利通科技，一年三倍，北研君年初独家力荐！

昨天，利通科技收涨21.91%，股价来到了24.98元/股。全年涨幅339%，一年三倍，可以说是北交所最强成长股，而且还是从底部一步步走上来的那种。非常荣幸的是利通是我们年初一路陪伴上涨的一家公司，从1月17日深度覆盖文章发出，至今涨幅306.18%，完整参与全过程。文章详见：【北证深研】利通科技：北交所高成长低PE第一股，超高毛利酸化压裂软管持续放量，1年1倍可期

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回顾过往，今年1月份，利通处于底部，价格6.15元/股，我们是市场首家深度覆盖利通科技的账号，始于业绩的追踪，深挖于酸化压裂软管的市场分析，现在再看，当时对于酸化压裂软管业务放量增长的逻辑判断基本吻合。酸化压裂软管一方面对国外高价产品进行替代，另一方对国内钢管产品进行品类替代增长。对于毛利率情况，早在那时我们就已经测算出高达85%左右。

当时对于利通的观点非常明确：利通科技当前正处于一个很好的击球区位置，即便完全按照传统业务进行定价，公司也处于同行可比公司的最低水位，向下空间有限，不到10倍的估值具有很好的容错性。酸化软管在四季度继续放量增长，公司第二产品增长有力，目前贡献利润已达到约65%，而且公司利润质量很高，前三季度经营性现金流为7763.73万，远超当期净利润，此外公司没有任何有息负债，财务健康，持续两年进行现金分红。北研君认为公司第一步看明牌下的价值重估，第二步看公司酸化软管业务在2023年、2024年的持续增长，我们认为公司传统液压管业务边际向好，酸化管产品国内外替代成长逻辑清晰。

后来中报披露后，7月14日我们又再次更新覆盖，详见：北研独家：利通科技，中报惊艳全市，全年业绩指引！此此更新我们将全年业绩修正为1.33亿元附近，其中传统营业务约2149.2万元净利润，

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酸化和超高压业务1.11亿元净利润。当时市值为10.78亿元，我们给出18.8亿元的目标市值，并且再次强调静待市场进行价值发现。

时至今日，利通科技终于等到了花开（合理估值水平），作为从底部不被人理解开始分享开始，到今天，这个过程收获是丰富的，心情也是激动的。

现在再看利通，由于流通性已经大幅改善，我们认为18.8亿元的市值也已不适用，以北交所普通胶管现在的市盈率为锚看，最低都在16倍以上，保守若给与利通传统业务15倍估值，给与酸化和超高压20-30倍估值，对应今年合理市值应该是25.22亿元-36.22亿元。

现在可能是刚在合理估值的下边缘。而这还并未考虑利通明年的业务继续增长，因此，未来的利通依旧值得期待，但是比起最初我们认为风险收益比极佳，现在则更多需要赚业绩成长的钱，估值则看市场会如何演绎。不过这里也可以提供一个参考，目前北交所中位数估值为27.88倍，而利通的质地明显处于北交所头部，现在估值21.37倍，因此未来继续进行估值扩张应该是更大概率的。

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最后，我们想说，比起沪深今年的题材乱舞，北交所才是价值投资者真正的乐园。欢迎更多投资者进入北交所市场进行掘金。祝愿利通科技越来越好，希望有更多优质企业来北交所上市，祝大家收益长虹！北研君与你同在。

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