一个奇怪的现象?!估值、盈利与情绪~



前几天,梅姨延长了医疗网格,详见《注意!医疗网格延长!!》~

然后有朋友问,

**“目前中证医疗市盈率34.43倍,处于近10年21.24%的历史分位,近5年38.82%的历史分位,并没有觉得很便宜啊?”

“而且,还有一个很奇怪的问题,这几个月,中证医疗指数明明一直在跌,但是市盈率估值为什么不降反涨了呢?”**

是的,这位朋友的疑问,下面这张图可能看得更清楚一些。其中,红色框内,代表指数点位的黄色线是一路向下,代表PE的蓝色印象却陡然上扬。



其实,关于这个问题,梅姨曾经解释过,详细的分析大家可以回看《越跌,怎么还越贵呢?》,今天梅姨就不过多赘述了,只简单说说。

简单来说,关于这位朋友的第一个疑问,医疗板块这几年由于受疫情的影响,市盈率是又些许失真的,所以就不能完全参考PE数据,可以同时结合PB来看。目前中证医疗PB4.44,处于近10年5.15%,近5年8.63%的历史分位;

关于这位朋友的第二个疑问,实际上和第一个问题类似。我们知道市盈率PE=市值/净利润,当分母净利润减少的时候,市盈率PE就被动抬升了。

这是那篇文章讲的一个逻辑,但今天,梅姨想从另外的角度解释一下。

我们知道,指数也好,股票也罢,它们的价格,反应的是,一方面我根据你真实的业绩,觉得你值多少钱;另一方面,是我觉得你未来能赚更多的钱,所以我又给你一个估值。

也就是说,价格基本等于业绩+估值。

梅姨曾经写过一篇详细理解估值的文章,可以回看《到底什么是估值?估值的本质是什么?

但是除了,业绩和估值,价格还应该和什么有关呢?

那就是市场情绪。乐观时,持续的买入,价格自然就被抬升;悲观时,持续的下杀,价格自然又会下降。甚至,市场情绪也有部分已经反应在估值当中了。

那么,也就是说,价格=盈利+估值+情绪。

注意,这其实不是完全的一个等式关系,毕竟影响市场的因素有很多,我们只是说,大体上来看,应该会存在这样一种关系。可以说,是一种模糊的正确。

好了,那我们再以中证医疗为例,来看看这种关系,当下反应了什么?

下图是中证医疗,以季度为单位的,指数点位、估值、盈利的涨跌情况。



我们就以最近两个季度的数据为例,来看看。

12月11日这组数据:

指数-3.66%=估值0%+盈利0%+情绪?,则情绪涨跌=-3.66%

9月28日这组数据:

指数-1.56%=估值7.07%+盈利0%+情绪?,则情绪涨跌=-8.63%

我们能看到什么?

也就是说,最近的价格,实际上反应了一部分,市场情绪悲观导致的超跌!

不过,因为wind这组数据,只有季度为单位的,如果是月度为单位的数据,可能更清晰一些。

当然,不止是医疗,还有很多指数多多少少都有一部分市场悲观所带来的超跌。

要强调一下,梅姨以中证医疗举例,并不是推荐大家去买医疗,也不止一次地提醒过,医疗可能是个长期调整的过程,短期内可能不会反弹。所以大家要有长期持有的心理准备。

但也恰恰是因为这样,所以才继续用网格策略去赚一些震荡的钱,毕竟下跌空间有限,安全边际高一些。

不过,坦白讲,现在的位置,梅姨觉得其实更适合持有,所以大的仓位都在定投那边,并不在网格这边。就像梅姨在《不要神化网格~》中说过的,如果行情持续上涨,网格的最大风险就是踏空!所以,现在底部时刻,不建议用网格作为主策略。
发表时间 2023-12-13 10:24     来自上海

赞同来自: 唐唐1224

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