通过“流动性溢价”解析：为何我的投资集中于国内？

【名词解释】“流动性溢价”是指市场参与者愿意支付更高的价格来购买具有更好流动性的金融资产。流动性好的金融资产易于买卖和交易，因此受到市场参与者的青睐。由于这些资产具有更高的交易需求，它们的市场价格可能高于其内在价值。
今天，先让我们简单回顾一下，硅谷银行从出现流动性危机到倒闭仅用的72小时。在3月8日，硅谷银行抛售了价值210亿美元的债券，导致18亿美元亏损，为弥补这一损失，该公司计划出售股票筹集23亿美元，市场对此举措担忧，可能引发挤兑风险。3月9日，硅谷银行的股价从开盘价176.55美元暴跌至106美元。3月10日，美国联邦存款保险公司（FDIC）发表声明，美国加州金融保护与创新部（DFPI）已宣布关闭硅谷银行，并指定FDIC为破产管理员。在当天美股盘前交易中，该公司的股价再度暴跌68%，随后，硅谷银行进入了停牌状态。截止4月10日，硅谷银行在美国场外交易市场股价仅为0.799美元，与2021年763美元的股价相比打了0.01折！现在想来，当出现流动性危机时候，美国散户只有3月9日当天腰斩情况下卖出才能保住一部分本金，这得有壮士断腕的决心，我想至少我是下不了这狠手的。



图1:硅谷银行股价走势图

反观国内市场是多么友好，当手中的个股暴雷的时候，因为流动性溢价，通常在几个跌停之后能卖出，或者当个埋头鸵鸟，熬个数年遇到个利好消息，或许能野鸡变凤凰，回本不是难事。这里我说的投资集中于国内，包括但不限于国内股票和相关衍生品，还包括能投资国外市场的QDII基金。 再以2020年石油跌到负价格为例进行分析，当年因为疫情爆发，全球对未来持以悲观态度，油价一跌再跌，油价低于40美元，极其诱人，因此投资者不断买入石油及相关衍生品，赌其升值，结果见证了历史。在5月，美国西德州轻质原油期货价格（WTI）创下历史新低，并一度下跌至负值。更值得注意的是，中国银行向原油宝客户发布通知，确认前一日WTI05期货合约的-37.63美元/桶为有效价格。这意味着许多原油宝客户将面临本金亏完还要倒赔的处境。 我本人当年也参与了石油的价格投机，标的是场内的石油相关基金，包括原油基金、南方原油、华宝油气和广发石油等。因为石油价格不断下跌，持有者被深套惜售，而对标石油期货价格的石油相关基金要么限购要么关闭限购，买入者源源不断，求大于供，导致证券市场的流动性溢价，使场内价格比实际价格高出不少，通过申购基金场内卖出，不断降低持有成本。后期考虑到石油期货类基金会因为期货升水损耗，不利于长期持有，全部转成广发石油和华宝油气这些一揽子石油公司股票指数类基金，最后在俄乌战争前后悉数清空，赚取3-4倍利润。正因为流动性溢价，导致本该巨亏的投资变成微亏，最后熬出了头。而投了原油宝的投资者倒在了黎明前最黑暗的地方，不过得感谢国内的制度，最后不用倒赔。



图二：石油期货2020年5月结算日当天负价格走势图



图三：原油基金套利时期价格走势图



图四：广发石油2020年5月以后价格走势图

处在国内流动性溢价的市场，如果你能细心观察，就能发现不少风险收益不对称的标的，也就是上涨和下跌的不对称性。而处在国外市场，神仙打架的地方，一旦判断失误，出现流动性危机，能挽救的机会几乎微乎其微。所以我们要感恩这个充满流动性溢价的证券市场，它就像一片汪洋大海，翻滚不息，小浪不断，中浪有波段，大浪起兮，猪犬升天。因此本人现在资金已经集中于国内证券市场，同样也能投资全球。

⭐️今日复盘⭐️

大盘行情微跌，上证指数跌-0.37%，创业板跌-0.14%。其中热门板块包括PVDF概念（指偏氟乙烯均聚物或者偏氟乙烯与其他少量含氟乙烯基单体的共聚物，用于耐化学性之零件、电线电缆等）、酒店旅游等。 周二韵达转债申购，规模24.5亿，大规模。春23转债上市，规模5.7亿，中等规模，价格大概130左右。亚康转债上市，规模2.61亿，小规模有望成妖，开盘千万别卖，有可能上160元。
⭐️近期潜力推荐⭐️
「 佳力转债」，大致条款如图：剩余规模2.98亿，小规模债，最近波动频繁，时不时来个20%的涨幅，概念属于最近市场主流热门概念，佳力图是华为温控系统的主要供应商，也是A股唯一能够利用人工智能技术对数据中心进行全过程管理的公司。华为即将推出AI+能耗管理产品和AI+数据中心产品，这将有望在中期内为该行业创造千亿级市场，佳力转债一旦独立于正股成妖债，收益颇丰。可以趁回调买入，拉升卖出，做弹性波段。最后要提醒下，佳力图发布公告，一众高管最近要集中减持，向下有十几元的下跌空间，要有心理准备。