2022年终总结和2023展望 —— 资产配置&量化选股

一、2022年的总结

今年的收益比较惨，整体亏损 8.0% —— 年初预期，最差的情况，也就是亏1%。
其中，国内部分基本没亏（超基准收益，接近 20%），海外部分亏得很惨（绝对亏损 -33%）；
详情参见下表：

1、资产配置

资产配置，是今年亏损的主要来源：
1）海外部分，年初赎回了债券基金，转配到股票对冲基金上，结果3个对冲基金的今年业绩全部为负；特别是后两个，平均亏损超过50% —— 目前，这部分已经赎回，2023年会自己管理、不再假手他人。
2）国内部分，配置思路上没有什么问题，大幅提高了股票的配置权重；但加仓时点不是很好，分别在5月下旬和11月中旬两次加仓，平均点位大概比年底收盘价位高1%左右 —— 这也是股票部分小幅亏损的主要原因。

2、可转债：

作为类债资产配置（不搞低溢价等的高风险策略）；持仓以双低为主、靠日内波动获取Alpha，所以收益比较稳健，今年的绝对收益为 9%、超基准 19%。
另外，组合的债券均价也比较抗跌；截止年底，持仓债券的均价约为110元，与去年底的114元相比，跌幅仅为3.5% —— 当然，这种搞法，2021年的投资收益就比较差、跑输大多数的集思录网友。

3、股票（量化）

今年量化组合的收益依然较好，实盘组合的绝对收益为 -2%、超基准 18%；期间，策略组合有切换、股票组合的资金配置有提高：
- 年初至7月，使用的四合一组合，全年的绝对收益为 -3.8%，超基准 16.5%
- 7月至年底，使用的六合一组合，全年的绝对收益为 +10.4% ，超基准 30.7%
- 5月底、11月中旬，两次提高股票组合的资产配置

二、2022年的研究

因为今年的行情不太好，所以在研究方面比较努力；当然，也是因为今年没什么吸引我的电子游戏大作。

1、研报阅读

今年，读帖子远多于读书。
- 通刷了 @泛舟Rain 的集思录帖子
- 通刷了 @账户已注销 的集思录帖子和微信公众号文章（配置者说）
- 读了4本书：
《实践与思考 —— 黄奇帆的复旦经济课》
《领导干部金融知识读本（第三版）》
《资本的秩序》
《量化投资策略 —— 如何实现超额收益》

2、建立了美股市场的配置组合

因为今年海外对冲基金的业绩实在是糟心，所以重新去研究了美元计价的资产配置；发了主帖：
《研究札记：资产配置？不如躺平》
之后，又借鉴 @账户已注销 的思路，以“投增”为核心，用杠杆ETF和个股，共同构建美股的配置组合：极低换手率、预期的长期年化收益为10-15%。

3、国内的法律法规研究

完成了 《公司法》和上市公司相关法规的梳理，论证了《公司法》对于投资的前瞻性指导意义；并发了两个相关的主帖：
《研究札记：《公司法》修订历史的梳理 —— 书中自有千钟粟》
《研究札记：上市公司法规的梳理》

4、对于A股市场的价值和估值的定量分析

论证了：股票的经营业绩最多提供10-15%的长期年化回报；如果想要进一步提高投资收益，则必须赚取波动的钱 —— 也就是，必须要短炒；并发了主帖：
《研究札记：PEG的修正与A股的实证分析（致敬 @泛舟Rain）》

5、股票量化组合的构建思路基本成熟

今年，刷了 @泛舟Rain 和 @账户已注销 的帖子和文章，在投资思想方面的收获很大、量化策略整体组合构建的思路基本成熟，而不再拘泥于单一策略的设计 —— 可以得出结论，只需做到全覆盖四个大类：高息（垄断）、成长（动量）、小市值（反转）和 周期（择时），就能够在A股市场上，构建一个复杂自适应系统，全天候地大幅跑赢股指。
- 4月，借鉴 @泛舟Rain 的思路，开发了成长策略
- 12月，借鉴 @账户已注销 的思路，优化了大盘策略

6、其他杂项

首先，是 择时方面的研究，这部分没做完，明年会继续；已发布的主帖：
《研究札记：择时收益是天时与人和的协同结果（从归纳到演绎）》
其次，是 止损原则的研究，发了主帖：
《研究札记：关于止盈止损的设置原则（止盈要小、止损要宽；彩票少买）》
最后，为了及时评估市场情况、防止自己的懒病发作，发了月度更新的主帖（这个明年会继续搞）：
《市场观察图表 —— 2022年（月度更新）》

7、研究不成功 或 研究后放弃的想法

首先，是 常规期权策略的研究：无脑的简单期权组合，基本上没啥长期超额收益，不值得搞。
其次，是 打板策略（一进二的烂板）的研究：统计了过去2年多的数据，从数学期望上看，不值得搞 —— 除非你自己就能拉出涨停板。

三、2023年的展望

总体上，
A 股：比较乐观，已经满仓
美股：继续观望、赎回基金、等待自建组合的时机；

具体的图表分析，参见
《市场观察图表 —— 2022年（月度更新之12月）》

四、2023年的配置

A 股：整体资金已经配置到位；如遇极端低点，会融资20% 买入券商股
美股：对冲基金赎回后，耐心等待入场时机

五、2023年的研究计划

2023年，《旷野之息：王国之泪》和《暗黑破坏神 4》分别会在5月和6月发布，预计5-8月会继续沉迷游戏，不能自拔 ......

明年，研究的重点有两个：
- 一是，研究周期；特别是大宗商品价格周期、对应的相关股票和商品期货的策略研发 —— 白嫖的目标已经找好了：@吾知讲乜 的帖子、归江的复旦价值投资课程（2018）录音
- 二是，研究《新闻联播》；看看怎么通过政策指导赚钱
- 三是，基于复杂适应性系统，通过费曼学习法，整理过去这些年的投资思想，使之系统化
- 此外，择时方面，数据采集分析已经基本完成，等梳理完后发帖