市场会有效，但不会一直有效

市场有效的前提是，市场中的信息已经被充分挖掘并及时体现在价格上，所以不要像云蒙觉得建行H股PB已经低到了0.3而加杠杆，大部分时候都是你错了而市场是对的。但有效市场的一个前提就是人是理性的，人即不会追涨也不会杀跌。很不幸，这种假设不存在，人性使然使得有效市场也会有失效的时候，所以机会来了，平时在有效市场中赚取平均收益即可，只有在无效市场时才是赚取超额收益的大好时机！

这里先转自知乎宜城漫士​的回答：https://www.zhihu.com/question/593541164/answer/3003315474
这里面谈到了一个博弈均衡问题，联想到了之前论坛中提到的每年债基有个2%的跌幅，只要等到时机，那么即可以实现无风险的6%年华！

股市可以类比棋类的博弈，但是有一点不一样的是，股市一辈子只能玩一次，棋类输了可以重开，可以五局三胜等等。股市的这一特点更契合了题目中的等。

首先需要明确一点：市场充分博弈代表了期望的收益率不会有太夸张的偏差，那种大盘暴跌你暴涨，年年跑赢上证指数的当然有，但肯定很难抄作业，且人不多。作为普通的投资者你怎么办？三个字，等等等

平时股债55开或者37开，债方面留有充足的现金替代物，国债也好，高YTM可转债也好，固收 也好，股方面多策略摊大饼，什么高红利吃股息，小市值轮动，多因子可转债，绩优白马，趋势etf等等策略，论坛里面这方面抄作业的很多，只要不是追涨杀跌，收益率应该不会差太多。

重点来了，股市总会有暴涨暴跌，拉长周期看，会有无人问津的时候，等什么？等的就是这个时候，等暴跌，大盘回撤30%叫暴跌，你的股票部分回撤20%也叫暴跌，论坛没人说话叫暴跌，大家一直看衰叫暴跌，随便你怎么理解，暴跌的时候就是你要把平时储备的现金拿出来拣黄金了，分批买入，越跌越买，不重仓个股，这都是要遵守的原则。比如你债部分是30%的仓位，可以按照5%/10%/15%/20%仓位越跌越买。最后买不动了怎么办？场外信用贷（单利控制在4%以下，时限不超过1年），注意这不算是一种加杠杆！，首先你买的是指数，另外只要你在大盘暴跌后，你再分批次买入，控制好分批次频率，等到你最后没钱加仓了是什么概念，那必定是大家都已经弹尽粮绝了，当该卖的都卖完了，最后一个坚定做空者也没有东西可以卖了，那么恭喜你抄底成功了。这部分收益可以还完信用贷一直留在场内，或者在底部短时间上涨30%之后卖掉。
然后继续等下一个市场无效之时。

最后提一个问题，可转债算是无效市场么？我觉得在搜特暴雷之前都算，不管是双底还是低价高YTM，还是低溢价，或者是小盘债抓脉冲，一般人都有超越等权的超额收益的水平。搜特暴雷之后，以及我知道的一些转债量化平台的兴起（比如宁稳，禄得，易债还有六哥还有论坛中金老师的大批信徒），导致了转债市场的对手越来越专业，所以低效市场的持续时间也就差不多到时候了。

最后的最后，还有低效市场么？其实之前的企业困境暴雷债也算，不过现在也没了，所以还有韭菜多镰刀少的市场么？