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2022年，是我的职业投资第一年，虽然没有取得正收益。但自从去年初开始学习集思录上各位前辈老师真实的记录每天的想法，最后收获了18万余字的投资心得日记，同时在与集友的讨论中，也让我对投资的理解和认知有了不小的提升，这些可能是在其他平台上很难获得的。所以，我越来越认识到，对于真知的追求比赚钱本身更重要，虽然投资最终仍然是为了赚钱，但我认为这个结果只是副产品而不是我追求的目标。
【2023年展望】
经过了2022年的大熊，我对2023年充满信心。虽然感觉重现2015年那种惊天牛市的可能性也不大，但一波小的行情还是值得期待的。所以，我对2023年的期望收益率是：30%。当然，要达到这个收益率，需要指数配合涨个15%左右，我认为概率还是很大的，然后今年如果顺利的话，投资现金流入应该会在15%~20%之间，因此今年重点工作仍然是考虑再投资标的的问题。毕竟，现金这种高风险资产，只能短期持有。
【期初资产配置】
今年的持仓和去年底整体变化不大，重点只是记账方式发生了变化。指数的部分只是单纯用期指替代，然后每日记账时维持25%的保证金，同时增加了微盘股的北交所50成分股。整体依然是不择时、不深研选股的股债平衡的策略，虽在资产上重仓股票类（权益），但投研精力则放在债端的各种低风险策略上。权益类等效仓位最高不超过100%，固收类则不超过80%，杠杆率控制在130%~180%之间。
2023年初净值：1.2914；年化：13.6%
历年投资记录：
2022年：-2.29% （https://www.jisilu.cn/question/447879）
2021年：+32.17% （https://www.jisilu.cn/question/447471）
【2023年展望】
经过了2022年的大熊，我对2023年充满信心。虽然感觉重现2015年那种惊天牛市的可能性也不大，但一波小的行情还是值得期待的。所以，我对2023年的期望收益率是：30%。当然，要达到这个收益率，需要指数配合涨个15%左右，我认为概率还是很大的，然后今年如果顺利的话，投资现金流入应该会在15%~20%之间，因此今年重点工作仍然是考虑再投资标的的问题。毕竟，现金这种高风险资产，只能短期持有。
【期初资产配置】
今年的持仓和去年底整体变化不大，重点只是记账方式发生了变化。指数的部分只是单纯用期指替代，然后每日记账时维持25%的保证金，同时增加了微盘股的北交所50成分股。整体依然是不择时、不深研选股的股债平衡的策略，虽在资产上重仓股票类（权益），但投研精力则放在债端的各种低风险策略上。权益类等效仓位最高不超过100%，固收类则不超过80%，杠杆率控制在130%~180%之间。
2023年初净值：1.2914；年化：13.6%
历年投资记录：
2022年：-2.29% （https://www.jisilu.cn/question/447879）
2021年：+32.17% （https://www.jisilu.cn/question/447471）
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硅谷银行后续，昨晚开盘后直接跌了99%+，相当于归零0。关门前一天如果我的黑天鹅策略介入抄底的话，大概会在35左右的价格买入，没买入的原因其实主要是赔率低了，当时我粗略估计赔率在2倍左右（后来FRC等几个仍然交易的银行大概支持了2-3倍左右赔率的判断），然后冒着损失全部下注本金的风险，仅仅赚取2倍赔率我认为是不够的，对于这类风险的机会博弈，我觉得10倍赔率会比较合适，5倍则是勉强可以接受。也就是说，如果关门前那晚跌到10元以下的话，我很可能会以1%的仓位进行抄底，当然，如果发生的话，现在看也是基本归零了。
一个黑天鹅的机会，胜率相对比较难估计的情况下，就需要足够的赔率去作为安全边际，因为毕竟我们不会只做这一次，而是多次下注后，有的血本无归、有的获取暴利，平均下来能够获取一个可观的收益率就可以了。只要每次发生这样的时间都能快速锁定并预估潜在赔率，这个就需要有一些长期经验和认知的积累做支撑。
地产垃圾债们也是类似的情况，未来一定是有的血本无归标的，有的暴利兑付，对我来说似乎很难通过基本面去判断谁能最终兑付，谁将最终归零，但总的来说我认为未来是能获得一个平均可观的收益。然而相对于股票，债券的优势是赔率的计算更加容易，价格越低则赔率越高，也就具备了更高的安全边际。试想以下，假如赔率达到10，那么胜率仅仅需要10%就能做到保本，而从过往的数据看，虽然胜率很难预测，但至少是远远大于10%的。
赔率合适，胜率毛估一个相对保守的范围，剩下的就交给赌徒的资金管理，也就是投资者的仓位管理就好了。
chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理
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归零
2023-3-29硅谷银行后续，昨晚开盘后直接跌了99%+，相当于归零0。关门前一天如果我的黑天鹅策略介入抄底的话，大概会在35左右的价格买入，没买入的原因其实主要是赔率低了，当时我粗略估计赔率在2倍左右（后来FRC等几个仍然交易的银行大概支持了2-3倍左右赔率的判断），然后冒着损失全部下注本金的风险，仅仅赚取2倍赔率我认为是不够的，对于这类风险的机会博弈，我觉得10倍赔率会比较合适，5倍则是勉强可以接受。也就是说，如果关门前那晚跌到10元以下的话，我很可能会以1%的仓位进行抄底，当然，如果发生的话，现在看也是基本归零了。
一个黑天鹅的机会，胜率相对比较难估计的情况下，就需要足够的赔率去作为安全边际，因为毕竟我们不会只做这一次，而是多次下注后，有的血本无归、有的获取暴利，平均下来能够获取一个可观的收益率就可以了。只要每次发生这样的时间都能快速锁定并预估潜在赔率，这个就需要有一些长期经验和认知的积累做支撑。
地产垃圾债们也是类似的情况，未来一定是有的血本无归标的，有的暴利兑付，对我来说似乎很难通过基本面去判断谁能最终兑付，谁将最终归零，但总的来说我认为未来是能获得一个平均可观的收益。然而相对于股票，债券的优势是赔率的计算更加容易，价格越低则赔率越高，也就具备了更高的安全边际。试想以下，假如赔率达到10，那么胜率仅仅需要10%就能做到保本，而从过往的数据看，虽然胜率很难预测，但至少是远远大于10%的。
赔率合适，胜率毛估一个相对保守的范围，剩下的就交给赌徒的资金管理，也就是投资者的仓位管理就好了。
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