【北交所打新】汇隆活塞：成交额跌破13亿，1.36亿元的低价股能炒起来吗？

俗话说，量在价先，北证在经历一段热闹行情后，近期成交额逐步缩窄，从5月8日成交额到达阶段性高点27.19亿元，到昨天收盘已经不足13亿。汇隆活塞这家公司本周四申购，公司发行价3.15元/股，对应2023年Q1市盈率PE（TTM）为15.22倍，以发行价计对应上市当日流通市值约为1.36亿元，低价、低流通规模存在潜在的炒作可能性，但估值绝对额不低，是否参与仍应该结合公司基本面来看。

公司主要业务是活塞、缸套、缸盖等中低速内燃机零部件的设计、生产、销售和服务。从产品下游应用看，公司产品主要用于船用柴油机、铁路机车内燃机和天然气压缩机，其中船用和铁路是主要应用领域，近几年占比都在80%以上。

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在中低速内燃机活塞领域，公司能够生产应用于机车中速发动机全部缸径尺寸的活塞（160mm-560mm），形成中速发动机活塞缸径全尺寸覆盖，技术具备一定的先进性。公司下游客户质量高，船舶领域主要包括中国船舶集团旗下公司、中国农业发展集团旗下公司等；铁路领域主要包括中国中车、中国国家铁路集团等；天然气输送处理领域主要包括CooperMachinery Services。

公司目前产能满产，销售收入以国内为主，占比在80%以上。公司上游原材料主要是铝、钢铁、铜，原材料价格波动会影响公司当期毛利水平。财务上看，公司产品毛利率较高，历年都在40%以上，而且现金流健康，保持稳定分红，对于公司老板来说这确实是一门不错的生意，但是公司营收净利持续多年几乎没有增长，这种没什么成长性的公司，北交所并不喜欢，也很难给上高估值。

公司募投项目主要是轨道交通和船舶铸件扩产项目，该项目建设周期18个月，落成后预估新增营收约1.34亿元。2022年公司营收1.41亿元，提升幅度约95%。由于产能受限，下游需求又比较稳定，短期看公司业绩很难有亮眼的增长，中期看也没什么大的成长性。

公司发行价对应扣非PE（TTM）为15.22倍，同行可比公司中原内配PE（TTM）为19.62倍，以北交所估值视角，没什么成长性的、行业赛道又比较传统，但是财务健康的公司，合理估值10-15倍，因此，公司发行价对应的估值我认为是偏高的，单纯从估值定价角度看不应该参与。从炒作角度看，公司是有可能被炒作的，但这要看当时的市场环境，若从现在的市场情况看，炒作的逻辑我认为也不成立。

因此站在当下，个人不参与这家公司的打新申购。

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