机电套利者和电子套利者之间的博弈

有一个杯子，中间放置一个分隔板，​其中一侧放入浓糖水，另一侧放入清水，那么在分隔板撤出的瞬间，糖分将由浓糖水向清水部分转移，杯子里最终将充满淡甜水。
中航电子和中航机电的总股本在吸收合并前后都是恒定的（中航机电固定比例换算为中航电子），两家公司的内在价值总和也是固定的。这就相当于吸收合并前后杯子大小没有变化，总糖分也不会变化。
但是由于折价存在，中航机电在停盘前可以说是淡水，中航电子是浓糖水，一旦分隔板打开，那么，代表糖分的价值将由原电子持有者向原机电持有者确定性地发生转移，原机电持有者成了获益方。
不过，目前市场上有一种说法认为，一旦持有电子的股东先复盘，他们会利用原持有机电的股东尚未复盘的时间差，卖出电子抹平差价，割机电持有者的韭菜。电子套利者的预期是股价先涨后跌。
股价先涨后跌这个可能是存在的，但是这样的行动能不能割后来行动者的韭菜，我们不妨模拟演练一下。
假如开盘电子涨，电子套利者蜂拥而出，价格维持在电子当前价以上水平，直至电子套利者做空力量耗尽，重新开始上涨。
假如开盘电子跌，电子套利者由于损失厌恶，变成“价值投资者”，套利的做空力量立刻衰竭。
上述两种情况的做空力量，均在股价低于当前电子价的时候衰竭，所以电子套利者的做空势能对于机电套利者来讲，其实不足为虑。
那么，对于其他非套利型投资者来讲，他们会有什么样的反应呢？
一是对于停盘前一直持有的价值投资者，看好合并后的长期发展，持股不会因为短期波动而发生变化。
二是对于停盘前对不确定性进行回避、观望的投资者，会在价格企稳后回归，他们唯一选择就是买入，只是时间的早晚而已。
所以，这两类投资者总体上还是做多的投资者。
综上，在电子复盘后的股价博弈中，电子套利者割不了机电套利者的韭菜。
另外，根据徐大为老师对3个吸收合并换股案例的（小样本）统计，有折价的被吸收方在停盘前一天至吸收后上市第一天的相对收益率（排除沪深300指数的涨跌幅）分别为9%，7%，44%。同时，本人对于王府井吸收合并首商也进行了计算，发现持有首商的相对收益率3%（未考虑首商转股后上市的滞后性），总体胜率占优。