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上文说到德哥正在加仓螺纹钢准备赚一个小目标；一条龙和林钻雄心壮志做大做强五级三晋制的反向跟单体系；某总和朱小妹准备注册公司进军地方债市场，大家都在摩拳擦掌准备大干一场的时候，时间加入了2016年。A股发生了一件可以载入史册的事情，熔断。
2016年的第一个交易日是中国交易史上的一个里程碑，从这天开始，a股交易实施了——股指融合机制。按照相关规定，当沪深300指数达到5% 熔断阈值的时候，三家交易所暂停交易15分钟，如果在尾盘阶段或全天任何时间触发7%的时候，它们将暂停交易，直到收市。
熔断本来是美国市场没有涨跌幅停板限制的一个特色，制定者希望股市下跌到一定幅度，市场自动停止交易一段时间，让大家冷静一下，调整一下情绪。若无起色继续下跌，则全天交易就此终止。熔断机制的主要目的是防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。
中国的股市因为有涨跌幅停板限制，实际上没有必要实行熔断机制。但是当时的股灾的时候，很多自媒体宣传熔断各种好，制定者那时候被股市暴跌折腾的满头包，可能病急乱投医，只要是可能改变现状的制度都拿来试一下。
但是随意改变现状造成的后果，就是在执行的过程中发生任何问题，大家都把原因归纳为修改制度造成。就像本来睡眠质量不好的人，要是环境没有变化，他失眠也只能自己认了。你为了改善他睡眠质量，帮他换了床垫枕头什么的，他反而觉得就是因为床垫太硬或者枕头太高，导致他睡不着，然后就会怪你多事影响了他。
2015年12月中旬的时候，我帮某总在一个酒店做一个报告会，主题是如何做聪明的投资者。我主要讲了A股的一些套利机会和策略。我觉得这个算是比较合适散户们的投资路径。我感觉我也讲得很深入浅出。但是大多数人要么听不懂，要么没有兴趣。到了提问环节，大家都是问我某某股票怎么看？我说，几千只股票，我也只懂得少数几只比较熟悉的，这些股票听都没有听过，叫我分析，我怕是要误人子弟了。
于是我只能说了一下我对大盘的看法，我觉得现在波动这么小的原因是因为有个无形的手拖住了。万一个手不在了，估计大盘还能再下一个台阶。加上7月份股灾时候，管理层为了稳定市场，要求大股东和高管半年之内不能减持，一下子冻结了几十万亿的市值，但是禁令1月8号就要到期了。到底要不要继续限售，管理层也没有一个说法。假如就这样解禁了，那么觉得到时候他们会不会减持？加上人民币贬值、资金外流、沙特伊朗绝交等外部因素，我觉得大盘还能再跌20%到2600-2800。当时讲完之后某总的脸马上黑了一半，一起举办会议期货公司的老师赶紧接过话头说：还是期货好玩，涨跌都能赚……。
我接着说，实际上，现在最好玩的应该是期权，波动率这么小的情况下，涨跌同时买，稍有风吹草动，波动一大就赚大钱。当然我当时也是随口说一说，自己没有打算这么做，原因一个是我觉得这个下跌应该是类似2002-2005那样缓慢的下跌过程。这样的情况下，同时涨跌双买的损耗是非常大的。所以我自己就是关注了一下。几天之后2016年初的熔断事件，大盘一路下跌“熔断”，连流动性都没了，众多期权卖出者尸骨无存。双买的人相对于一口气连中三个大奖。当然买期权的人当时也是特别小众，大多数人还是只懂得买股票。所以悲剧就不可避免了。
2016年0104，正当大家憧憬新年新气象的时候，大盘在万众瞩目中平开了。在2015年遭受重大损失、希望在2016年回一点血的投资者很快又受到了一万点的暴击：开盘没有几分钟之后，大盘就开始逐浪下跌了，先后跌破3500点和3400点的整数水平。但是这个时候，QQ群里反而是一片欢快，段子不停。有的人说今年计划赚20%，现在还差25%。有的人说赶紧转账，抄底。反正到处都是欢歌笑语的抄底，然后等国家队来救他们。然而往常无处不在的国家队，今天偃旗息鼓，悄无消息。到了中午收盘的时候，大盘已经跌了接近4%了。这个时候，稍有头脑的人都开始感觉不妙了。
正常一个熊市刚开始的时候，一个群里的散户大致会经历这样的心态：刚开始都是欢歌笑语地说自己已经抄底；然后就抱怨狗庄为什么砸盘，接着就是喊国家队为什么还不来救市，骂证监会为什么还要发新股；为什么还不换人，然后就是说股市是吃人的地方，哀鸿遍野的时候就会有人转发记念刘和珍君的股市版。在所有人都巨亏的时候，投资群基本上就变成了黄图群。这个时候股市才可能会到底。
中午的时候，有个神奇的帖子在几个群里流传。帖子是金银岛岛主写的小说《熔断》。作者是一个93年进场的女性股民，她曾经写过一本书叫做《十年股市路》成为很多初学者的入市启蒙。我当年也看过这本书，其中有句话记得特别清楚：在股市就要抢劫那些时刻想抢劫你的人的钱，谁的话也不能信。平心而论，中国股市大多数都是相互摸口袋的时候，所以这句话算是一语道破很多股票涨涨跌跌的根本原因。
《熔断》这篇小说发表于2015年9月8日。小说中杜撰了二个基金经理法尔阿和塔贝，一个资深散户王大妈以及神龙见首不见尾的国家队。文章用非常合理的逻辑和非常符合情理的思维和反弹，描述了熔断政策之后，大盘在所有交易者高度趋同的合力交易下，连续五天熔断的情况。帖子链接如下：
http://www.j-y-d.net/viewthread.php?extra=page=4&filter=digest&orderby=replies&tid=12834
当天中午很多人在看完帖子之后，稍微思索一下，就直接把手上的股票挂了一个跌停的价格。下午一开盘，大盘就迅速向下。下午13:13分，就触发了第一次熔断。
这个时候，赌性坚强的乐观者还在调集资金准备继续抄底。而醒悟过来的人，则把手上还没有跌停的股票忙不迭的挂上了跌停。
15分钟后，重新开放的股市继续下跌，仅用了6分钟就将跌幅扩大至7%，至13: 34引发7%的熔断阈值，三大交易所停牌，直至收盘。
收盘完很多证券公司都被被询问熔断机制的客户刷屏，问为什么会这样？有个人很形象的帮券商回答：其实熔断机制就是：你带5000元去打麻将，半个小时被打光了，大家立马休战15分钟，你去楼下银行ATM取了2000元，上来又打光了，然后赌场说“今天你手气太差，大家散了算了”。
当天有关联行业的领导去交易所参观，领导现场教育员工：“证券行业的精神你们要好好学习一下，你看看他们一个个都紧张的盯着电脑，眼睛里都透着凶狠的绿光，这就是狼性啊，只有这样才能在竞争中获胜！”旁边一个同事小声吐槽：“绿光那还不是屏幕映的……”参观完的交流会上，主持人请现任领导讲话时，现任领导死活不肯，谦让非要让第一代证监会主席发言，说他才是真正的股神，高瞻远瞩，不允许证券公司员工炒股挽救了多少人……。
出乎意料的是经历了首日的熔断之后，大家情绪还是不错的，投资者似乎忘记了昨日的恐慌，大力抄底。第二天、第三天大盘都出乎意料的飘红向上。
始料未及的是，到了1月7日，市场恐慌再现，沪深300指数开盘即大跌，开盘价相比前一日收盘价下跌了59个点，跌幅为1.67%。9点32分跌至3467点，9点33分左右指数有所回升，升至3478点。
事后看，这是当日唯一的“逃生”机会。此后自9点35分起出现断崖式下跌，到9点42分就触及下跌5%的第一级熔断。9点57分恢复交易后，沪深300指数继续瀑布式下跌，仅3分钟就触及下跌7%的第二级熔断，交易暂停直至收盘。这个交易时间应该算是创造了历史最快收盘！！这次直接半个小时就收工了，其中还休息了15分钟。
我炒股20年的过程中，好像就是只有96年的十二道金牌导致的开盘跌停可以媲美。各个群一片死寂。有个雪球大V发帖： 呆呆地不肯离开电脑，单未挂完已熔断。早餐的面还是热，端着碗，泪流满面。
最可怜的还是福建财经频道的主播，在他们从业历史上好像从来没有碰过这样的事情，二个主持人面面相觑，男主持人尴尬的清了清喉咙说：不如我接下来给大家表演一个胸口碎大石……。
大盘的熔断对于空仓的一条龙，德哥、林钻小王他们，毫无影响。反而因为别人的暴跌让他们感觉幸福感倍增。身处安全之地，危险就是绝佳的风景。
大家兴高采烈地打趣问小王说：你今天要是路上堵了半小时，算旷工还是迟到？然后接着说，以后要是找对象就是要找券商的。牛市挣钱多，熊市下班早。进能养家退能顾家，这样儿的哪儿找去？像今天有的地方早高峰还没有结束就可以下班了。隔壁的老王还没有出发来借辣椒面，你都已经回到家了……。
为何在美国稳定市场的举措，在中国就成了推波助澜的恶政？目前来看，最重要的一个原因就是熔断的推出，让A股流动性进一步缺失。中国股市本来就设置了10%的涨跌停板制度，如今再加上5%、7%的熔断阈值，实在是多此一举，而且因为这两个熔断阈值和涨跌停板距离太近，等于给了空头明显的进攻目标，从跌幅5%到跌幅7%只有两个百分点，1月4日花了6分钟就达到，1月7日更是只用了3分钟就达到了。一旦达到7%的跌幅市场就丧失了流动性。这个市场最可怕的不是亏损，而是在不确定的未来中你还无法交易！
2016年1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等三大交易所紧急发布通知：为维护市场稳定运行，经证监会同意，自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。从1月4日始，至1月7日被叫停，熔断机制成为了中国证券史上最短命的股市政策。再一次证明了管理层在推出影响全市场的制度规定时，不能完全照搬国外的“先进做法”。虽然熔断机制被叫停，然而对于2016年的股票，熔断只是只是下跌的刚刚开始。
2016年还有一个新的制度进行了改革，那就是新股申购预先缴款制度被取消。A股新股发行改为确定配售数量后再进行缴款，申购则以持有市值虚拟进行。对投资者而言降低了资金要求，新股申购不再需要冻结资金，有票没钱依然可以申购新股，待中签后再筹措资金。对市场而言，巨额资金打新现象不复存在，使得IPO对市场资金造成的“失血”冲击大为弱化。
这个政策在2000年就有试行过一段时间。当时就是为了改变5.19行情之后萎靡不振的走势而执行的。2002年开始推广。在我当时我觉得这个算是一个特别大的利好。因为目前估计不算高点，有些高息股分红已经可以覆盖了银行融资成本，打新这个收益算是额外的补贴。鉴于2015年打新资金占用都影响了实体经济，我觉得有可能在接下来的很多年，都会采用市值打新的这个办法，完美解决不停的IPO和最小占用资金的问题。而这个如果收益可以计算的话，将是今后最大的套利机会。
事实上，在我印象中2016年，千万左右级别的资金，最大的无风险收益就是网下新股申购，无风险年化收益达到了60%左右。而这个收益，直接衍生出很多的无风险套利策略：买进一揽子股票，做空股指期货，然后将股票借给兜底的日内T+0交易团队，进行高抛低吸，获取打新收益和日内增强交易的模式。这个策略直接导致了很多周不回撤的打新基金的产生，也为之后IC大规模贴水埋下了影子。而IC大规模贴水，也衍生了一个滚动IC远月期权，获取增强收益的群体。自此之后，我感觉股市中投资策略变得更加的多元化了。
未完待续，篇幅有限，预知后事如何请看下回分解。
2016年的第一个交易日是中国交易史上的一个里程碑，从这天开始，a股交易实施了——股指融合机制。按照相关规定，当沪深300指数达到5% 熔断阈值的时候，三家交易所暂停交易15分钟，如果在尾盘阶段或全天任何时间触发7%的时候，它们将暂停交易，直到收市。
熔断本来是美国市场没有涨跌幅停板限制的一个特色，制定者希望股市下跌到一定幅度，市场自动停止交易一段时间，让大家冷静一下，调整一下情绪。若无起色继续下跌，则全天交易就此终止。熔断机制的主要目的是防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。
中国的股市因为有涨跌幅停板限制，实际上没有必要实行熔断机制。但是当时的股灾的时候，很多自媒体宣传熔断各种好，制定者那时候被股市暴跌折腾的满头包，可能病急乱投医，只要是可能改变现状的制度都拿来试一下。
但是随意改变现状造成的后果，就是在执行的过程中发生任何问题，大家都把原因归纳为修改制度造成。就像本来睡眠质量不好的人，要是环境没有变化，他失眠也只能自己认了。你为了改善他睡眠质量，帮他换了床垫枕头什么的，他反而觉得就是因为床垫太硬或者枕头太高，导致他睡不着，然后就会怪你多事影响了他。
2015年12月中旬的时候，我帮某总在一个酒店做一个报告会，主题是如何做聪明的投资者。我主要讲了A股的一些套利机会和策略。我觉得这个算是比较合适散户们的投资路径。我感觉我也讲得很深入浅出。但是大多数人要么听不懂，要么没有兴趣。到了提问环节，大家都是问我某某股票怎么看？我说，几千只股票，我也只懂得少数几只比较熟悉的，这些股票听都没有听过，叫我分析，我怕是要误人子弟了。
于是我只能说了一下我对大盘的看法，我觉得现在波动这么小的原因是因为有个无形的手拖住了。万一个手不在了，估计大盘还能再下一个台阶。加上7月份股灾时候，管理层为了稳定市场，要求大股东和高管半年之内不能减持，一下子冻结了几十万亿的市值，但是禁令1月8号就要到期了。到底要不要继续限售，管理层也没有一个说法。假如就这样解禁了，那么觉得到时候他们会不会减持？加上人民币贬值、资金外流、沙特伊朗绝交等外部因素，我觉得大盘还能再跌20%到2600-2800。当时讲完之后某总的脸马上黑了一半，一起举办会议期货公司的老师赶紧接过话头说：还是期货好玩，涨跌都能赚……。
我接着说，实际上，现在最好玩的应该是期权，波动率这么小的情况下，涨跌同时买，稍有风吹草动，波动一大就赚大钱。当然我当时也是随口说一说，自己没有打算这么做，原因一个是我觉得这个下跌应该是类似2002-2005那样缓慢的下跌过程。这样的情况下，同时涨跌双买的损耗是非常大的。所以我自己就是关注了一下。几天之后2016年初的熔断事件，大盘一路下跌“熔断”，连流动性都没了，众多期权卖出者尸骨无存。双买的人相对于一口气连中三个大奖。当然买期权的人当时也是特别小众，大多数人还是只懂得买股票。所以悲剧就不可避免了。
2016年0104，正当大家憧憬新年新气象的时候，大盘在万众瞩目中平开了。在2015年遭受重大损失、希望在2016年回一点血的投资者很快又受到了一万点的暴击：开盘没有几分钟之后，大盘就开始逐浪下跌了，先后跌破3500点和3400点的整数水平。但是这个时候，QQ群里反而是一片欢快，段子不停。有的人说今年计划赚20%，现在还差25%。有的人说赶紧转账，抄底。反正到处都是欢歌笑语的抄底，然后等国家队来救他们。然而往常无处不在的国家队，今天偃旗息鼓，悄无消息。到了中午收盘的时候，大盘已经跌了接近4%了。这个时候，稍有头脑的人都开始感觉不妙了。
正常一个熊市刚开始的时候，一个群里的散户大致会经历这样的心态：刚开始都是欢歌笑语地说自己已经抄底；然后就抱怨狗庄为什么砸盘，接着就是喊国家队为什么还不来救市，骂证监会为什么还要发新股；为什么还不换人，然后就是说股市是吃人的地方，哀鸿遍野的时候就会有人转发记念刘和珍君的股市版。在所有人都巨亏的时候，投资群基本上就变成了黄图群。这个时候股市才可能会到底。
中午的时候，有个神奇的帖子在几个群里流传。帖子是金银岛岛主写的小说《熔断》。作者是一个93年进场的女性股民，她曾经写过一本书叫做《十年股市路》成为很多初学者的入市启蒙。我当年也看过这本书，其中有句话记得特别清楚：在股市就要抢劫那些时刻想抢劫你的人的钱，谁的话也不能信。平心而论，中国股市大多数都是相互摸口袋的时候，所以这句话算是一语道破很多股票涨涨跌跌的根本原因。
《熔断》这篇小说发表于2015年9月8日。小说中杜撰了二个基金经理法尔阿和塔贝，一个资深散户王大妈以及神龙见首不见尾的国家队。文章用非常合理的逻辑和非常符合情理的思维和反弹，描述了熔断政策之后，大盘在所有交易者高度趋同的合力交易下，连续五天熔断的情况。帖子链接如下：
http://www.j-y-d.net/viewthread.php?extra=page=4&filter=digest&orderby=replies&tid=12834
当天中午很多人在看完帖子之后，稍微思索一下，就直接把手上的股票挂了一个跌停的价格。下午一开盘，大盘就迅速向下。下午13:13分，就触发了第一次熔断。
这个时候，赌性坚强的乐观者还在调集资金准备继续抄底。而醒悟过来的人，则把手上还没有跌停的股票忙不迭的挂上了跌停。
15分钟后，重新开放的股市继续下跌，仅用了6分钟就将跌幅扩大至7%，至13: 34引发7%的熔断阈值，三大交易所停牌，直至收盘。
收盘完很多证券公司都被被询问熔断机制的客户刷屏，问为什么会这样？有个人很形象的帮券商回答：其实熔断机制就是：你带5000元去打麻将，半个小时被打光了，大家立马休战15分钟，你去楼下银行ATM取了2000元，上来又打光了，然后赌场说“今天你手气太差，大家散了算了”。
当天有关联行业的领导去交易所参观，领导现场教育员工：“证券行业的精神你们要好好学习一下，你看看他们一个个都紧张的盯着电脑，眼睛里都透着凶狠的绿光，这就是狼性啊，只有这样才能在竞争中获胜！”旁边一个同事小声吐槽：“绿光那还不是屏幕映的……”参观完的交流会上，主持人请现任领导讲话时，现任领导死活不肯，谦让非要让第一代证监会主席发言，说他才是真正的股神，高瞻远瞩，不允许证券公司员工炒股挽救了多少人……。
出乎意料的是经历了首日的熔断之后，大家情绪还是不错的，投资者似乎忘记了昨日的恐慌，大力抄底。第二天、第三天大盘都出乎意料的飘红向上。
始料未及的是，到了1月7日，市场恐慌再现，沪深300指数开盘即大跌，开盘价相比前一日收盘价下跌了59个点，跌幅为1.67%。9点32分跌至3467点，9点33分左右指数有所回升，升至3478点。
事后看，这是当日唯一的“逃生”机会。此后自9点35分起出现断崖式下跌，到9点42分就触及下跌5%的第一级熔断。9点57分恢复交易后，沪深300指数继续瀑布式下跌，仅3分钟就触及下跌7%的第二级熔断，交易暂停直至收盘。这个交易时间应该算是创造了历史最快收盘！！这次直接半个小时就收工了，其中还休息了15分钟。
我炒股20年的过程中，好像就是只有96年的十二道金牌导致的开盘跌停可以媲美。各个群一片死寂。有个雪球大V发帖： 呆呆地不肯离开电脑，单未挂完已熔断。早餐的面还是热，端着碗，泪流满面。
最可怜的还是福建财经频道的主播，在他们从业历史上好像从来没有碰过这样的事情，二个主持人面面相觑，男主持人尴尬的清了清喉咙说：不如我接下来给大家表演一个胸口碎大石……。
大盘的熔断对于空仓的一条龙，德哥、林钻小王他们，毫无影响。反而因为别人的暴跌让他们感觉幸福感倍增。身处安全之地，危险就是绝佳的风景。
大家兴高采烈地打趣问小王说：你今天要是路上堵了半小时，算旷工还是迟到？然后接着说，以后要是找对象就是要找券商的。牛市挣钱多，熊市下班早。进能养家退能顾家，这样儿的哪儿找去？像今天有的地方早高峰还没有结束就可以下班了。隔壁的老王还没有出发来借辣椒面，你都已经回到家了……。
为何在美国稳定市场的举措，在中国就成了推波助澜的恶政？目前来看，最重要的一个原因就是熔断的推出，让A股流动性进一步缺失。中国股市本来就设置了10%的涨跌停板制度，如今再加上5%、7%的熔断阈值，实在是多此一举，而且因为这两个熔断阈值和涨跌停板距离太近，等于给了空头明显的进攻目标，从跌幅5%到跌幅7%只有两个百分点，1月4日花了6分钟就达到，1月7日更是只用了3分钟就达到了。一旦达到7%的跌幅市场就丧失了流动性。这个市场最可怕的不是亏损，而是在不确定的未来中你还无法交易！
2016年1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等三大交易所紧急发布通知：为维护市场稳定运行，经证监会同意，自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。从1月4日始，至1月7日被叫停，熔断机制成为了中国证券史上最短命的股市政策。再一次证明了管理层在推出影响全市场的制度规定时，不能完全照搬国外的“先进做法”。虽然熔断机制被叫停，然而对于2016年的股票，熔断只是只是下跌的刚刚开始。
2016年还有一个新的制度进行了改革，那就是新股申购预先缴款制度被取消。A股新股发行改为确定配售数量后再进行缴款，申购则以持有市值虚拟进行。对投资者而言降低了资金要求，新股申购不再需要冻结资金，有票没钱依然可以申购新股，待中签后再筹措资金。对市场而言，巨额资金打新现象不复存在，使得IPO对市场资金造成的“失血”冲击大为弱化。
这个政策在2000年就有试行过一段时间。当时就是为了改变5.19行情之后萎靡不振的走势而执行的。2002年开始推广。在我当时我觉得这个算是一个特别大的利好。因为目前估计不算高点，有些高息股分红已经可以覆盖了银行融资成本，打新这个收益算是额外的补贴。鉴于2015年打新资金占用都影响了实体经济，我觉得有可能在接下来的很多年，都会采用市值打新的这个办法，完美解决不停的IPO和最小占用资金的问题。而这个如果收益可以计算的话，将是今后最大的套利机会。
事实上，在我印象中2016年，千万左右级别的资金，最大的无风险收益就是网下新股申购，无风险年化收益达到了60%左右。而这个收益，直接衍生出很多的无风险套利策略：买进一揽子股票，做空股指期货，然后将股票借给兜底的日内T+0交易团队，进行高抛低吸，获取打新收益和日内增强交易的模式。这个策略直接导致了很多周不回撤的打新基金的产生，也为之后IC大规模贴水埋下了影子。而IC大规模贴水，也衍生了一个滚动IC远月期权，获取增强收益的群体。自此之后，我感觉股市中投资策略变得更加的多元化了。
未完待续，篇幅有限，预知后事如何请看下回分解。
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