春节期间和发小谈投资有感

本人投资界小白,接触二级市场3年有余,认同价值投资,且相较于芒系价投,更倾向于格系价投;同时受纳西姆·塔勒布影响,对“钟形曲线”在资本市场的应用持怀疑态度,对预测股价走势持怀疑态度,对事后因果解释持怀疑态度,对规划计划经济持怀疑态度,对各类预测模型持怀疑态度,对归纳演绎持怀疑态度。

春节期间,发小(以下简称C)回老家,我们聊了很久,主要是聊投资。聊天的整个过程充满分歧。今天C坐高铁回上海,车站送站后我感慨颇多,独自到了咖啡馆,将心里一些想法写下来和雪球的各位大佬分享一下。本人水平有限,望各位轻喷。

C的投资理念是跟随市场,偶像是杰西·利弗莫尔、徐翔等。C说自己有9种投资策略,但鉴于复杂性、保密性等原因,C并没有和我一一细讲,但为了满足我的好奇心,C给我简单讲了他操作过的一只券商股票,名称略过,策略如下:

①市场在一段时间的每日成交额达到万亿时,C判断可能会有牛市。

②此时,C会盯券商板块,认定首先涨停的券商股票为龙头券商股,待其快涨停时跟板进入,或在第二日集合竞价时段择机买入。

③然后,C利用历史数据进行量价等分析,判断该龙头券商股后续是连续涨停还是冲高回落。如果是连续涨停就持有或加仓,如果有冲高回落的迹象就择机卖出盈利。

(鉴于我的记忆力和理解力不足,我理解和叙述的可能和C真实的策略有偏差)

分歧1:对资本市场的理解和认识

C: “股价涨跌都有其道理。”

我: “你的意思是市场是有效的?投资者都是理性且正确的?”

C: “我并不是说市场有效或投资者理性,我是说一种概率。虽然一个人的想法是无法琢磨透的,但是2亿股民在一起就会呈现出一种市场规律,发现这种规律就可以计算出概率。资本市场是一个共识主宰的市场。”

我: “所以说,你认为资本市场遵循正态分布?单个个体虽然呈不规律,但是数量达到一定规模便会呈现规律,据此计算概率?”

C: “我不太懂概率论什么的,但应该是你说的这个。”

我: “2亿股民是由像你我这样的个体组成的。且不说你我能不能主宰自己的思想和行为,2亿个微观思想和行为交织在一起,只会产生一个混乱、波动的混沌市场。强行利用一些现象、指标建立模型,从而试图预测市场,只会搬起石头砸自己的脚。你可以了解一下上个世纪的美国长期资本管理公司。”

C: “资本市场上,每种策略都有赚钱的人,你没必要说服我。”

我: “……….”

分歧2:对价值投资的理解和认识

C理解的价值投资就是长期持有股票,而我理解的价值投资核心是安全边际。格系价投者主要分析企业的静态安全边际,即企业的净资产(考虑质量与数量)与企业市价之间的差值;而芒系价投者主要分析企业的动态安全边际,即企业未来创造现金流的能力与当下企业市值之间的差值。至于护城河和能力圈,前者确保企业未来不惧其他企业挑战,可以持续创造等量或超量现金流,后者则确保投资人对企业创造现金流的能力没有判断失误。

长期持有股票并不等于价投。长持既不是价投的目的,也不是价投的归宿。之所以长持是因为企业的价值兑现需要经历一个过程。不论格系还是芒系,价投关注的企业都是被低估了的企业。这些企业可能后续有爆发的创现能力但现在不为大部分人所知,也可能因为内部变革影响当期利润,或因阶段性政府政策敲打,或因行业进入周期性低谷,或因董事长落马等消息,等等等等,导致股价下跌。价投者需要经历一个价格与价值相匹配的过程,此过程的外在表现就可能是长期持有。

C虽说他也认可价投,但觉得价投的盈利过程过于缓慢,而像他这种本金太小急需扩大资本金的人来说,价投并不适合。C时常把翻倍挂在嘴边,会在开盘阶段时刻盯盘,在下午休市后一直复盘至深夜,自上而下,关注市场热点,每个交易日股票交易数量达几十只之多。C虽说他也认可价投,但他却说价投者通过财务报表预测股市很可笑,我说价投者不是通过财务报表预测股价,而是通过财务报表排除企业,一个是想证实、想预测,另一个是想证伪、想排除,根本就不是一回事。

………………(分割线)……………………

写在最后。和C今天分别了,心里有些不是滋味。我俩之间有近30年的交情,C在前两年被资本市场清理过一次,负债30w;后来帮老板管过几个亿的账户,因为赔了500w而被炒了鱿鱼。他把这些暂时的失败归咎于自己的策略不完善、年轻不成熟。临走之际,他告诉我他今年目标是赚300w。作为他最好的朋友,我真的希望他可以成功,真的希望他的策略也是对的。人是向死而生的,一路走来尽是磨难,他的这份果决和迎难而上是我所尊敬的。
发表时间 2023-01-28 17:59     来自山西

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马驰洋

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@qiuwen777
一年半过去了,您这位朋友C,近况如何?
仍在上海,仍有梦想,暂就职于一家年轻富二代开的投资公司,职位应该是交易员,具体还做什么不得而知。不过,C马上结婚了,新娘异地就职于华为核心部门,成他坚强的后盾了。C其实问我们几个朋友借钱还了贷款,到目前为止没提还钱的事情。
2024-08-27 21:15 来自陕西 引用
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qiuwen777

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一年半过去了,您这位朋友C,近况如何?
2024-08-27 17:54 来自湖北 引用

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