债券投资者闹翻了,瑞信收购案170亿 AT1债券要先于股票归零

瑞信的银行危机迅速发酵,在周末的2天,金融市场是收市的,但对于瑞信的债券、票据和CDS,华尔街大行仍旧进行了特殊的开盘交易,交易过程惊心动魄。

最后在周日夜间,在瑞士央行主持,欧洲央行支持,美联储祝福的情况下,瑞信以33亿美元的对价卖给了瑞银,大约是周五瑞信收市价格84亿的一半不到。

这次的合并过五关斩六将,非常不容易。在上周末,银行间市场已经开始拒绝瑞信的票据交易,即使在瑞士央行周四迅速注入500亿资金后,交易对手也仍不考虑继续交易。持续的撤资把瑞信推上了接近倒闭绝路,瑞信必须要在周末寻求成功出售。

为了保住瑞信和执行成功收购,瑞士不惜修改法律,让交易双方获得授权绕过股东投票决定。也就是只要董事会通过了,所有股东对于出售和出售的价格不能有任何质疑,最终结果是让试图在上周五仍旧持有股票的股东其股票资产将被抹去一半。

瑞银最初对瑞信的报价仅为10亿,这让谈判一度陷入僵局,之后报价变为33亿得以成交,不过170亿的瑞信AT1债券被抹零。

打破了损失承担先股后债的惯例

一般而言,债券的优先权高于股票,意味着一般是股东先亏损归零后才轮到债券。但这次的交易中,AT1债券先归零,这些债券被称为CoCos债,是一种特殊的可转债,在某些条件下会从债变为股。但此时,银行需要满足自有资金和合格负债的最低要求,通常称为 MREL,以支持在倒闭时的有效解决方案。如果贷方的资本比率低于预定水平,则可减记 CoCos。但本次直接减记到零,而股东权益仍旧可以保留接近50%,则令人意外。

这些面值1元的债券在周末2天的特殊交易时段中,波动极为剧烈,周五收盘在35c。在报价10亿被拒绝的时候,这些面值为1元的债券交易价格处于20c。交易员衡量收购不成,强迫国有化后仍旧有些价值。

然后大约是新西兰时间周一凌晨3点在交易最初达成的时刻,这些债券交易价格迅速飙升到50-70c,暴涨了3倍。一些交易员以为债券可以以1元或者转股后以50c左右偿付。等到交易细节披露,发现这些AT1彻底沦为牺牲品后,价格则迅速跌向0。(下图没有展示周六和周日的特殊交易)

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以上是新闻,债券与股票的优先级被打破,大家可以谈谈看法

1.中国持有大量的美债,有木可能消债保美元?
2. 可转债和债券的地位会不会受到影响,进而影响现价?
3.9债1增、投稳和投变的模式会不会被撬动根基? @账户已注销

谢谢^_^
发表时间 2023-03-20 11:37     最后修改时间 2023-03-20 11:44     来自浙江

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数据矿工

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@GODSAVEME
你自己引用的介绍里AT1债券的偿付顺序也要高于股票。凭什么股票不清零,AT1要清零?
我也不知道为啥要清零,第一次看到有这种特征的债券,估计有很多人也不了解,所以把它转发过来。
2023-03-22 07:56 来自上海 引用

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