个股下跌,涨幅中位数-4.10%。
中国交建、国泰君安、海通证券、中国铁建、中油资本、小商品城、中粮资本、常山北明、华峰超纤、四方精创、安洁科技、中船应急、中粮科工、亚翔集成、*ST红阳、创元科技、塞托生物、可川科技、中铁装配等31只个股盘中创出今年新高,其中可川科技盘中创出历史新高。
今天可转债虽然跌的多,但和正股相比还是少了很多。体现了可转债的稳健性。536只可转债平均下跌1.69%,对应正股平均下跌4.04%。我的主仓20只可转债平均下跌1.76%,对应正股平均下跌3.13%。账户实际下跌2.41%。
今天之所以差异大,主要是因为我的持仓中唯一上涨的科蓝转债因为正股20%涨停而大涨了17.31%,但实际操作中科蓝转债在上涨5%多一点的时候就被我清仓了。
但这个5%止盈策略是经过量化回测的,我在过去的文章里也多次分享过回测的结果。既然这个策略是长期有效的,不会因为一次失败而放弃。
其实我算是非常幸运的,因为在科蓝上已经多次止盈,今天持有的科蓝也是昨天刚刚买进的,而且昨天卖出5只同时买入5只今天的超额收益非常大:
昨天卖出的5只可转债今天全部下跌,平均跌幅高达5.65%;而昨天买入的5只可转债,虽然只有科蓝一只上涨,但跌幅最大的斯莱转债,跌了4.33%,也没有卖出的可转债的平均跌幅大。如果今天我不操作,那么这5只买入的可转债平均是上涨了1.33%,即使科蓝被我提前止盈了,买入的可转债的跌幅也远远小于卖出的。这就是坚持量化轮动的好处。
随着前几天市场的大涨,很多可转债进入了强赎数日子阶段,那么如何高效的去监控这些可转债呢?我们以目前最快到达强赎的大叶转债(123205)为例。相关数据可以从集思录等可转债专业平台上获得,一般的平台可能下面提及的这些数据不全。
我们查到大叶转债的转股价是11.19,也就是说如果你把一张(100元面值)的大叶转债转股,那么可以获得100/11.19=8.93655股,因为大叶股份的最新价格是14.69元,所以1张可转债转股后获得的股票的价值=14.69*8.93655=131.278元,而在没有转股前,大叶转债的价格是132.191元,所以转股后价值缩小了。
按照强赎条款,如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含 130%)。130%的转股价=11.19*1.3=14.55元,正股价格是14.69元,超过了14.55元的强赎触发价,所以今天又满足了1天,最快目前还需要8天。
为什么要监控进入强赎数日子的可转债呢?那是因为强赎公告后大量可转债转成股票,对正股的压力增加,因为这些转股人转成股票后不会长期持有,往往是第一天甚至开盘就卖出,如果承接不足,很容易照成大跌。即使你没转股,也会因为正股的大跌带着可转债一起大跌。如果转股溢价率特别大,那么可转债引起的暴跌会导致巨大的亏损。
所以你的可转债如果转股溢价率特别大,而又进入了强赎数日子阶段,最好是早点卖出,即使你亏损。有个真实的案例,有个网友因为浮亏,强赎公告后都不卖出,结果因为转股溢价率偏大,最终造成雪上加霜的损失,最后来问我有什么办法?可转债不像股票,最长的生命周期是6年,遇到强赎不能因为浮亏而死扛。
另外还有一个问题要注意的,你看集思录里的强赎表格,最近的数量特别多,如果正股价格远远小于强赎触发价的,你可以暂时不用考虑强赎,只关心你自己持有,而且正股价格大于强赎触发价的可转债。如果转股溢价率是负的,甚至负的比较多,那可以晚几天卖出。如果转股溢价率偏大而又进入强赎数日子,那么最好的办法还是早点卖出。网上有人赌不强赎,这种风险是非常大的,一次赌错,亏损10%甚至20%在历史上都有过。
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经过前几天的大涨大跌后,今天的市场进入了分化,总体来说,是两头比中间好,两头涨中间跌。
主流宽基指数中领涨的上证50涨2.18%、微盘股指数涨1.68%;领跌的科创50跌4.38%、创业板指跌2.95%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨5.30%、建筑装饰涨5.24%、银行涨3.92%;领跌的计算机跌4.79%、非银金融跌3.20%、电子跌2.99%。今天上涨的都是红利类的价值股。
2910只个股上涨、2070只个股下跌,涨幅中位数0.42%。有人问,既然个股涨多跌少,为什么中证1000竟然下跌了1.27%?其实在过去个股数量不多的年代,中证1000确实可以代表小股票,但今天个股已经超过5000只了,中间值是2500,而中证1000,是自由流通市值排名前801-1800,最小的排名也要1800,离开2500这个中间值还有700只股票。
新华保险、国泰君安、海通证券、东鹏饮料、江淮汽车、士兰微、天风证券、中航电测、晶合集成、中粮资本、润和软件、特宝生物、五矿资本、常山北明、银之杰、力帆科技、罗伯特科、拓维信息、珂玛科技、捷捷微电等76只个股盘中创出今年新高,其中东鹏饮料、江淮汽车、中航电测、润和软件、特宝生物、罗伯特科、珂玛科技、法本信息、双城药业、万马科技、钟欣股份等11只个股创出了历史新高。
536只可转债平均上涨0.12%,对应正股平均上涨0.32%;我的主仓20只可转债平均上涨0.13%,对应主仓平均上涨0.61%。账户实际上涨0.55%。
今天账户相对平均持有超额比较多的原因,除了3只银行股涨的比较多以外,主要是做了轮动,卖出了高价债,买入了低价债:
卖出了世运转债、应急转债、博俊转债、北方转债、瀛通转债,买入了银信转债、斯莱转债、捷捷转债、科蓝转债、开能转债,今天因为趋势向下,所以不管卖出转债还是买入债券,成交后全部都是下跌的,但卖出债券卖出后平均下跌了2.38%,买入债券买入后只下跌了0.56%。四分之一的仓位做了轮动,这个超额收益就是这样来的。
在轮动的时候我很难判断买入卖出后是下跌还是上涨,卖出买入是按照过去大量数据的计算,确保整个轮动有超额收益,这里说的轮动不一定是每次,是比如轮动100次,有70次有超额收益,30次可能是负的收益。如果没有量化思维,往往失败一次就放弃了。
我是从2007年开始做量化轮动的,在大部分年份都有超额收益,但也有个别年份是负的。说实在,也不是每次都能完全执行策略,就拿今年来说,4月份做了一次很失败的择时,至少跑输了4个点。不过从长期看还是很有收获的,就拿2021年我开始做多因子可转债量化轮动来说,我今天算了一下,3年多的收益率已经超过了70%,这个收益率虽然不算惊艳,但战胜了同期所有的指数,包括最好的纳指100,而且每年都是正收益,每年都超过了集思录的可转债等权指数:
不仅如此,而且在同期的10000多只公募基金中,跑赢了99.9%,只有10只左右在同期收益率超过70%的,而且同期最好的可转债基金的收益率也只有18%多。
这完全不是因为我的水平超过了基金经理,而是个人投资者一方面规模比公募基金小,容易操作,一方面在可转债中历史表现好的都是规模比较小的,而公募基金无法操作。而且我在实盘操作的时候不管择时能力还是选股能力都是很弱的,甚至不超过平均水平。最重要的是选债了多因子满仓轮动可转债,这个选择是最重要的。还是这句话:选择比努力更重要,最重要的是努力学会怎么选择。
最近可转债跑输股票和指数,很多人在劝我放弃可转债追股票,说老实话,如果未来的行情像前几天那样指数天天大涨,可转债肯定跑输。但长期是不可能的,只要市场还是会涨涨跌跌,我的量化轮动可转债策略还是会像过去3年多那样跑赢大部分公募基金和指数,不信我们过3年再来比。
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从天堂到地狱的距离,只有一个交易日。很多人都说,昨天是他有史以来赚的最多的日子,而今天是他有史以来亏的最多的日子,很多人甚至今天的亏损远超昨天的盈利。
主流宽基指数全部下跌,跌幅最大的北证50跌12.11%、创业板指跌10.59%;跌幅最小的科创50跌2.55%、上证50跌6.04%。
申万一级行业指数全部下跌,跌幅最小的电子跌3.69%、计算机跌4.61%、非银金融跌5.84%;跌幅最大的美容护理跌13.16%、传媒跌11.00%、电力设备跌10.95%。
280只个股上涨、4805只个股下跌,跌幅中位数9.61%。
尽管市场今天大跌,但依然有365只个股盘中创出今年新高,按照市值排序分别为中芯国际、中信证券、东方财富、海光信息、中信建投、北方华创、招商证券、中国银河、华泰证券、寒武纪、新华保险、申万宏源、韦尔股份、广发证券、同花顺、中微公司、国信证券、新易盛、东方证券、澜起科技等。其中中信证券、东方财富、海光信息、中国银河、寒武纪、同花顺、新易盛、沪电股份、百利天恒、软通动力、江淮汽车、华润三九、华海清科、润和软件、胜宏科技、中航电测、指南针、财富趋势、思特威、水晶光电等51只个股盘中创出历史新高。
536只可转债平均下跌4.29%,对应正股平均下跌9.09%。我的主仓20只可转债平均下跌5.92%,对应正股平均下跌9.66%。账户合计实际下跌5.95%,今天我的3只银行股平均下跌8.17%,比可转债跌的多,好在仓位很低,所以影响不大。
7天国庆长假里积聚了很多新股民开户,按照最快速度计算,今天是他们可以买股票的第一天。被当头泼了一盆冷水,其实也不一定是坏事。
从历史上来说,2007年这个有史以来最大的牛市,2月26日刚刚春节长假过去后的第一个交易日就有史以来第一次站上3000点,结果第二天2月27日上证指数就暴跌8.84%,大部分股票都跌停,今天我算了一下,今天跌停有中国人寿、中国太保、中国人保、山西汾酒、泸州老窖、中金公司、中国银河、宁波银行、中国中免、中国交建等962只个股,不到20%。而且这样的大跌在2007年这个大牛市里不止一次,5月30日上证指数跌6.50%、6月4日跌8.26%。
所以即使是大牛市,暴跌也是在所难免的。但这个因果不能倒过来说:因为有暴跌,所以这次牛市一定会延续下去。因为熊市里也有暴跌。
今天的暴跌,对很多极度乐观的人来说是一剂清醒剂。前几天的大涨,大家高兴是理所当然的,但也不能说有人说了要防止暴跌,就引起网上一大帮人的指责和攻击。
当然,因为今天的暴跌,导致一些人再次消沉,也是没有必要的。说实在,我也不知道行情接下来究竟怎么走。包括今天的暴跌,也是我始料未及的,我想到今天的调整,但没想到那么大的幅度。想到减仓,但今天4月份的那次择时踏空给我留下的阴影实在太大的。
总之还是要做好两手准备,我的策略还是满仓轮动可转债,即使今天把昨天的盈利几乎回吐了绝大部分。
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经过了漫长的7天国庆长假后,果然大家激情澎拜,上证指数以全天最高点3674.40开盘,涨幅10.13%,中国石油等1820只个股以涨停开盘,只不过后劲不足,盘中最低只上涨了1.07%,好在后面有所拉升,上证指数收盘3489.78,涨4.59%。其他各大指数也差不多。
主流宽基指数涨幅最大的北证50涨24.71%,科创50涨17.38%;涨幅最小的上证50涨3.55%、上证指数涨4.59%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨13.23%、电子涨13.17%、电力设备涨11.94%;唯一下跌的煤炭跌1.02%。
4775只个股上涨,291只个股下跌,涨幅中位数7.30%。
中国移动、工商银行、贵州茅台、建设银行、农业银行、中国银行、中国人寿、宁德时代、中国平安、招商银行、比亚迪、中国石化、中国神华、长江电力、五粮液、美的集团、中国电信、邮储银行、紫金矿业、中信证券等1486只个股盘中创出今年新高,其中中国移动、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国神华、长江电力、中国电信、邮储银行、紫金矿业、中信证券、中国太保、中信银行、海尔智家、浦发银行、中国建筑、陕西煤业、中际旭华能水电、中国银河等102只个股盘中创出历史新高,但工商银行、农业银行、中国银行、中国神华、长江电力、中国电信等个股最终都是下跌的,盘中创新高的时点几乎都在开盘或者开盘几分钟里。
涨停的个股按照市值排序有中国人寿、中芯国际、工业富联、中信证券、东方财富、海光信息、中信建投、北方华创、中际旭创、中金公司、招商证券、中国银河、爱尔眼科、华泰证券、药明康德、中兴通讯、新华保险、申万宏源、寒武纪、韦尔股份等793只。
536只可转债平均上涨3.50%,对应正股平均上涨8.19%。我的主仓20只可转债平均上涨6.67%,对应正股平均上涨10.51%,最终账户合计上涨6.68%。
今天虽然A股补涨,但港股及A50大跌,其中恒生指数跌9.41%、国企指数跌10.17%、恒生科技指数跌12.82%,A50截止到写稿跌11%左右。从这些指数下跌来判断,汹涌澎拜的第一波应该告一段落了。
这是不是说明天开始就要下跌甚至暴跌了呢?也不一定,大量国庆期间开户的投资者,最快也要到明天开盘才能买股票,或者是明天盘中有个调整,或者是小幅涨跌来回拉锯,这都是可能的。我只不过说像今天这样一涨就是10个点或者7、8个点的大涨可能性已经不大了。至于真正的转熊,不太可能那么快,至少到今天为止,管理层还没有发出市场过热的告示。
至于可转债,今天我的实盘涨幅虽然还跑输正股,但已经战胜了上证指数、上证50和沪深300了,折价的可转债增加到62只,强赎数日子的可转债增加到了56只,过不了多少天,这些可转债大部分都将满足强赎条件,其中大部分都会转股。随着牛市的进一步深化,因强赎而转股的数量越来越多,最终在牛市结束的时候可能留下不多的可转债。2015年大牛市前期有几十只可转债,在结束的时候只留下4只了。90%的可转债的消失导致了可转债的稀缺性而使得可转债再起一波行情。所以在我们没有能力判断牛市什么时候结束的时候,持有可转债也是一种相对保守的策略。
另外通告一下,今日有“持有封基复盘”等冒充我的出现,甚至用我私人照片做头像,敬请大家注意,牛市来了,这种侵权行为也多了。
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2007年大牛市,我们做的是封基,很多人看不上封基这点涨幅。结果2008年的大熊市,我们保住了绝大部分收益,而大多数人不仅还掉了全部的收益还被死死的套住了;2015年大牛市,我们做的是分级A,很多人看不上分级A这点收益,结果下半年暴跌,我们的分级A遇到一次暴跌创一次新高,而大多数人和上次牛市的结果一样做了一次电梯;这次大牛市又来了,很多人又看不上我们做可转债的这点收益,最后的结果会如何呢?看深成指数季线,牛熊是相对应的 之前一次熊市跌的快而且急速 后面的牛市就快而且急速 如果是阴跌不止的长熊 后面的牛市就是对应的长牛。这次明显是疯牛,后面大概率对应的是疯熊,要有相对应的防守策略。
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2007年大牛市,我们做的是封基,很多人看不上封基这点涨幅。结果2008年的大熊市,我们保住了绝大部分收益,而大多数人不仅还掉了全部的收益还被死死的套住了;2015年大牛市,我们做的是分级A,很多人看不上分级A这点收益,结果下半年暴跌,我们的分级A遇到一次暴跌创一次新高,而大多数人和上次牛市的结果一样做了一次电梯;这次大牛市又来了,很多人又看不上我们做可转债的这点收益,最后的结果会如何呢?老大哥说的没错,每次牛市见顶之后,都是尸山血海,跳楼的不在少数,现在和之前几次还不太一样,现在很多票都是20 30cm的,如果开盘1.3进去,收盘0.7,第二天开盘0.49,那些平时叫嚣的狠的,分分做学会做人。所以说还是要小心谨慎,涨狠了,就把30cm的换成20,20的换成10,10换成可转债,可转债换成银华日利,对这个市场多一点敬畏之心。
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A股大涨,可转债涨幅跟不上正股,导致了33只可转债出现折价,折价率超过2%的就有17只。以山鹰转债为例,即使你要买正股山鹰国际,也可以通过买入山鹰转债后转股,理论上同样的金额可以多买5%的正股。A股大幅度上涨后市场给出这样的机会,将来转股的越来越多,可转债的份额也会越来越小,形成迷你债的机会。而且出现强赎的可能性也越来越大。上一个牛市2015年转熊的时候,可转债被强赎后到年底只留下4只了,这次看牛...牛市效应,都抢着买30cm的北交所;
5%他们根本看不上,这种财富只能属于咱们这些胆小慎微者;
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希望金老师来一期可转债基金分析!身边总是有人问买什么?让不理解轮动真谛的人来轮动是不现实的(为什么亏了还要卖呢?),还不如推荐他们买入或定投一两个靠谱的可转债基金。关键是我从来不认为可转债基金是靠谱的,所以我也从来不推荐可转债基金。
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求教,如果不会挑选可转债,有没有靠谱的专门投资可转债主动型基金产品推荐啊?希望金老师来一期可转债基金分析!身边总是有人问买什么?让不理解轮动真谛的人来轮动是不现实的(为什么亏了还要卖呢?),还不如推荐他们买入或定投一两个靠谱的可转债基金。
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这套体系一般有几个特点,
一是不预测行情。
二是相对分散,能有效避免极端事件。
三是在不预测行情的基础上,涨跌不对称。
四是有确定性的机会,敢于上仓位。
比如周一我就买了不少张行转债,一个点的溢价,最多亏2个点。
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2024年9月份,注定是要在中国证券历史上记上一笔的,上证指数在9月18日这个历史上的苦难日子,创下了2689.70的低点,仅仅经过8个交易日,最高摸到了3358.59,期间大涨了24.87%。9月份上涨了17.39%,已经是宽基指数里涨的最少的指数了,涨的最多的北证50,大涨了34.60%,就是沪深两市个股的涨幅中位数,9月份也高达20.84%。
和宽基、个股相比,作为稳健品种的可转债在9月份的表现就逊色的多,集思录等权指数仅仅上涨了6.84%,我自己以可转债为主的实盘合计也只上涨了9.98%,连10%都不到。
牛市来了,很多人都劝我放弃可转债,就像前期熊市那样,也有不少人劝我放弃可转债。
几天或者1个月的行情不能说明什么,我们还是从2018年上个熊市开始统计6.75年的数据,集思录上有现成的:
虽然可转债等权指数今年还是-2.98%,但从6.75年这个长周期来看,可转债等权指数上涨了90.96%,仅次于纳斯达克100的213.60%和标普500的115.53%,跑赢了道琼斯工业指数的71.25%,同期最好的创业板指只有24.10%,最差的恒生中国企业是-35.87%。
有人会说,我承认熊市来了可转债确实抗跌,但现在不是牛市来了吗?我承认,如果能准确的判断牛熊市,确实没必要选择可转债,干脆牛市做多股指期货,熊市做空股指期货,那不是更好吗?可惜我没这个能力判断。
比如国庆后开盘高开低走,你能准确的判断说这是行情要暂告一个段落,还是抄底的机会?我知道每次肯定有判断准确的人,可惜每次判断准确的不是同一个。上海爷叔也只是一个巧合而已,天底下就没有这样的人,承认自己就是普通人,或许能在股市特别是A股中活得更长点。
上面的数据还只是用可转债等权指数作为对比,实际上通过一定的策略轮动是很容易跑赢的。这里通过禄得网回测一下我的多因子策略,佣金及滑点双边千3,剔除A-以下的可转债,收盘前卖出并同时买入,平均持有20只可转债,轮动天数从1、5、10个交易日。盘中超过5%止盈或者不止盈:
我们可以看到,除了2018年因为可转债数量过少,轮动效果欠佳,跑输等权指数外,其他6年里不管是轮动天数的变化还是止盈的变化,策略每年都大幅度跑赢了转债等权指数,而且还都是2位数的跑赢。
值得注意的是,在2019、2020这两年牛市里,策略跑赢的更加多,以不止盈10天轮动为例,2021、2022、2023、2024这4年都跑赢了11%多,而牛市的2019年跑赢了15%多,2020年跑赢了36%多。
我从2021年开始重仓可转债的,2021年实盘42.13%,跑赢了4.81%,2022年跑赢了8.82%、2023年跑赢了12.44%、2024年跑赢了5.61%。但和策略相比实盘还是不如策略。
实盘不如策略的主要原因还是我的贪婪和恐惧,导致了动作变形,比如今年跑输最大一段的是在4月份的那次择时,最终踏空了4%多。
所以即使大牛市来了,我还是坚持轮动可转债。坚持多因子轮动,随着大批可转债出现折价,总会有资金来套利,折价率总会上去的,让我们耐心等待吧。