腾讯值多少钱？（5）估值

前面讲了腾迅那么多的优缺点，那么，腾讯到底值多少钱？
一、现金流折现
巴菲特说，公司的内在价值就是其未来现金流的折现。内在价值是一个模糊值，不是个精确值。我们一般可以大概估算它的范围。
既然是估算，那就粗略估算。
未来现金流:按两段模型来一模拟，前面一段是3年的年化增长，后面是持续经营不增长。
折现率:现在10年国债2.95%，按不低于4%的实际情况，取4%。
按“唐书房”公众号的办法来估算内在价值上下范围（买入卖出价格）。买入价格:3年后利润的25倍打对折。卖出价格:现在盈利的50倍。
二、内在价值范围
根据巴菲特估算伯克希尔价值的办法，将公司分为业务和投资两部分分别估算。业务部分看历史盈利状况，估算未来；投资看历史市值长期的增长率，估算未来。
1、确认当前和三年后的业务（除投资）盈利能力。21年调整后业务盈利875亿（不计投资部分），22年因疫情、外部环境及分红美团等因素，维持875亿不变。后三年粗略估算年增长率18%，则3年后的25年盈利1438亿，按25倍（按4%计）并打对折，业务的现在买入价为17971亿。按现在盈利50倍的卖出价为43750亿。
2、投资部分的估算。因投资的标的未公开，且按市场市值计价，很难估算。估且认为市场对投资部分的高估情况与对业务部分的估值情况相同，只能参照业务部分进行折算。21年底的市值35884亿，其中投资市值14796亿（联营上市公司按市值，非上市按帐面值计），业务市值21088亿。按业务部分同比例折算，投资部分的买入价12609亿，卖出价30697亿。
3、总体估值。合计买入价30580亿，卖出价74447亿。取整，买入3万亿，卖出7.5万亿。
三、以后会怎样？
不知道。那就2025年底来看看，非投资业务盈利能否到达1440亿！
腾讯系列分析完毕！
2032.3.15