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周五，退市概念转债经历了惨烈的一次下跌。
其中搜特转债跌到了整个可转债历史的最低价——58.3元。
有些持有这些转债的小伙伴可能此时有些迷茫，所以我想通过这篇文章理顺一下大家的思路，为接下来你们的投资决策作参考。
1、可转债要违约了吗？
答：不是，最近对于可转债的风险主要是退市。
退市指的是无法在二级市场上买卖交易了，也就是丧失了流动性。
而违约主要针对于债券的条款，比如不能还本付息，或者不能回售。
顺便说个冷知识，A股退市之后并不是完全归零，而是几乎归零，随即进入到一个叫“老三板”的市场。
在这个市场中，根据每家公司的不一样，每周可以成交1-5次（是次，不是天）
所以可转债退市后也不是马上归零，只是无法交易了。
2、转债退市也不影响违约？
答：不是，虽然可转债是否会违约严格来说并不取决于是否退市。
比如某只可转债一直没退市，但是最后还钱的时候出现了问题，也可以看做违约。
但退市却极大的增加了可转债违约的概率。
公司退市通常是遇到了很大的问题，要么财务造假，要么资不抵债。
所以退市可以理解为转债违约的前兆。
3、如果转债最后真的违约了，会小额刚兑吗？
答：有一定概率，但不一定。
所谓小额刚兑，指的是当债券发生违约的情况下，会有优先偿还那些小金额的债权人（通常5W~20W），被称之为小额刚兑。
历史上发生了一些公司因为财务问题债券违约，最后确实给了小额债权人兜底的事件。
但可转债之前从未发生过违约，所以违约后是否可以小额刚兑还是未知数。
个人觉得可转债能否小额刚兑取决于以下几点：
1）公司是否可以重整成功，如果可以，那么大概率是可以小额刚兑的。
2）公司是否有足够的资产覆盖小额债权人的金额。
3）当地政府或国资是否愿意帮忙兜底。
所以我们不能简单的认为可转债这个种类是否可以小额刚兑，而是要具体到每只转债上分别来看。
比如未来可能发生A转债可以小额刚兑，但B转债无法刚兑的情况。
4、退市概念债，要割肉还是抄底？
答：每个人的仓位，持有数量，心态，资金性质情况不一样，所以无法一概而论。
如果重仓甚至全仓退市概念债，那么不说清仓，至少建议减仓。
而如果持有的退市债无论是仓位还是绝对数量都不高，那是可以考虑赌一下小额刚兑。
赌小额刚兑会有两个问题，一是时间，即使兑付，也不知道会是1年还是3年后；二就是不予刚兑，转债归零。
所以即使要赌小额刚兑，也只适合小金额+长期用不到的资金博弈一下。
5、简单分析一下退市转债？
1）蓝盾转债，目前价格153元。
个人认为蓝盾70元以上都不具有投资/投机价值，Pass。
2）搜特转债，目前价格58.3元。
面值退市可能性很大，未来违约可能性也较大。
赌小额刚兑的话，赢了接近翻倍，输了归零，较高收益+极高风险。
3）正邦转债，目前价格70元，溢价率0.56%。
正股*ST正邦可能还会有几个跌停，到时候会进一步降低正邦转债的转股价值。
正邦的面值退市风险和年报退市风险还比较远，主要就怕突发利空，即公司突然公告重整失败从而破产。
因为*ST正邦的巨额经营亏损和极其糟糕的资产负债表，黑天鹅的可能性并不算小。
潜在的收益方面，大概是重整成功和提议下修转股价。
4）全筑转债，目前价格82.9元。
通过价格也可以看出，短期全筑退市的可能性比正邦小一些，所以给到的价格也高一些。
但*ST全筑的资产负债情况也很糟糕，属于胜率较低，赔率也不高。
5）红相转债，目前价格96元。
红相周五跌幅最高，比搜特跌的都多，主要原因有以下几方面：
① 部分机构由于风控要求，无条件斩仓。
② 正股*ST红相基本面恶化，红相转债债底降低。
③ 正股20CM跌停，带动转债大跌。
④ 如果财务造假严重，红相转债有一定可能性跟随正股退市。
我们乐观的假设*ST红相造假情况不严重，未来会摘帽。
那可以参考下当初被*ST后又被摘帽的科华生物以及科华转债。
科华生物被*ST的时候，科华转债最低价格跌到了94.1元。
现在科华生物危机解除摘帽后，科华转债最新的收盘价格是101.45元，溢价率比红相转债还低。
所以乐观的情况下，红相转债即使后面问题解决，价格估计也就修复到100元出头。
胜率暂且不谈，赔率确实不怎么高。
而万一*ST红相造假情况严重，那红相转债现在的96元大概率是挡不住的。
6、虎猫君你会如何操作？
答：目前我并未持有任何的退市概念债，未来也不会大资金去抄底以上各类问题转债。
然而我还是有点好奇，退市可转债最后会违约吗？违约可转债最后会小额刚兑吗？
带着这样的好奇心，我不排除会用很小的资金去买入小仓位（10张~100张）部分可能退市的转债，亲身参与一下。
由于资金量很小，这都算不上投资或投机，顶多算个付费体验门票，不作为任何投资建议。
关于现阶段对于那些可能退市的可转债，就先说这么多，希望对你们有帮助。
其中搜特转债跌到了整个可转债历史的最低价——58.3元。
有些持有这些转债的小伙伴可能此时有些迷茫，所以我想通过这篇文章理顺一下大家的思路，为接下来你们的投资决策作参考。
1、可转债要违约了吗？
答：不是，最近对于可转债的风险主要是退市。
退市指的是无法在二级市场上买卖交易了，也就是丧失了流动性。
而违约主要针对于债券的条款，比如不能还本付息，或者不能回售。
顺便说个冷知识，A股退市之后并不是完全归零，而是几乎归零，随即进入到一个叫“老三板”的市场。
在这个市场中，根据每家公司的不一样，每周可以成交1-5次（是次，不是天）
所以可转债退市后也不是马上归零，只是无法交易了。
2、转债退市也不影响违约？
答：不是，虽然可转债是否会违约严格来说并不取决于是否退市。
比如某只可转债一直没退市，但是最后还钱的时候出现了问题，也可以看做违约。
但退市却极大的增加了可转债违约的概率。
公司退市通常是遇到了很大的问题，要么财务造假，要么资不抵债。
所以退市可以理解为转债违约的前兆。
3、如果转债最后真的违约了，会小额刚兑吗？
答：有一定概率，但不一定。
所谓小额刚兑，指的是当债券发生违约的情况下，会有优先偿还那些小金额的债权人（通常5W~20W），被称之为小额刚兑。
历史上发生了一些公司因为财务问题债券违约，最后确实给了小额债权人兜底的事件。
但可转债之前从未发生过违约，所以违约后是否可以小额刚兑还是未知数。
个人觉得可转债能否小额刚兑取决于以下几点：
1）公司是否可以重整成功，如果可以，那么大概率是可以小额刚兑的。
2）公司是否有足够的资产覆盖小额债权人的金额。
3）当地政府或国资是否愿意帮忙兜底。
所以我们不能简单的认为可转债这个种类是否可以小额刚兑，而是要具体到每只转债上分别来看。
比如未来可能发生A转债可以小额刚兑，但B转债无法刚兑的情况。
4、退市概念债，要割肉还是抄底？
答：每个人的仓位，持有数量，心态，资金性质情况不一样，所以无法一概而论。
如果重仓甚至全仓退市概念债，那么不说清仓，至少建议减仓。
而如果持有的退市债无论是仓位还是绝对数量都不高，那是可以考虑赌一下小额刚兑。
赌小额刚兑会有两个问题，一是时间，即使兑付，也不知道会是1年还是3年后；二就是不予刚兑，转债归零。
所以即使要赌小额刚兑，也只适合小金额+长期用不到的资金博弈一下。
5、简单分析一下退市转债？
1）蓝盾转债，目前价格153元。
个人认为蓝盾70元以上都不具有投资/投机价值，Pass。
2）搜特转债，目前价格58.3元。
面值退市可能性很大，未来违约可能性也较大。
赌小额刚兑的话，赢了接近翻倍，输了归零，较高收益+极高风险。
3）正邦转债，目前价格70元，溢价率0.56%。
正股*ST正邦可能还会有几个跌停，到时候会进一步降低正邦转债的转股价值。
正邦的面值退市风险和年报退市风险还比较远，主要就怕突发利空，即公司突然公告重整失败从而破产。
因为*ST正邦的巨额经营亏损和极其糟糕的资产负债表，黑天鹅的可能性并不算小。
潜在的收益方面，大概是重整成功和提议下修转股价。
4）全筑转债，目前价格82.9元。
通过价格也可以看出，短期全筑退市的可能性比正邦小一些，所以给到的价格也高一些。
但*ST全筑的资产负债情况也很糟糕，属于胜率较低，赔率也不高。
5）红相转债，目前价格96元。
红相周五跌幅最高，比搜特跌的都多，主要原因有以下几方面：
① 部分机构由于风控要求，无条件斩仓。
② 正股*ST红相基本面恶化，红相转债债底降低。
③ 正股20CM跌停，带动转债大跌。
④ 如果财务造假严重，红相转债有一定可能性跟随正股退市。
我们乐观的假设*ST红相造假情况不严重，未来会摘帽。
那可以参考下当初被*ST后又被摘帽的科华生物以及科华转债。
科华生物被*ST的时候，科华转债最低价格跌到了94.1元。
现在科华生物危机解除摘帽后，科华转债最新的收盘价格是101.45元，溢价率比红相转债还低。
所以乐观的情况下，红相转债即使后面问题解决，价格估计也就修复到100元出头。
胜率暂且不谈，赔率确实不怎么高。
而万一*ST红相造假情况严重，那红相转债现在的96元大概率是挡不住的。
6、虎猫君你会如何操作？
答：目前我并未持有任何的退市概念债，未来也不会大资金去抄底以上各类问题转债。
然而我还是有点好奇，退市可转债最后会违约吗？违约可转债最后会小额刚兑吗？
带着这样的好奇心，我不排除会用很小的资金去买入小仓位（10张~100张）部分可能退市的转债，亲身参与一下。
由于资金量很小，这都算不上投资或投机，顶多算个付费体验门票，不作为任何投资建议。
关于现阶段对于那些可能退市的可转债，就先说这么多，希望对你们有帮助。
1
赞同来自: J152940837
1、股票退市了，就到了三板市场？
2、转债还是在现在的主板市场交易？
3、下调转债的转股价格？就是把在三板交易的股票下调0.01～0.02元。转债的交易价格马上就上涨了？
4、三板的开户人数就多了？三板市场就活跃了！！！
5、老三板、新三板、主板、创业板、科创板？中小板等。各个板都是兴旺发达！人山人海？
2、转债还是在现在的主板市场交易？
3、下调转债的转股价格？就是把在三板交易的股票下调0.01～0.02元。转债的交易价格马上就上涨了？
4、三板的开户人数就多了？三板市场就活跃了！！！
5、老三板、新三板、主板、创业板、科创板？中小板等。各个板都是兴旺发达！人山人海？
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@fenghl586
红相，现在浮出水面的暂时达不到退市标准，但立案调查肯定是逃不掉的了，后续会不会有更多问题爆出来。而且我严重怀疑管理层有诚信问题，为了使22年度股权激励达标，不惜在年报期的敏感时刻也要改收入标准，牺牲小股东利益我就等他回售问题不大吧
14
lixinfeng02
- 随波逐流、随遇而安
赞同来自: smallrain3 、投资交朋友 、jacktree 、jackriver 、xiaocongcong 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
红相跟科华不一样，科华是子公司不能并表，是管理层签订的协议有问题，是笨，红相是财务造假，不知道假有多大，是坏。
3
赞同来自: xiaocongcong 、newbison
红相，现在浮出水面的暂时达不到退市标准，但立案调查肯定是逃不掉的了，后续会不会有更多问题爆出来。而且我严重怀疑管理层有诚信问题，为了使22年度股权激励达标，不惜在年报期的敏感时刻也要改收入标准，牺牲小股东利益
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对红相股份公司 2019 年度、2020 年度、2021 年度营业收入的影响金额分别为-9,441.81
万元、-17,076.81 万元、-1,637.10 万元，占当年更正前营业收入的 7.04%、11.26%、
1.17%；对 2019 年度、2020 年度、2021 年度归属于上市公司股东的净利润的影
响金额分别为-4,947.53 万元、-5,786.97 万元、2,401.02 万元，占当年更正前归属
上市公司股东净利润的 21.08%、24.98%、3.78%；对 2019 年度、2020 年度、2021
年度归属于母公司股东权益的影响金额分别为-4,947.53 万元、-10,734.49 万元、
-8,333.47 万元，占更正前归属于母公司股东权益的 2.21%、4.50%、4.92‘’‘
- ===========================
以上即使全部造假也达不到退市要求的50%造假（，虚假记载的净利润金
额合计达到 5 亿元以上，且超过该两年披露的年度净利润合计金
额的 50%；）
万元、-17,076.81 万元、-1,637.10 万元，占当年更正前营业收入的 7.04%、11.26%、
1.17%；对 2019 年度、2020 年度、2021 年度归属于上市公司股东的净利润的影
响金额分别为-4,947.53 万元、-5,786.97 万元、2,401.02 万元，占当年更正前归属
上市公司股东净利润的 21.08%、24.98%、3.78%；对 2019 年度、2020 年度、2021
年度归属于母公司股东权益的影响金额分别为-4,947.53 万元、-10,734.49 万元、
-8,333.47 万元，占更正前归属于母公司股东权益的 2.21%、4.50%、4.92‘’‘
- ===========================
以上即使全部造假也达不到退市要求的50%造假（，虚假记载的净利润金
额合计达到 5 亿元以上，且超过该两年披露的年度净利润合计金
额的 50%；）
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赞同来自: fanoge 、大雄007 、JASONWONG
*ST红相(SZ300427) 红相转债(SZ123044) 如果只是子公司会计准则更新不及时，没有必要调整2019年度的报表，大概率可以认定还有其他的财务问题，而且22年度为了股权激励业绩达标利润跟收入操作痕迹非常明显，巴菲特说过,如果在厨房里面发现了一只蟑螂,那么厨房里面绝对不可能只有一只蟑螂，目前公司4年收入利润都有问题，极大可能触及交易所“重大违法类强制退市”情形。可参考*ST新海(SZ002089) ，一旦立案就开始连续跌停，我怀疑公司的真实情况可能比新海宜更加严重，机构一定能掌握比散户更多的信息，建议持有者逢高卖出再索赔止损！
京公网安备 11010802031449号