可转债双低+低价策略 - 风雨飘摇中的机会

五月以来，可转债风雨飘摇，多只转债暴雷，搜特转债退市，然而即使是这样的环境中，如果拿5.12转债暴跌尤其是那些低价债和双低债来说，那天下午买入（包括搜特）到现在，如果按摊大饼理论，比如买一打，到上周末清盘，低价债和双低债竟然跑赢可转债指数约2-3个点。

有点怀疑人生，是吗？因为5.12之后还有一系列暴跌等着，然后一片骂声和噪音，最后鬼故事满天飞，搜特还是真的。这次真的不一样！然渡尽劫波，发现错过又一次暴富的机会，记得上次大约是在冬季！

基本面在很多大V眼里是第一位的，然而红烧肉并不是那么好弄，各有各的难处。我们来到资本市场，当股票已经是低位时，不敢重仓，那么来此一趟就没啥意义。如果在风雨飘渺中，不敢买可转债，且不要求重仓，那么就更没有意义。在暴跌中有勇气哪怕买个几手或几十手所有人认为的“暴雷”债，就摊个饼且不加仓，本身就是对市场的一种敬畏。80的转债含雷量可能比120的转债含雷量，从估值和数学期望角度看，差异可能就10%的本金，那些120,130小盘可转债估值上反而更有风险。如果说有市场炒作的话，低价债为何就100%轮不到呢？且低价债双低债已经被机构和专业大V彻底抛弃，价格已经迫不及待的反映。

其实挺想把双低+基本面+小盘等各因素都考虑在内，当然可以！但双低或低价本身可能就是一把最锋利的小刀，尤其是5月中旬开始的几乎所有的风声鹤唳草木皆兵，如果都能在暴跌中仰望天空，充满勇气的买1笔，长期就是赚情绪和波动的钱。这个时候过于考虑基本面+小盘因素反而容易干扰，基本面显得差（还不一定是最差呢），盘子大且沉闷，不能下修等等，这些不就是暴跌的原因吗？搜特某种意义上在助力这种暴跌，也是一种神助攻。

当然价值跌过价格比较合适，即暴跌一定要跌的厉害，人神共愤时，比如说115几天跌到90以下，105突然跌到80多，抄个底，来此罗宾逊，然后静水流深，数月后卖掉轮动。

举个例子：中装转2。这个转债目前属于双低债和低价债的双料前十守门员，虽然涨回来一些，但是其基本面在所有转债中排名后100左右，这么多年也没啥亏损，主要是正股中装建设有一些类地产和应收的问题。然而估值排名最后3位左右。在去年和今年暴跌中和证券部沟通过一些。公司估计不会再融资，至少短期，受到过去增发和评估的影响。以及转1的历史态度，是非常希望下修。但是募集说明书下修条款里规定修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值，所以目前基本无法下修，刚又公布不下修公告，反而正股受压的因素给搬掉，不见得是利空。下修估计在明年初，审计过的净资产如有亏损下调后。如果不亏损，那么正股会短期回到6-7元。

只做讨论，不做任何推荐！类似转债低价前二十的多有类似情况。

双低和低价策略是典型的攻守兼备型轮动策略，看上去是在守，其实是功，对基本功的要求更高。在120-130中套利那些波动的确香，但目前120+30的风险并不比“暴雷”低价债小，只是穿越迷雾的机会往往让人不舒服。