2023年投资回顾
2023年美国经济保持强劲,通胀居高不下,美元加息的“虹吸”作用明显。国内经济复苏不及预期,经济下行和通缩风险加剧。A股市场呈先高后低走势,全年上证综指下跌3.7%,沪深300下跌11.38%。2023年投资收益25.07%,跑赢沪深300指数36.45%。
一、失败教训
1、对于经济复苏盲目乐观。防疫政策放开后消费反弹和经济复苏远低于预期,年初对股市过于乐观,在操作上过于冒进,一季度追高加仓300购权,最终全部清零。2、港股投资遭遇冰点。今年最大亏损来至于重仓的中国中铁H股,年初期待的基建发力并未实现,相反今年新增订单数不增反降,并且现金流有恶化的迹象,再叠加港股市场流动性危机,导致单只股票贡献了10%以上的账户亏损。
3、境外衍生品投资风险加大。原油期货差价组合、美债欧债期权都遭受了不同程度的黑天鹅影响,资产配置体系遭遇“同频共振”波动,导致短期风险叠加放大。
二、经验总结
在原有投资体系基础上,不断迭代和完善,逐步形成了以价值思维、资产配置、量化套利为框架的三大体系。1、保持投资定力,夯实价值投资理念。坚持以“价值思维”为起点,以“长期主义”为视角、以“开店收租”为初心,淡化短期波动,重视内在价值,坚定持有业绩稳健、价格低估、分红可靠的H股和B股,并适当通过期权备兑策略增强阿尔法收益。其中农行H、中广核H、一致B、粤高速B以及北交所一揽子股票等都取得了不错收益。
2、拓宽投资广度,优化大类资产配置。坚持策略多元、品种多样的分散投资思路,构建了以股权投资(H股+B股)和债权投资(国债+美债+欧债)为主的资产配置体系,并利用杠杆和期权策略增强阿尔法,虽然一度遭遇“股债双杀”的风险,但从长周期维度看,降低了风险增加了收益。
3、坚持量化思维,积极参与各类套利。在量化套利方面花了大量时间和精力,参与了各类基金套利、境内外期权对冲套利、转债配债抢权、北交所打新、小市值量化轮动等,用好各类杠杆工具、优化流动性管理以及做好汇率风险的防范,整体收益稳定。
2023年我们经历了后“口罩”时代的踌躇满志,到被现实残酷打脸而警醒自觉;2023年我们见证了美国、欧洲、日本、印度甚至俄罗斯等全球股市大涨,而我们A股仍在反复打响“3000点保卫战”;2023年是希望和失望并存的一年,是挑战大于机遇的一年。2023年在投资上我基本做到了保持初心不骄不躁,抵御了风险保持了稳定盈利,在今后的投资道路上,我将继续深耕投研,拓展边界,厚积薄发,硅步千里,在投资能力方面取的更大的进步。
2024年投资展望
一、宏观背景
美国通胀回落,预计2024年降息2-3次。国内经济继续低位徘徊,通缩风险加剧,货币政策稳健并适度灵活,财政政策积极且适度发力,预计政府支出加大,货币总体宽松。预测2024年股市各类指数普涨,特别是港股市场大幅反弹,价值股估值修复。二、投资目标
跑赢沪深300指数20%。三、投资计划
1、保持对宏观经济的悲观预期,认清困难面对现实,经济长期下滑将是未来的基本国情。在重新审视境内股权资产的数量和质量的基础上,积极尝试境外股权投资,比如道琼斯、日经、孟买等指数投资。2、从波动性、相关性、杠杆率、汇率等角度出发优化大类资产配置,学习和实践商品类投资机会,以风险控制为核心做好仓位管理,平衡好风险和效率的关系。
3、继续关注市场各个领域的投资投机机会,重点是可转债、北交所、QDII、小市值、港股打新、期指期货、期权、商品期货、黄金ETF、加密货币等投资品和投资工具的套利机会。
4、做好流动性管理,增加利差收益。利用低利率的有利环境,适度增加杠杆倍数,以及用好股指期货、期权、两融等工具,提高权益持仓的效率和套利资金的利用率。
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2024年上半年投资回顾
2024年上半年欧美经济持续强劲,美国降息拐点一拖再拖;国内经济持续通缩,货币和财政发力低于预期。A股市场冰火两重天,一方面小微盘股、绩差股、退市概念股大幅下跌;另一方面中特估、高股息板块持续走强。今年上半年上证综指涨幅-0.25%,沪深300涨幅0.89%。
2024年上半年我的投资收益35.78%,跑赢对标(300指数)34.88%。
一、失败教训
1. 持股定力不足,错失牛股。其中第一重仓股中广核H走出翻倍行情,可惜SellCall卖在了半山腰,导致过早下车错失大肉,反映了持股的定力不够坚定,也暴露了卖购备兑策略的局限性。
二、经验总结
1. 以价值思维为起点选择赛道。完美避坑高泡沫的可转债、小微盘股以及成长股等赛道,成功躲过了年初小股灾和转债情绪杀;而长期坚守的H股B股等价值股纷纷开花结果。
2. 以资产配置为框架分散风险。股权方面以国内H+B、国外美日印为主要投资方向;债权方面国债、美债、欧债三分天下;商品方面硅铁、不锈钢、菜粕等一揽子低价商品;外汇方面长持美元对人民币期货对冲汇率风险。通过大类资产配置降低了系统性风险,上半年做到每月正收益和高增长低回撤。
3. 以底仓轮动为方法增强收益。如港股通红利类基金间的轮动;美股LOF和期指间的轮动、QDII底仓轮赎;国债期货挪仓换月、美债欧债备兑等方式增强底仓收益。
4. 以流动性管理为重点增加现金收益。通过杠杆工具释放流动性,积极参与各类固收和中性对冲套利,上半年套利机会层出不穷、套利收益十分可观。
三、下半年展望
1. 关注三中全会、美国大选等重大事件对资本市场的影响,在保持投资定力的基础上适当调整各类资产比例来防范风险。
2. 提高逆向思维能力,关注被市场错杀的可转债、北交所等领域,寻找高确定性或正期望的投资品种。
3. 关注各市场的投资投机以及套利机会,如市值打新、QDII套利、跨境ETF、期指期权等。
2024年上半年欧美经济持续强劲,美国降息拐点一拖再拖;国内经济持续通缩,货币和财政发力低于预期。A股市场冰火两重天,一方面小微盘股、绩差股、退市概念股大幅下跌;另一方面中特估、高股息板块持续走强。今年上半年上证综指涨幅-0.25%,沪深300涨幅0.89%。
2024年上半年我的投资收益35.78%,跑赢对标(300指数)34.88%。
一、失败教训
1. 持股定力不足,错失牛股。其中第一重仓股中广核H走出翻倍行情,可惜SellCall卖在了半山腰,导致过早下车错失大肉,反映了持股的定力不够坚定,也暴露了卖购备兑策略的局限性。
二、经验总结
1. 以价值思维为起点选择赛道。完美避坑高泡沫的可转债、小微盘股以及成长股等赛道,成功躲过了年初小股灾和转债情绪杀;而长期坚守的H股B股等价值股纷纷开花结果。
2. 以资产配置为框架分散风险。股权方面以国内H+B、国外美日印为主要投资方向;债权方面国债、美债、欧债三分天下;商品方面硅铁、不锈钢、菜粕等一揽子低价商品;外汇方面长持美元对人民币期货对冲汇率风险。通过大类资产配置降低了系统性风险,上半年做到每月正收益和高增长低回撤。
3. 以底仓轮动为方法增强收益。如港股通红利类基金间的轮动;美股LOF和期指间的轮动、QDII底仓轮赎;国债期货挪仓换月、美债欧债备兑等方式增强底仓收益。
4. 以流动性管理为重点增加现金收益。通过杠杆工具释放流动性,积极参与各类固收和中性对冲套利,上半年套利机会层出不穷、套利收益十分可观。
三、下半年展望
1. 关注三中全会、美国大选等重大事件对资本市场的影响,在保持投资定力的基础上适当调整各类资产比例来防范风险。
2. 提高逆向思维能力,关注被市场错杀的可转债、北交所等领域,寻找高确定性或正期望的投资品种。
3. 关注各市场的投资投机以及套利机会,如市值打新、QDII套利、跨境ETF、期指期权等。