聊聊投资中的反身性和群体性非理智乌合之众

北交所新股“安达科技”网下，我和帅牛一样的经历，开了房，衣服脱了，澡洗了，在床上聊了几句人生，发现三观不合，立马穿上衣服走人，什么事都没发生。之所以放弃，是因为问了周围的朋友，都放弃了，我只是跟随。

北交所打新，我目前还没有一支是亏损的，我水平高？那绝对不是，我股票估值一概不懂，只是盲从的乌合之众。但我清楚，北交所打新这事情是典型具有反身性的特点，就是申购踊跃程度本身就会影响后续的开盘。我只是每次翻阅相关专家的申购建议，找一致性预期强的来打，也就是卷的。卷的就是大家都觉着好，中签率低，上市的时候预期也高，抛压就少，自然就多数都是赚钱的。

这是最优策略，显然不是，这只是最稳策略，概率最优。赔率最优的策略应该是可能赚也可能赔的标的也打，这样中签率高，破发靠绿鞋，低挂认购价一点等待解放，赚钱就因为中签率高而大赚，特别是打新环境由破发低迷期转向获利期的转折时期。都会有很大的超额收益。

“安达科技”如果没有网下，直接底价发行，我相信不会破发，但现在前面的网下申购结果已经影响了下面的网上申购预期，而中签率高又会进一步影响上市开盘时的预期，中签散户抛压大的预期又会影响做盘主力的想法，就算想搜集筹码，也不用高举高打，低位就有人配合卖了。北交所申购的反身性和我认为绝大多数都和我一样根本不懂企业内涵价值的乌合之众，这种群体性行为就是一种合理性。借此再说两个我印象深刻的反身性的事例。

2015年小票牛市，那时我还没职投，完全是一个老股民真韭菜，面对脱离基本面的疯狂上涨，仅有的一点点股票，涨幅不到后来涨幅的一半就早早下车了，因为觉着太高估了，趋势良好却认为风险太大了。但凡懂一点反身性就该明白，赚钱效应吸引场外资金，场外资金借道基金进一步入场强化赚钱效应形成进一步循环。直到有强大的力量或者内生力量停止这个趋势，现在懂了泡沫阶段这是收益结构里的肥尾。而这个过程中的群体性非理智，在估值看上去高估又高估的情况下继续击鼓传花的非理智，实际上这是一种符合群体性的正常现象，看清这个现象是一种理智。

二手房是怎么一步一步跌下来的呢，我去年年末买二手房的时候，中介小哥就说的很清晰。下降趋势叠加疫情，有买房需求的人也在赔钱效应下变得观望起来，成交价变成了一个锚定的价格。疫情原因或者其他原因，毕竟有着急出售的卖家，那么就必须低于前期市场成交价，不然没人买，成交价就进一步下降，而新的成交价就又成为新的锚点，给后来着急卖家作为参考。这样就在很小的成交量之下价格不断下滑。现在的状况是预期变了，不再那么悲观，楼市自然有所回暖，将来如果还有暴涨行情就需要赚钱效应不断吸引场外客入场，存量消耗掉，新的供应不上的时候。狂热之后子弹再飞一会的时候，也就是该卖房的时候了。

股市这些年老股民都不太赚钱，就是因为没有新的赚钱效应，没有场外资金大幅涌入，场内资金只能产生结构化行情，这其实对集思录群体是好事，因为真的全面牛市来临，博傻我们行吗？

反身性和群体性非理智这是一个老话题，但也是常看常新的话题，大家可以多说说自己真实投资经历与此相关的体会。真人真事能带来更大的冲击体验，因为太多的情况下是道理懂了，事前想不到，事中很迷茫，事后马后炮。彼此互相分享提高认知程度，从而能把明白过味的时间提前。