小额兑付，或是正邦转债最终归宿！

大家好，我是道哥！今天又来加班了，昨天写的正邦文章，在雪0和集思录都获得很大的热议，同时也有小伙伴提供了些很有价值的信息，这里分享给大家。

1.与正邦证代电话沟通

微信昵称Silver Lining的小伙伴反馈，5月17日给正邦证券事务代表（证代）打电话沟通了一些事情：

①询问本次正邦转债为什么不下修？证代说，有许多投资者给他们打过电话，建议正邦不下修，怕会给正股造成抛压，以至于面值退市。

其次是目前投资者恐慌过度，股价连续大跌，这个位置下修的话对于正股投资者不太公平。

②询问了正邦转债提前到期的事情，如果法院受理重整，未转股的就会提前到期是什么意思？证代说，这个要根据后面制定的重整方案来定，有可能是小额兑付，大额兑股。

还有一种结果是全部按照一定的清偿率兑付，如果是这种结果的话投资者损失会比较多，具体的他说要根据后面的公告。

③为什么不公布预重整投资人名单，花王也是预重整，人家早就公布了？证代说，这个是签了保密协议的，不是公司想公告就公告的，得征得投资人的同意才可以。

④最后他给证代提了几个建议。建议正邦管理层释放一些利好消息，稳住股价；5月17号下修重新计数，如果到时正股股价稳住的话，建议下修转股价，因为上次下修之后出现了负溢价，有两亿转股，相当于减少了正邦的债务，证代说会反馈给领导层。

巧合的是，通话当天晚上，正邦就发了有11个预重整投资人，次日开始连续三个涨停。

以上就是Silver Lining同学反馈电话沟通的内容，同时他还建议参考一下ST华英和ST星星的重整，对正邦有参考价值。

2.正邦转债或小额兑付

ST华英和ST正邦的相同点都是农业养殖股，ST星星和ST正邦相同点都是锦天城律师事务所为重整引导人管理人。道哥去做了一下功课，为了更直观的了解，我把情况做成了表格:



两家的普通债权的处理结果都是小额兑付，超过小额部分的，以较高的价格兑换股票，正邦重整的最终结果大概也是如此。

而正邦转债的最终归宿，很可能也是小额兑付，开启重整之后，可转债视为到期停止交易，然后根据重整方案，按照普通债权进行兑付。

虽然正邦也想着强赎解决转债，多次连续下修，但是无奈行情太差，本次不下修，主要就是为了避免对刚起死回生的正股打压，造成破面值退市。

正股稳住了，时间却不够了，距离7月21日还差2个月时间，这点时间根本无法强赎，除非重整继续延期，但是延期的话，估计正股又难上涨触发强赎。

至于小额兑付是按照到期价110元加利息，还是面值100元加利息，这个真的很难说。

不过既然都选择小额兑付了，已经对转债投资人利益产生损害，破罐子破摔面值兑付也不是没有可能，只是对于接下来的花王等其他重整转债开了一个坏头。

还有一种情况，就是接下来大家要投票争取的，就是保留可转债转股的权力，转债持有人可以选择小额兑付，也可以选择继续持有，等待正股涨了之后强赎或转股。

当然也不排除其他小概率极端情况，比如全部按一定价格兑股票，或者全部打折兑付，但是概率非常小。

对了，还有小伙伴以为，如果与大家无法达成一致，搞不定转债就无法重整，所以现在着急的应该是正邦，其实这种想法不准确。

因为如果债权人不同意重整计划的话，法院会进行调解，如果调解不成功，法院有可能会强制执行，这个也是有案例的，可以百度下江西赛维重整案。

最后提醒下所有转债持有人，如果参与博弈小额兑付，保守的话单个账户不要超过10万面值即1000张，最多建议不要超过20万面值即2000张。