关于对可转债指标的一些粗浅看法

关于对可转债指标的一些粗浅看法

对于可转债进行了粗浅的研究，为了整体把握市场节奏，对些指标进行了设定，今天提出抛砖引玉，希望大家给予指正。

一、可转债价格指数及合理区间

等权平均价格或等权中位数价格，更能体现和跟踪市场的强弱。

因为可转债是有期限的，到期下架和发债规模等若干因素，以权重去配指数，会带来失真，这个失真不是固定方向的，所以，采用等权价格指数。
等权价格指数，只体现了市场整体价格的高低，并不直接提示市场的强弱，因此，我采用等权平均价格作为考察和跟踪市场的强弱主要指标。

因为，可转债投资是风险投资，所以，我的设定的保本（而非到期收益率>0），所以到期赎回价格可以看作是底；而同时，又因为有强制赎回条款的存在，130%可以看作是顶。
这样推到出：

等权到期赎回价格<等权平均价格<130元

理论上，等权平均价格，应该以合理的价格在等权到期赎回价格和130元间震荡运行。

二、溢价率的问题

因为，买可转债就意味着，买进债券的同时，也买入一份看涨期权。

溢价率实际上，可以看作是看涨期权的价格。

溢价率整体上讲，应该有两个维度，一个是正股价格，理论上溢价率与正股价格成反比关系；一个是存续时间，理论上溢价率与存续时间成反比关系。

等权平均溢价率也可揭示市场强弱关系。因为，有强制赎回条款的存在，转债到达130元（意味着正股在可转债存续期间上涨了30%），可以看作投资者和上市公司的利益平衡点。在这个价格点上，理论上溢价率=0.

这两个指标的他讨论，仅仅是理论上的推演。
今天，市场平均价格 135.334；转股溢价率 42.26%；中位数价格 123.413；中位数转股溢价率 32.59%（数据取自集思录）。

在这里因为有妖债的存在，市场平均价格失真，最好的方法是扣除N%的最高价格和N%的最低价格的异常值，然后计算平均价格和溢价率。