腾讯,到底是价值股,还是成长股?



昨天盘后腾讯发布了2022 Q4财报及全年年报。如果你手里直接持有腾讯,或者通过中概互联等间接持有腾讯,梅姨都建议你看一看这些数据~

看完腾讯的年报,梅姨不禁想,现在的腾讯到底是价值股,还是成长股呢?

一、江湖地位是否稳固?

我们说腾讯之所以是腾讯,就是因为它掌握着无人可以企及的流量入口——微信,其他所有业务可以说都是在这个流量入口上所做的变现,这是腾讯的生态基本盘。

所以,我们先来看看这个基本盘是否稳固呢?



2022年Q4微信月活跃用户数仍然高达13.13亿,同比还增长了3.55%;QQ月活跃用户数有5.72亿,一改上半年的负增长趋势,这次也是实现了3.62%的正增长。

值得一提的是,财报里说,在非聊天场景中,朋友圈使用时长大致稳定,而小程序和视频号使用时长均超朋友圈,分别同期增长2倍和3倍。

从微信月活这个数据来看,在基数庞大的情况下,还能实现一定的增长,已经挺不错了。流量王者的江湖地位还是不可撼动的。

二、整体赚钱能力如何?

我们说腾讯前3季度的财务数据都是已知的,也就是说当前股价已经充分反映了前3季度的数据。而且,去年这种封封放放的状态全年数据大家多多少少心里都有数,我们重点还是应该看看第4季度的变化,这才能体现腾讯的正常发展轨迹和速度。当然更好还是看看23年1季度的变化,这到时候我们再说。

梅姨曾经在《一个赚钱的指标~》中讲过如何看一家企业的赚钱能力,接下来我们来看看腾讯的赚钱能力如何?



腾讯的营收Q4为1449.5亿,平均每个月就有四百多亿将近五百亿的收入进账,说它是现金奶牛也不过分吧。

营收同比增得不多,增长0.5%,环比增长3.6%。虽然都增得不多,但是腾讯已经连续4个季度营收同比增速为负了,这次转正也是一个正面信号。

毛利率仍然能维持40%以上的水平,达到42.6%;净利率20.5%,同比还增加了近20%,环比下降近8%。

100元营收进账,净赚20元,也还是挺优秀的。

从动态的角度来看,营收、毛利和净利都保持了改善的势头,复苏迹象体现出来了。

不过腾讯整体的发展又已趋于稳定,这点从年度数据更能反映出来。



从近10年营收数据来看,腾讯的营收也是逐年下降的。2017年之前基本都维持在30%多甚至40多的增速,高峰时2017年甚至达到了56%的增速。但近几年基本都是在20%多的增速,疫情这3年更是逐年降低,今年同比增速甚至为负了。

**但这也符合事物的发展规律,过了高速增长期,当它发展成巨无霸,想要再向上就难了,毕竟市场就那么大。
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但增速下降或放缓并不意味着它投资价值就一定降低,只要你能继续保持巨无霸的位置,维持现在的赚钱能力,王者还是王者。

所以,从这个角度来说,现在的腾讯已经不是曾经那个高速增长的成长股了,已经越来越趋向一个稳健的价值股了。

优秀都是比较出来的,梅姨查了下2022年年报几家互联网公司的毛利率和净利率:



同样是在疫情的影响下,大环境大家都是一样的,和那些净利率只有个位数的互联网公司相比,腾讯这30%的净利率确实还是很耀眼的。

不过值得一提的是,拼多多毛利和净利也挺优秀呀,看来要多关注一下。

三、赚钱业务怎么样?

虽然整体还是很赚钱的,但你别是通过不务正业赚到的,所以我们还要看看它的的“正业”发展的怎么样呢?

可以看到,腾讯的营收构成主要就是增值服务、金融科技及企业服务、网络广告。尤其增值服务占比51.86%,占了妥妥滴半壁江山。

你还记得梅姨在《平均月薪8万的腾讯,还值得持有吗?》中说过,所谓的增值服务其实主要就是游戏业务。



占了半壁江山的增值服务中,国内+国际游戏业务合计占比59%。也就是说在腾讯总营收中,单游戏一项业务占比就高达30.6%!

所以,腾讯其实就是一家依托社交平台的游戏公司,你说是不是?

而游戏业务表现来看,虽然本土市场下降4%,但国际市场却有了意外之喜反增3%。加上重磅的游戏版号已经陆续获批了,打压政策也基本结束了,游戏业务也该逐渐复苏了。

另外占比近32%的金融科技及企业服务,同比也增加了3%;占比近15%的网络广告,虽然同比下降7%,但去年的情况,网络投放减少是预料之中,相信今年会有较大的改善。

总体来说,腾讯的收入来源既有重点又比较多元,在经济复苏的背景之下,各个业务都有向好的空间。其实,很多企业,它的商业模式就已经决定了它优秀的赚钱基因。

总之吧,单从这份年报还看不到什么负面的信息,尤其在经历了去年这种情况之后,反而看到了复苏向好的一面,无论是作为价值股还是成长股,哪怕腾讯只是保持现在的赚钱能力,16倍左右的PE,也还是值得持有的。

梅姨写完看了眼腾讯股价,已经大涨5%+,果然市场反应还是迅猛啊!
发表时间 2023-03-23 14:11     来自上海

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不奔跑的五花肉

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呵呵,当初腾讯股票跌的这么惨的时候你怎么不说呢,现在涨起来了,你又说了,你到底怎么想的?是不是为了蹭流量!
2023-03-23 17:48 来自辽宁 引用
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xxldh

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上有顶下有底,关注度高、波动高、成交活跃的波动股,适合做波段、网格、衍生品,操作这一只股票就够赚钱了
2023-03-23 16:55 来自香港 引用
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西楼

赞同来自: 好奇心135

价值+一般成长股吧
2023-03-23 16:35 来自山东 引用
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shaolinzh

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下午,这“小米”咋涨得厉害?
2023-03-23 15:34 来自上海 引用

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