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指数基金调整直接影响资金的买入卖出，在沪深市场由于公司市值较大，影响相对较小，而在北交所市场由于流动性因素，部分情况下会出现非常不错的指数基金调仓套利机会。
比如今年6月9日的同惠电子，公司股价在没有任何消息的催化下连续两天涨了13个点，主要就是受当时北证50指数基金调仓的影响。因为指数基金只在意跟指数的契合度，而不会在意买入价格的高低，所以通常都会在指数调整前把仓位买进去，这也是为什么同惠电子股价会在6月12日指数正式生效前放量上涨。
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那么此次北证50指数样本股将于下周一（9月11日）迎来调整，这里面会不会诞生下一个同惠电子呢？五家调入公司中是否存在资金套利机会？
想弄明白这点，首先还是要对过往北证50指数基金的调仓做一个复盘。北证50指数上线时间为2022年11月21日，而首批8家北证50指数基金均是在当年12月份成立的，第一次调整是基金建仓，并没有太大的参考价值，因此我们主要看第二、三次调整时公司股价的变动情况。
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复盘这两次调整可以发现，指数基金调仓从公告到生效这段窗口期较短，中间间隔10个交易日，且买入操作多集中在最后的2个交易日，对应当下就是明后两天。如果放在沪深自然没有问题，但在北交所对于部分流动性差的个股而言，如此短的时间用来建仓显得捉襟见肘，很大概率会影响盘面股价。
事实结果也正是如此，根据两次调整区间公司股价涨跌情况来看，短期指数基金调仓对多数公司股价有明显影响。在指数基金调仓期间，调入公司股价表现明显强于北交所整体涨跌，比如今年6月份调整的5家公司区间平均涨幅3.79%，而同期北交所平均跌幅为-3.37%，远远跑赢市场。
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再从个股上看，以同惠电子为例，当时基金建仓金额将近是公司公告日前一周日均成交额的20倍，在2023年5月26日至6月12日期间，前期股价走势平稳，而在生效日前两个交易日（6.9和6.10）公司不管是股价还是交易量上均有大幅拉升，两个交易日暴涨12.62%。对比当时北证50指数下跌6.63%，沪深同行优利德、鼎阳科技、普源精电分别为跌1.91%、6.58%、1.34%。
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因此，公司的上涨既不是大盘指数上行驱动，也不是行业上涨催化，而又恰逢指数正式生效日前两个交易日，所以影响公司股价的因素几乎只有指数基金调仓这一原因。
但并不是基金调仓买入股价就一定会涨，比如邦德股份当时刚好赶上股价回调，加上盘面上成交量也大，就算有基金加仓也没能阻止其下跌趋势。所以不能仅仅因调入指数就买入，还是要结合当时的股价走势、指数基金买入资金量较公司日常成交额倍数进行综合判断。
而对于调出指数的公司来说，虽然调整与公司质地无关，但其股价无一例外均在下跌。质地好的公司面对短期抛压还能扛得住，但对于业绩下滑且流动性差的公司来说，无疑是场灾难。以智新电子为例，公司今年一季度业绩大幅下滑，股价本就处于下行区间，短期面对指数基金卖出压力，股价10个交易日直接暴跌了17个点，所以遇到这种情况短期能避则避。
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那么对于调入公司短期股价的影响大小如何预判？首先需要看此次调整新增了多少资金，调入公司预计新增资金规模的计算分为两步：
第一步，计算个股仓位权重。因为被动型指数基金为了跟随指数，会按照个股在指数样本公司总市值中的权重进行比例配置，同时要求一只股票最多买10%的仓位。据此可以算出，曙光数创、康普化学、国航远洋、骏创科技和特瑞斯仓位权重分别为7.63%、3.35%、1.98%、1.74%和1.03%。
第二步，计算调入公司配置资金规模。截止目前北交所共有12家指数基金，存量资金规模合计15.51亿元。结合调入公司仓位权重，可算出5家公司预计新增资金规模（如下图）。
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然后再结合历次指数基金调仓时点、5家公司近期成交额及股价走势情况，判断此次调仓对5家公司股价影响大小。
比如同惠电子公告前一周日均成交额80万左右，而当时其市值对应指数基金配置规模将近1600万，相差了20倍，其股价又在横盘状态，短期大量买盘直接使得公司股价放量大涨。而邦德股份公告前一周日均成交额580万，对应配置资金规模1300万附近，相差并不大，加之公司股价又在下行，配置资金买入只是短期延缓了公司股价下跌而已。
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据此可以得出结论：配置资金规模与日均成交额差距越大，且公司股价没有处在下行区间，在指数基金调仓之前买入，是一个不错的套利机会。
这么分析下来，目前基金即将调仓买入的5家公司中，曙光数创和骏创科技配置资金规模与日均成交额相差倍数较小，预期资金影响效果有限。而特瑞斯、康普化学和国航远洋倍数都在5倍以上，这还是在这周行情放量下的成交额，如果不考虑整体行情影响这个倍数还会更高。下面分别来看这三家公司：
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1、特瑞斯，公司上周的日均成交额仅有54万元，与配置资金相差近30倍，就算把前两天较之前成交均值的增量（约300万元）全部算成指数基金买入，预期还有1300万资金没有完成买入。而调仓买入时间加上今天还剩3个交易日，所以接下来几天将日均新增430万的买入资金，买盘大幅增加且必须买入，而卖方不足，买方将有较大概率需要抬升公司股价完成买入操作，这也是股价拉升最本质的逻辑。
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而且指数基金并非一家，彼此之间也有博弈，最后阶段争抢预期将进一步加剧股价波动。但这其中有一个风险在于基金是否可以通过慢慢买入平稳完成建仓，根据我们观察，像特瑞斯这家公司，最近盘面上已经有机器人在挂单买入，但这种操作不足以完成足够量的建仓。
以昨日为例，特瑞斯上午成交了100多万，而到了下午几乎都是机器人在一手两手的买，2个小时仅新增30万元。剩下3天如果按照机器人挂单买的节奏，每天只能买入约60万元，这样算下来还有1120万的缺口，从量价上看，9月4日公司成交额较上一交易日增加约250万元，股价拉涨3.08%，现在每天平均要增加433万的买入量，所以后面几天要想买够，大概率只能像同惠电子当初那样，最后两天通过拉升股价拿筹码。
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2、康普化学，公司上周日均成交额700万左右，这两天成交额受行情影响较上周均值增加了1500万，假设这部分都是指数基金买的，则还有3700万的配额，未来3天日均新增1233万资金。如果加上之前的日均700万的成交额，则每天平均成交额接近2000万。而且从公司长期盘面上的走势来看，作为北交所少有的质优股，卖盘惜售行为较为明显，如9月4日，成交额较上一交易日新增1500万成交额，股价拉涨5.04%，现在每天平均要增加1233万元，如果基金想在指数生效前买够筹码，大概率也要拉升股价才行。
3、国航远洋，公司上周日均成交额480万左右，这两天成交额较上周均值增加了800万左右，假设为基金买入，则还有2300万配额，未来3天日均新增760万，但从公司近期盘面来看，公司股价上涨后抛压较大，如8月18日成交额较上一交易日增加约1500万元，但股价只涨了3.35%，因此这家公司预期弹性不会很好。
因此综合来看，这三家公司中特瑞斯是最有可能重新上演同惠电子的一幕，康普化学次之，国航远洋不太可能。
对于这个策略，我们认为区别于现在热门的转板方向，它是相对稳稳的幸福，预期胜率高，既不受大盘指数波动影响，也不像转板标的追高一样要担心是不是行情会随时结束。知道赚的是什么钱，知道什么时候买，什么时候卖。在这个波动性大幅上升的阶段，也是难得的一种确定性。
当然，我们分析的逻辑也是建立在对过去复盘和总结的基础上，我们认为市场大概率会如此演绎，但无法保证他100%一定会发生。投资仍需自己决策判断，相关标的不代表推荐。
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比如今年6月9日的同惠电子，公司股价在没有任何消息的催化下连续两天涨了13个点，主要就是受当时北证50指数基金调仓的影响。因为指数基金只在意跟指数的契合度，而不会在意买入价格的高低，所以通常都会在指数调整前把仓位买进去，这也是为什么同惠电子股价会在6月12日指数正式生效前放量上涨。
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那么此次北证50指数样本股将于下周一（9月11日）迎来调整，这里面会不会诞生下一个同惠电子呢？五家调入公司中是否存在资金套利机会？
想弄明白这点，首先还是要对过往北证50指数基金的调仓做一个复盘。北证50指数上线时间为2022年11月21日，而首批8家北证50指数基金均是在当年12月份成立的，第一次调整是基金建仓，并没有太大的参考价值，因此我们主要看第二、三次调整时公司股价的变动情况。
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复盘这两次调整可以发现，指数基金调仓从公告到生效这段窗口期较短，中间间隔10个交易日，且买入操作多集中在最后的2个交易日，对应当下就是明后两天。如果放在沪深自然没有问题，但在北交所对于部分流动性差的个股而言，如此短的时间用来建仓显得捉襟见肘，很大概率会影响盘面股价。
事实结果也正是如此，根据两次调整区间公司股价涨跌情况来看，短期指数基金调仓对多数公司股价有明显影响。在指数基金调仓期间，调入公司股价表现明显强于北交所整体涨跌，比如今年6月份调整的5家公司区间平均涨幅3.79%，而同期北交所平均跌幅为-3.37%，远远跑赢市场。
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再从个股上看，以同惠电子为例，当时基金建仓金额将近是公司公告日前一周日均成交额的20倍，在2023年5月26日至6月12日期间，前期股价走势平稳，而在生效日前两个交易日（6.9和6.10）公司不管是股价还是交易量上均有大幅拉升，两个交易日暴涨12.62%。对比当时北证50指数下跌6.63%，沪深同行优利德、鼎阳科技、普源精电分别为跌1.91%、6.58%、1.34%。
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因此，公司的上涨既不是大盘指数上行驱动，也不是行业上涨催化，而又恰逢指数正式生效日前两个交易日，所以影响公司股价的因素几乎只有指数基金调仓这一原因。
但并不是基金调仓买入股价就一定会涨，比如邦德股份当时刚好赶上股价回调，加上盘面上成交量也大，就算有基金加仓也没能阻止其下跌趋势。所以不能仅仅因调入指数就买入，还是要结合当时的股价走势、指数基金买入资金量较公司日常成交额倍数进行综合判断。
而对于调出指数的公司来说，虽然调整与公司质地无关，但其股价无一例外均在下跌。质地好的公司面对短期抛压还能扛得住，但对于业绩下滑且流动性差的公司来说，无疑是场灾难。以智新电子为例，公司今年一季度业绩大幅下滑，股价本就处于下行区间，短期面对指数基金卖出压力，股价10个交易日直接暴跌了17个点，所以遇到这种情况短期能避则避。
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那么对于调入公司短期股价的影响大小如何预判？首先需要看此次调整新增了多少资金，调入公司预计新增资金规模的计算分为两步：
第一步，计算个股仓位权重。因为被动型指数基金为了跟随指数，会按照个股在指数样本公司总市值中的权重进行比例配置，同时要求一只股票最多买10%的仓位。据此可以算出，曙光数创、康普化学、国航远洋、骏创科技和特瑞斯仓位权重分别为7.63%、3.35%、1.98%、1.74%和1.03%。
第二步，计算调入公司配置资金规模。截止目前北交所共有12家指数基金，存量资金规模合计15.51亿元。结合调入公司仓位权重，可算出5家公司预计新增资金规模（如下图）。
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然后再结合历次指数基金调仓时点、5家公司近期成交额及股价走势情况，判断此次调仓对5家公司股价影响大小。
比如同惠电子公告前一周日均成交额80万左右，而当时其市值对应指数基金配置规模将近1600万，相差了20倍，其股价又在横盘状态，短期大量买盘直接使得公司股价放量大涨。而邦德股份公告前一周日均成交额580万，对应配置资金规模1300万附近，相差并不大，加之公司股价又在下行，配置资金买入只是短期延缓了公司股价下跌而已。
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据此可以得出结论：配置资金规模与日均成交额差距越大，且公司股价没有处在下行区间，在指数基金调仓之前买入，是一个不错的套利机会。
这么分析下来，目前基金即将调仓买入的5家公司中，曙光数创和骏创科技配置资金规模与日均成交额相差倍数较小，预期资金影响效果有限。而特瑞斯、康普化学和国航远洋倍数都在5倍以上，这还是在这周行情放量下的成交额，如果不考虑整体行情影响这个倍数还会更高。下面分别来看这三家公司：
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1、特瑞斯，公司上周的日均成交额仅有54万元，与配置资金相差近30倍，就算把前两天较之前成交均值的增量（约300万元）全部算成指数基金买入，预期还有1300万资金没有完成买入。而调仓买入时间加上今天还剩3个交易日，所以接下来几天将日均新增430万的买入资金，买盘大幅增加且必须买入，而卖方不足，买方将有较大概率需要抬升公司股价完成买入操作，这也是股价拉升最本质的逻辑。
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而且指数基金并非一家，彼此之间也有博弈，最后阶段争抢预期将进一步加剧股价波动。但这其中有一个风险在于基金是否可以通过慢慢买入平稳完成建仓，根据我们观察，像特瑞斯这家公司，最近盘面上已经有机器人在挂单买入，但这种操作不足以完成足够量的建仓。
以昨日为例，特瑞斯上午成交了100多万，而到了下午几乎都是机器人在一手两手的买，2个小时仅新增30万元。剩下3天如果按照机器人挂单买的节奏，每天只能买入约60万元，这样算下来还有1120万的缺口，从量价上看，9月4日公司成交额较上一交易日增加约250万元，股价拉涨3.08%，现在每天平均要增加433万的买入量，所以后面几天要想买够，大概率只能像同惠电子当初那样，最后两天通过拉升股价拿筹码。
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2、康普化学，公司上周日均成交额700万左右，这两天成交额受行情影响较上周均值增加了1500万，假设这部分都是指数基金买的，则还有3700万的配额，未来3天日均新增1233万资金。如果加上之前的日均700万的成交额，则每天平均成交额接近2000万。而且从公司长期盘面上的走势来看，作为北交所少有的质优股，卖盘惜售行为较为明显，如9月4日，成交额较上一交易日新增1500万成交额，股价拉涨5.04%，现在每天平均要增加1233万元，如果基金想在指数生效前买够筹码，大概率也要拉升股价才行。
3、国航远洋，公司上周日均成交额480万左右，这两天成交额较上周均值增加了800万左右，假设为基金买入，则还有2300万配额，未来3天日均新增760万，但从公司近期盘面来看，公司股价上涨后抛压较大，如8月18日成交额较上一交易日增加约1500万元，但股价只涨了3.35%，因此这家公司预期弹性不会很好。
因此综合来看，这三家公司中特瑞斯是最有可能重新上演同惠电子的一幕，康普化学次之，国航远洋不太可能。
对于这个策略，我们认为区别于现在热门的转板方向，它是相对稳稳的幸福，预期胜率高，既不受大盘指数波动影响，也不像转板标的追高一样要担心是不是行情会随时结束。知道赚的是什么钱，知道什么时候买，什么时候卖。在这个波动性大幅上升的阶段，也是难得的一种确定性。
当然，我们分析的逻辑也是建立在对过去复盘和总结的基础上，我们认为市场大概率会如此演绎，但无法保证他100%一定会发生。投资仍需自己决策判断，相关标的不代表推荐。
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特别说明：文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
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